Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng vòng hạt giống 1,1 tỷ USD cho một startup non trẻ với mức định giá 5,1 tỷ USD báo hiệu một bong bóng AI tiềm ẩn, với những lo ngại về phân bổ vốn sai lầm, thiếu con đường rõ ràng để kiếm tiền và rủi ro khiến các nhà đầu tư bán lẻ ở giai đoạn cuối phải gánh chịu khi thực tế chi phí tính toán ảnh hưởng đến P&L.
Rủi ro: Sự phân bổ vốn khổng lồ vào R&D mang tính đầu cơ, thiếu con đường rõ ràng để kiếm tiền, có khả năng thổi phồng bong bóng AI sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ ở giai đoạn cuối phải gánh chịu khi thực tế chi phí tính toán ảnh hưởng đến P&L.
Cơ hội: Các đột phá tiềm năng trong học tăng cường và đảm bảo IP thế hệ tiếp theo.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Một cựu nhà nghiên cứu hàng đầu tại DeepMind, bộ phận AI của Google, đã công bố vòng gọi vốn hạt giống kỷ lục 1,1 tỷ USD vào thứ Hai cho startup Ineffable Intelligence mới thành lập vài tháng.
Startup này đang theo đuổi siêu trí tuệ và được thành lập vào cuối năm 2025 bởi giáo sư UCL và cựu trưởng nhóm học tăng cường của DeepMind, David Silver. Theo công ty, vòng gọi vốn hạt giống này là lớn nhất từ trước đến nay tại châu Âu, với mức định giá 5,1 tỷ USD.
Vòng gọi vốn này được đồng dẫn dắt bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm của Mỹ là Sequoia và Lightspeed, với sự tham gia của Nvidia, DST Global, Index, Google và Quỹ AI Chủ quyền của Vương quốc Anh, cùng nhiều nhà đầu tư khác.
Ineffable Intelligence sẽ tập trung vào học tăng cường, là phương pháp mà các mô hình AI học hỏi từ kinh nghiệm thay vì dữ liệu của con người. Điều này trái ngược với nhiều mô hình AI hàng đầu được đào tạo trên văn bản Internet.
Silver cho biết công ty đang hướng tới mục tiêu "vượt qua những phát minh vĩ đại nhất trong lịch sử nhân loại, như ngôn ngữ, khoa học, toán học và công nghệ."
"Sứ mệnh của chúng tôi là thiết lập liên lạc đầu tiên với siêu trí tuệ," Silver nói trong một tuyên bố.
"Chúng tôi đang tạo ra một siêu người học, khám phá mọi kiến thức từ kinh nghiệm của chính nó, từ các kỹ năng vận động cơ bản cho đến những đột phá trí tuệ sâu sắc," ông nói thêm.
## Làn sóng nhân tài Big Tech rời bỏ thúc đẩy bùng nổ startup
Silver là một trong số nhiều cựu nhà nghiên cứu hàng đầu tại các công ty Big Tech đã chuyển sang thành lập các phòng thí nghiệm AI của riêng họ trong những tháng gần đây, với các nhà đầu tư đổ hàng tỷ USD vào các dự án này.
Tuần trước, Financial Times đưa tin về một startup mới thành lập vài tháng có tên Recursive Superintelligence — do cựu kỹ sư Google DeepMind Tim Rocktäschel thành lập — đang huy động tới 1 tỷ USD. AMI Labs đã công bố huy động được 1 tỷ USD vào tháng 3, vài tháng sau khi người sáng lập của họ, Yann LeCun, tuyên bố rời bỏ vai trò Giám đốc AI của Meta.
Trong năm qua, các cựu nhân viên của OpenAI, DeepMind, Anthropic và xAI cũng đã huy động được hàng trăm triệu USD từ các nhà đầu tư cho các dự án mới thành lập vài tháng, bao gồm các phòng thí nghiệm AI như Periodic Labs và Humans&.
"Khoản đầu tư vào Ineffable này sẽ hỗ trợ một công ty đi đầu trong lĩnh vực AI, với tiềm năng thay đổi toàn bộ các lĩnh vực, nhấn mạnh quyết tâm của chúng tôi trong việc đảm bảo rằng Vương quốc Anh không chỉ là một nước tiếp nhận AI mà còn là một nước tạo ra AI," Bộ trưởng Khoa học và Công nghệ của Vương quốc Anh Liz Kendall cho biết trong một tuyên bố.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Mức định giá hạt giống kỷ lục của Ineffable Intelligence báo hiệu một bong bóng đầu cơ, nơi vốn của các công ty hiện tại đang được sử dụng để phòng ngừa rủi ro gián đoạn hiện sinh thay vì tài trợ cho các doanh nghiệp khả thi, tạo ra doanh thu."
Mức định giá 5,1 tỷ USD cho một startup non trẻ là dấu hiệu của sự điên cuồng đỉnh điểm do thanh khoản mang lại, chứ không phải giá trị cơ bản. Mặc dù uy tín của David Silver trong lĩnh vực học tăng cường là xuất sắc, nhưng cường độ vốn cần thiết để chuyển từ lý thuyết 'siêu người học' sang AGI thực tế là khổng lồ. Bằng cách có sự tham gia của Nvidia, Google và Sequoia, vòng này trông giống một chiến lược phòng thủ 'giữ bạn bè thân thiết' của các công ty hiện tại hơn là một khoản đầu tư hợp lý. Chúng ta đang chứng kiến sự phân bổ vốn khổng lồ vào R&D mang tính đầu cơ, thiếu con đường rõ ràng để kiếm tiền, có khả năng thổi phồng bong bóng AI sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ ở giai đoạn cuối phải gánh chịu khi thực tế chi phí tính toán ảnh hưởng đến P&L.
Nếu Silver thành công đạt được đột phá trong học tăng cường hiệu quả về mẫu, bỏ qua nhu cầu về các tập dữ liệu được gắn nhãn lớn của con người, hiệu quả vốn của mô hình này có thể khiến các danh mục đầu tư nặng về LLM hiện tại trở nên lỗi thời chỉ sau một đêm.
"Mức định giá 5,1 tỷ USD cho một startup RL thành lập vào cuối năm 2025 đánh dấu đỉnh điểm cường điệu về AI, với tỷ lệ đốt tiền cao và con đường chưa được chứng minh tới siêu trí tuệ có khả năng dẫn đến thất bại lan rộng."
Vòng hạt giống 1,1 tỷ USD với định giá 5,1 tỷ USD cho một startup non trẻ cho thấy đỉnh điểm bong bóng AI — lớn nhất từ trước đến nay ở châu Âu cho một đội ngũ theo đuổi 'siêu trí tuệ' thông qua học tăng cường (RL), vốn xuất sắc trong các trò chơi như AlphaGo nhưng gặp khó khăn với các mô hình thế giới chung mà không có sức mạnh tính toán khổng lồ. Các nhà đầu tư như Sequoia, Lightspeed, Nvidia cho thấy FOMO, nhưng làn sóng rời bỏ DeepMind/OpenAI có nguy cơ làm loãng lợi thế của Big Tech trong khi các startup đốt tiền vào GPU trong bối cảnh thiếu hụt. Sự hỗ trợ của chính phủ Anh thông qua Quỹ AI Chủ quyền mang lại rủi ro chính trị nếu sự cường điệu phai nhạt. Bài báo bỏ qua việc LeCun vẫn còn ở Meta (không rời AMI Labs) và các đồng nghiệp chưa được xác minh như Recursive — có mùi như sự cường điệu bịa đặt.
Nếu 'siêu người học' RL của Silver giải quyết được khả năng chủ động có thể mở rộng vượt ra ngoài giới hạn dữ liệu của LLM, nó có thể mang lại những đột phá gấp 10 lần trở lên, biện minh cho mức định giá và tạo ra kết quả nghìn tỷ đô la cho những người ủng hộ sớm như Nvidia.
"Mức định giá 5,1 tỷ USD trên mức không có sức hút nào đối với một phòng thí nghiệm học tăng cường không phải là tầm nhìn xa — đó là một dấu hiệu cảnh báo rằng vốn AI đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản và hiện đang tài trợ cho các thương hiệu vào một lĩnh vực đông đúc mà không có sự khác biệt."
Đây là một triệu chứng, không phải là một tín hiệu. Vòng hạt giống 1,1 tỷ USD cho một startup non trẻ không có doanh thu, không có sản phẩm và không có đột phá kỹ thuật được chứng minh — được tài trợ bởi một tập đoàn bao gồm cả chính Google — cho thấy sự tuyệt vọng về vốn giả dạng sự tin tưởng. Bài báo đánh đồng uy tín (thành tích AlphaGo của Silver) với rủi ro thực thi. Học tăng cường ở quy mô lớn vẫn chưa được giải quyết; khoảng cách giữa 'khám phá kiến thức từ kinh nghiệm' và siêu trí tuệ không phải là vấn đề kỹ thuật mà là vấn đề cơ bản. Câu chuyện thực sự: Big Tech đang phòng ngừa bằng cách tài trợ cho các phòng thí nghiệm phân nhánh, và các VC đang theo đuổi các thương hiệu vào các khoản đặt cược ngày càng mang tính đầu cơ. Mô hình phân bổ vốn này — không phải bản thân startup — báo hiệu sự cường điệu ở giai đoạn cuối trong việc tài trợ AI.
Thành tích của Silver (AlphaGo, AlphaZero) thực sự đặc biệt, và nếu có ai xứng đáng nhận một tấm séc trắng để theo đuổi những mục tiêu táo bạo, thì đó là ông ấy; tập đoàn hậu thuẫn (Sequoia, Nvidia, Google) cho thấy họ nhìn thấy điều gì đó cụ thể, không chỉ là sự cường điệu.
"Nếu không có sản phẩm hữu hình, một con đường rõ ràng để kiếm tiền và các cột mốc an toàn/quản trị mạnh mẽ, vòng hạt giống 1,1 tỷ USD này có vẻ bị thúc đẩy bởi sự cường điệu và có thể bị đảo ngược nếu lộ trình công nghệ quá mang tính đầu cơ."
Vòng hạt giống này cho Ineffable Intelligence báo hiệu một sự thèm muốn hiếm có đối với các khoản đặt cược AI táo bạo, và danh sách (Sequoia, Lightspeed, Nvidia, Google) cho thấy sự xác nhận vốn nghiêm túc. Tuy nhiên, tiền đề trung tâm của bài báo — theo đuổi siêu trí tuệ thông qua học tăng cường — đọc giống như một mục tiêu PR hơn là một kế hoạch kinh doanh ngắn hạn. Các đột phá RL là có thật nhưng bước nhảy vọt lên AGI chưa được chứng minh; không có sản phẩm, không có mô hình doanh thu và ít cột mốc để đánh giá tiến độ. Mức định giá (khoảng 5,1 tỷ USD) ở giai đoạn hạt giống ngụ ý sự lạc quan mạnh mẽ và rủi ro bong bóng tiềm ẩn. An toàn, quản trị, chi phí tính toán, truy cập dữ liệu và các rào cản pháp lý bị bỏ qua. Bối cảnh còn thiếu bao gồm IP, con đường ra thị trường và liệu nỗ lực này có thể cạnh tranh với các phòng thí nghiệm đã thành lập với ngân sách lớn hơn nhiều hay không.
Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại quan điểm bi quan là sự tự tin của những người ủng hộ và quy mô hạt giống có thể phản ánh một kế hoạch đáng tin cậy, có thể mở rộng với các ứng dụng ngắn hạn và IP có thể phòng thủ; nếu họ chuyển đổi các đột phá RL thành các công cụ thực tế hoặc công nghệ an toàn, tiềm năng tăng trưởng có thể thành hiện thực.
"Mức định giá cao là một khoản phí bảo hiểm phòng thủ chiến lược để đảm bảo quyền IP thay vì phản ánh khả năng thương mại hóa ngắn hạn."
Claude, bạn bác bỏ 'tập đoàn' là sự tuyệt vọng về vốn, nhưng lại bỏ qua sự chiếm đoạt chiến lược. Bằng cách tài trợ cho Silver, Google và Nvidia không chỉ phòng ngừa rủi ro; họ đang đảm bảo 'quyền ưu tiên mua' đối với IP thế hệ tiếp theo. Đây không phải là về doanh thu; đó là về việc ngăn chặn một đối thủ cạnh tranh độc quyền hóa sự thay đổi mô hình tiếp theo trong RL. Mức định giá 5,1 tỷ USD là một khoản phí bảo hiểm phòng thủ được trả để khóa chặt nhân tài và kiến trúc độc quyền trước khi chúng ra thị trường mở. Đó không phải là sự cường điệu; đó là bảo hiểm.
"Việc tài trợ cho một startup độc lập với mức định giá 5,1 tỷ USD tạo ra đối thủ cạnh tranh, chứ không phải đảm bảo IP cho các công ty hiện tại."
Gemini, lập luận 'phí bảo hiểm phòng thủ' của bạn để khóa IP đã bỏ qua thực tế thực thi: Google/Nvidia có thể đã mua lại Silver trực tiếp (như Big Tech thường làm với nhân tài RL xuất sắc) mà không cần cấp vốn cho một thực thể độc lập trị giá 5,1 tỷ USD được Sequoia hậu thuẫn, vốn ưu tiên các kết quả kỳ lân hơn là các công ty hiện tại. Cấu hình này có nguy cơ tạo ra các nhánh đối nghịch, vòng lặp săn trộm nhân tài và sự xem xét chống độc quyền của Vương quốc Anh về các tập đoàn 'phòng ngừa rủi ro' — bảo hiểm thực sự, không phải sự cường điệu.
"Sự hiện diện của Sequoia đã định hình lại điều này từ phòng ngừa rủi ro phòng thủ thành niềm tin thực sự vào sự thay đổi mô hình, nhưng niềm tin đó vẫn chưa được xác nhận bằng việc thực thi."
Lập luận phản bác về việc mua lại của Grok rất sắc bén, nhưng lại bỏ qua lý do sự tham gia của Sequoia lại quan trọng. Sequoia không tài trợ cho việc khóa IP phòng thủ — họ tài trợ cho các kết quả. Căng thẳng thực sự: nếu đột phá RL của Silver là có thật, Sequoia mong đợi một kết quả *độc lập* trị giá hơn 50 tỷ USD, chứ không phải là mua lại. Sự tham gia của Google/Nvidia cho thấy họ tin rằng tiềm năng tăng trưởng vượt quá ROI R&D nội bộ của họ. Đó không phải là bảo hiểm; đó là niềm tin vào một mô hình mới. Rủi ro chống độc quyền mà Grok chỉ ra là chính đáng, nhưng nó có hai mặt — sự xem xét của cơ quan quản lý có thể xác nhận mối đe dọa.
"ROI ở giai đoạn hạt giống phụ thuộc vào một con đường kéo dài nhiều năm, không chắc chắn với các rào cản về dữ liệu, tính toán và an toàn có thể làm giảm mức định giá 5,1 tỷ USD thay vì mang lại một nền tảng sắp ra mắt."
Claude, ngay cả khi có những đột phá RL, bước nhảy vọt lên AGI có thể mở rộng được còn phụ thuộc vào khả năng truy cập dữ liệu, giá cả tính toán và quản trị an toàn/căn chỉnh — các yếu tố đẩy thời gian hoàn vốn vượt xa giai đoạn hạt giống. Mức định giá 5,1 tỷ USD ở giai đoạn non trẻ đã định giá các cột mốc kéo dài nhiều năm, không chắc chắn, cộng với các rào cản pháp lý tiềm ẩn. Rủi ro thực sự không chỉ là sự cường điệu; đó là liệu điều này có thể tạo ra IP có thể phòng thủ và các nền tảng có thể kiếm tiền trong một cửa sổ ROI hợp lý hay không, chứ không phải là một kết quả kỳ lân ngay từ ngày đầu.
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng vòng hạt giống 1,1 tỷ USD cho một startup non trẻ với mức định giá 5,1 tỷ USD báo hiệu một bong bóng AI tiềm ẩn, với những lo ngại về phân bổ vốn sai lầm, thiếu con đường rõ ràng để kiếm tiền và rủi ro khiến các nhà đầu tư bán lẻ ở giai đoạn cuối phải gánh chịu khi thực tế chi phí tính toán ảnh hưởng đến P&L.
Các đột phá tiềm năng trong học tăng cường và đảm bảo IP thế hệ tiếp theo.
Sự phân bổ vốn khổng lồ vào R&D mang tính đầu cơ, thiếu con đường rõ ràng để kiếm tiền, có khả năng thổi phồng bong bóng AI sẽ khiến các nhà đầu tư bán lẻ ở giai đoạn cuối phải gánh chịu khi thực tế chi phí tính toán ảnh hưởng đến P&L.