Europeiske markeder må få has på hva de driver med, sier administrerende direktør i Norges fond på 2 billioner dollar. «Vinneren tar alt»

<p>Europeiske markeder står overfor en krise og må få has på hva de driver med for å fikse det, sier sjefen for verdens største enkeltinvestor.</p>
<p>I en samtale med CNBCs <a href="https://www.cnbc.com/charlotte-reed/">Charlotte Reed</a> på sidelinjen under Euronext Annual Conference i Paris, Frankrike, ba Nicolai Tangen, administrerende direktør i Norges Bank Investment Management (NBIM), Europa om å «få has på hva de driver med» når det gjelder å forene kontinentets kapitalmarkeder.</p>
<p>«Kapitalmarkeder, vi må virkelig få has på hva vi driver med. Vinneren tar alt,» sa han.</p>
<p>«Folk går dit hvor likviditeten er høyest, hvor vurderingene er høyest, og det er derfor virkelig, virkelig viktig å løse dette.»</p>
<p>Tangen snakket etter sin tale til konferansen tirsdag morgen, da han sa at NBIMs aksjeportefølje hadde skiftet merkbart i favør av amerikanske aksjer i løpet av det siste tiåret. I løpet av den perioden gikk europeiske aksjer fra å utgjøre 41 % av porteføljen til 21 %, mens amerikanske aksjer økte fra å utgjøre 37 % av aksjeporteføljen til rundt 55 %.</p>
<p>Nesten 40 % av NBIMs investeringer er i amerikanske aksjer, med de mest verdifulle beholdningene inkludert en 1,3 % andel i <a href="https://www.cnbc.com/quotes/NVDA/">Nvidia</a>, en 1,2 % andel i <a href="https://www.cnbc.com/quotes/AAPL/">Apple</a> og en 1,3 % andel i <a href="https://www.cnbc.com/quotes/MSFT/">Microsoft</a>. </p>
<p>NBIM forvalter Norges statsfond, som ble opprettet på 1990-tallet for å investere inntekter fra landets olje- og gassindustri. Fondet er en investor i mer enn 7 200 selskaper i 60 land og har andeler i rundt 1,5 % av verdens børsnoterte aksjer.</p>
<p>Fondet, det største av sitt slag i verden, har for tiden en verdi på litt over 2 billioner dollar.</p>
<p>NBIM investerer også i rentepapirer, eiendom og fornybar energiinfrastruktur.</p>
<p>Tangen fortalte CNBC at endringene i NBIMs aksjebeholdninger i løpet av de siste 10 årene var «et usedvanlig skifte» og tilskrev det at Europa henger etter når det gjelder teknologi og innovasjon.</p>
<p>«Det skyldes USAs selskapers dominerende posisjon innen AI at vi ikke har sterke selskaper i Europa på det feltet,» sa han.</p>
<p>I 2025 <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/29/norway-sovereign-wealth-fund-2025-return-nbim-trillion-oil-stocks-tech-ai-banks-silver.html">rapporterte</a> det statlige fondet en årlig fortjeneste på 2,36 billioner kroner, eller 246,9 milliarder dollar, som i stor grad ble tilskrevet styrken i teknologisektoren.</p>
<p>«Jeg tror det Europa kan gjøre er selvfølgelig å bli bedre til å bruke AI, og det er noen tegn på at Europa gjør det ganske bra når det gjelder spredning av teknologi,» sa Tangen.</p>
<p>«Det er presserende å gjøre dette,» sa Tangen om reformeringen av europeiske markeder. «Vi kan ikke ha et så fragmentert kapitalmarked i Europa. Vi vil ikke få likviditeten, vi vil ikke få markedets dybde.»</p>
<p>Tangen sa at Europa trengte å konsolidere og implementere mer forente regler for å gjøre grenseoverskridende handel lettere, eller risikere å «bli hengende etter».</p>
<p>Markedsbetraktere og regionale tjenestemenn har snakket om det presserende behovet for å fornye europeiske kapitalmarkeder.</p>
<p>I <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/20/trump-tariffs-france-europe-imf-trade-war-greenland-gaza.html">januar</a> oppfordret Kristalina Georgieva, administrerende direktør i IMF, europeiske ledere til å fullføre kapitalmarkedsunionen, fullføre energiforbundet, gjøre det lettere for arbeidsgivere å rekruttere arbeidskraft fra hele EU og investere i forskning og innovasjon.</p>
<p>I sin tale tidligere på dagen sa Tangen at NBIM var en investor med «skin in the game», gitt dets europeiske hovedkvarter og andeler i 2,3 % av alle børsnoterte europeiske selskaper.</p>
<p>Han skisserte en «ønskeliste» med endringer: harmonisering av finansielle og selskapsrettslige lover i regionen, revurdering av konkurranse og innovasjon og «fikse rørleggerarbeidet» for å tillate kapital å flyte bedre gjennom systemet.</p>
<p>«Er europeiske kapitalmarkeder i en krise?» spurte han publikum. «Sannsynligvis, men i så fall la oss ikke kaste bort en god krise. Vi vet hva som må gjøres. Og det må gjøres, ellers vil vi tape. Vi vil falle. Det er på tide å handle.»</p>
<h2><a href=""/>'Overrasket' over markedets reaksjon på Iran-krig</h2>
<p>I sin CNBC-intervju sa Tangen også at teamet hans hadde blitt overrasket over stabiliteten i kapitalmarkedene midt i den pågående USA-Iran-krigen.</p>
<p>Spurt om hvor bekymret NBIM er for den potensielle virkningen av økte <a href="/quotes/@LCO.1/">oljepriser</a> på den globale økonomien og aksjemarkedene, sa Tangen at det «selvfølgelig er bekymret for dette».</p>
<p>«Det er en ekstra risiko, og en ekstra faktor som vi må ta i betraktning når vi ser på våre ulike scenarier,» sa han. «Vi driver ikke med å forutsi oljeprisen, men vi ser at en høyere oljepris vil ha en inflasjonsvirkning, og det er en ekstra negativ faktor når det gjelder markedet.»</p>
<p>Internasjonale markeder har vært volatile siden USA og Israel lanserte angrep på Iran 28. februar, med <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/iran-us-war-oil-prices-brent-wti-barrel-futures.html">skyhøye oljepriser</a> som har utløst frykt for en energishokk som skaper global inflasjonspress.</p>
<p>MSCI World Index, som inkluderer mid- og store aksjer i utviklede markeder — har falt 3,6 % siden krigen startet.</p>
<p>Men Tangen argumenterte for at «markedene er bemerkelsesverdig stabile» gitt bakgrunnen for den pågående konflikten i Midtøsten og presset på energikostnadene. Spurt om markedene er for selvsikre, sa han at det var vanskelig å si.</p>
<p>«Vi er overrasket over at de er så stabile, og at de ikke har reagert så mye, fordi når vi gjør scenarioanalyser og ser på noen av truslene mot markedene ... mange av tingene vi ser utspille seg, ville vi ha forventet å ha en mer negativ effekt på markedet,» sa Tangen til CNBC.</p>
<p>Hans kommentarer gjenspeiler dem som ble gitt av Goldman Sachs-sjef David Solomon kort tid etter at krigen startet, da han fortalte en australsk konferanse at han var overrasket over markedets «beneigne» reaksjon på angrepene «gitt omfanget» av utviklingen.</p>