'Để mỗi sản phẩm có tuổi thọ dài': Sếp Vinted về cách trang web đang vượt ra ngoài thời trang
Bởi Maksym Misichenko · The Guardian ·
Bởi Maksym Misichenko · The Guardian ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Tăng trưởng doanh số ấn tượng và việc mở rộng sang các danh mục mới của Vinted báo hiệu sự thay đổi trong hành vi người tiêu dùng, nhưng biên lợi nhuận vẫn rất mỏng và công ty phải đối mặt với những thách thức đáng kể về logistics, cạnh tranh và tuân thủ quy định.
Rủi ro: Tỷ lệ thu phí mỏng và chi phí cao liên quan đến việc mở rộng sang các danh mục mới và cung cấp dịch vụ fintech, chẳng hạn như mua trước trả sau và xử lý thanh toán, có thể làm giảm biên lợi nhuận và ăn mòn lợi nhuận.
Cơ hội: Khả năng của Vinted trong việc thu hút nhóm nhân khẩu học coi trọng giá trị và hiệu quả ăn mòn ngành bán lẻ tầm trung, gây áp lực lên các công ty như Asos và Primark.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Từng là sân chơi của các buổi bán đồ cũ và cửa hàng từ thiện, thời trang và đồ gia dụng “tiền yêu” hiện đang dẫn đầu các xu hướng phong cách và mua sắm tại Vương quốc Anh. Sau sự tăng trưởng nhanh chóng của bán lẻ trực tuyến, Anh hiện đang chứng kiến “sự bình thường hóa của đồ cũ”, theo Adam Jay, giám đốc điều hành của bộ phận thị trường chính của Vinted – một động lực quan trọng của xu hướng này trong những năm gần đây.
Vương quốc Anh đang đi đầu trong một cuộc cách mạng quốc tế, cạnh tranh vị trí với Pháp để trở thành thị trường lớn nhất của Vinted, và cũng là một trong những thị trường phát triển nhanh nhất của hãng, khi thị trường trực tuyến vượt ra ngoài việc chỉ bán quần áo và mở rộng sang mọi thứ từ điện thoại thông minh, sách đến thảm.
“Tôi thấy một sự thay đổi sâu sắc và bền vững trong cách mọi người mua và cách mọi người suy nghĩ về những thứ họ sở hữu,” Jay, người đã đảm nhận vị trí này từ năm 2022, cho biết.
“Chúng tôi hiện là một phần rất có ý nghĩa của thời trang Anh, và chúng tôi đang trở thành một phần rất có ý nghĩa của bối cảnh bán lẻ ở các danh mục khác nữa,” ông nói.
Ông cho biết trong 5 đến 10 năm qua, người dân Anh đã đón nhận việc mua đồ cũ ở mức độ cao hơn nhiều, thúc đẩy không chỉ Vinted mà còn cả eBay – đối tượng của một lời đề nghị mua lại gần đây trị giá 55,5 tỷ USD (41 tỷ bảng Anh) – và startup của Anh là Depop, Facebook Marketplace cũng như vô số đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn khác. Các mặt hàng tiền yêu hiện chiếm khoảng một phần mười doanh số bán hàng thời trang toàn cầu và Jay tin rằng còn nhiều tiềm năng hơn nữa.
Cùng với các thị trường giá rẻ Shein và Temu, Vinted đã làm rung chuyển bối cảnh bán lẻ của Vương quốc Anh, gây áp lực lên các nhà bán hàng trực tuyến lâu đời bao gồm Asos và Boohoo, chuỗi cửa hàng bình dân Primark và thậm chí cả các nhà bán lẻ như John Lewis, Currys và Argos.
Trong khi tham vọng “xanh” của Vinted nhằm biến đồ cũ thành lựa chọn đầu tiên có vẻ xa vời so với Shein, vốn bán hàng giá rẻ trực tiếp từ các nhà máy chủ yếu đặt tại Trung Quốc, Jay cho biết cả hai đều đang hưởng lợi từ việc người mua sắm tìm kiếm giá trị khi tiền tiết kiệm của họ bị siết chặt bởi chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao.
Ông nói rằng Vinted, Shein và Temu đều đang phát triển vì “lý do cơ bản giống nhau”, đó là “vì nó rẻ và dễ dàng. Đối thủ cạnh tranh chính của chúng tôi là [sản phẩm] mới.” Theo báo cáo tác động của công ty được công bố tuần này, người mua sắm Vinted tiết kiệm trung bình 72% so với giá mua một mặt hàng mới tương đương. Gần một phần ba người dùng của thị trường cho biết họ sử dụng khoản tiết kiệm này để trang trải các chi phí thiết yếu trong gia đình.
Vinted được thành lập tại Lithuania vào năm 2008 bởi Milda Mitkuté, khi đó 22 tuổi, người đã nảy ra một kế hoạch – tại một bữa tiệc với người bạn cũ, Justas Janauskas – để dọn dẹp tủ quần áo của mình khi chuyển nhà. Hai tuần sau, họ ra mắt một trang web để bán 100 món quần áo của Mitkuté. Họ còn quá thiếu kinh nghiệm trong lĩnh vực bán lẻ trực tuyến đến nỗi đã quên không thêm nút “mua”.
Đến năm 2014, công ty đã phát triển và ra mắt tại Vương quốc Anh. Sau một vài khởi đầu không thành công, nó bắt đầu có được sức hút vào năm 2021 khi cả nước dọn dẹp tủ quần áo của mình trong khi ở nhà trong đại dịch Covid.
Đến năm 2022, Vinted được 8 triệu người dân Anh sử dụng, phần lớn trong số đó là phụ nữ từ 18 đến 35 tuổi. Năm tiếp theo, con số đó tăng gấp đôi lên 16 triệu. Hiện tại, Vinted từ chối tiết lộ số lượng người dùng nhưng cho biết họ được “hàng triệu” người trên toàn cầu sử dụng, vẫn đang phát triển và thu hút một nhân khẩu học rất rộng, từ những người về hưu đến các bậc cha mẹ và thanh thiếu niên.
“Mẹ tôi 84 tuổi đang bán hàng trên Vinted,” Jay, cựu giám đốc điều hành của công ty du lịch Expedia, người thừa nhận mình hoàn toàn phù hợp với thương hiệu, khi thực hiện hầu hết các giao dịch mua cá nhân của mình qua trang web. “Gần như mọi thứ trong gia đình chúng tôi đều là đồ cũ. Hai Giáng sinh vừa qua chúng tôi đã có Giáng sinh chỉ đồ cũ hoặc Giáng sinh chỉ Vinted.”
Thị trường này, hoạt động tại hơn 25 quốc gia và hiện có dịch vụ giao hàng và dịch vụ tài chính riêng, được định giá 8 tỷ euro (7 tỷ bảng Anh) vào tháng 4 khi bán 880 triệu euro cổ phiếu để cung cấp thu nhập cho một số nhà đầu tư lâu năm. Doanh số bán hàng qua trang web đạt 10,8 tỷ euro vào năm ngoái, gần ngang bằng với Primark trên quy mô toàn cầu. Vinted, công ty thu phí hoa hồng trên mỗi giao dịch bán hàng, đã tạo ra 1,1 tỷ euro doanh thu, với lợi nhuận ròng là 62 triệu euro vào năm 2025, giảm 19% so với năm trước sau một đợt chi tiêu mạnh để mở rộng.
Tại Anh, doanh số bán hàng tăng 47% vào năm ngoái, tăng trưởng “vượt trội đáng kể” so với các thị trường khác. “Thị trường Anh thật tuyệt vời,” Jay nói. Doanh số bán hàng đã được thúc đẩy bởi việc công ty đi sâu vào các danh mục mới ngoài thời trang, với tổng cộng 3.000 loại hàng hóa từ điện thoại, máy ảnh đến sách.
Hầu hết đều diễn ra rất tốt, ngoại trừ đồ nội thất lớn, nơi những khó khăn và chi phí cao hơn liên quan đến việc xử lý các mặt hàng lớn hơn đã làm giảm doanh số bán hàng.
Jay nói rằng Vinted sẵn sàng thử nghiệm nhiều danh mục – ngay cả khi một số có thể không hoạt động ngay lập tức. “Chúng tôi muốn mọi người suy nghĩ về cách họ có thể cho mỗi món đồ một vòng đời dài nhất có thể. Đừng để mọi thứ nằm trong tủ quần áo nhiều năm mà không được chạm đến. Hãy đưa chúng cho ai đó sẽ yêu thích, mặc, sử dụng chúng.”
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Tăng trưởng của Vinted che đậy áp lực biên lợi nhuận từ việc mở rộng danh mục, có nguy cơ làm xói mòn lợi thế định giá 8 tỷ euro so với các đối thủ niêm yết."
Mức tăng trưởng doanh số 47% tại Anh của Vinted và việc mở rộng sang 3.000 danh mục phi thời trang cho thấy hàng secondhand đang trở thành một kênh bán lẻ cốt lõi, cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng hàng mới và gây áp lực lên biên lợi nhuận của ASOS, Boohoo và Primark. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng 62 triệu euro (giảm 19%) sau chi tiêu mở rộng mạnh mẽ, cùng với những khó khăn trong logistics đồ nội thất lớn, cho thấy việc mở rộng quy mô ngoài quần áo đi kèm với chi phí thực tế. Với doanh số gộp 10,8 tỷ euro gần bằng Primark và mức chiết khấu trung bình 72% thúc đẩy chi tiêu thiết yếu, mô hình này phát triển mạnh nhờ túi tiền eo hẹp của người tiêu dùng nhưng có thể đối mặt với giới hạn khi lạm phát giảm.
Nguồn cung do người dùng tạo ra có thể giảm nếu tiền lương thực tế phục hồi, trong khi mô hình bán hàng trực tiếp từ nhà máy của Temu và Shein có thể thu hút nhiều lưu lượng truy cập tìm kiếm giá trị hơn mà không có ma sát từ người bán hoặc rắc rối giao hàng của Vinted.
"Khả năng sinh lời của Vinted đang suy giảm đúng lúc công ty đang mở rộng quy mô, cho thấy luận điểm về hàng secondhand có hiệu quả cho tăng trưởng nhưng chưa cho lợi nhuận bền vững."
Tăng trưởng doanh số 47% tại Anh và 10,8 tỷ euro GMV toàn cầu của Vinted trông ấn tượng, nhưng lợi nhuận sụt giảm (62 triệu euro, giảm 19% YoY) sau một 'đợt chi tiêu' mới là câu chuyện thực sự. Doanh thu 1,1 tỷ euro trên 10,8 tỷ euro GMV ngụ ý tỷ lệ thu phí ~10% — rất mỏng đối với một thị trường. Việc mở rộng sang 3.000 danh mục (điện thoại, sách, đồ nội thất) là một cái bẫy tăng trưởng cổ điển: các danh mục có biên lợi nhuận thấp làm loãng kinh tế đơn vị. Tuyên bố của Jay rằng Vinted, Shein và Temu cạnh tranh trên cùng một trục ('rẻ và dễ dàng') che giấu một sự khác biệt quan trọng: cơ cấu biên lợi nhuận của Vinted không thể sánh với hàng mới chi phí cực thấp ở quy mô lớn. Con số tiết kiệm 72% là chiêu marketing; nó không chứng minh được lợi nhuận bền vững. Rủi ro bão hòa thị trường Anh là có thật — tăng gấp đôi từ 8 triệu lên 16 triệu người dùng trong một năm cho thấy những người chấp nhận sớm đã cạn kiệt.
Nếu hàng secondhand thực sự trở nên bình thường hóa và Vinted giữ chân được 16 triệu người dùng tại Anh với tỷ lệ mua lại cao, công ty có thể đạt được quy mô kinh tế tương tự Amazon, nơi sự nén tỷ lệ thu phí được bù đắp bằng khối lượng. Sự sụt giảm lợi nhuận có thể đơn giản phản ánh khoản đầu tư có chủ đích vào logistics và fintech sẽ mang lại hiệu quả vào năm 2026–2027.
"Vinted đang thành công chuyển đổi từ một ứng dụng thời trang ngách thành một tiện ích bán lẻ đa dạng, nhưng khả năng sinh lời của công ty hiện đang phụ thuộc vào chi phí hoạt động cao để mở rộng quy mô logistics phi quần áo."
Định giá 8 tỷ euro và tăng trưởng 47% tại Anh của Vinted báo hiệu một sự thay đổi cơ cấu trong hành vi người tiêu dùng, chuyển từ tiêu dùng 'thời trang nhanh' sang mô hình kinh tế tuần hoàn. Mặc dù công ty định vị mình là một giải pháp bền vững, chất xúc tác thực sự là sự siết chặt 'chi phí sinh hoạt'. Bằng cách thu hút nhóm nhân khẩu học coi trọng giá trị, Vinted đang hiệu quả ăn mòn ngành bán lẻ tầm trung, gây áp lực lên các công ty như Asos và Primark. Tuy nhiên, mức giảm 19% lợi nhuận ròng bất chấp tăng trưởng doanh thu lớn nhấn mạnh nền kinh tế tàn khốc của logistics và việc mở rộng các thị trường ngang hàng. Về cơ bản, họ đang trợ cấp tăng trưởng thông qua tái đầu tư mạnh mẽ, và việc chuyển sang điện tử và đồ gia dụng mang lại những rào cản đáng kể — đặc biệt là chi phí thu hút khách hàng cao và các vấn đề kiểm soát chất lượng phức tạp mà thời trang vốn không gặp phải.
Việc Vinted chuyển sang điện tử và đồ gia dụng có nguy cơ làm xói mòn bản sắc thương hiệu của mình như một thị trường thời trang hàng đầu, có khả năng dẫn đến sự gia tăng gian lận và chi phí dịch vụ khách hàng sẽ làm giảm vĩnh viễn biên lợi nhuận.
"Nhu cầu lâu dài đối với hàng secondhand hỗ trợ tăng trưởng của Vinted, nhưng lợi nhuận ngắn hạn phụ thuộc vào kỷ luật chi phí trong việc mở rộng sang logistics hàng hóa lớn và dịch vụ tài chính, với các áp lực pháp lý và cạnh tranh đặt ra rủi ro giảm giá đáng kể."
Bài báo nêu bật một sự thay đổi lâu dài sang hàng secondhand, với Vương quốc Anh dẫn đầu việc mở rộng ra ngoài thời trang sang ~3.000 danh mục và thậm chí cả fintech/giao hàng. Nó trích dẫn các số liệu mạnh mẽ: doanh số tại Anh tăng 47% vào năm ngoái; doanh thu toàn cầu 1,1 tỷ euro và lợi nhuận ròng 62 triệu euro vào năm 2025 (giảm 19% khi tài trợ tăng trưởng), cộng với định giá 8 tỷ euro. Tuy nhiên, nó bỏ qua các rủi ro về cấu trúc chi phí: logistics cho các mặt hàng lớn, trả hàng, kiểm soát gian lận và chi phí mở rộng danh mục có thể làm giảm biên lợi nhuận. Cạnh tranh từ Shein/Temu và các nền tảng có tiềm lực tài chính lớn như eBay/Depop giữ áp lực về giá và chi phí thu hút khách hàng cao. Các yêu cầu về quy định/tuân thủ và tuyên bố về tính bền vững có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận nếu chính sách thay đổi.
Sự lạc quan có thể bị thổi phồng: nếu nhu cầu vĩ mô suy yếu hoặc đa dạng hóa danh mục không mở rộng quy mô thành công, kinh tế đơn vị có thể suy giảm. Chi phí tuân thủ quy định/pháp lý bổ sung và rủi ro gian lận có thể làm giảm biên lợi nhuận nhiều hơn dự kiến.
"Mở rộng danh mục có thể tăng GMV nhưng lại mang đến các chi phí gian lận và tranh chấp tiềm ẩn đe dọa biên lợi nhuận dài hạn."
Quan điểm của Claude về việc mở rộng danh mục như một cái bẫy tăng trưởng bỏ lỡ cách các mặt hàng có giá trị cao hơn như điện tử có thể nâng cao GMV tổng thể trên mỗi người dùng, bù đắp cho tỷ lệ thu phí mỏng 10%. Tuy nhiên, điều này bỏ qua sự gia tăng chi phí giải quyết tranh chấp cho hàng đã qua sử dụng, điều chưa được đề cập, có thể làm giảm thêm lợi nhuận 62 triệu euro nếu quy mô tăng lên gian lận hoàn trả. Liên kết với Gemini, động lực chi phí sinh hoạt có thể mang tính chu kỳ hơn là cơ cấu, hạn chế lợi thế của Vinted so với Primark khi tiền lương phục hồi.
"Các yếu tố liên quan đến fintech và tính gắn kết của người dùng bị đánh giá thấp; chi phí tranh chấp cho điện tử là rủi ro biên lợi nhuận thực sự, không chỉ là sự pha loãng danh mục."
Claude chỉ ra tỷ lệ thu phí 10% là rất mỏng, nhưng lại bỏ qua rằng mảng fintech của Vinted (mua trước trả sau, xử lý thanh toán) có thể thêm 2–3% biên lợi nhuận mà không ảnh hưởng đến GMV. Sự gia tăng chi phí giải quyết tranh chấp của Grok là có thật, nhưng chưa ai định lượng được nó — gian lận điện tử đã qua sử dụng có thể vượt xa các khoản trả hàng thời trang. Lập luận về phục hồi tiền lương theo chu kỳ cho rằng Vinted không có tính gắn kết; 16 triệu người dùng tại Anh với hành vi lặp lại có thể vẫn tồn tại ngay cả khi lạm phát giảm bớt. Đó là canh bạc mà không ai kiểm tra kỹ lưỡng.
"Chuyển đổi sang fintech mang lại chi phí pháp lý và tuân thủ sẽ làm giảm cấu trúc biên lợi nhuận vốn đã mỏng của Vinted."
Claude, bạn đang đặt cược vào fintech để thu hẹp khoảng cách biên lợi nhuận, nhưng bạn đang bỏ qua "thuế" pháp lý. Khi Vinted chuyển sang xử lý thanh toán và BNPL, họ chuyển từ một thị trường đơn giản sang một tổ chức tài chính, thu hút các chi phí tuân thủ AML và KYC khắt khe sẽ làm giảm tỷ lệ thu phí 10%. Việc mở rộng quy mô fintech ở EU không phải là yếu tố thúc đẩy lợi nhuận; đó là một khoản chi phí cố định khổng lồ sẽ có khả năng ăn mòn chính lợi nhuận mà bạn hy vọng thấy vào năm 2026.
"Bản thân fintech sẽ không thể đáng tin cậy nâng cao biên lợi nhuận của Vinted; chi phí pháp lý và rủi ro tín dụng sẽ làm giảm tỷ lệ thu phí nhiều hơn dự kiến."
Gemini, bạn coi fintech như một khoản chuyển giao giúp tăng biên lợi nhuận, nhưng chi phí AML/KYC và thanh toán xuyên biên giới không phải là chi phí cố định nhỏ — và nếu Vinted cấp phép thanh toán hoặc BNPL, họ sẽ trở thành một dịch vụ tài chính được quản lý với chi phí quản trị có thể làm giảm biên lợi nhuận thay vì tăng chúng. Rủi ro tín dụng/thu nợ trong BNPL cũng có thể buộc phải dự trữ cao hơn, bù đắp cho bất kỳ khoản tăng tỷ lệ thu phí gia tăng nào. Nói tóm lại: fintech có thể giúp ích, nhưng nó sẽ không đáng tin cậy cứu vãn tỷ lệ thu phí 10% trong một môi trường chu kỳ.
Tăng trưởng doanh số ấn tượng và việc mở rộng sang các danh mục mới của Vinted báo hiệu sự thay đổi trong hành vi người tiêu dùng, nhưng biên lợi nhuận vẫn rất mỏng và công ty phải đối mặt với những thách thức đáng kể về logistics, cạnh tranh và tuân thủ quy định.
Khả năng của Vinted trong việc thu hút nhóm nhân khẩu học coi trọng giá trị và hiệu quả ăn mòn ngành bán lẻ tầm trung, gây áp lực lên các công ty như Asos và Primark.
Tỷ lệ thu phí mỏng và chi phí cao liên quan đến việc mở rộng sang các danh mục mới và cung cấp dịch vụ fintech, chẳng hạn như mua trước trả sau và xử lý thanh toán, có thể làm giảm biên lợi nhuận và ăn mòn lợi nhuận.