Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia có quan điểm trái chiều về quỹ đạo của đồng đô la, với phe bò cho rằng rủi ro địa chính trị, lãnh đạo Fed diều hâu và gánh nặng tài khóa, trong khi phe gấu lập luận rằng giá dầu cao có thể dẫn đến tình trạng đình trệ lạm phát, lo ngại về tính bền vững của nợ và khả năng hạ nhiệt của lạm phát. Sức mạnh của đồng đô la được coi là mong manh và phụ thuộc vào căng thẳng ở Trung Đông.
Rủi ro: Rủi ro đình trệ lạm phát nếu giá dầu kéo dài và Fed đối mặt với khủng hoảng trả nợ.
Cơ hội: Tiềm năng sức mạnh của USD nếu rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao và Fed duy trì lập trường diều hâu.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Bởi Lucy Raitano và Jiaxing Li
HONG KONG, ngày 13 tháng 5 (Reuters) - Đồng đô la Mỹ giữ vững gần mức cao nhất trong một tuần vào thứ Tư do sự không chắc chắn gia tăng ở Trung Đông và khi các nhà giao dịch tiêu hóa dữ liệu lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến và theo dõi chặt chẽ đồng yên.
Đồng euro giảm 0,26% xuống còn 1,17095 đô la và đồng bảng Anh giao dịch thấp hơn 0,1% ở mức 1,3524 đô la.
Đồng đô la Úc nhạy cảm với rủi ro không thay đổi ở mức 0,72410 đô la và đồng đô la New Zealand giao dịch giảm 0,3% xuống còn 0,59345 đô la.
Chỉ số đô la Mỹ, theo dõi đồng bạc xanh so với rổ sáu loại tiền tệ chính, tăng 0,2% lên 98,501, mức cao nhất kể từ ngày 5 tháng 5.
Trong khi đó, giá dầu giảm 1% nhưng vẫn giữ vững trên mốc 100 đô la, với hợp đồng tương lai dầu Brent giao dịch ở mức 106,6 đô la một thùng.
Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình ở Trung Đông đã giảm dần sau khi Tổng thống Donald Trump nói rằng lệnh ngừng bắn với Iran đang "hấp hối" sau khi Tehran bác bỏ đề xuất của Mỹ về việc chấm dứt chiến tranh.
Ông Trump cho biết hôm thứ Ba rằng ông không nghĩ rằng mình sẽ cần sự giúp đỡ của Bắc Kinh để chấm dứt chiến tranh với Iran trước cuộc gặp với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào cuối tuần này.
"Những gì đang xảy ra ở eo biển Hormuz... đó là động lực chính ở phía sau," Tommy von Brömsen, chiến lược gia FX tại Handelsbanken ở Stockholm, cho biết.
"Thời gian kéo dài điều này càng lâu, các ngân hàng trung ương càng gặp nhiều khó khăn hơn."
CPI CỦA MỸ TĂNG NÓNG
Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ đã tăng 3,8% trong 12 tháng tính đến tháng 4, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2023, khi cú sốc dầu mỏ do chiến tranh gây ra đã đẩy giá lên cao hơn.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ, vốn thường di chuyển theo kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, và lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm dao động gần mức cao nhất trong bảy tuần; chúng lần cuối được giao dịch ở mức 3,9812% và 4,461% tương ứng.
Thị trường phần lớn đã loại bỏ mọi khả năng cắt giảm lãi suất từ Fed trong năm nay, trong khi kỳ vọng về việc tăng ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 của ngân hàng trung ương đã tăng lên 35%, theo Công cụ FedWatch của CME.
Các nhà phân tích FX của Commerzbank cho biết mức tăng của CPI là đáng ngạc nhiên và thú vị trước khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào thứ Sáu. Vào thứ Ba, Thượng viện Hoa Kỳ đã xác nhận Kevin Warsh vào nhiệm kỳ 14 năm với tư cách là thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, một bước quan trọng để ông kế nhiệm Powell.
"Câu hỏi lớn trong những tháng tới sẽ là liệu Warsh có thể tập hợp đủ đồng minh trong FOMC để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất sớm hay không," các nhà phân tích của Commerzbank cho biết trong một báo cáo.
YÊN TRONG TÂM ĐIỂM
Đồng yên Nhật Bản giảm 0,1% xuống còn 157,77 yên đổi một đô la. Một động thái mạnh lên đột ngột vào thứ Ba đã làm dấy lên suy đoán về một "kiểm tra lãi suất" của các nhà chức trách, thường là tiền đề cho một cuộc can thiệp tiền tệ.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc xác nhận Kevin Warsh báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc theo hướng Fed diều hâu hơn, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc và định giá đô la hiện tại trông giống như một điểm vào lệnh cho tiềm năng tăng trưởng hơn nữa."
Thị trường đang định giá sai 'hiệu ứng Warsh' đối với FOMC. Mặc dù bài báo nhấn mạnh sự dịch chuyển theo hướng xác suất 35% về việc tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng nó bỏ qua sự thay đổi cấu trúc trong chính sách của Fed được báo hiệu bởi việc xác nhận Kevin Warsh. Warsh có xu hướng diều hâu và hoài nghi về việc nới lỏng định lượng theo cách phi truyền thống. Nếu ông ấy ủng hộ việc chuyển hướng sang chống lạm phát thay vì hỗ trợ tăng trưởng, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm ở mức 3,98% sẽ bị định giá sai nghiêm trọng và có khả năng hướng tới 4,5%+. Sức mạnh của đồng đô la không chỉ là một giao dịch tìm kiếm sự an toàn do eo biển Hormuz; đó là sự định giá lại cơ bản của chế độ 'cao hơn trong thời gian dài hơn' dưới sự lãnh đạo mới. Dự kiến sẽ có biến động trong DXY khi thị trường nhận ra kỷ nguyên linh hoạt dovish của Powell đã kết thúc.
Thị trường có thể đang đánh giá quá cao ảnh hưởng tức thời của Warsh, vì FOMC vẫn bị neo giữ về mặt cấu trúc bởi các thành viên hiện tại, những người rất lo ngại về tác động tiêu cực đến nền kinh tế từ môi trường dầu mỏ 106 đô la/thùng.
"CPI nóng + rủi ro dầu mỏ Trung Đông + sự diều hâu của Warsh chốt mức tăng của USD lên 100+ trong ngắn hạn, với lợi suất neo giữ đà tăng."
Chỉ số đô la ở mức 98,501 phản ánh sự kết hợp mạnh mẽ của các rủi ro đuôi: căng thẳng eo biển Hormuz giữ Brent ở mức 106,6 đô la/thùng, thúc đẩy CPI hàng năm 3,8% (cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023, do cú sốc dầu), và lợi suất ở mức 3,98% (kỳ hạn 2 năm) / 4,46% (kỳ hạn 10 năm) loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất của Fed với 35% khả năng tăng 25bps vào tháng 12. Việc Thượng viện xác nhận Warsh làm thống đốc Fed mang lại xu hướng diều hâu trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc, gây áp lực lên EURUSD xuống 1,17095 và GBPUSD xuống 1,3524. Yên ở mức 157,77 dễ bị tổn thương nhưng suy đoán can thiệp hạn chế USDJPY. Sức mạnh của USD trong ngắn hạn có khả năng tiếp tục trừ khi Trung Đông giảm leo thang nhanh chóng.
Mức tăng CPI phần lớn là do giá dầu chuyển sang tạm thời, và lạm phát cốt lõi (bỏ qua ở đây) có thể vẫn cho phép Fed cắt giảm lãi suất nếu tăng trưởng suy yếu dưới mức dầu 100 đô la trở lên; Warsh cần đồng minh FOMC cho sự thay đổi diều hâu, điều này có thể mất nhiều tháng trong bối cảnh ngoại giao khó đoán của Trump.
"Mức cao nhất trong một tuần của đồng đô la phản ánh phí bảo hiểm địa chính trị, không phải sức mạnh cơ bản - nó sẽ đảo ngược nếu căng thẳng giảm hoặc lạm phát hạ nhiệt, khiến vị thế hiện tại trở nên mong manh."
Bài báo trộn lẫn hai yếu tố thúc đẩy đô la riêng biệt - rủi ro địa chính trị và lạm phát - mà không thừa nhận rằng chúng thường hoạt động trái ngược nhau. CPI nóng (3,8% YoY, cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023) lẽ ra phải làm suy yếu đồng đô la dài hạn nếu nó buộc Fed phải thắt chặt, nhưng đồng đô la lại tăng giá. Câu chuyện thực sự: sự không chắc chắn ở Trung Đông là một yếu tố thúc đẩy tìm kiếm sự an toàn tạm thời lấn át kỳ vọng lạm phát. Nhưng điều này rất mong manh. Dầu ở mức 106,6 đô la đã định giá một khoản phí bảo hiểm rủi ro đáng kể; nếu căng thẳng giảm leo thang dù chỉ một chút, khoản phí bảo hiểm đó sẽ sụp đổ, CPI vẫn dai dẳng, và Fed sẽ duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn - điều này thực sự hỗ trợ đồng đô la về lãi suất thực, chứ không phải nỗi sợ hãi. Suy đoán về "kiểm tra lãi suất" của đồng yên chỉ là nhiễu; BOJ vẫn dovish. Câu hỏi về sự kế nhiệm của Warsh là có thật nhưng còn quá sớm - nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào thứ Sáu, không phải quyết định của tuần này.
Nếu căng thẳng ở Trung Đông leo thang hơn nữa và giá dầu tăng vọt vượt 100 đô la, nỗi sợ về tình trạng đình trệ lạm phát có thể gây ra một đợt bán tháo tài sản rủi ro, làm sụp đổ đồng đô la bất chấp lãi suất cao hơn, tương tự như động lực năm 2008. Mặt khác, nếu CPI chứng tỏ là tạm thời và Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024, đồng đô la sẽ giảm mạnh bất kể bối cảnh địa chính trị nào.
"Động lực lạm phát có khả năng hạ nhiệt và lộ trình của Fed sẽ dịch chuyển về mức trung lập sớm hơn thị trường dự kiến, khiến đồng đô la suy yếu so với mức hiện tại."
Đồng đô la đang tăng giá nhờ rủi ro Trung Đông và dữ liệu CPI của Mỹ nóng hơn, nhưng luận điểm này dựa trên vị thế đông đúc. Dầu trên 100 đô la hỗ trợ lạm phát tiêu đề trong khi kỳ vọng của Fed vẫn kiên định diều hâu, nhưng xu hướng lạm phát cốt lõi và tăng trưởng tiền lương là những yếu tố quyết định thực sự và bài báo đã bỏ qua chúng. Bối cảnh còn thiếu bao gồm CPI cốt lõi, lạm phát dịch vụ và khả năng phục hồi của thị trường lao động, cộng với động lực BoJ/YCC có thể làm tăng USDJPY. Nếu dầu ổn định và lạm phát cốt lõi hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, Fed có thể trì hoãn việc tăng lãi suất hoặc tăng ít hơn, làm giảm bớt đà tăng của đồng đô la thay vì kéo dài nó.
CPI tiêu đề nóng có thể giảm do hiệu ứng cơ sở và bình thường hóa năng lượng; nếu lạm phát cốt lõi hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, Fed có thể giảm bớt kỳ vọng diều hâu, gây áp lực giảm giá cho đồng đô la. Ngoài ra, sự giảm nhẹ căng thẳng địa chính trị hoặc sự dịch chuyển rủi ro rộng hơn có thể làm giảm các luồng tiền rủi ro hiện đang hỗ trợ đồng bạc xanh.
"Thâm hụt tài khóa cấu trúc, không chỉ chính sách của Fed hay giá dầu, cung cấp một mức sàn vĩnh viễn cho lợi suất dài hạn, hạn chế khả năng xoay sở của Fed."
Claude nói đúng rằng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị là mong manh, nhưng cả Claude và Gemini đều bỏ qua gánh nặng tài khóa. Với việc Hoa Kỳ đang thâm hụt ngân sách khoảng 6%, sự mất cân bằng cung-cầu của Kho bạc là mức sàn thực sự cho lợi suất kỳ hạn 10 năm, bất kể sự diều hâu của Warsh hay căng thẳng ở Trung Đông. Nếu dầu giữ trên 100 đô la, Fed sẽ đối mặt với một cái bẫy đình trệ lạm phát, nơi họ không thể tăng đủ lãi suất để kiềm chế lạm phát mà không gây ra khủng hoảng trả nợ.
"Sản lượng khai thác đá phiến tăng vọt và rủi ro thuế quan củng cố sức mạnh của USD bất chấp áp lực tài khóa."
Gemini, cái bẫy đình trệ lạm phát thông qua thâm hụt bỏ qua sự chi phối tài khóa của Mỹ đã được định giá - phí bảo hiểm kỳ hạn 10 năm ở mức 0,45% (tăng từ 0,20% vào tháng 7) phản ánh sự dư thừa nguồn cung, không chỉ Warsh. Dầu 106 đô la thúc đẩy ngành khai thác đá phiến (Permian tăng 12% YoY theo EIA), hạn chế sự chuyển giao CPI xuống 0,3-0,5% hàng quý. Chưa được đề cập: các mối đe dọa thuế quan của Trump làm tăng chi phí nhập khẩu, củng cố thiên hướng diều hâu của Fed. DXY lên 100 trước cuối năm.
"Độ trễ sản xuất đá phiến không thể giảm CPI tiêu đề đủ nhanh nếu phí bảo hiểm địa chính trị tiếp tục, kéo dài cửa sổ diều hâu của Fed vượt quá định giá của thị trường."
Luận điểm bù trừ khai thác đá phiến của Grok cần được kiểm tra: Sản lượng Permian tăng 12% YoY cần 6-9 tháng để giảm đáng kể WTI. Sự chuyển giao CPI trong ngắn hạn sẽ không giảm nhanh như tuyên bố nếu căng thẳng eo biển tiếp tục. Quan trọng hơn, không ai giải quyết được độ trễ giữa giá dầu và CPI tiêu đề - chúng ta đang thấy cú sốc dầu tháng 5-6 trong mức 3,8% hiện tại. Nếu dầu giữ ở mức 106 đô la trở lên trong quý 1 năm 2024, CPI có thể tăng tốc trở lại ngay cả khi sản lượng đá phiến tăng. Đó là rủi ro đình trệ lạm phát thực sự mà Gemini đã nêu ra nhưng chưa xác định rõ.
"Lợi suất dài hạn có thể tăng do lo ngại về tính bền vững của nợ ngay cả khi giá dầu hạ nhiệt, nghĩa là xu hướng diều hâu của Warsh không đủ để bù đắp sự dịch chuyển sang rủi ro thời gian đáo hạn cao hơn."
Trả lời Grok: Tuyên bố rằng phí bảo hiểm kỳ hạn 10 năm được định giá ở mức 0,45% dựa trên cung-cầu ổn định; trong một chế độ bền vững nợ, bất kỳ sự gia tăng thâm hụt hoặc chi phí trả nợ nào cũng có thể làm tăng lợi suất dài hạn ngay cả khi giá dầu hạ nhiệt. Xu hướng diều hâu của Warsh sẽ không làm giảm bớt rủi ro đó; một động thái do nợ dẫn đến lợi suất dài hạn cao hơn sẽ gây áp lực lên cổ phiếu và kiểm tra độ tin cậy của Fed, không chỉ động lực CPI do dầu mỏ gây ra.
Hội đồng chuyên gia có quan điểm trái chiều về quỹ đạo của đồng đô la, với phe bò cho rằng rủi ro địa chính trị, lãnh đạo Fed diều hâu và gánh nặng tài khóa, trong khi phe gấu lập luận rằng giá dầu cao có thể dẫn đến tình trạng đình trệ lạm phát, lo ngại về tính bền vững của nợ và khả năng hạ nhiệt của lạm phát. Sức mạnh của đồng đô la được coi là mong manh và phụ thuộc vào căng thẳng ở Trung Đông.
Tiềm năng sức mạnh của USD nếu rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao và Fed duy trì lập trường diều hâu.
Rủi ro đình trệ lạm phát nếu giá dầu kéo dài và Fed đối mặt với khủng hoảng trả nợ.