Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng quản trị đồng ý rằng đợt tăng giá hiện tại được xây dựng trên nền tảng mong manh, với sự không chắc chắn về chiến tranh thương mại và các mức thuế tiềm ẩn gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà xuất khẩu châu Âu. Họ dự đoán một sự đảo chiều mạnh mẽ nếu một thỏa thuận thất bại hoặc thuế quan leo thang.
Rủi ro: Leo thang chiến tranh thương mại và thất bại trong việc đạt được thỏa thuận vào ngày 1 tháng 8
Cơ hội: Không có gì được xác định
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
(RTTNews) - Các thị trường châu Âu đã đóng cửa tích cực vào thứ Ba, khi các nhà đầu tư gạt bỏ lo ngại về thuế quan và mua vào cổ phiếu, trong bối cảnh hy vọng các nước châu Âu lớn sẽ đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ trước thời hạn mới công bố ngày 1 tháng 8.
Chính quyền Trump đã đề xuất mức thuế 10% đối với tất cả hàng hóa EU, đồng thời đưa ra các ngoại lệ hạn chế cho một số lĩnh vực nhất định bao gồm máy bay và rượu mạnh.
Trump đã áp đặt mức thuế mới đối với các đối tác bao gồm Nhật Bản và Hàn Quốc nhưng vẫn bỏ ngỏ khả năng đàm phán thêm, nói rằng các thông báo trước đó "không chắc chắn 100%".
Sau khi thời hạn tăng thuế được lùi lại ít nhất đến ngày 1 tháng 8, có hy vọng rằng các nền kinh tế lớn cuối cùng sẽ đạt được một số thỏa thuận.
Chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu tăng 0,41%. FTSE 100 của Anh, DAX của Đức và CAC 40 của Pháp lần lượt tăng 0,54%, 0,55% và 0,56%. SMI của Thụy Sĩ tăng nhẹ 0,13%.
Trong số các thị trường khác ở châu Âu, Cộng hòa Séc, Đan Mạch, Phần Lan, Hy Lạp, Ireland, Hà Lan, Ba Lan và Thụy Điển kết thúc ở mức cao hơn.
Bỉ, Iceland và Thổ Nhĩ Kỳ đóng cửa yếu, trong khi Na Uy, Bồ Đào Nha, Nga và Tây Ban Nha kết thúc đi ngang.
Tại thị trường Anh, BP, Glencore, Prudential, Standard Chartered, Schroders, Entain, Diageo, Shell, Airtel Africa, Croda International, IAG và Easyjet tăng từ 1,3% đến 3,3%.
Astrazeneca Pharma, Anglo American Plc, Rio Tinto, Informa, Intercontinental Hotels Group và GSK cũng kết thúc ở mức cao hơn đáng kể.
Endeavour Mining giảm 3,3%. Rentokil Initial, Coca-Cola HBC, Fresnillo, Admiral Group và British American Tobacco giảm từ 1% đến 2,7%.
Tại thị trường Đức, Commerzbank tăng gần 5%. Bayer và Porsche lần lượt tăng 4% và 3,5%. BASF, Brenntag, BMW, Sartorius, Continental, Mercedes-Benz, Merck, Infineon, Puma, Rheinmetall, Deutsche Post và Volkswagen tăng từ 1,3% đến 2,5%.
Siemens Energy giảm khoảng 3,6%. Deutsche Boerse, Fresenius Medical Care, RWE và Vonovia giảm từ 1% đến 1,7%.
Tại thị trường Pháp, Capgemini tăng hơn 4%. Teleperformance, Pernod Ricard, Stellantis và TotalEnergies tăng từ 2% đến 3,6%. LVMH, ArcelorMittal, STMicroElectronics, Kering, Sanofi, Airbus và Essilor cũng đóng cửa với mức tăng mạnh.
Veolia Environment, Eurofins Scientific, Thales, Danone và Engie kết thúc yếu.
Trong tin tức kinh tế, dữ liệu từ Destatis cho thấy xuất khẩu của Đức đã giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 5 do nhu cầu từ Mỹ sụt giảm mạnh trong bối cảnh đe dọa thuế quan.
Xuất khẩu giảm 1,4% so với tháng trước trong tháng 5, sau mức giảm 1,6% của tháng 4. Các nhà kinh tế dự báo mức giảm 0,2%.
Nhập khẩu giảm 3,8% so với tháng trước, trái ngược với mức tăng 2,2% trong tháng 4. Nhập khẩu được dự báo sẽ chỉ giảm 0,9%.
Thặng dư thương mại tăng lên 18,4 tỷ EUR (đã điều chỉnh theo mùa vụ) từ 15,7 tỷ EUR trong tháng trước.
Thâm hụt thương mại của Pháp đã tăng lên mức cao nhất trong tám tháng vào tháng 5, dữ liệu từ cơ quan hải quan cho thấy.
Thâm hụt thương mại tăng lên 7,8 tỷ EUR từ 7,7 tỷ EUR trong tháng 4. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2024, khi khoản thiếu hụt là 8,9 tỷ EUR.
Trong cùng kỳ năm ngoái, thâm hụt là 7,7 tỷ EUR.
Xuất khẩu giảm 0,3% trong tháng 5 so với tháng trước. Đồng thời, nhập khẩu giảm 0,2%. Theo năm, xuất khẩu giảm nhẹ 0,1% và nhập khẩu giảm 0,3% trong tháng 5.
Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Thị trường đang định giá sai mức độ nghiêm trọng của sự sụt giảm xuất khẩu của Eurozone, điều này đã và đang xảy ra bất kể thời hạn thuế quan ngày 1 tháng 8 có được đáp ứng hay không."
Phản ứng tích cực của thị trường đối với việc gia hạn thời hạn thuế quan ngày 1 tháng 8 là một đợt tăng giá "đá quả bóng đi" cổ điển, bỏ qua dữ liệu thương mại cơ bản đang xấu đi. Mặc dù Stoxx 600 tăng 0,41%, thực tế là xuất khẩu của Đức đã giảm 1,4% trong tháng 5 — tệ hơn nhiều so với dự báo 0,2% — cho thấy mối đe dọa đơn thuần về chủ nghĩa bảo hộ đã cản trở dòng vốn. Các nhà đầu tư đang định giá một "hạ cánh mềm" cho các cuộc đàm phán thương mại, nhưng sự lạc quan này bỏ qua sự yếu kém mang tính cơ cấu trong cốt lõi công nghiệp của Eurozone. Nếu Mỹ không nhượng bộ vào tháng 8, đợt tăng giá hiện tại sẽ nhanh chóng đảo chiều khi chuỗi cung ứng sụp đổ dưới sự không chắc chắn của các mức thuế sắp xảy ra, không thể đàm phán.
Đợt tăng giá có thể được biện minh nếu thị trường đang đặt cược chính xác rằng chính quyền Mỹ đang sử dụng các mối đe dọa thuế quan chỉ như một đòn bẩy, mà không có ý định thực sự áp đặt chúng lên các đồng minh chủ chốt.
"Sự sụt giảm xuất khẩu của Đức mạnh hơn dự kiến xác nhận các mối đe dọa thuế quan đang nghiền nát nhu cầu hướng tới Mỹ, làm lu mờ sự thờ ơ lạc quan của thị trường."
Các thị trường châu Âu ghi nhận mức tăng khiêm tốn (Stoxx 600 +0,41%, DAX +0,55%) nhờ hy vọng về các thỏa thuận thương mại Mỹ-EU trước thời hạn thuế quan ngày 1 tháng 8, với việc Trump báo hiệu sự linh hoạt ("không chắc chắn 100%") sau khi nhắm vào Nhật Bản/Hàn Quốc. Các ngân hàng (Commerzbank +5%) và ô tô (Porsche +3,5%, BMW) dẫn đầu, nhưng xuất khẩu của Đức tháng 5 giảm mạnh 1,4% MoM (so với ước tính -0,2%, sau -1,6% tháng 4) do nhu cầu từ Mỹ sụt giảm vì lo ngại thuế quan, thặng dư thương mại chỉ mở rộng do nhập khẩu sụt giảm (-3,8%). Thâm hụt của Pháp đạt 7,8 tỷ EUR, mức cao nhất trong 8 tháng. Sự nhẹ nhõm ngắn hạn, nhưng các tín hiệu kinh tế thực tế cho thấy rủi ro chiến tranh thương mại ngày càng tăng đối với các nhà xuất khẩu.
Các trường hợp ngoại lệ của Trump đối với máy bay/đồ uống có cồn và cửa sổ đàm phán có thể thúc đẩy các thỏa thuận ngành nhanh chóng, kéo dài đợt tăng giá nếu EU tận dụng hiệu quả ngoại giao của các nền kinh tế lớn.
"Thị trường đang ăn mừng sự trì hoãn, không phải giải pháp, trong khi dữ liệu xuất khẩu của Đức cho thấy thiệt hại từ sự không chắc chắn về thuế quan đã là thực tế và đang gia tăng."
Đợt tăng giá được xây dựng trên một nền tảng mong manh: *trì hoãn* thuế quan, không phải giải quyết. Thị trường đang định giá một kết quả đàm phán vào ngày 1 tháng 8, nhưng ngôn ngữ của chính Trump ("không chắc chắn 100%") cho thấy sự không chắc chắn tiếp tục và khả năng chơi trò chơi cân bằng. Dữ liệu xuất khẩu của Đức là yếu tố quyết định thực sự — mức giảm 1,4% hàng tháng với nhu cầu của Mỹ sụt giảm bất chấp việc tạm dừng thuế quan cho thấy thiệt hại mang tính cơ cấu đã xảy ra. Sức mạnh chọn lọc ở các ngành chu kỳ (Commerzbank +5%, cổ phiếu ô tô +1-2,5%) và hàng xa xỉ (LVMH, Kering) che giấu sự mong manh tiềm ẩn. Một thỏa thuận thất bại hoặc leo thang thuế quan vào tháng 7 sẽ đảo ngược đợt tăng giá này một cách dữ dội.
Nếu thời hạn ngày 1 tháng 8 thực sự buộc cả hai bên phải đàm phán thiện chí — và lịch sử của Trump cho thấy ông ấy có cắt giảm các thỏa thuận — mức thuế 10% của EU có thể được đàm phán giảm xuống còn 3-5% với các trường hợp ngoại lệ, làm cho đây trở thành một đợt tăng giá cứu trợ bền vững thay vì một đáy giả.
"Thuế quan vẫn là rủi ro vĩ mô chiếm ưu thế đối với các cổ phiếu nặng về xuất khẩu của EU, và nếu không có một thỏa thuận thương mại bền vững giữa Mỹ và EU, đợt tăng giá này sẽ không bền vững."
Mặc dù tiêu đề đọc như một đợt tăng giá bình lặng, rủi ro cơ cấu vẫn còn: mức thuế 10% đối với tất cả hàng hóa của EU (với các trường hợp ngoại lệ) có thể làm giảm các nhà xuất khẩu châu Âu và phá vỡ chuỗi cung ứng trong lĩnh vực ô tô, hàng không vũ trụ và hàng xa xỉ. Thời hạn ngày 1 tháng 8 có thể chỉ đơn giản là trì hoãn một cuộc đụng độ thay vì giải quyết nó, khiến các mức định giá trở nên dễ bị tổn thương trước những bất ngờ về chính sách. Dữ liệu tháng 5 từ Đức cho thấy xuất khẩu giảm 1,4% trong tháng 5, nhấn mạnh nhu cầu bên ngoài mong manh ngay cả trước tác động đầy đủ của thuế quan; thâm hụt ngày càng tăng của Pháp gợi ý những thách thức vĩ mô. Nếu các cuộc đàm phán đình trệ hoặc thuế quan leo thang, dự báo lợi nhuận và bội số tăng trưởng cho cổ phiếu EU sẽ bị nén lại bất chấp mức tăng hôm nay.
Rủi ro thuế quan có thể bị phóng đại nếu một thỏa thuận vào phút chót hoặc các trường hợp miễn trừ rộng hơn xuất hiện. Một sự thỏa hiệp thực tế có thể làm giảm sự không chắc chắn về chính sách và duy trì các mức tăng trưởng xa hơn.
"Đợt tăng giá của thị trường được thúc đẩy bởi việc bù đắp các vị thế bán khống và kỳ vọng phá giá tiền tệ, chứ không phải sự lạc quan về thương mại."
Claude, bạn đang bỏ lỡ khía cạnh thanh khoản. Đợt tăng giá không chỉ là 'hy vọng' — đó là một đợt siết bán khống bắt buộc đối với các ngành công nghiệp chu kỳ đã bị bán quá mức. Khi xuất khẩu của Đức giảm 1,4%, thị trường không định giá một "hạ cánh mềm"; nó đang định giá sự can thiệp của ECB. Nếu chiến tranh thương mại leo thang, Euro sẽ sụp đổ, mang lại một lợi thế cạnh tranh lớn cho các nhà xuất khẩu DAX. Rủi ro thực sự không phải là bản thân mức thuế, mà là sự bất lực của ECB trong việc bù đắp cú sốc lạm phát đình trệ do đó gây ra thông qua việc nới lỏng tiền tệ thêm.
"Việc Euro phá giá trong chiến tranh thương mại gây ra lạm phát đình trệ bằng cách làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng, ngăn cản ECB nới lỏng."
Gemini, việc Euro sụp đổ như một lợi thế cho các nhà xuất khẩu bỏ qua sự phụ thuộc nặng nề của Eurozone vào nhập khẩu năng lượng — mức giảm 10% của EUR làm tăng hóa đơn nhập khẩu hàng năm thêm hơn 50 tỷ EUR thông qua dầu/khí đốt, đẩy CPI tăng vọt và buộc ECB phải tăng lãi suất bất chấp rủi ro suy thoái. Sự sụt giảm xuất khẩu của Đức tháng 5 sang Mỹ (-5% YoY ngụ ý) cho thấy sự hủy diệt nhu cầu đã xảy ra; phá giá làm trầm trọng thêm lạm phát đình trệ, chứ không bù đắp được nó. Việc siết bán khống sẽ nhanh chóng biến mất nếu không có thỏa thuận.
"Các ràng buộc chính sách của ECB — chứ không phải chi phí năng lượng — sẽ quyết định liệu đồng Euro yếu hơn giúp hay làm tổn hại các nhà xuất khẩu EU, và các ràng buộc hiện tại ưu tiên sự nới lỏng hơn là thắt chặt."
Phép tính năng lượng nhập khẩu của Grok là hợp lý, nhưng cả hai đều bỏ lỡ sự bất đối xứng: ECB không thể tăng lãi suất trong suy thoái mà không gây ra khủng hoảng nợ chủ quyền ở Ý/Tây Ban Nha. Đó là hạn chế thực sự. Đồng Euro yếu *có* giúp các nhà xuất khẩu bất chấp lạm phát nhập khẩu — đó là một yếu tố tích cực ròng đối với lợi nhuận DAX theo USD. Cú siết lạm phát đình trệ là có thật, nhưng nó buộc ECB phải nới lỏng, chứ không phải thắt chặt. Điều đó mang tính giảm phát đối với cổ phiếu về dài hạn, chứ không phải hỗ trợ ngắn hạn.
"Mức giảm 10% của đồng Euro làm tăng chi phí trả nợ của Ý/Tây Ban Nha và lợi suất ngoại vi, biến lợi thế xuất khẩu thành sự mong manh vĩ mô có thể buộc ECB phải thay đổi chính sách và nén bội số cổ phiếu."
Trả lời Grok: Đúng là lạm phát do năng lượng và đồng Euro yếu có thể đẩy ECB vào một tình thế khó xử, nhưng phép tính của bạn bỏ lỡ sự mong manh của chủ quyền. Mức giảm 10% của EUR làm tăng chi phí nhập khẩu và chi phí trả nợ cho Ý/Tây Ban Nha, có khả năng làm nới rộng lợi suất ngoại vi ngay cả khi các nhà xuất khẩu có lợi thế theo USD. Kết quả không phải là một lợi thế xuất khẩu rõ ràng — đó là sự mong manh vĩ mô có thể gây ra một sự thay đổi chính sách và nén bội số đột ngột. Đợt tăng giá vẫn còn mong manh cho đến khi rủi ro phân mảnh được cải thiện.
Hội đồng quản trị đồng ý rằng đợt tăng giá hiện tại được xây dựng trên nền tảng mong manh, với sự không chắc chắn về chiến tranh thương mại và các mức thuế tiềm ẩn gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà xuất khẩu châu Âu. Họ dự đoán một sự đảo chiều mạnh mẽ nếu một thỏa thuận thất bại hoặc thuế quan leo thang.
Không có gì được xác định
Leo thang chiến tranh thương mại và thất bại trong việc đạt được thỏa thuận vào ngày 1 tháng 8