Bất chấp tăng hơn 300% trong 1 năm, cổ phiếu Micron trông có vẻ rẻ. Nhưng có nên mua không?

Điểm chính
Doanh thu quý 2 tài chính của Micron tăng 196% so với cùng kỳ năm ngoái, được thúc đẩy bởi nhu cầu dường như không ngừng tăng đối với phần cứng trí tuệ nhân tạo.
Ban lãnh đạo dự báo biên lợi nhuận gộp đáng kinh ngạc 81% trong quý tới.
Với cổ phiếu giao dịch ở mức hệ số giá trên thu nhập theo giá trị sổ sách một chữ số, thị trường đã định giá đỉnh chu kỳ.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Micron Technology ›
Cổ phiếu của Micron Technology (NASDAQ: MU) đã có một đợt tăng lịch sử. Tính đến thời điểm viết bài này, cổ phiếu đã tăng hơn 300% trong 12 tháng qua, cưỡi trên một làn sóng nhu cầu đặc biệt đối với chip nhớ chuyên dụng cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI).
Điều đáng kinh ngạc là, bất chấp đợt tăng mạnh của cổ phiếu, định giá của Micron vẫn trông hấp dẫn. Và nó trông rẻ một cách rõ ràng khi xét đến dự báo thu nhập đồng thuận của các nhà phân tích cho 12 tháng tới.
AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền Không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục ›
Nhưng nhà đầu tư cần suy nghĩ dài hạn hơn. Sự mất cân bằng cung-cầu này có thể kéo dài bao lâu? Và Micron có thể duy trì sức mạnh định giá đáng kinh ngạc này trong bao lâu? Những điều chưa biết xung quanh những câu hỏi này có thể giúp giải thích tại sao cổ phiếu gần đây lại chịu áp lực (cổ phiếu giảm hơn 14% trong một tuần), bất chấp công ty công bố kết quả tài chính quý 2 đáng kinh ngạc.
Tăng trưởng khó tin
Doanh thu quý 2 tài chính của Micron tăng vọt 196% so với quý cùng kỳ năm ngoái lên 23,86 tỷ USD. Cũng ấn tượng không kém, con số này đại diện cho mức tăng 75% tuần tự so với quý trước.
Đường đáy tăng thậm chí nhanh hơn. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh của Micron đạt 12,20 USD - tăng 682% so với cùng kỳ năm ngoái.
"Doanh thu quý đạt gần gấp ba so với một năm trước, và doanh thu cho DRAM, NAND, HBM và mỗi đơn vị kinh doanh đều đạt mức cao kỷ lục," Giám đốc điều hành Micron Sanjay Mehrotra giải thích trong cuộc gọi thu nhập tài chính quý 2 của công ty.
Động lực chính, tất nhiên, là việc xây dựng cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hỗ trợ AI tạo sinh. Những khối lượng công việc này yêu cầu lượng lớn bộ nhớ băng thông cao (HBM) và bộ nhớ thể rắn trung tâm dữ liệu.
Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây chạy đua để đảm bảo nguồn cung, sản xuất của Micron không thể theo kịp.
Dự báo đáng kinh ngạc
Và dự báo của công ty thậm chí còn đặc biệt hơn so với động lực gần đây. Đối với Q3 tài chính, ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu khoảng 33,5 tỷ USD. Và Micron dự báo biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh khoảng 81% - tăng từ khoảng 38% trong quý 3 tài chính 2025 và 75% trong quý 2 tài chính 26.
Đây là con số đáng kinh ngạc đối với bất kỳ loại công ty nào, chứ chưa nói đến nhà sản xuất phần cứng. Nó phản ánh một môi trường nơi nhu cầu vượt xa nguồn cung, và người mua sẵn sàng trả bất kỳ giá nào để đảm bảo linh kiện.
Tất nhiên, sức mạnh định giá đó chảy trực tiếp vào đáy. Ban lãnh đạo kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu Q3 tài chính là 18,90 USD - tăng từ 1,68 USD trong quý 3 tài chính 2025 và 12,07 USD trong quý 2 tài chính 2026.
Để so sánh, lợi nhuận kỳ vọng của công ty cho một kỳ 90 ngày hiện nay vượt xa toàn bộ thu nhập hàng năm trong những năm trước.
Bẫy định giá
Điều này đưa chúng ta đến định giá cổ phiếu.
Dựa trên thu nhập trên mỗi cổ phiếu 12 tháng gần nhất của công ty, cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 19 lần thu nhập tính đến thời điểm viết bài này. Đối với một cổ phiếu tăng trưởng nhanh như Micron, điều này đã trông rẻ. Nhưng nơi cổ phiếu trông cực kỳ rẻ là trên cơ sở giá trên thu nhập kỳ vọng - phương pháp định giá sử dụng giá cổ phiếu như một bội số của dự báo trung bình của các nhà phân tích cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong 12 tháng tới. Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ vọng của Micron chỉ ở mức 8.
Nhưng liệu bội số một chữ số này cho cổ phiếu bán dẫn chu kỳ có phải là tín hiệu mua rõ ràng như vẻ ngoài của nó không? Chơi vai quỷ sứ, nó thực sự có thể là một cảnh báo rõ ràng.
Thị trường đang nhìn về phía trước và giả định mức độ sức mạnh định giá này không thể kéo dài.
Chip nhớ về mặt lịch sử là một thị trường hàng hóa. Các giai đoạn nguồn cung thắt chặt cuối cùng sẽ tài trợ cho việc mở rộng năng lực khổng lồ, điều này không thể tránh khỏi dẫn đến dư cung, giá giảm mạnh và biên lợi nhuận sụp đổ.
Mặc dù cơ sở hạ tầng AI yêu cầu lượng lớn bộ nhớ băng thông cao ngày nay, nhưng có sự không chắc chắn đáng kể về hình dạng của thị trường nhớ trong tương lai - cả về nhu cầu và nguồn cung.
Ngồi ngoài cuộc
Cuối cùng, cổ phiếu không phải là một lựa chọn mua rõ ràng chỉ vì nó có tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ vọng một chữ số. Thị trường thông minh hơn thế.
Có rủi ro. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và các gã khổng lồ công nghệ cuối cùng tạm dừng việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI của họ để tiêu hóa các khoản chi tiêu vốn gần đây, doanh thu và biên lợi nhuận gộp của Micron có thể bị nén nhanh như khi chúng mở rộng.
Với tính chất chưa từng có của cơn bùng nổ AI này, thời điểm chính xác chu kỳ chuyển biến là một ẩn số lớn. Vì lý do đó, tôi nghĩ việc ngồi ngoài là hợp lý. Cổ phiếu trông có vẻ rẻ, nhưng mua một doanh nghiệp phần cứng chu kỳ có thể đang tiến gần đến biên lợi nhuận đỉnh luôn là một trò chơi rủi ro.
Bạn có nên mua cổ phiếu Micron Technology ngay bây giờ không?
Trước khi mua cổ phiếu Micron Technology, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích Stock Advisor của Motley Fool vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ... và Micron Technology không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD tại thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 503.592 USD!* Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD tại thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.076.767 USD!*
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 913% - vượt trội so với thị trường so với 185% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Daniel Sparks và các khách hàng của ông không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Micron Technology. Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.