Goldman Sachs cảnh báo về sự điều chỉnh thêm của cổ phiếu nhưng loại trừ thị trường con gấu

<p>Các chiến lược gia của Goldman Sachs đã cảnh báo rằng thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt với rủi ro điều chỉnh gia tăng khi giá dầu tăng vọt làm trầm trọng thêm triển vọng tăng trưởng và lạm phát, trong khi định giá trên hầu hết các khu vực hiện ở mức cao hoặc gần mức cao lịch sử.</p>
<p>Trong một ghi chú được công bố vào thứ Hai, nhóm chiến lược cổ phiếu của ngân hàng do Peter Oppenheimer đứng đầu lập luận rằng thị trường dễ bị tổn thương hơn trước cú sốc năng lượng hiện tại so với khi bước vào cuộc chiến Nga-Ukraine vào năm 2022, với định giá trên mọi khu vực lớn ngoại trừ Trung Quốc hiện đều vượt quá mức trung bình dài hạn.</p>
<p>Thị trường Mỹ giao dịch ở mức bội số giá trên thu nhập dự phóng là 21,1 lần, Anh là 14,1 lần và Châu Âu là 18,3 lần, tất cả đều ở các phân vị cao của phạm vi lịch sử của chúng.</p>
<p>Các nhà phân tích hàng hóa của Goldman đã tăng thời gian giả định về dòng chảy giảm qua Eo biển Hormuz lên 21 ngày từ 10 ngày, với Brent hiện được dự báo trung bình 98 đô la vào tháng 3 và tháng 4 trước khi giảm xuống 71 đô la vào quý 4 năm 2026.</p>
<p>Ngay cả trường hợp cơ sở cũng làm chậm tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ xuống 0,3 điểm phần trăm còn 2,2%, và các nhà kinh tế của ngân hàng đã nâng xác suất suy thoái của Mỹ lên 25% từ 20%. Goldman cũng đã lùi dự báo về lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang sang tháng 9 từ tháng 6, với lần thứ hai dự kiến vào tháng 12.</p>
<p>Ghi chú xác định một số lỗ hổng chồng chất. Tỷ suất lợi nhuận rủi ro cổ phiếu đã giảm xuống mức trước khủng hoảng tài chính, để lại ít đệm chống lại lợi suất trái phiếu tăng.</p>
<p>Các cổ phiếu chu kỳ hiện giao dịch ở mức định giá tương đương với các cổ phiếu phòng thủ, một sự kiện hiếm gặp bên ngoài các mức đáy của chu kỳ. Các nhà đầu tư vẫn giữ vị thế mua rủi ro và bán bảo vệ, với Chỉ số Khả năng chấp nhận rủi ro của Goldman ở gần mức trung lập thay vì các mức đọc âm sâu, vốn trong lịch sử đã báo hiệu sự đầu hàng và các cơ hội mua.</p>
<p>Nhóm phân bổ tài sản của ngân hàng đã hạ xếp hạng cổ phiếu xuống trung lập và tăng tiền mặt lên mức vượt trội trong khung thời gian ba tháng, mặc dù vẫn giữ lập trường vượt trội trong 12 tháng.</p>
<p>Bất chấp những rủi ro, Goldman đã không đi đến dự báo thị trường con gấu, viện dẫn thu nhập phục hồi, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của doanh nghiệp, tiết kiệm hộ gia đình cao và bản chất tồn tại trong thời gian tương đối ngắn của các cú sốc địa chính trị đối với thị trường chứng khoán.</p>