Cleveland-Cliffs Q1 Earnings Call Highlights

EBITDA điều chỉnh quý 1 là 95 triệu USD (tăng 274 triệu USD so với cùng kỳ năm trước) nhờ giá cao hơn và sản lượng vận chuyển hơn 4,1 triệu tấn, và ban lãnh đạo kỳ vọng quý 2 sẽ là “quý tốt nhất trong gần hai năm” với sự cải thiện hơn nữa vào quý 3 khi giá cả chậm trễ (hiện khoảng hai tháng) ảnh hưởng đến kết quả.

Sự tăng vọt năng lượng cực đoan ở miền Trung Tây đã gây ra khoản lỗ 80 triệu USD cho EBITDA quý 1 và ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí đơn vị quý 2 sẽ tăng khoảng 15 USD/tấn trước khi giảm đáng kể vào nửa cuối năm; dòng tiền tự do âm trong quý 1 do xây dựng vốn lưu động khoảng 130 triệu USD nhưng thanh khoản vẫn trên 3 tỷ USD và 425 triệu USD tiền thu được từ bán tài sản vẫn được kỳ vọng vào năm 2026.

Các giám đốc điều hành chỉ ra thị trường Mỹ thắt chặt hơn và thực thi thương mại mạnh mẽ hơn (nhập khẩu ở mức thấp nhất kể từ năm 2009, cho biết Điều khoản 232 “có hiệu quả”), nhu cầu ô tô tăng khi nhôm được thay thế bằng thép, tối ưu hóa dấu chân liên tục (tạm dừng một số dây chuyền tấm thép mà không sa thải), các cuộc thảo luận tích cực với POSCO và việc triển khai AI sắp tới để cải thiện kế hoạch sản xuất.

Cổ phiếu Cleveland-Cliffs Sụt Giảm Sau Báo Cáo Thu Nhập — Liệu Đà Bán Tháo Đã Quá Đà?

Các giám đốc điều hành của Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) nói với các nhà đầu tư rằng kết quả quý 1 năm 2026 của công ty đánh dấu “sự khởi đầu của một tiến trình cải thiện bền vững” khi giá thép mạnh hơn, thời gian giao hàng ngắn hơn và sổ đặt hàng đầy đủ hơn dự kiến sẽ hỗ trợ hiệu suất cải thiện trong phần còn lại của năm.

Ban lãnh đạo chỉ ra thị trường thắt chặt và thực thi thương mại

Chủ tịch, Chủ tịch Hội đồng quản trị và Giám đốc điều hành Lourenco Goncalves cho biết các chỉ số nhu cầu đã mạnh lên khi quý tiến triển, với “sổ đặt hàng của chúng tôi…đầy” và các nhà sản xuất ô tô OEM “đặt mua ngày càng nhiều thép từ Cliffs.” Ông nói thêm rằng lịch trình sản xuất chặt chẽ và thời gian giao hàng đã kéo dài, làm tăng thời gian điển hình để giá cả hiển thị trong kết quả thực tế. “Theo lịch sử, thay đổi giá cả mất khoảng một tháng để chảy vào các con số thực tế của chúng tôi. Ngày nay, độ trễ đó gần hơn hai tháng,” Goncalves nói.

Cleveland-Cliffs Đột Phá Lên Mức Cao Mới Nhờ Thu Nhập, Còn Đà Tăng Nữa Không?

Goncalves cho rằng sức mạnh thị trường một phần là do động lực thương mại, tuyên bố rằng nhập khẩu thép của Mỹ “ở mức thấp nhất kể từ năm 2009.” Ông nói “Điều khoản 232 có hiệu quả” và ca ngợi việc thực thi các yêu cầu “nấu chảy và đổ” (melted and poured), bao gồm cả những gì ông mô tả là việc thực thi được cải thiện liên quan đến thuế đối với các sản phẩm phái sinh, lưu ý rằng máy biến áp phân phối đã được bổ sung.

Ông cũng nhấn mạnh Canada là một thách thức còn lại, lập luận rằng tình trạng dư cung thép ở Canada đã trầm trọng hơn do thép nước ngoài bị chuyển hướng khỏi thị trường Mỹ. Goncalves cho biết ông kỳ vọng Canada cuối cùng sẽ thực hiện “Fortress North America” (Pháo đài Bắc Mỹ), mô tả đó là quyền của Canada để bảo vệ thị trường và việc làm của mình.

EBITDA điều chỉnh quý 1 tăng; giá cả và sản lượng vận chuyển cải thiện

Đà Tăng Của Cleveland-Cliffs Vượt S&P 500, Liệu Có Tiếp Tục?

Giám đốc tài chính Celso Goncalves báo cáo EBITDA điều chỉnh là 95 triệu USD, tăng 274 triệu USD so với một năm trước, “chủ yếu là do giá tăng.” Sản lượng vận chuyển quý 1 là “hơn 4,1 triệu tấn,” tăng hơn 300.000 tấn so với quý trước, điều mà ông cho rằng phản ánh nhu cầu tốt hơn và nhịp độ hoạt động ổn định hơn sau quý 4. Ông nói thêm rằng các gián đoạn thời tiết vẫn ảnh hưởng đến kết quả, nhưng sản lượng đã cải thiện khi quý tiến triển và sản lượng vận chuyển dự kiến sẽ tăng hơn nữa trong quý 2.

Giá cả cũng cải thiện. Celso Goncalves cho biết giá bán trung bình tăng 68 USD/tấn so với cùng kỳ năm trước và 55 USD/tấn so với quý trước. Tuy nhiên, ông nói rằng giá cả thực tế của quý này thấp hơn một chút so với ước tính ban đầu của công ty vì độ trễ hợp đồng dài hơn dự kiến khi khách hàng đặt hàng ở mức tối đa. Với độ trễ hiện gần hai tháng, ông nói rằng sức mạnh giá cả sẽ hiển thị đầy đủ hơn trong quý 2 và quý 3.

Giám đốc tài chính cũng cung cấp chi tiết về mức độ tiếp xúc với doanh số bán hàng, nói rằng khoảng 45% doanh số bán hàng tại Mỹ gắn liền với giá thép cuộn cán nóng (HRC) hàng hóa, phần còn lại theo giá cố định (bao gồm cả ô tô) hoặc các chỉ số khác (bao gồm cả tấm thép). Tại Canada, ông nói rằng tất cả sản lượng vận chuyển về cơ bản là giá giao ngay, nhưng giá Canada đã “hoàn toàn tách rời” khỏi Mỹ, giao dịch ở mức “chiết khấu 40% so với giá Mỹ,” mặc dù ông nói rằng nó vẫn có lãi cho Stelco.

Sự tăng vọt năng lượng ảnh hưởng đến chi phí; chi phí quý 2 dự kiến tăng trước khi giảm bớt

Các giám đốc điều hành mô tả chi phí năng lượng cao hơn là yếu tố bất thường quan trọng nhất ảnh hưởng đến quý. Celso Goncalves nói rằng sự tăng vọt năng lượng trong đợt lạnh khắc nghiệt ở miền Trung Tây đã gây ra tác động tiêu cực 80 triệu USD đối với EBITDA quý 1 “so với kỳ vọng lịch sử.” Ông nói rằng công ty chốt phần lớn các hợp đồng mua khí đốt tự nhiên cho tháng tiếp theo, và ngày khí đốt tháng 2 được chốt “là mức giá cao nhất trong ba năm” trước khi giá giảm dần sau đó. Ngoài khí đốt tự nhiên, công ty còn chịu áp lực từ điện và khí công nghiệp, đặc biệt là do công ty vận hành các cơ sở tại các thị trường điện không được quản lý ở Ohio và Pennsylvania.

Trong khi giá khí đốt tự nhiên và điện đã ổn định trở lại, Celso Goncalves nói rằng các áp lực chi phí khác đã xuất hiện, bao gồm cả nhiên liệu ảnh hưởng đến chi phí khai thác và giá phế liệu “tiếp tục tăng lên.” Ông nói rằng chi phí quý 2 dự kiến sẽ tăng khoảng 15 USD/tấn trước khi “giảm đáng kể vào nửa cuối năm,” với các đợt ngừng hoạt động theo lịch trình cũng góp phần làm tăng chi phí đơn vị quý 2. Đáp lại các câu hỏi của nhà phân tích, ông quy kết sự cải thiện dự kiến vào quý 3 cho việc sử dụng công suất cao hơn, ít ngừng hoạt động hơn, chi phí năng lượng thấp hơn, tối ưu hóa tài sản liên tục, giá than thấp hơn và chi phí sửa chữa, bảo trì giảm.

Về mức độ tiếp xúc với dầu diesel, Celso Goncalves nói rằng công ty không còn phòng ngừa rủi ro dầu diesel, mặc dù họ phòng ngừa rủi ro khí đốt tự nhiên ở mức khoảng 50% mức độ tiếp xúc. Ông nói rằng tác động hàng năm đối với dịch vụ xe tải và đường sắt là khoảng 50 triệu USD, hoặc khoảng 6 USD/tấn, và công ty tiêu thụ khoảng 25 triệu gallon dầu diesel mỗi năm. Ông cũng nói rằng khí đốt tự nhiên dành riêng cho khai thác mỏ chiếm khoảng 20% lượng khí đốt tự nhiên của công ty.

Dòng tiền, bán tài sản và triển vọng quý 2

Dòng tiền tự do âm trong quý 1, điều mà Celso Goncalves cho biết là đã được dự kiến và “chủ yếu là do thời điểm của vốn lưu động.” Ông nói rằng các khoản phải thu tăng khi sản lượng vận chuyển tăng tốc vào tháng 3 và giá cả tăng, mặc dù hàng tồn kho giảm. Trong phần Hỏi & Đáp, ông nói rằng việc xây dựng vốn lưu động quý 1 là khoảng 130 triệu USD và công ty kỳ vọng một “sự giải phóng nhẹ” trong quý 2 khi hàng tồn kho được giảm thêm.

Celso Goncalves nói rằng quý 2 dự kiến sẽ là “quý tốt nhất trong gần hai năm” của công ty về cả EBITDA và dòng tiền, ngay cả với nhiều đợt ngừng hoạt động trên toàn bộ hoạt động của công ty. Ông nói rằng quý 3, một “quý ít ngừng hoạt động,” sẽ phản ánh tốt hơn “tiềm năng vận chuyển và chi phí đầy đủ” của công ty, và nói thêm rằng nếu đường cong giá thép giữ vững, sự cải thiện từ quý 2 đến quý 3 có thể vượt quá sự cải thiện tuần tự từ quý 1 đến quý 2.

Ông cũng trích dẫn thanh khoản “trên 3 tỷ USD” và nhắc lại các kỳ vọng liên quan đến các giao dịch bất động sản. Khoản thu 425 triệu USD dự kiến của công ty từ việc bán tài sản bị tạm dừng “vẫn đúng mục tiêu,” ông nói, với hai tài sản nữa đã được đưa vào hợp đồng kể từ lần cập nhật cuối cùng. Trong phần Hỏi & Đáp, Lourenco Goncalves bày tỏ sự tin tưởng rằng các khoản thu sẽ được nhận vào năm 2026 và đưa ra kỳ vọng về tiến độ cho các khoản thu còn lại sau khi đã nhận được 70 triệu USD: “Hãy đặt 50 triệu USD vào quý 2 và 100 triệu USD vào quý 3 với phần còn lại vào quý 4.”

Cập nhật hoạt động: hành động về dấu chân, cơ cấu sản phẩm ô tô, dự án và đàm phán POSCO

Lourenco Goncalves nói rằng công ty đang tiếp tục tối ưu hóa dấu chân hoạt động. Ông lưu ý Cleveland-Cliffs đang tạm dừng nhà máy sản xuất tấm thép nhỏ hơn tại Burns Harbor sau khi hợp nhất các khả năng vào nhà máy 160 inch, và tạm dừng dây chuyền hoàn thiện tấm thép Gary. Ông nói rằng sẽ “không có sự mất mát về sản lượng thép tổng thể hoặc sa thải,” với các vị trí được bổ sung thông qua việc nghỉ hưu của nhân viên.

Goncalves cũng thảo luận về sự thay đổi trong hành vi thị trường cuối cùng, đặc biệt là việc thay thế nhôm bằng thép trong ngành ô tô. Ông nói rằng ông “chưa bao giờ thấy nhiều động lực như vậy trong việc thay thế nhôm bằng thép,” trích dẫn sự gián đoạn chuỗi cung ứng trong ngành nhôm. Đáp lại các câu hỏi, ông nói rằng sự thay đổi đang diễn ra “ngay lúc này,” mô tả các ví dụ như nắp ca-pô trước đây bằng nhôm giờ đây được sản xuất bằng thép, và lưu ý Cleveland-Cliffs đã khởi động lại dây chuyền mạ kẽm điện tại New Carlisle, vốn đã tạm dừng “trong một thời gian dài.” Ông nói thêm rằng ngành ô tô vẫn có lãi cho công ty và sản lượng cao hơn là một trọng tâm chính.

Về thép điện, Goncalves phân biệt giữa thép điện định hướng hạt (grain-oriented electrical steel) — “chỉ có một công ty sản xuất ở Hoa Kỳ, đó là Cleveland-Cliffs,” ông nói — và thép điện không định hướng (non-oriented electrical steel), mà ông lưu ý có mối liên hệ chặt chẽ với nhu cầu xe điện.

Liên quan đến POSCO, Lourenco Goncalves nói rằng các cuộc thảo luận vẫn đang diễn ra và một giao dịch mà cả hai bên đều hài lòng vẫn có thể xảy ra trong khung thời gian quý 2 “hoặc muộn hơn một chút,” mặc dù ông trích dẫn sự gián đoạn ở Trung Đông và tác động đến Hàn Quốc là những yếu tố chưa giúp đẩy nhanh các cuộc đàm phán. Trong phần Hỏi & Đáp, ông nói rằng điều kiện thị trường thay đổi đã ảnh hưởng đến cách công ty nhìn nhận cơ hội, nói thêm, “Bằng bất kỳ cách nào, chúng tôi không còn vội vàng nữa.”

Các giám đốc điều hành cũng cung cấp thông tin cập nhật về các dự án do Bộ Năng lượng tài trợ. Lourenco Goncalves nói rằng việc mở rộng sản xuất thép điện tại Butler Works vẫn đúng tiến độ hoàn thành vào năm 2028, và dự án Middletown Works dự kiến sẽ tiến hành sau khi phạm vi cập nhật được phê duyệt, với phạm vi sửa đổi phản ánh “cấu hình lò cao hiện đại” nhằm cải thiện hiệu quả năng lượng.

Cuối cùng, Goncalves nói rằng công ty đã hợp tác với một “nhà cung cấp AI hàng đầu và nổi bật” để tích hợp AI vào các quy trình lập kế hoạch sản xuất và nhập đơn hàng, với một thông báo đầy đủ dự kiến “trong vài tuần tới.” Ông cũng chỉ ra các cuộc đàm phán lao động sắp tới với United Steelworkers là một cột mốc quan trọng, nói rằng công ty đặt mục tiêu đạt được một thỏa thuận thưởng cho người lao động đồng thời hỗ trợ khả năng cạnh tranh và tính bền vững lâu dài.

Về Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF)

Cleveland-Cliffs Inc là nhà sản xuất quặng sắt viên và thép cán phẳng hàng đầu ở Bắc Mỹ. Với lịch sử bắt nguồn từ năm 1847, công ty đã phát triển từ một công ty khai thác quặng sắt ở vùng Hồ Lớn thành một nhà sản xuất thép tích hợp đầy đủ. Ngày nay, Cleveland-Cliffs vận hành các khu phức hợp khai thác quặng sắt ở Michigan và Minnesota cũng như các cơ sở sản xuất và hoàn thiện thép trên khắp Hoa Kỳ.

Nền tảng tích hợp của công ty bắt đầu bằng việc kiểm soát trực tiếp các nguyên liệu thô chính, bao gồm quặng sắt và phế liệu, và trải dài qua mọi giai đoạn sản xuất thép.