Bản ghi Lợi nhuận Q2 2025 của GE Vernova (GEV)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

NGÀY

Thứ Tư, ngày 23 tháng 7 năm 2025 lúc 7:30 sáng ET

NGƯỜI THAM GIA CUỘC GỌI

- Giám đốc điều hành — Scott L. Strazik

- Giám đốc Tài chính — Kenneth S. Parks

- Phó Chủ tịch, Quan hệ Nhà đầu tư — Michael Jay Lapides

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Scott L. Strazik: Cảm ơn Michael và chào buổi sáng mọi người. Chúng tôi đã có một quý hai hiệu quả, giúp chúng tôi có vị thế tốt để tiếp tục đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận. Kỷ nguyên điện khí hóa tăng tốc này đang thúc đẩy các khoản đầu tư chưa từng có vào nguồn điện đáng tin cậy, cơ sở hạ tầng lưới điện và các giải pháp khử cacbon. Chúng tôi thấy các thị trường cuối cùng hấp dẫn hội tụ với các doanh nghiệp được điều hành tốt hơn, mang lại cho chúng tôi cơ hội đáng kể để tạo ra giá trị từ đây. Ban đầu, tôi chỉ muốn chia sẻ một số bối cảnh thị trường như tôi thấy ngày hôm nay. Nhu cầu về năng lượng khí đốt tiếp tục mạnh mẽ khi chúng tôi ký hợp đồng thiết bị khí đốt mới trị giá 9 gigawatt trong Q2, trong đó 7 gigawatt thuộc thỏa thuận đặt chỗ và 2 gigawatt thuộc đơn đặt hàng trực tiếp.

Trong quý, chúng tôi cũng đã chuyển đổi 3 gigawatt SRA từ các quý trước thành đơn đặt hàng, đồng thời vận chuyển 5 gigawatt thiết bị. Điều này dẫn đến lượng đơn đặt hàng tồn đọng vẫn ở mức 29 gigawatt, trong khi các thỏa thuận đặt chỗ tăng từ 21 lên 25 gigawatt, nâng tổng lượng đơn đặt hàng tồn đọng và thỏa thuận đặt chỗ của chúng tôi lên 55 gigawatt từ mức 50 mà chúng tôi đã đề cập trong báo cáo thu nhập tháng 4. Chúng tôi tiếp tục thấy giá tua bin cao hơn và nhu cầu mạnh mẽ, đồng thời vẫn kỳ vọng có ít nhất 60 gigawatt giữa đơn đặt hàng tồn đọng và thỏa thuận đặt chỗ vào cuối năm với biên lợi nhuận tốt hơn và động lực đáng kể vào năm '26. Nhưng nhu cầu về điện không chỉ giới hạn ở các đơn vị mới chạy bằng khí đốt.

Chúng tôi cũng thấy sự tăng trưởng nhu cầu dịch vụ vững chắc khi khách hàng tìm cách đầu tư vào các đội tàu hiện có của họ. Không chỉ chúng tôi thấy sự mạnh mẽ trong dịch vụ khí đốt, đơn đặt hàng dịch vụ hơi nước đã tăng 30% trong Q2, hỗ trợ việc gia hạn và nâng cấp hạt nhân và chúng tôi đã ghi nhận mức tăng công suất đáng kể trong thủy điện, tăng 61%. Chúng tôi tiếp tục nỗ lực để tăng năng lực sản xuất của mình tại Gas Power và đáp ứng nhu cầu dịch vụ ngày càng tăng trên toàn bộ đội tàu của chúng tôi. Chúng tôi cũng hài lòng với tiến độ của lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) công suất 300 megawatt của chúng tôi, vốn là một phần của chi phí R&D cao hơn của chúng tôi trong năm nay. Chúng tôi bắt đầu thấy những bằng chứng ban đầu về khoản đầu tư của mình. Chúng tôi đang xây dựng tại Ontario dự án đầu tiên.

NRC hiện đã chính thức chấp nhận đơn xin cấp phép xây dựng của TVA tại địa điểm Clinch River, điều này có nghĩa là quy trình chính thức đã bắt đầu và tôi mong đợi nhiều thông báo của khách hàng về công nghệ SMR của chúng tôi trong nửa cuối năm. Tiến độ liên tục trong Điện khí hóa. Chúng tôi đã tăng lượng đơn đặt hàng tồn đọng thiết bị thêm 2 tỷ đô la Mỹ trong Q2 '25, dẫn đầu là Châu Âu, với lượng đơn đặt hàng tồn đọng ở Bắc Mỹ và Châu Á đều tăng gần 10% so với quý trước. Nhu cầu ở Trung Đông đang tăng tốc, bằng chứng là thông báo của chúng tôi về thiết bị ổn định lưới điện Ả Rập Xê Út, bộ tụ điện đồng bộ. Chúng tôi kỳ vọng ít nhất 1,5 tỷ đô la Mỹ từ thỏa thuận này sẽ trở thành đơn đặt hàng trong quý ba.

Bộ tụ điện đồng bộ cung cấp hỗ trợ điện áp và điều hòa tần số để giúp cân bằng lưới điện khi mức phát điện biến động, đặc biệt là ở những khu vực có tính không liên tục đáng kể của năng lượng tái tạo. Đây là một công nghệ mà chúng tôi đã sản xuất trong nhiều năm và giờ đây thị trường đang bắt đầu bắt kịp. Các khoản đầu tư vào độ tin cậy và khả năng phục hồi của lưới điện rõ ràng đang tăng trên toàn cầu. Các công nghệ như bộ tụ điện đồng bộ đã là một thị trường nhỏ trong thập kỷ qua. Nhưng chúng tôi xem đây là cơ hội thị trường đáng tin cậy 5 tỷ đô la Mỹ mỗi năm trong tương lai và đang đầu tư để định vị các doanh nghiệp của mình phục vụ cơ hội này. Nhu cầu về trung tâm dữ liệu cũng vẫn mạnh mẽ trong lĩnh vực Điện khí hóa.

Chúng tôi đã nhận được gần 500 triệu đô la Mỹ đơn đặt hàng trong nửa đầu năm '25 so với 600 triệu đô la Mỹ trong cả năm '24. Vì vậy, thị trường tăng trưởng này tiếp tục tăng tốc. Chúng tôi thấy đơn đặt hàng HVDC của Châu Âu yếu hơn trong năm '25 khi chúng tôi ngồi đây hôm nay với một số dự án bị hủy bỏ hoặc dời lại do các thách thức về khả năng chi trả ở EU ngày càng trở nên thực tế hơn. Nhưng động lực mà chúng tôi đang thấy ở những nơi khác trong phân khúc này đang bù đắp nhiều hơn và chúng tôi tiếp tục thấy một con đường rõ ràng để tăng lượng đơn đặt hàng tồn đọng thiết bị điện khí hóa của chúng tôi ít nhất bằng mức tăng trưởng trong năm '25 như chúng tôi đã làm trong năm '23 và '24. Về Gió.

Kể từ khi luật thuế được ký vào ngày 4 tháng 7, chúng tôi đã chứng kiến sự gia tăng tương tác của khách hàng ở Hoa Kỳ. Vì vậy, tiềm năng chắc chắn tồn tại cho một bước ngoặt hướng tới tăng trưởng, mặc dù việc cấp phép và quản lý thông qua hàng đợi kết nối cũng là yếu tố quan trọng. Vẫn còn sớm và chúng ta sẽ xem phần còn lại của năm diễn ra như thế nào. Tôi cũng được khuyến khích với một số chiến thắng mà chúng tôi đã có gần đây ở các thị trường quốc tế, Romania, Úc, Nhật Bản, Tây Ban Nha, Đức, những thị trường mà chúng tôi kỳ vọng sẽ có đơn đặt hàng trong nửa cuối năm '25. Thị trường tiếp tục ủng hộ chúng tôi trong khi chúng tôi tiếp tục nỗ lực mỗi ngày để điều hành doanh nghiệp của mình tốt hơn.

Ken sẽ trình bày chi tiết hiệu suất theo từng mảng kinh doanh, nhưng tôi hài lòng khi thấy Power đạt biên lợi nhuận EBITDA trên 16%, với Electrification gần 15% trong Q2. Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng khi các nhóm của chúng tôi tiếp tục ổn định, chúng tôi thấy cơ hội thực sự để tiếp tục nâng cao biên lợi nhuận từ đây. Về Gió, chúng tôi tiếp tục vận chuyển thiết bị trên bờ có lợi nhuận cao hơn nhưng điều đó đã bị bù đắp nhiều hơn trong Q2 bởi các khoản đầu tư của chúng tôi vào các chương trình chất lượng dịch vụ của chúng tôi tại hiện trường, ngoài tác động của thuế quan, đối với hoạt động kinh doanh điện gió ngoài khơi của chúng tôi.

Tính đến thời điểm hiện tại trong năm, chúng tôi đã lỗ khoảng 300 triệu đô la Mỹ trong phân khúc Gió nhưng kỳ vọng hoạt động kinh doanh trong nửa cuối năm '25 sẽ gần với điểm hòa vốn hơn. Hiệu suất đội tàu trên bờ của chúng tôi tiếp tục cải thiện. Chúng tôi đã thấy khả năng sẵn sàng của đội tàu của chúng tôi tăng 1 điểm phần trăm so với năm ngoái, tác động tích cực đến khách hàng của chúng tôi với các hợp đồng dịch vụ dài hạn. Chúng tôi đang bắt đầu giải phóng thêm công suất trong Q3 trở đi cho các công việc liên quan đến giao dịch trong cơ sở lắp đặt trên bờ. Ở ngoài khơi, chúng tôi đã lắp đặt 34 đơn vị trong Q2 và đưa vào vận hành 33 đơn vị, quý hiệu quả nhất của chúng tôi cho đến nay.

Một biến số khác mang lại cho tôi sự tự tin thực sự vào tương lai là giờ đây chúng tôi đang đạt đến một điểm trong nhiều hoạt động kinh doanh lớn của mình, chắc chắn là cả trong giải pháp năng lượng và lưới điện, nơi chúng tôi có một nền tảng tinh gọn đủ vững chắc để đánh giá robot và tự động hóa một cách chiến lược hơn, cả trong nhà máy và tại hiện trường. Công việc tiêu chuẩn trong các chức năng của chúng tôi cũng đang tạo nền tảng để đầu tư mạnh mẽ hơn vào AI và thúc đẩy cải thiện năng suất thực sự với tốc độ nhanh. Theo tôi thấy, robot và tự động hóa là rất quan trọng nhưng chỉ có thể đầu tư vào khi doanh nghiệp đã loại bỏ đủ lãng phí trong các quy trình cốt lõi của họ.

Tương tự, một doanh nghiệp phải đạt đến công việc tiêu chuẩn trước khi đầu tư vào AI. Giờ đây chúng tôi đã sẵn sàng cho cả hai. Và hai chủ đề này là những phần quan trọng trong các đánh giá chiến lược của chúng tôi sẽ diễn ra trong Q3 trên toàn công ty. Điều kiện thị trường tốt hơn và cải tiến hoạt động liên tục trong các doanh nghiệp của chúng tôi đều quan trọng, cũng như sự tập trung của chúng tôi vào việc dẫn đầu ngành từ vị thế tài chính vững mạnh. Chúng tôi rất hài lòng khi báo cáo dòng tiền tự do dương trở lại trong Q2 và kết thúc quý với gần 8 tỷ đô la Mỹ tiền mặt. Cho đến nay trong năm, chúng tôi đã chi 1,6 tỷ đô la Mỹ cho việc mua lại cổ phiếu, mua lại khoảng 5 triệu cổ phiếu. Chúng tôi tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng hữu cơ của mình.

Chỉ tuần trước, tôi đã đến nhà máy Charleroi của chúng tôi ở Pennsylvania, nơi chúng tôi đã công bố thêm 250 việc làm trong 2 năm tới với khoản đầu tư lên tới 100 triệu đô la Mỹ sẽ hỗ trợ việc tăng gấp đôi sản lượng từ nhà máy đó từ năm '25 đến '28. Chúng tôi cũng hài lòng với tiến độ của chúng tôi trong các hoạt động mua lại chiến lược nhỏ của mình. Một ví dụ điển hình là việc chúng tôi mua lại mảng kinh doanh phụ tùng tua bin khí của Woodward, bao gồm một nhà máy cho phép chúng tôi điều hướng lại công việc và tối ưu hóa bố cục nhà máy Greenville của chúng tôi với chi phí vốn hạn chế và năng suất được cải thiện trong chuỗi cung ứng Gas Power của chúng tôi. Trước khi chúng tôi mua lại, địa điểm này đã trải qua 50.000 giờ lao động vào năm '24.

Nhưng sau khoảng 100 ngày kể từ khi hoàn tất, chúng tôi hiện thấy một con đường rõ ràng đạt 90.000 giờ tại nhà máy vào năm '28, giải phóng không gian trong nhà máy Greenville của chúng tôi để thúc đẩy tăng trưởng hiệu quả hơn. Đây là những loại giao dịch mà chúng tôi đang nỗ lực để bổ sung vào đường ống của mình, nơi chúng tôi thấy cơ hội rõ ràng để bổ sung cho sự tăng trưởng trên các thị trường mà chúng tôi phục vụ với kỷ luật tinh gọn của mình để thực hiện các giao dịch hấp dẫn, rủi ro thấp và có lợi nhuận trong lĩnh vực cốt lõi của chúng tôi. Chúng tôi cũng rất vui mừng thông báo trong tuần này về việc mua lại Alteia, dự kiến hoàn tất vào ngày 1 tháng 8. Với việc mua lại này, chúng tôi đang mua lại một đối tác hiện có sử dụng công nghệ AI và trực quan hóa để giúp khách hàng của chúng tôi quản lý và điều phối lưới điện.

Chúng tôi sẽ có thể tích hợp ngay lập tức điều này với GridOS của chúng tôi như một bước tiến quan trọng khác cho mảng kinh doanh phần mềm điện khí hóa của chúng tôi. Tôi chia sẻ tất cả những điều đó để chỉ phác thảo bằng lời của mình, ý nghĩa của việc dẫn dắt từ vị thế tài chính vững mạnh, 1,6 tỷ đô la Mỹ mua lại cổ phiếu với định giá rất hấp dẫn, tích hợp dọc thông minh các cơ hội chuỗi cung ứng trong lĩnh vực cốt lõi của chúng tôi, nơi chúng tôi có thể nhanh chóng tăng năng suất để đạt được đòn bẩy hoạt động đáng kể và bổ sung chiến lược công nghệ mới bổ sung để cải thiện tăng trưởng trong tương lai. Trong tất cả các trường hợp này, vẫn còn sớm nhưng tôi mong đợi chúng tôi sẽ mang lại nhiều hơn đáng kể từ đây. Chuyển sang slide tiếp theo về kết quả quý hai của chúng tôi.

Chúng tôi tiếp tục xây dựng một lượng đơn đặt hàng tồn đọng mạnh mẽ hơn, hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng dài hạn trong các doanh nghiệp của chúng tôi. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng thiết bị của chúng tôi đã tăng từ 45 tỷ đô la Mỹ lên 50 tỷ đô la Mỹ trong Q2, tăng gần 7 tỷ đô la Mỹ trong nửa đầu năm '25. Chúng tôi đang tăng trưởng lượng đơn đặt hàng tồn đọng này với biên lợi nhuận được cải thiện và nhất quán với các thông báo trước đó, mong muốn được cho quý vị thấy tại báo cáo thu nhập quý bốn vào tháng 1 tới, sự thay đổi đầy đủ về biên lợi nhuận trong lượng đơn đặt hàng tồn đọng thiết bị. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng dịch vụ của chúng tôi cũng tăng khoảng 1 tỷ đô la Mỹ trong quý hai. Hiện chúng tôi duy trì tổng lượng đơn đặt hàng tồn đọng là 129 tỷ đô la Mỹ.

Với sức mạnh của kết quả Power và Electrification của chúng tôi trong nửa đầu năm '25 và dự báo cho phần còn lại của năm, chúng tôi đã điều chỉnh tăng kỳ vọng biên lợi nhuận EBITDA cho cả hai phân khúc và tăng kỳ vọng dòng tiền tự do cho năm nay, phù hợp với các biên lợi nhuận mở rộng này ở mức doanh thu cao hơn một chút. Ken sẽ cung cấp thêm chi tiết nhưng các ước tính cập nhật này hoàn toàn bao gồm chi phí thuế quan trong năm '25, mà chúng tôi ước tính đang có xu hướng về mức thấp hơn trong khoảng 300 triệu đô la Mỹ và 400 triệu đô la Mỹ với thuế quan đã công bố hôm nay, vì vậy gần 1 điểm phần trăm biên lợi nhuận EBITDA âm được bao gồm trong hướng dẫn.

Các nhóm đang đạt được tiến bộ thực sự trên cơ sở tiếp tục về cách chúng tôi ký hợp đồng cho việc này, ngoài các chiến lược tìm nguồn cung ứng mới và sử dụng nhiều hơn các khu vực thương mại tự do. Nhưng đối với năm '25, có khả năng tác động vẫn nằm trong phạm vi này. Điều cuối cùng tôi muốn đề cập và mà Ken cũng sẽ cung cấp thêm chi tiết trong các slide sau, là chi phí tái cấu trúc theo kế hoạch đã công bố của chúng tôi, mà chúng tôi dự kiến sẽ phát sinh trong 12 tháng tới khoảng 250 triệu đô la Mỹ đến 275 triệu đô la Mỹ. Điều rất quan trọng đối với tôi là sau năm đầu tiên với tư cách là một công ty đại chúng, chúng tôi đã đánh giá hiệu suất của tổ chức mình và nơi chúng tôi có cơ hội để hoạt động hiệu quả và tinh gọn hơn.

Quan trọng hơn các khoản tiết kiệm mà điều này sẽ mang lại là đây là một bước tiến quan trọng trong văn hóa của công ty mà tôi muốn GE Vernova hướng tới. Ngay cả với sự tăng trưởng phía trước, điều quan trọng về mặt văn hóa là chúng tôi tiếp tục nhìn vào gương và tìm kiếm cơ hội để cải thiện với cơ cấu chi phí thấp hơn. Đây là cách đầu tiên trong số nhiều cách mà tôi mong đợi chúng tôi sẽ hiệu quả hơn trong khi đáp ứng tốc độ tăng trưởng đáng kể phía trước trong giai đoạn đầu của chu kỳ siêu đầu tư vào hệ thống điện này. Với điều đó, tôi sẽ chuyển lời cho Ken để cung cấp chi tiết về kết quả quý hai của chúng tôi và hướng dẫn cập nhật của chúng tôi.

Kenneth S. Parks: Cảm ơn Scott. Chuyển sang Slide 5. Chúng tôi đã mang lại kết quả mạnh mẽ trong Q2 2025 với sự tăng trưởng liên tục về đơn đặt hàng và doanh thu cũng như mở rộng biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh. Chúng tôi cũng đã tạo ra dòng tiền tự do dương trong quý này và hoàn trả khoảng 450 triệu đô la Mỹ cho các cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu và cổ tức, đồng thời duy trì số dư tiền mặt lành mạnh gần 8 tỷ đô la Mỹ. Nhu cầu vẫn mạnh mẽ trong quý hai khi chúng tôi ghi nhận 12,4 tỷ đô la Mỹ đơn đặt hàng, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và khoảng 1,4 lần doanh thu. Đơn đặt hàng thiết bị tăng 5%, được thúc đẩy bởi Power, vốn tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Đơn đặt hàng thiết bị điện khí hóa vẫn mạnh nhưng giảm so với cùng kỳ năm trước do giá trị của các đơn đặt hàng thiết bị lớn được ghi nhận trong quý hai năm ngoái.

Đơn đặt hàng dịch vụ tăng 3% với mức tăng trưởng trong Power và Onshore Wind. Do đơn đặt hàng mạnh mẽ, lượng đơn đặt hàng tồn đọng của chúng tôi tiếp tục mở rộng cả so với cùng kỳ năm trước và so với quý trước trên cả thiết bị và dịch vụ, hiện đạt tổng cộng 129 tỷ đô la Mỹ, dẫn đầu bởi cả Power và Electrification. Biên lợi nhuận thiết bị và đơn đặt hàng tồn đọng vẫn lành mạnh, phản ánh giá cao hơn cũng như sự tập trung liên tục của chúng tôi vào việc đánh giá rủi ro có kỷ luật. Doanh thu tăng 12% với doanh thu thiết bị và dịch vụ cao hơn ở cả 3 phân khúc. Doanh thu thiết bị tăng 18%, với mức tăng trưởng hai con số trong Electrification và Power, trong khi tổng doanh thu dịch vụ tăng 6% và Giá cả là tích cực ở mỗi phân khúc. EBITDA điều chỉnh tăng hơn 25% lên 770 triệu đô la Mỹ, dẫn đầu bởi sức mạnh trong Electrification và Power.

Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh tăng 80 điểm cơ bản được thúc đẩy bởi khối lượng có lợi nhuận cao hơn, giá cả và năng suất, vốn đã bù đắp nhiều hơn cho các khoản đầu tư vào đổi mới và tăng trưởng khối lượng trong tương lai cũng như tác động của thuế quan chủ yếu ở Offshore Wind. Chúng tôi tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do dương với khoảng 200 triệu đô la Mỹ trong quý hai, phản ánh EBITDA điều chỉnh mạnh hơn. Vốn lưu động trong quý là một lợi ích tiền mặt khoảng 600 triệu đô la Mỹ, được thúc đẩy bởi các khoản thanh toán trước mạnh mẽ từ đơn đặt hàng và thỏa thuận đặt chỗ tăng lên tại Power, vốn đã bù đắp cho thuế tiền mặt cùng với các khoản đầu tư CapEx hỗ trợ mở rộng năng lực.

Như chúng tôi đã thảo luận trong các quý trước, chúng tôi tiếp tục sử dụng phương pháp tinh gọn để cải thiện quy trình thanh toán và thu tiền của mình nhằm thúc đẩy quản lý tiền mặt và tính tuyến tính tốt hơn. Trong quý hai, chúng tôi đã giảm số ngày bán hàng chưa thu tiền xuống 2 ngày so với quý trước, mang lại thêm khoảng 200 triệu đô la Mỹ dòng tiền tự do trong quý. Như dự kiến, dòng tiền tự do giảm so với cùng kỳ năm trước do không có khoản hoàn trả trọng tài 300 triệu đô la Mỹ mà chúng tôi đã nhận được trong quý hai năm 2024, cũng như lợi ích tích cực thấp hơn từ vốn lưu động và thuế tiền mặt cao hơn trên EBITDA điều chỉnh cao hơn.

Do tính tuyến tính dòng tiền tự do ngày càng cải thiện của chúng tôi trong năm, chúng tôi tiếp tục hoàn trả tiền mặt cho các cổ đông của mình trong quý hai với tổng cộng khoảng 450 triệu đô la Mỹ mua lại cổ phiếu và cổ tức. Cho đến nay trong năm, chúng tôi đã mua lại 1,6 tỷ đô la Mỹ cổ phiếu và chúng tôi sẽ tiếp tục thực hiện ủy quyền mua lại của mình một cách cơ hội khi chúng tôi vững chắc