Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Quyết định ở lại hội đồng Fed của Powell cho đến năm 2028 tạo ra sự không chắc chắn và bất ổn tiềm ẩn, với hầu hết các nhà phân tích đồng ý rằng điều đó có thể dẫn đến lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và tăng biến động thị trường.
Rủi ro: Sự hỗn loạn thể chế và sự không chắc chắn về quản trị Fed
Cơ hội: Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn hỗ trợ biên lãi ròng của ngân hàng
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Mặc dù nhiệm kỳ của Jerome Powell với tư cách là chủ tịch Hội đồng Thống đốc Fed kết thúc vào ngày 15 tháng 5, nhiệm kỳ của ông với tư cách là thành viên hội đồng kéo dài đến năm 2028.
Theo truyền thống, khi nhiệm kỳ của chủ tịch Fed kết thúc, họ cũng sẽ từ chức khỏi hội đồng.
Powell đã chọn ở lại hội đồng vào thời điểm Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thiết lập lãi suất đang có lẽ chia rẽ hơn bao giờ hết.
Nhiệm kỳ của Jerome Powell với tư cách là chủ tịch Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Tuy nhiên, Powell dự định ở lại hội đồng trong một thời gian không xác định.
Powell đủ điều kiện làm như vậy vì nhiệm kỳ của ông trong hội đồng thống đốc chính thức kết thúc vào đầu năm 2028. Động thái này phá vỡ tiền lệ 75 năm, trong đó chủ tịch Fed từ chức khỏi hội đồng khi nhiệm kỳ chủ tịch của họ kết thúc.
AI có tạo ra người giàu nhất thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Động thái này cũng có khả năng làm Tổng thống Donald Trump thất vọng, người không giấu giếm sự coi thường đối với Powell. Liệu động thái chưa từng có của Powell có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán?
Kể từ khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump bắt đầu, mối quan hệ của ông với Powell, người mà ông đã bổ nhiệm làm chủ tịch Fed trong nhiệm kỳ đầu tiên, đã trở nên xấu đi. Trump muốn Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với những gì đã làm, và ông đã gia tăng áp lực lên Powell trong năm qua. Việc cắt giảm lãi suất giúp việc vay tiền dễ dàng hơn và thường hỗ trợ giá cổ phiếu cao hơn.
Cuộc tranh cãi lên đến đỉnh điểm khi Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) khởi động một cuộc điều tra hình sự đối với Powell về cáo buộc Powell nói dối Quốc hội khi thảo luận về việc cải tạo trụ sở của Cục Dự trữ Liên bang tại Washington, D.C., vốn đã tốn kém hơn dự kiến.
Sau khi công bố cuộc điều tra, Powell đã thực hiện một bước đi bất thường và đăng một video công khai, gọi cuộc điều tra của DOJ là sự trừng phạt của Trump vì Fed đã không làm theo mong muốn của ông về việc cắt giảm lãi suất.
Cuộc điều tra đã gây ra sự phẫn nộ từ nhiều người, bao gồm cả Thượng nghị sĩ Thom Tillis (R-N.C.), một thành viên của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Tillis cho biết ông sẽ không bỏ phiếu ủng hộ Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh trừ khi DOJ hủy bỏ cuộc điều tra.
Vào cuối tháng 4, DOJ đã hủy bỏ cuộc điều tra Powell nhưng chuyển nó cho tổng thanh tra của Cục Dự trữ Liên bang để điều tra dự án xây dựng trị giá 2,5 tỷ đô la. Rõ ràng, động thái này là chưa đủ đối với Powell, người gần đây đã nói rằng ông sẽ ở lại hội đồng quản trị của Fed.
"Tôi đã nói rằng tôi sẽ không rời khỏi hội đồng quản trị cho đến khi cuộc điều tra này kết thúc hoàn toàn và minh bạch, và tôi vẫn giữ lời," Powell nói, theo CNBC. "Tôi được khuyến khích bởi những diễn biến gần đây, và tôi đang theo dõi cẩn thận các bước còn lại trong quy trình này."
Powell đã phải đối mặt với một số lời chỉ trích về động thái này, đáng chú ý là từ Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott (R-S.C.), người trước đây đã ủng hộ Powell.
"Ông ấy đang phá vỡ tiền lệ 75 năm. Mỗi lần có một chủ tịch mới, chủ tịch cũ lại rời đi. Đó là tin tốt vì điều bạn không muốn là những triết lý này xung đột," Scott nói tại một hội nghị gần đây. "Tôi nghĩ vì đất nước và vì Fed, tốt nhất là ông ấy nên rời đi."
Tất cả bảy thành viên của hội đồng quản trị Fed đều là thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan quyết định lãi suất quỹ liên bang - lãi suất cho vay qua đêm chuẩn của Fed - và các thay đổi đối với bảng cân đối kế toán của Fed.
Mặc dù chủ tịch Fed có ảnh hưởng đáng kể đến FOMC, nhưng đây vẫn là một ủy ban bỏ phiếu, và FOMC có lẽ chưa bao giờ chia rẽ như hiện tại. Tại cuộc họp cuối cùng của Powell với tư cách là chủ tịch, FOMC đã bỏ phiếu 8-4 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, trong khoảng từ 3,50% đến 3,75%.
Đã không có bốn phiếu bất đồng kể từ tháng 10 năm 1992.
Thống đốc Fed Stephen Miran, một người được Trump bổ nhiệm gần đây, đã bất đồng vì ông muốn thấy việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm.
Ba thành viên bất đồng còn lại đồng ý giữ nguyên lãi suất nhưng không ủng hộ các tuyên bố trong tuyên bố chính sách của Fed mà nhiều người diễn giải là ôn hòa và cho thấy động thái tiếp theo của Fed sẽ là cắt giảm lãi suất.
Vì Powell không bất đồng, ông không phản đối quan điểm ôn hòa của tuyên bố chính sách và đứng về phía đa số. Vì vậy, mặc dù ông không giúp ích cho Trump nhiều như Miran, nhưng ông cũng không phải là vấn đề lớn nhất của Trump trong FOMC.
Việc Powell rời khỏi hội đồng quản trị sẽ cho phép Trump bổ nhiệm một người giống Miran hơn, người ủng hộ nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này có thể làm cho việc cắt giảm lãi suất có khả năng xảy ra hơn, vì chính quyền Trump có khả năng chỉ đề cử các thành viên hội đồng Fed mới có xu hướng ôn hòa.
Nhưng bất kỳ quyết định nào của FOMC đều yêu cầu đa số, vì vậy vẫn chưa rõ liệu việc Powell ở lại hội đồng có thực sự thay đổi nhiều điều ngay bây giờ hay không.
Khi đội ngũ phân tích của chúng tôi có lời khuyên về cổ phiếu, việc lắng nghe có thể mang lại lợi ích. Xét cho cùng, tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986%* — vượt trội so với 207% của S&P 500.
Họ vừa tiết lộ 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor.
Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2026.*
The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự hiện diện tiếp tục của Powell trong Hội đồng sẽ buộc một sự bất đồng diều hâu dai dẳng, ngăn chặn việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ mà thị trường hiện đang định giá."
Quyết định ở lại Hội đồng Thống đốc của Powell tạo ra một 'bóng tối' cấu trúc trên FOMC, hoạt động hiệu quả như một sự kiểm soát chống lại việc nới lỏng tiền tệ nhanh chóng, mang động cơ chính trị. Bằng cách ở lại, ông hạn chế khả năng của Chủ tịch sắp tới trong việc củng cố một sự đồng thuận hoàn toàn ôn hòa, điều này có khả năng giữ cho lãi suất cuối cùng cao hơn trong thời gian dài hơn so với việc chuyển đổi sạch sẽ. Đối với S&P 500, điều này làm tăng rủi ro biến động; thị trường hiện đang định giá một sự xoay trục mạnh mẽ, nhưng một FOMC chia rẽ cho thấy một thực tế 'cao hơn trong thời gian dài hơn'. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc định giá lại tiềm năng của các cổ phiếu công nghệ có bội số cao nếu lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm duy trì trên 4,5% do ma sát thể chế này.
Thị trường thực sự có thể xem đây là một lực lượng ổn định, nơi sự hiện diện của Powell ngăn chặn những biến động chính sách cực đoan, do đó làm giảm 'phí bảo hiểm rủi ro Trump' và hỗ trợ một cuộc phục hồi chứng khoán có trật tự hơn, mặc dù chậm hơn.
"Việc Powell giữ chức vụ trong Hội đồng ngăn chặn sự thay đổi đột ngột theo hướng ôn hòa của FOMC, kéo dài lãi suất cao hơn giúp tăng lợi nhuận ngân hàng thông qua NIMs rộng hơn."
Lựa chọn của Powell ở lại Hội đồng Fed cho đến năm 2028 trong bối cảnh chia rẽ FOMC 8-4 (giữ nguyên ở mức 3,50-3,75%, bất đồng nhiều nhất kể từ năm 1992) ưu tiên sự ổn định thể chế hơn truyền thống 75 năm, báo hiệu sự phản kháng đối với áp lực cắt giảm lãi suất của Trump. Điều này làm giảm khả năng bổ nhiệm các quan chức ôn hòa nhanh chóng như Miran, hạn chế việc nới lỏng ngắn hạn và hỗ trợ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn — một yếu tố thuận lợi cho biên lãi ròng (NIMs hiện khoảng 3,2% trung bình ngành) của ngân hàng. Thị trường có thể chứng kiến sự biến động ngắn hạn từ các tiêu đề tranh cãi, nhưng sự độc lập của Fed trong lịch sử làm giảm phí bảo hiểm kỳ hạn, hỗ trợ cổ phiếu rộng rãi trong dài hạn. Bài báo bỏ qua sự liên kết của Powell với ngôn ngữ tuyên bố ôn hòa, làm giảm tác động.
Nếu các đồng minh của Trump tại Thượng viện như Thượng nghị sĩ Scott buộc Powell phải rời đi, hoặc nếu cuộc điều tra nội bộ đẩy nhanh việc ông rời đi, một người thay thế ôn hòa có thể kích hoạt việc cắt giảm lãi suất và phục hồi các tài sản rủi ro sớm hơn dự kiến.
"Động thái phá vỡ tiền lệ của Powell báo hiệu rằng Fed giờ đây là một chiến trường chính trị, không phải là một thể chế độc lập — và rủi ro thể chế quan trọng hơn đối với bội số chứng khoán so với lộ trình lãi suất ngắn hạn."
Bài báo miêu tả việc Powell ở lại hội đồng là tiêu cực cho thị trường vì nó ngăn cản các cuộc bổ nhiệm của Trump và làm chậm việc cắt giảm lãi suất. Nhưng điều này bỏ lỡ rủi ro thực sự: sự hiện diện của Powell tạo ra *sự hỗn loạn thể chế*, không phải sự ổn định. Sự chia rẽ 8-4 của FOMC đã làm rạn nứt sự đồng thuận. Việc bổ sung một chủ tịch sắp mãn nhiệm, người đã công khai liên kết việc rời đi của mình với một cuộc điều tra của DOJ, tạo ra một tiền lệ nơi sự độc lập của Fed trở thành con tin của áp lực chính trị. Thị trường ghét sự không chắc chắn về quản trị Fed hơn là ghét việc trì hoãn cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Tuyên bố chính sách ôn hòa vẫn được thông qua — Powell không ngăn cản việc cắt giảm lãi suất, chỉ làm chậm chúng lại. Thiệt hại thực sự là về danh tiếng: nếu Powell rời đi dưới áp lực chính trị sau khi ở lại, hoặc nếu Warsh kế nhiệm một hội đồng đang xung đột công khai, điều đó sẽ tệ hơn cho định giá chứng khoán so với 50 điểm cơ bản lãi suất cao hơn.
Việc Powell ở lại thực sự có thể ổn định FOMC bằng cách ngăn Trump bổ nhiệm những người có tư tưởng bảo thủ như Miran, bảo vệ uy tín của thể chế và ngăn chặn một sự chuyển đổi hỗn loạn sang chính sách cực kỳ lỏng lẻo sẽ làm tăng lạm phát và lãi suất dài hạn.
"Nhiệm kỳ hội đồng tiếp tục của Powell phần lớn mang tính biểu tượng; lộ trình chính sách sẽ được xác định bởi dữ liệu và sự đồng thuận của FOMC, vì vậy các động thái thị trường ngắn hạn phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát và lãi suất thay vì chức danh chủ tịch."
Quyết định ở lại hội đồng Fed của Powell sau khi từ chức chủ tịch chủ yếu là một sự điều chỉnh mang tính biểu tượng, không phải là một sự xoay trục chính sách. Lộ trình của FOMC vẫn phụ thuộc vào dữ liệu và sự cân bằng của ủy ban, không phải chức danh. Rủi ro thực sự là sự mơ hồ của tín hiệu: liệu sự hiện diện của Powell có ngụ ý việc bàn giao sẽ bị trì hoãn, hay chủ tịch mới có thể nghiêng về việc cắt giảm sớm hơn hay muộn hơn? Thị trường nên neo vào lạm phát, tăng trưởng tiền lương và động lực đô la thay vì động thái thủ tục này. Đối với cổ phiếu, thời điểm cắt giảm lãi suất vẫn là yếu tố thúc đẩy chính; bất cứ điều gì khác đều là nhiễu.
Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại quan điểm của bạn là việc Powell ở lại hội đồng có thể tự nó trở thành nguồn gốc của sự không chắc chắn về chính sách, báo hiệu một quá trình chuyển đổi lâu hơn sang chủ tịch tiếp theo. Trong một thị trường có tính dữ liệu cao, ngay cả những động thái mang tính biểu tượng cũng có thể thay đổi kỳ vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất.
"Sự hiện diện của Powell trong hội đồng đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa cần thiết chống lại sự thống trị tài khóa, vốn là một rủi ro lớn hơn đối với định giá chứng khoán so với ma sát quản trị nội bộ của Fed."
Claude, bạn đang bỏ lỡ vòng lặp phản hồi tài khóa-tiền tệ. Nếu Powell ở lại, ông không chỉ là một 'vịt què'; ông là một bức tường lửa chống lại sự thống trị tài khóa mà thị trường thực sự sợ hãi. Nếu chính quyền sắp tới thúc đẩy chi tiêu thâm hụt khổng lồ, một hội đồng có trọng lượng thể chế của Powell là thứ duy nhất ngăn cản Fed bị buộc phải kiểm soát đường cong lợi suất. Thị trường sẽ không quan tâm đến 'sự hỗn loạn quản trị' nếu giải pháp thay thế là một hội đồng không bị ràng buộc, dễ bị lạm phát, gây ra sự sụp đổ thị trường trái phiếu.
"Sự hiện diện của Powell làm gia tăng các cuộc tấn công chính trị vào Fed, thúc đẩy USD và sự biến động nhiều hơn là mang lại sự ổn định."
Gemini, gọi Powell là 'bức tường lửa' chống lại sự thống trị tài khóa bỏ qua cuộc điều tra DOJ của ông đã liên kết ông với chính trị — việc ở lại khiến ông trở thành mục tiêu tấn công của Trump, thúc đẩy sự biến động của tiêu đề (VIX tăng 20% trong các cuộc tranh cãi tương tự năm 2018-19). Điều này làm xói mòn uy tín của Fed ở nước ngoài nhanh hơn một cuộc rút lui sạch sẽ, củng cố DXY (+2,5% sau bầu cử) và gây áp lực lên các nhà xuất khẩu (ví dụ: CAT, DE giảm 3-5% do USD mạnh). Sự hỗn loạn vượt trội sự ổn định ở đây.
"Rủi ro quản trị của Powell bị phóng đại; biến số thực sự là liệu FOMC có thể kiên quyết chống lại sự thống trị tài khóa hay không, điều mà sự hiện diện của ông thực sự củng cố."
Lập luận về sức mạnh DXY của Grok là có thật, nhưng lại nhầm lẫn hai rủi ro riêng biệt. Sự tăng giá của USD *từ* sự xói mòn uy tín của Fed khác với sức mạnh của USD *từ* lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Việc Powell ở lại thực sự neo giữ yếu tố thứ hai — nó báo hiệu sự ổn định về lãi suất, điều này hỗ trợ DXY bất kể tiếng ồn quản trị. Sự suy yếu của CAT/DE là do nhu cầu theo chu kỳ, không phải là một yếu tố cản trở cụ thể của Powell. Điểm về sự thống trị tài khóa của Gemini chưa được khám phá đầy đủ: nếu lợi suất Kho bạc tăng vọt do lo ngại về thâm hụt, một FOMC bị phân mảnh sẽ trở nên *quan trọng hơn*, không phải ít hơn.
"Động lực thâm hụt tài khóa có thể làm tăng lợi suất dài hạn và thử thách sự độc lập của Fed, khiến việc phát hành nợ trở thành rủi ro thị trường chính bất kể ai là chủ tịch."
Thách thức Grok: Mối liên hệ DXY-biến động từ quản trị phụ thuộc nhiều hơn vào chênh lệch lãi suất vĩ mô hơn là nhiệm kỳ chủ tịch của Powell. Rủi ro bị bỏ qua là quỹ đạo tài khóa: sự gia tăng thâm hụt có thể làm tăng lợi suất dài hạn và gây áp lực buộc Fed phải lựa chọn giữa uy tín và định giá thị trường, bất kể ai là chủ tịch. Việc Powell ở lại có thể làm giảm việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn, nhưng áp lực thực sự của thị trường có thể đến từ động lực phát hành nợ, không phải là màn kịch lãnh đạo.
Quyết định ở lại hội đồng Fed của Powell cho đến năm 2028 tạo ra sự không chắc chắn và bất ổn tiềm ẩn, với hầu hết các nhà phân tích đồng ý rằng điều đó có thể dẫn đến lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và tăng biến động thị trường.
Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn hỗ trợ biên lãi ròng của ngân hàng
Sự hỗn loạn thể chế và sự không chắc chắn về quản trị Fed