Ứng viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh Chỉ Nói 9 Từ Khiến Phố Wall Phải Lo Lắng

Nasdaq 24 Tháng 4 2026 12:05 ▬ Mixed Gốc ↗

Fed Independence Challenged by Trump Nomination P S U

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng việc Thượng viện phê chuẩn Warsh làm Chủ tịch Fed có thể dẫn đến sự gia tăng biến động và rủi ro tiềm ẩn cho thị trường, với rủi ro chính là sự không chắc chắn về chính sách và khả năng QT mạnh mẽ làm gián đoạn thị trường Kho bạc. Tuy nhiên, họ khác nhau trong quan điểm về mức độ và tác động của những rủi ro này.

Rủi ro: Sự không chắc chắn về chính sách và khả năng QT mạnh mẽ làm gián đoạn thị trường Kho bạc, dẫn đến lợi suất cao hơn và biến động gia tăng.

Cơ hội: Không có tuyên bố rõ ràng.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm chính

Ngày làm việc cuối cùng của Chủ tịch Fed Jerome Powell còn ba tuần nữa (vào ngày 15 tháng 5).

Tổng thống Trump đã đề cử Kevin Warsh kế nhiệm Powell làm Chủ tịch Fed, nhưng ông sẽ cần sự ủng hộ của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và sau đó là Thượng viện Hoa Kỳ để được phê chuẩn.

Warsh đã có những lời lẽ gay gắt khi mô tả bảng cân đối kế toán phình to của ngân hàng trung ương - và chúng có thể quay trở lại ám ảnh Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite.

10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Chỉ số S&P 500 ›

Ba tuần nữa sẽ đánh dấu ngày làm việc cuối cùng của Jerome Powell với tư cách là Chủ tịch Fed và, có khả năng, mở ra cánh cửa cho ứng viên của Tổng thống Donald Trump, Kevin Warsh, kế nhiệm ông. Nó cũng có thể đánh dấu một sự thay đổi vận mệnh cho Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) và Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).

Kể từ khi nhiệm kỳ thứ hai, không liên tiếp của Trump bắt đầu, Powell và tổng thống đã mâu thuẫn về lãi suất. Trump đã công khai bày tỏ niềm tin rằng lãi suất nên được hạ xuống 1% (hoặc thấp hơn), và đã đổ lỗi cho Powell và các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vì đã không cắt giảm lãi suất đủ nhanh. FOMC là một cơ quan gồm 12 thành viên, bao gồm cả Chủ tịch Fed Powell, chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ của quốc gia.

Liệu AI có tạo ra người giàu nhất thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít người biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Trong khi đó, Chủ tịch Fed sắp mãn nhiệm Jerome Powell đã kiên định khẳng định rằng FOMC sẽ duy trì nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, và để dữ liệu kinh tế hướng dẫn quyết định của họ.

Kevin Warsh đã nói ra điều thầm kín trong lời khai trước Thượng viện

Vào ngày 30 tháng 1, Trump chính thức đề cử Warsh kế nhiệm Powell. Warsh trước đây từng là thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang và là thành viên có quyền biểu quyết của FOMC trước, trong và sau cuộc khủng hoảng tài chính. Năm năm kinh nghiệm của ông trong FOMC sẽ mang lại kinh nghiệm cho vị trí này.

Nhưng trước khi Kevin Warsh có thể trở thành chủ tịch thứ 17 kể từ khi Fed được thành lập, ông sẽ cần được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ và sau đó là Thượng viện Hoa Kỳ phê chuẩn. Đầu tuần này, ông đã có hai tiếng rưỡi điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Trong khi cuộc thảo luận xoay quanh sự độc lập của ngân hàng trung ương trước yêu cầu của Tổng thống Trump về việc giảm lãi suất, Warsh cũng đưa ra quan điểm về cách Fed có thể thay đổi dưới sự lãnh đạo của ông.

Đặc biệt, khi được Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-WY) hỏi về bảng cân đối kế toán của Fed, Warsh đã nói như sau:

[Một bảng cân đối kế toán lớn, nơi Fed sở hữu nhiều nợ đang lưu hành hơn nhiều bộ phận của thị trường tài chính, đó là chính sách tài khóa trá hình. Fed cần thoát khỏi lĩnh vực tài khóa.

Chín từ cuối cùng này, "Fed cần thoát khỏi lĩnh vực tài khóa," cho thấy niềm tin mạnh mẽ của ứng viên Chủ tịch Fed rằng ngân hàng trung ương nên là một người tham gia thị trường thụ động. Nói cách khác, Warsh đã làm rõ rằng ông muốn thấy bảng cân đối kế toán 7,6 nghìn tỷ đô la của Fed được giảm nợ một cách đáng kể.

Đề cử Kevin Warsh: một lý do tại sao những người tham gia thị trường diễn giải nó như một lựa chọn diều hâu - tôi đồng ý - là vì quan điểm của ông về sự cần thiết phải giảm bảng cân đối kế toán một cách triệt để.

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) ngày 30 tháng 1 năm 2026

Nền kinh tế Mỹ trị giá 31 nghìn tỷ đô la đòi hỏi thanh khoản và nhu cầu tài trợ lớn hơn những gì... pic.twitter.com/zYunGAItV8

Từ tháng 8 năm 2008 đến tháng 3 năm 2022, bảng cân đối kế toán của Fed, chủ yếu bao gồm trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, đã tăng từ dưới 900 tỷ đô la lên gần 9 nghìn tỷ đô la. Mặc dù các biện pháp thắt chặt định lượng đã giảm con số này xuống còn 7,6 nghìn tỷ đô la, tính đến ngày 15 tháng 4 năm 2026, nó vẫn còn quá cao đối với Warsh.

Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed có thể mang lại những hậu quả không lường trước cho Phố Wall. Vì giá trái phiếu và lợi suất có mối quan hệ nghịch đảo, việc bán hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu Kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ dự kiến sẽ làm giảm giá trái phiếu và tăng lợi suất, do đó làm tăng chi phí đi vay.

Thị trường chứng khoán bắt đầu năm 2026 ở mức định giá đắt đỏ thứ hai trong 155 năm, và với niềm tin rằng FOMC sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần. Hành động của Kevin Warsh có khả năng làm tăng lợi suất và thậm chí có thể cản trở việc đi vay.

Với cuộc chiến Iran đã loại bỏ gần như mọi khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, kịch bản tồi tệ nhất đối với Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite có thể đang diễn ra.

Bạn có nên mua cổ phiếu của Chỉ số S&P 500 ngay bây giờ không?

Trước khi bạn mua cổ phiếu của Chỉ số S&P 500, hãy cân nhắc điều này:

Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Chỉ số S&P 500 không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.

Hãy xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 502.837 đô la! Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.241.433 đô la!

Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 977% — vượt trội so với mức 200% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.

Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 4 năm 2026.*

Sean Williams không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▼ Bearish

"Mong muốn giảm bảng cân đối kế toán nhanh chóng của Warsh tạo ra xung đột trực tiếp, không thể hòa giải với yêu cầu của Nhà Trắng về lãi suất cực thấp, đảm bảo một giai đoạn biến động chính sách cực đoan."

Thị trường đang tập trung vào nhận xét 'lĩnh vực tài khóa' của Warsh như một dấu chấm hết cho thanh khoản, nhưng điều này bỏ qua thực tế chính trị của chính quyền hiện tại. Sự ám ảnh của Trump với mức lãi suất 1% về cơ bản không tương thích với một Chủ tịch Fed tích cực bán tháo 6,7 nghìn tỷ đô la tài sản. Nếu Warsh được phê chuẩn, ông sẽ đối mặt với một kết quả nhị phân: hoặc ông ta nhượng bộ áp lực hành pháp, biến những lời lẽ diều hâu của mình thành diễn kịch, hoặc ông ta sẽ gây ra một sự kiện biến động buộc Bộ Tài chính phải can thiệp. Các nhà đầu tư đang định giá một cú sốc 'diều hâu', nhưng rủi ro thực sự là một quá trình chuyển đổi hỗn loạn, nơi sự thống trị tài khóa lấn át chính sách tiền tệ, dẫn đến lãi suất kỳ hạn cao hơn đối với Kho bạc kỳ hạn 10 năm bất kể bảng cân đối kế toán của Fed.

Người phản biện

Lịch sử của Warsh như một người thực dụng trong cuộc khủng hoảng năm 2008 cho thấy ông có thể ưu tiên sự ổn định tài chính hơn sự thuần túy về ý thức hệ, có khả năng dẫn đến việc giảm bảng cân đối kế toán "mềm" mà thị trường có thể hấp thụ mà không bị tăng lợi suất.

broad market

Grok by xAI

▼ Bearish

"QT tăng tốc dưới thời Warsh được phê chuẩn có nguy cơ đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm lên cao hơn, nén các bội số vốn cổ phần ở mức định giá căng thẳng."

Bài viết của Motley Fool này thổi phồng quá mức câu trích dẫn diều hâu của Warsh về bảng cân đối kế toán 6,7 nghìn tỷ đô la của Fed như một kẻ giết thị trường chứng khoán, nhưng bỏ qua các thực tế quan trọng: QT đang diễn ra với tốc độ ~60 tỷ đô la/tháng đối với trái phiếu kho bạc với sự gián đoạn tối thiểu cho đến nay, và Warsh thiếu quyền lực đơn phương — sự đồng thuận của FOMC đặt ra tốc độ. Nếu được phê chuẩn sau khi Powell rời nhiệm vào ngày 15 tháng 5, nỗ lực giảm nợ mạnh mẽ của ông có thể đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm (nghịch đảo với giá trái phiếu) lên 50-75bps, gây áp lực lên S&P 500 (P/E kỳ hạn ~22x) và Nasdaq trong bối cảnh định giá đỉnh điểm và không cắt giảm lãi suất do 'chiến tranh Iran'. Rủi ro 5-10% điều chỉnh rộng, đặc biệt là các chỉ số tập trung vào công nghệ dễ bị tổn thương trước tỷ lệ chiết khấu cao hơn.

Người phản biện

Việc Thượng viện phê chuẩn Warsh là không chắc chắn trong bối cảnh chia rẽ đảng phái, và các ứng cử viên FOMC của Trump có thể buộc một xu hướng ôn hòa về lãi suất bất chấp QT, làm giảm sự gia tăng lợi suất khi thị trường đã hấp thụ quá trình bình thường hóa trước đó.

broad market

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Sự diều hâu về bảng cân đối kế toán của Warsh là có thật, nhưng bài viết này phóng đại cả quyền lực của ông ta để thực hiện nó một cách đơn phương và tác động thị trường ngắn hạn — rủi ro lớn hơn là sự không chắc chắn về việc phê chuẩn và sự gắn kết của FOMC, chứ không phải bản thân chính sách."

Bài viết này trộn lẫn hai rủi ro riêng biệt. Vâng, Warsh muốn giảm bảng cân đối kế toán — đó là diều hâu về kỳ hạn và lãi suất thực. Nhưng bài viết giả định điều này xảy ra nhanh chóng và đơn phương. Thực tế: (1) Warsh cần Thượng viện phê chuẩn trong một phòng họp chia rẽ; (2) QT đang diễn ra với tốc độ 60 tỷ đô la/tháng — tăng tốc nó đòi hỏi sự đồng thuận của FOMC, không chỉ chủ tịch; (3) Fed không thể ép buộc phát hành hoặc yêu cầu của Kho bạc; (4) nếu tăng trưởng chậm lại, FOMC có thể phản đối việc giảm nợ mạnh mẽ. Kịch bản xấu nhất giả định Warsh nhận được mọi thứ ông muốn ngay lập tức. Đó không phải là cách Fed hoạt động. Rủi ro thực sự là sự *không chắc chắn* về hướng chính sách, điều này đã được định giá.

Người phản biện

Nếu Warsh được phê chuẩn và FOMC ủng hộ ông, 6,7 nghìn tỷ đô la tài sản *sẽ* cần phải bình thường hóa cuối cùng — và thị trường đã định giá việc cắt giảm lãi suất giờ đây có vẻ khó xảy ra. Một chủ tịch Fed diều hâu + không cắt giảm lãi suất + lợi suất cao hơn = rủi ro thực sự cho vốn cổ phần ở mức định giá 155 năm.

broad market (SPX, DJI, NDX)

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Việc giảm bảng cân đối kế toán nhanh hơn, dựa trên dữ liệu có thể đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn và nén các định giá vốn cổ phần nhiều hơn so với hiện tại."

Dòng chữ 'thoát khỏi lĩnh vực tài khóa' của Warsh báo hiệu sự thèm muốn giảm bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn. Nếu Fed thực sự thu hẹp lại, lợi suất dài hạn có thể tăng cao hơn, làm tăng chi phí vay thế chấp và doanh nghiệp ngay tại thời điểm nền kinh tế vẫn đang tái cân bằng. Tuy nhiên, bài viết coi QT là điềm xấu cho cổ phiếu; trên thực tế, con đường của Fed sẽ dựa trên dữ liệu và dần dần, và nhu cầu thanh khoản theo quy định, lạm phát cốt lõi dai dẳng và chi phí tài trợ nước ngoài sẽ giới hạn mức độ và tốc độ bình thường hóa bảng cân đối kế toán. Rủi ro lớn hơn là sự không chắc chắn về chính sách và thời điểm chính trị, điều này có thể gây ra biến động nhưng không phải là một động thái giảm giá rõ ràng, một chiều.

Người phản biện

Việc phê chuẩn không được đảm bảo; ngay cả khi Warsh báo hiệu QT một cách diều hâu, thị trường có thể định giá một tốc độ chậm hơn, dựa trên dữ liệu, giảm thiểu sự gián đoạn.

US equities (S&P 500)

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok Claude

"QT mạnh mẽ dưới thời Warsh có nguy cơ khủng hoảng thanh khoản trên thị trường Kho bạc do sự không tương thích của việc phát hành nợ cao và giảm hỗ trợ bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương."

Grok và Claude đang đánh giá thấp vòng lặp phản hồi tài khóa-tiền tệ. Nếu Warsh buộc QT mạnh mẽ, ông ta không chỉ thắt chặt các điều kiện tài chính; ông ta đang làm cạn kiệt hệ thống đại lý chính khỏi thanh khoản cần thiết để hấp thụ các cuộc đấu giá Kho bạc khổng lồ. Điều này tạo ra một cái bẫy phản xạ, nơi lợi suất cao hơn làm tăng thâm hụt, đòi hỏi phát hành nợ nhiều hơn, mà Fed sau đó từ chối mua. Chúng ta không nhìn vào một sự điều chỉnh định giá đơn giản; chúng ta đang nhìn vào một khoảng trống thanh khoản tiềm năng trên thị trường Kho bạc.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Dự trữ dư thừa dồi dào và các công cụ cho vay mua lại ngăn chặn khoảng trống thanh khoản Kho bạc ngay lập tức từ QT nhanh hơn."

Gemini, cái bẫy phản xạ của bạn bỏ qua cơ sở cho vay mua lại theo yêu cầu của Fed và khoảng 3,2 nghìn tỷ đô la dự trữ dư thừa (tính đến tháng 4 năm 2024), cung cấp một bộ đệm chống lại tình trạng nén đại lý ngay cả khi QT tăng gấp đôi lên 120 tỷ đô la/tháng. Các đại lý chính đã nắm giữ hơn 2,5 nghìn tỷ đô la Kho bạc. Rủi ro không được cảnh báo: Warsh nhắm mục tiêu dự trữ ở ngưỡng khan hiếm khoảng 2 nghìn tỷ đô la sẽ đẩy lãi suất ngắn hạn lên cao, ảnh hưởng đến biên lãi ròng của ngân hàng (ví dụ: rủi ro nén JPM +150bps) trước cổ phiếu.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Gemini Grok

"Đòn bẩy quy định của đại lý, chứ không phải dự trữ của Fed hoặc NIM của ngân hàng, là ràng buộc nếu QT + thâm hụt tài khóa va chạm."

Ngưỡng khan hiếm dự trữ của Grok là hữu hình, nhưng cả hai đều bỏ lỡ giới hạn thực tế của thị trường Kho bạc: năng lực bảng cân đối kế toán của đại lý, chứ không phải dự trữ. Nếu QT tăng tốc trong khi thâm hụt tài khóa mở rộng, các đại lý sẽ đối mặt với các giới hạn đòn bẩy quy định (Tỷ lệ Đòn bẩy Bổ sung), chứ không phải tình trạng thiếu thanh khoản. Warsh có thể gây ra tình trạng nén *vốn* của đại lý trước tình trạng nén dự trữ — nén chênh lệch giá mua-bán và rủi ro đuôi đấu giá. Đó là cơ chế truyền dẫn thực sự đến biến động vốn cổ phần, chứ không chỉ là một cái bẫy phản xạ hoặc nén NIM.

ChatGPT ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"QT với dự trữ dồi dào không tương đương với vòng xoáy tử thần thanh khoản; rủi ro chính là các ràng buộc về vốn của đại lý và chênh lệch giá rộng hơn thay vì sự sụp đổ hoàn toàn của thị trường."

Tôi nghi ngờ tuyên bố về khoảng trống thanh khoản của Gemini. QT cộng với thâm hụt gia tăng có thể thắt chặt các điều kiện, nhưng cơ sở cho vay mua lại theo yêu cầu của Fed và khoảng 3,2 nghìn tỷ đô la dự trữ dư thừa cung cấp một bộ đệm thanh khoản đáng kể cho các đại lý. Rủi ro thực sự là sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro và các ràng buộc về vốn, điều này có thể làm rộng các chênh lệch và làm sai lệch các cuộc đấu giá — chứ không phải là sự sụp đổ nhị phân. Nếu lượng phát hành tăng vọt và việc chấp nhận rủi ro sụp đổ, lợi suất sẽ tăng vọt; nếu không, khả năng chịu đựng thanh khoản là có thể xảy ra.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Không có tuyên bố rõ ràng.

Rủi ro

Sự không chắc chắn về chính sách và khả năng QT mạnh mẽ làm gián đoạn thị trường Kho bạc, dẫn đến lợi suất cao hơn và biến động gia tăng.

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.