Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Mặc dù có tiềm năng của xác minh trên chuỗi hàng ngày, stablecoin USBD của Boundary Labs đối mặt với những thách thức đáng kể về thanh khoản, tuân thủ pháp lý và trách nhiệm pháp lý hoạt động, khiến nó trở thành một nỗ lực khó khăn chống lại các đối thủ đã có chỗ đứng như Tether và Circle.
Rủi ro: Trách nhiệm pháp lý hoạt động và sự mơ hồ về pháp lý xung quanh các bằng chứng thất bại và tranh chấp lưu ký
Cơ hội: Lợi thế người đi đầu trong các stablecoin có thể xác minh cho mục đích sử dụng của tổ chức
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Công ty khởi nghiệp Crypto Boundary Labs đang chuẩn bị ra mắt một stablecoin nhắm vào các tổ chức.
Stablecoin USBD mới (CRYPTO: $USBD) sẽ là một stablecoin tổ chức có thể xác minh. Nó đã nhận được 2 triệu đô la Mỹ tài trợ từ Galaxy Digital (NASDAQ: $GLXY) và các nhà đầu tư khác.
Boundary cho biết stablecoin USBD của họ đang được thiết kế dựa trên khả năng xác minh liên tục trên chuỗi về dự trữ, giá trị tài sản ròng và hiệu suất giao thức.
Xem thêm từ Cryptoprowl:
- Eightco Huy Động 125 Triệu Đô La Đầu Tư Từ Bitmine Và ARK Invest, Cổ Phiếu Tăng Vọt
- Stanley Druckenmiller Cho Rằng Stablecoins Có Thể Định Hình Lại Tài Chính Toàn Cầu
Điều này trái ngược với các stablecoin hiện có phần lớn dựa vào báo cáo và xác nhận ngoại chuỗi dựa trên sự tin cậy.
Việc áp dụng stablecoin cho tổ chức, đặc biệt là cho các trường hợp sử dụng quản lý kho quỹ, tài sản thế chấp và ủy thác, đòi hỏi sự chắc chắn cao hơn.
Boundary cho biết họ đang tập trung vào việc chuyển đổi stablecoins từ các công cụ dựa trên sự tin cậy sang các công cụ không cần tin cậy.
Để đạt được điều này, Boundary đang phát triển mã hợp đồng thông minh để chuyển ngành từ xác nhận ngoại chuỗi hàng tháng sang xác minh trên chuỗi hàng ngày.
Boundary là một công ty tiền điện tử tập trung vào việc phục vụ các tổ chức như các nhà quản lý tài sản, quỹ phòng hộ và văn phòng gia đình.
Là một công ty tư nhân, cổ phiếu của Boundary không giao dịch trên sàn giao dịch công khai. Stablecoins là các loại tiền điện tử được chốt với một tài sản khác, thường là đô la Mỹ.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự chuyển đổi của Boundary sang xác minh trên chuỗi hàng ngày là một sự phát triển kỹ thuật cần thiết, nhưng nó không giải quyết được rào cản thanh khoản khiến các đối thủ đã có chỗ đứng như Tether chiếm ưu thế."
Vòng hạt giống 2 triệu đô la cho Boundary Labs chỉ là một sai số làm tròn đối với Galaxy Digital, nhưng sự chuyển hướng sang kiến trúc stablecoin 'không cần tin cậy' là rất quan trọng. Bằng cách thay thế các xác nhận hàng tháng bằng xác minh trên chuỗi hàng ngày, Boundary đang cố gắng giải quyết rủi ro 'hộp đen' đang ám ảnh các nhà lãnh đạo hiện tại như USDT. Tuy nhiên, đây là một thị trường đã bị hàng hóa hóa. Tether và Circle có hiệu ứng mạng lưới khổng lồ và rào cản thanh khoản. Trừ khi Boundary có thể cung cấp một cơ chế sinh lời hoặc tích hợp quy định vượt trội, họ chỉ là một người tham gia khác trong một lĩnh vực đông đúc. Việc áp dụng của các tổ chức phụ thuộc vào thanh khoản và tuân thủ quy định, không chỉ sự minh bạch về kỹ thuật, khiến đây trở thành một nỗ lực khó khăn chống lại các đối thủ đã có chỗ đứng vững chắc.
Vốn của các tổ chức ưu tiên thanh khoản và an toàn pháp lý hơn sự minh bạch về kỹ thuật; Boundary có thể nhận thấy rằng mã 'không cần tin cậy' là một tính năng mà không ai thực sự yêu cầu.
"USBD có thể xác minh trên chuỗi định vị GLXY để nắm bắt nhu cầu stablecoin của tổ chức trong một thị trường 165 tỷ đô la đang thiếu sự minh bạch."
Stablecoin USBD của Boundary, được hỗ trợ bởi 2 triệu đô la từ Galaxy Digital (GLXY), nhắm mục tiêu vào các tổ chức bằng cách xác minh liên tục trên chuỗi về dự trữ và NAV— một bước đi thông minh so với các xác nhận hàng tháng mờ ám của USDT/USDC. Trong thị trường stablecoin trị giá 165 tỷ đô la (theo DefiLlama), thiết kế không cần tin cậy này có thể cho phép sử dụng kho quỹ/tài sản thế chấp cho các quỹ phòng hộ/văn phòng gia đình, phù hợp với xu hướng token hóa RWA. Đối với GLXY, đây là một khoản đầu tư chi phí thấp nhằm khuếch đại mức độ tiếp xúc với cơ sở hạ tầng tiền mã hóa của họ trong bối cảnh sự cường điệu về stablecoin của Stanley Druckenmiller. Thành công phụ thuộc vào các cuộc kiểm toán hợp đồng thông minh và việc áp dụng, nhưng lợi thế người đi đầu trong các stablecoin có thể xác minh là có thật.
Với chỉ 2 triệu đô la tài trợ so với sự thống trị vốn hóa thị trường 110 tỷ đô la của USDT, USBD đối mặt với các rủi ro thực thi như các vụ khai thác hợp đồng thông minh hoặc các rào cản pháp lý (ví dụ: các dự luật stablecoin của Hoa Kỳ), có khả năng khiến nó trở nên không liên quan.
"GLXY đang đặt cược vào sự hàng hóa hóa cơ sở hạ tầng trong các stablecoin, nhưng nút thắt thực sự đối với việc áp dụng của các tổ chức là sự rõ ràng về pháp lý, chứ không phải sự minh bạch về dự trữ."
Khoản đầu tư 2 triệu đô la của GLXY vào Boundary Labs cho thấy cơ sở hạ tầng stablecoin của tổ chức đang trở thành điều kiện tiên quyết cho các nhà lưu ký tiền mã hóa và các nhà môi giới chính. Luận điểm—xác minh trên chuỗi hàng ngày so với xác nhận ngoại chuỗi hàng tháng—giải quyết một điểm đau thực sự: sự tùy tiện pháp lý và sự mờ ám trong các stablecoin hiện có (USDC, USDT). Tuy nhiên, 2 triệu đô la là vốn ở giai đoạn hạt giống, không phải là sự xác nhận về sự phù hợp của sản phẩm với thị trường. Bài báo nhầm lẫn một cải tiến kỹ thuật (khả năng xác minh) với ma sát áp dụng thực tế. Hầu hết các tổ chức vẫn ưa chuộng USDC hoặc USDT vì chiều sâu thanh khoản và sự rõ ràng về pháp lý, chứ không phải mức độ chi tiết xác minh dự trữ. Khoản đầu tư của GLXY là vào cơ sở hạ tầng trở nên hàng hóa hóa; rủi ro là nó không bao giờ mở rộng ngoài các trường hợp sử dụng ngách.
Xác minh trên chuỗi không giải quyết được vấn đề cốt lõi của tổ chức: sự không chắc chắn về pháp lý xung quanh việc phát hành stablecoin. Và nếu USDC hoặc Tether thêm xác minh hàng ngày vào ngày mai, sự khác biệt của Boundary sẽ bốc hơi—khiến 2 triệu đô la của GLXY trở thành một khoản đặt cược vào việc thực thi và phân phối, chứ không phải công nghệ có thể phòng thủ.
"Nếu Boundary cung cấp xác minh dự trữ trên chuỗi đáng tin cậy với sự rõ ràng về pháp lý, việc quản lý kho quỹ của tổ chức có thể chuyển sang một stablecoin minh bạch, có thể xác minh hơn, mở ra sự mở rộng thị trường đáng kể."
Kế hoạch của Boundary ra mắt USBD với xác minh dự trữ trên chuỗi hàng ngày đánh dấu một nỗ lực có ý nghĩa để phá vỡ mô hình dựa trên sự tin cậy của các stablecoin ngày nay. Nếu dự trữ, cơ chế mua lại và bằng chứng trên chuỗi đáng tin cậy và có thể kiểm toán bởi bên thứ ba, nó có thể giảm rủi ro đối tác cho các kho quỹ và người quản lý quỹ. Sự hỗ trợ của Galaxy Digital mang lại sự tín nhiệm và nguồn vốn để hoạt động. Nhưng bài báo bỏ qua các rủi ro chính: dự trữ thực sự hỗ trợ USBD là gì (tiền mặt, Kho bạc, repo?), ai nắm giữ chúng, và bằng chứng hàng ngày được xác minh như thế nào; phê duyệt pháp lý ở Hoa Kỳ có thể là một yếu tố quyết định; sự minh bạch trên chuỗi tạo ra các bề mặt tấn công mới và gánh nặng hoạt động; và nguồn vốn hạt giống ngụ ý cần một nguồn vốn dài hạn để đạt được sự chấp nhận của doanh nghiệp.
Chống lại quan điểm lạc quan: ngay cả bằng chứng trên chuỗi hoàn hảo cũng không giải quyết được rủi ro pháp lý và pháp lý—các tổ chức yêu cầu các biện pháp kiểm soát mua lại và lưu ký có thể thực thi, và các cơ quan quản lý Hoa Kỳ có thể hạn chế hoặc cấm một hệ thống được xây dựng dựa trên các stablecoin không cần tin cậy. Rủi ro thực thi và thanh khoản cho việc mua lại hàng ngày vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn.
"Xác minh trên chuỗi không giải quyết được rủi ro lưu ký ngoại chuỗi vốn có trong tất cả các stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định."
Grok, bạn đang bỏ lỡ 'vấn đề oracle' ở đây. Ngay cả với xác minh trên chuỗi, mối liên hệ giữa tài sản Kho bạc vật lý và token kỹ thuật số vẫn là một điểm lỗi tập trung. Nếu người lưu ký nắm giữ các trái phiếu Kho bạc cơ bản bị xâm phạm hoặc bị hạn chế về mặt pháp lý, mã 'không cần tin cậy' sẽ vô giá trị. Boundary Labs không chỉ chiến đấu với rào cản thanh khoản của Tether; họ đang chiến đấu với thực tế pháp lý cơ bản rằng stablecoins cuối cùng là các yêu cầu đối với tài sản ngoại chuỗi, không chỉ là toán học.
"Xác minh trên chuỗi hàng ngày áp đặt chi phí gas cấm đoán ở quy mô lớn, làm suy yếu tính khả thi kinh tế của USBD so với các đối thủ có ma sát thấp."
Gemini đã chỉ ra đúng sai sót về oracle/người lưu ký, nhưng hội đồng quản trị đã bỏ lỡ yếu tố cản trở khả năng mở rộng: bằng chứng trên chuỗi hàng ngày trên Ethereum (hoặc L2) sẽ tích lũy phí gas khổng lồ ở quy mô lớn—có thể là 0,1-0,5% chi phí hàng năm đối với một stablecoin trị giá hơn 1 tỷ đô la. Các tổ chức sẽ không trả tiền cho 'sự minh bạch' làm xói mòn lợi nhuận khi USDC cung cấp các xác nhận miễn phí và thanh khoản sâu. 2 triệu đô la của GLXY không bù đắp được gì nếu USBD không thể tạo ra khối lượng giao dịch với chi phí thấp.
"Trách nhiệm pháp lý hoạt động và pháp lý đối với các lỗi bằng chứng, chứ không phải phí gas, là yếu tố cản trở việc áp dụng của các tổ chức."
Phép tính phí gas của Grok là chính xác nhưng giả định USBD hoạt động trên mạng chính Ethereum. Nếu Boundary triển khai trên Solana, Polygon hoặc một L1 được thiết kế riêng, chi phí mỗi giao dịch sẽ giảm mạnh—loại bỏ lập luận về chi phí lợi nhuận. Kẻ giết người thực sự không phải là phí; đó là bằng chứng hàng ngày tạo ra trách nhiệm pháp lý hoạt động. Ai chịu chi phí cho một bằng chứng thất bại? Ai chịu trách nhiệm nếu dữ liệu trên chuỗi khác với thực tế lưu ký? Sự mơ hồ về pháp lý đó mới là điều mà các tổ chức thực sự sợ hãi, và không có L2 nào giải quyết được nó.
"Bằng chứng trên chuỗi mà không có sự thực thi pháp lý mạnh mẽ không làm giảm đáng kể rủi ro cho các tổ chức; nút thắt thực sự là lưu ký, sự rõ ràng về pháp lý và việc mua lại có thể thực thi, chứ không phải chi phí gas."
Grok đúng khi nói rằng chi phí gas cho bằng chứng hàng ngày rất quan trọng, nhưng sai lầm sâu sắc hơn là coi xác minh không cần tin cậy là một rào cản bền vững. Đối với các tổ chức, rủi ro thực sự là lưu ký và các biện pháp mua lại có thể thực thi—bất kỳ sai sót nào về dự trữ hoặc tranh chấp người lưu ký đều có thể làm cho bằng chứng trở nên vô nghĩa. Ngay cả bằng chứng L2 rẻ cũng không khắc phục được tính sẵn có của dữ liệu, trách nhiệm pháp lý hoặc các hạn chế pháp lý. Lợi thế của Boundary—tiết kiệm chi phí—sẽ không còn ý nghĩa nếu sản phẩm không cung cấp các đảm bảo mua lại và lưu ký hợp pháp, vững chắc và có thể mở rộng.
Mặc dù có tiềm năng của xác minh trên chuỗi hàng ngày, stablecoin USBD của Boundary Labs đối mặt với những thách thức đáng kể về thanh khoản, tuân thủ pháp lý và trách nhiệm pháp lý hoạt động, khiến nó trở thành một nỗ lực khó khăn chống lại các đối thủ đã có chỗ đứng như Tether và Circle.
Lợi thế người đi đầu trong các stablecoin có thể xác minh cho mục đích sử dụng của tổ chức
Trách nhiệm pháp lý hoạt động và sự mơ hồ về pháp lý xung quanh các bằng chứng thất bại và tranh chấp lưu ký