Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng mặc dù HIMS cho thấy mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng, sự phụ thuộc nặng nề vào chi tiêu tiếp thị và việc thiếu tiết lộ về đơn vị kinh tế và chi phí thu hút khách hàng làm dấy lên lo ngại về tính bền vững và lợi nhuận. GDRX, mặc dù doanh thu ổn định, được coi là một lựa chọn phòng thủ hơn do sự chuyển đổi sang Pharma Direct và thuốc giảm cân, điều này có thể cải thiện đơn vị kinh tế ở quy mô lớn.
Rủi ro: Sự nén biên lợi nhuận đối với HIMS do những thay đổi pháp lý tiềm ẩn trong việc kê đơn telehealth cho các chất được kiểm soát, điều này có thể buộc phải chuyển đổi sang chăm sóc chính có biên lợi nhuận thấp hơn.
Cơ hội: Sự chuyển đổi sang Pharma Direct và thuốc giảm cân của GDRX, có thể cải thiện đơn vị kinh tế và định giá lại các bội số của công ty nếu đạt tỷ lệ 40%.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Hims & Hers Health hiện đang dẫn đầu so sánh doanh thu với GoodRx, thể hiện đà tăng trưởng liên tục trong các kỳ báo cáo gần đây.
GoodRx đã trải qua mô hình doanh thu hàng quý tương đối ổn định trong suốt giai đoạn quan sát, trong khi Hims & Hers Health đã cho thấy sự tăng trưởng nhất quán, liên tục.
Các nhà đầu tư nên theo dõi liệu khoảng cách doanh thu ngày càng tăng giữa hai công ty có tiếp tục mở rộng hay bắt đầu ổn định trong các quý tới hay không.
GoodRx (NASDAQ:GDRX) chủ yếu tạo ra doanh thu bằng cách cung cấp một công cụ so sánh giá giúp người tiêu dùng tìm kiếm giá cả phù hợp với địa lý và tiếp cận các khoản giảm giá đã đàm phán cho thuốc kê đơn trên toàn Hoa Kỳ.
Trong khi mở rộng các dịch vụ của mình để bao gồm các loại thuốc giảm cân mới và điều hướng một thỏa thuận dàn xếp quyền riêng tư bị bác bỏ tại tòa án liên bang, công ty đã báo cáo biên lợi nhuận EBIT khoảng 21% cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.
Hims & Hers Health (NYSE:HIMS) kiếm doanh thu bằng cách vận hành một mạng lưới telehealth kết nối người tiêu dùng với các chuyên gia y tế được cấp phép, cung cấp các buổi tư vấn y tế và các gói đăng ký thuốc kê đơn liên tục trực tiếp cho khách hàng.
Công ty đã thay đổi chiến lược để hợp tác với một nhà sản xuất dược phẩm lớn và đối mặt với một số cuộc điều tra của cổ đông, đồng thời tạo ra biên lợi nhuận gộp khoảng 72% cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.
Doanh thu ở đây đề cập đến khoản mục doanh thu báo cáo thu nhập tiêu chuẩn hóa của nhà cung cấp dữ liệu, và nó đóng vai trò là một chỉ báo đơn giản về nhu cầu tiêu dùng tổng thể, giúp các nhà đầu tư đánh giá liệu một doanh nghiệp có đang thu hút và giữ chân người dùng thành công hay không.
| Quý (Kết thúc kỳ) | Doanh thu GoodRx | Doanh thu Hims & Hers Health | |---|---|---| | Q1 2024 (Tháng 3 năm 2024) | 197,9 triệu USD | 278,2 triệu USD | | Q2 2024 (Tháng 6 năm 2024) | 200,6 triệu USD | 315,6 triệu USD | | Q3 2024 (Tháng 9 năm 2024) | 195,3 triệu USD | 401,6 triệu USD | | Q4 2024 (Tháng 12 năm 2024) | 198,6 triệu USD | 481,1 triệu USD | | Q1 2025 (Tháng 3 năm 2025) | 203,0 triệu USD | 586,0 triệu USD | | Q2 2025 (Tháng 6 năm 2025) | 203,1 triệu USD | 544,8 triệu USD | | Q3 2025 (Tháng 9 năm 2025) | 196,0 triệu USD | 599,0 triệu USD | | Q4 2025 (Tháng 12 năm 2025) | 194,8 triệu USD | 617,8 triệu USD |
Nguồn dữ liệu: Hồ sơ công ty.
Sự trì trệ về doanh thu đã làm các nhà đầu tư GoodRX thất vọng đã không cải thiện trong ba tháng đầu năm 2026. Vào ngày 6 tháng 5, nền tảng tiết kiệm thuốc đã báo cáo doanh thu quý đầu tiên giảm 4,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 194 triệu USD.
Doanh thu giảm, nhưng mảng kinh doanh Pharma Direct của GoodRx đang khuyến khích các nhà đầu tư. Cổ phiếu đã tăng hơn 10% sau báo cáo quý đầu tiên. Cổ đông có vẻ hài lòng với mức tăng 82% so với cùng kỳ năm trước của mảng Pharma Direct của công ty. Với 52 triệu USD, mảng Pharma Direct chiếm khoảng 27% tổng doanh thu.
Với chi phí trung bình hàng năm cho gói bảo hiểm y tế gia đình đạt 27.000 USD vào năm 2026, ngày càng ít người Mỹ có quyền tiếp cận bác sĩ chăm sóc chính. Chi phí ngày càng tăng của việc tiếp cận thuốc kê đơn truyền thống đã trở thành một yếu tố thuận lợi mạnh mẽ cho nền tảng thay thế của Hims & Hers Health.
His & Hers sẽ công bố kết quả quý đầu tiên vào ngày 11 tháng 5 năm 2026. Trong quý thứ tư năm 2025, công ty đã báo cáo mức tăng trưởng người đăng ký 13% so với cùng kỳ năm trước. Với doanh thu quý thứ tư tăng vọt 59% so với cùng kỳ năm trước, rõ ràng là công ty đang hoạt động tốt hơn GoodRx.
Trước khi mua cổ phiếu GoodRx, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và GoodRx không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 471.827 USD! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.319.291 USD!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — vượt trội so với mức 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 10 tháng 5 năm 2026. ***
Cory Renauer không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Hims & Hers Health. The Motley Fool khuyến nghị GoodRx. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Tăng trưởng doanh thu nhanh chóng của HIMS đang che đậy một chiến lược thu hút khách hàng có mức đốt cao, có nguy cơ ảnh hưởng đến lợi nhuận dài hạn so với động thái B2B hiệu quả hơn, mặc dù chậm hơn, của GoodRx."
Thị trường đang thưởng cho HIMS vì sự tăng trưởng doanh thu thuần mạnh mẽ, nhưng các nhà đầu tư đang bỏ qua tính bền vững của chi phí thu hút khách hàng (CAC) của họ. Mặc dù HIMS cho thấy khả năng mở rộng doanh thu ấn tượng, sự phụ thuộc của họ vào chi tiêu tiếp thị mạnh mẽ để thúc đẩy tăng trưởng người đăng ký tạo ra một hồ sơ biên lợi nhuận bấp bênh so với mô hình trưởng thành hơn, mặc dù trì trệ, của GDRX. Việc GoodRx chuyển hướng sang Pharma Direct là một động thái tập trung vào B2B, có biên lợi nhuận cao hơn, có thể mang lại lợi nhuận dài hạn tốt hơn nếu họ kiếm tiền thành công từ cơ sở người dùng hiện tại. HIMS là một giao dịch theo đà; GDRX là một cái bẫy giá trị hoặc một ứng cử viên phục hồi tiềm năng. Tôi nghi ngờ khả năng của HIMS trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng này mà không bị nén biên lợi nhuận đáng kể khi họ mở rộng quy mô.
Lập luận phản bác là HIMS đang thành công trong việc xây dựng một hào kinh doanh phòng thủ trong lĩnh vực telehealth, cho phép họ cuối cùng giảm CAC và đạt được đòn bẩy hoạt động mà công cụ so sánh giá hàng hóa của GoodRx không bao giờ có thể sánh được.
"Phân khúc Pharma Direct của GDRX, tăng trưởng 82% YoY lên 27% doanh thu với biên lợi nhuận EBIT 21%, mang lại một điểm tăng trưởng biên lợi nhuận cao hơn mà bài báo đánh giá thấp giữa sự biến động tăng trưởng của HIMS."
Bài báo ca ngợi sự tăng vọt doanh thu của HIMS (Q4'25: 618 triệu USD, +28% YoY từ 481 triệu USD) nhưng lại bỏ qua sự sụt giảm QoQ trong Q2'25 xuống còn 545 triệu USD từ 586 triệu USD, ám chỉ sự biến động trong nhu cầu telehealth/GLP-1 giữa cạnh tranh khốc liệt từ Ro, Noom và doanh số trực tiếp của Eli Lilly. Doanh thu hàng quý ổn định khoảng 195-203 triệu USD của GDRX che đậy một sự chuyển đổi: Pharma Direct tăng vọt 82% YoY lên 52 triệu USD (27% doanh thu Q1'26), thúc đẩy biên lợi nhuận EBIT 21% (so với biên lợi nhuận gộp 72% của HIMS, nhưng biên lợi nhuận hoạt động không được tiết lộ). Với các gói gia đình có giá trung bình 27.000 USD, các gói đăng ký trực tiếp của GDRX có thể mở rộng quy mô nhanh hơn các khoản giảm giá cũ, được định giá lại từ các bội số bị giảm giá hiện tại nếu đạt 40% tỷ trọng.
Tăng trưởng doanh thu 59% YoY Q4'25 của HIMS và 13% lượt bổ sung người đăng ký đã vượt xa doanh thu thuần trì trệ của GDRX, với hào telehealth ngày càng mở rộng khi khả năng tiếp cận chăm sóc chính bị xói mòn.
"GoodRx đang tái cấu trúc, không trì trệ, nhưng tính bền vững của Pharma Direct chưa được chứng minh, trong khi sự tăng trưởng của HIMS che đậy sự biến động theo quý và các đơn vị kinh tế chưa được tiết lộ có thể đảo ngược câu chuyện."
Tiêu đề bài báo gây hiểu lầm. GoodRx không trì trệ — nó đang thu hẹp lại. Doanh thu Q1 2026 là 194 triệu USD, giảm 4,4% YoY, không phải ổn định. Nhưng câu chuyện thực sự là Pharma Direct: tăng trưởng 82% YoY, hiện chiếm 27% doanh thu với 52 triệu USD. Đây là một doanh nghiệp đang chuyển đổi, không phải suy thoái. Tăng trưởng 59% YoY Q4 của HIMS là có thật, nhưng bài báo bỏ qua bối cảnh quan trọng: doanh thu Q2 2025 giảm xuống còn 544,8 triệu USD từ 586 triệu USD trong Q1 — giảm 7% theo quý. HIMS rất biến động. Cả hai công ty đều không tiết lộ đơn vị kinh tế hoặc xu hướng chi phí thu hút khách hàng, điều này quan trọng hơn nhiều so với biên lợi nhuận gộp (72% đối với HIMS không có ý nghĩa gì nếu không biết tỷ lệ rời bỏ hoặc LTV).
Hoạt động kinh doanh cốt lõi của GoodRx đang thực sự suy yếu trong khi Pharma Direct vẫn còn nhỏ và chưa được chứng minh ở quy mô lớn; mô hình telehealth của HIMS đối mặt với rủi ro pháp lý và nén biên lợi nhuận khi mở rộng quy mô, và sự im lặng của bài báo về con đường lợi nhuận của cả hai công ty là rất đáng chú ý.
"Tăng trưởng doanh thu đơn thuần không phải là yếu tố quyết định duy nhất cho sự thành công ở đây; lợi nhuận, dòng tiền và đơn vị kinh tế có thể mở rộng quy mô sẽ quyết định mô hình nào thắng trong dài hạn, vì HIMS đối mặt với rủi ro pháp lý/tiếp thị và sự đa dạng hóa của GoodRx có thể nâng cao thu nhập ngay cả với doanh thu thuần ổn định."
Từ góc độ tăng trưởng doanh thu, Hims & Hers Health rõ ràng vượt trội hơn GoodRx, với các bình luận về Q4 2025 và Q1 2026 ngụ ý đà tăng trưởng bền vững. Nhưng đường tăng trưởng mạnh mẽ hơn không đảm bảo giá trị, đặc biệt nếu biên lợi nhuận và dòng tiền không theo kịp. HIMS báo cáo biên lợi nhuận gộp ~72%, tuy nhiên quỹ đạo EBIT và FCF phụ thuộc vào chi tiêu tiếp thị, số lượng nhân viên và rủi ro pháp lý trong lĩnh vực telehealth. GoodRx cho thấy doanh thu ổn định nhưng đang mở rộng thông qua Pharma Direct và thuốc giảm cân — sự đa dạng hóa có thể cải thiện đơn vị kinh tế nếu quy mô cộng hưởng. Bối cảnh còn thiếu: lợi nhuận, dòng tiền, chi phí thu hút khách hàng, tỷ lệ rời bỏ và rủi ro pháp lý. Vì vậy, câu chuyện chưa được quyết định.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất: nếu HIMS chuyển đổi tăng trưởng doanh thu thuần của mình thành đòn bẩy hoạt động bền vững thông qua các mối quan hệ đối tác dược phẩm có thể mở rộng quy mô và sự gắn bó từ các gói đăng ký, thị trường có thể định giá lại nó một cách mạnh mẽ, bất chấp doanh thu ổn định của GoodRx.
"Rủi ro pháp lý liên quan đến giấy phép telehealth của DEA đặt ra mối đe dọa hiện hữu nhị phân cho HIMS mà mô hình dựa trên giảm giá của GoodRx phần lớn tránh được."
Claude, trọng tâm của bạn vào mức giảm doanh thu 4,4% của GDRX là đúng, nhưng bạn đang bỏ lỡ vấn đề lớn về pháp lý: các giấy phép kê đơn telehealth đang diễn ra của DEA. Cả HIMS và GDRX đều có thể bị ảnh hưởng bởi một thay đổi chính sách để tái thiết toàn bộ mô hình kinh doanh. Nếu DEA chấm dứt việc kê đơn từ xa cho các chất được kiểm soát, doanh thu GLP-1 và chuyên khoa của HIMS sẽ bốc hơi ngay lập tức. GDRX được bảo vệ bởi mô hình giảm giá thuốc của mình, làm cho nó trở thành lựa chọn phòng thủ vượt trội bất chấp sự thu hẹp doanh thu thuần.
"Thuốc GLP-1 không thuộc kiểm soát của DEA, vì vậy rủi ro "bốc hơi" pháp lý của Gemini đối với HIMS là không có cơ sở."
Gemini, rủi ro về giấy phép DEA của bạn bị thổi phồng: các loại thuốc GLP-1 như semaglutide không phải là chất được kiểm soát (Lịch trình III-V), vì vậy sự bùng nổ thuốc giảm cân của HIMS — chìa khóa cho mức tăng trưởng 59% YoY của họ — không bị đe dọa bởi các quy tắc kê đơn telehealth. Mức độ tiếp xúc với chất được kiểm soát của HIMS (ví dụ: thuốc ADHD) là nhỏ so với telehealth cốt lõi. Mô hình B2B Pharma Direct của GDRX tránh được các quy định về telehealth tiêu dùng nhưng vẫn đối mặt với áp lực hoàn trả PBM mà không ai đề cập đến.
"Rủi ro DEA đối với HIMS là có thật nhưng mang tính phẫu thuật (chỉ đối với chất được kiểm soát), không phải là hiện hữu — câu hỏi là liệu tỷ lệ này là 10% hay 40% doanh thu."
Lời sửa của Grok về việc phân loại GLP-1 là chính xác — semaglutide không phải là chất được kiểm soát — nhưng lại bỏ lỡ điểm sâu sắc hơn của Gemini: danh mục thuốc ADHD/chất kích thích của HIMS (Adderall, v.v.) là đáng kể và *là* Lịch trình II. Rủi ro thực sự không phải là sự xóa bỏ GLP-1; đó là sự nén biên lợi nhuận nếu DEA thắt chặt việc kê đơn telehealth cho các chất được kiểm soát, buộc HIMS phải chuyển đổi sang chăm sóc chính có biên lợi nhuận thấp hơn. Cả hai công ty đều không tiết lộ tỷ lệ doanh thu từ chất được kiểm soát, vì vậy chúng ta đang bay mù về quy mô tiếp xúc.
"Rủi ro thực sự đối với HIMS là sự thắt chặt pháp lý đối với telehealth cho các chất được kiểm soát, điều này có thể nén biên lợi nhuận nếu doanh thu ADHD/STIM chứng tỏ là đáng kể và chuyển đổi tỷ lệ từ GLP-1 có biên lợi nhuận cao sang tăng trưởng."
Gemini đã nêu lên rủi ro pháp lý DEA có thể thiết lập lại doanh nghiệp; Grok và Claude phản bác về các chi tiết cụ thể của GLP-1 nhưng bỏ lỡ điểm lớn hơn: quy mô của tỷ lệ doanh thu ADHD/STIM của HIMS là không thể biết được, và bất kỳ sự thắt chặt nào đối với việc kê đơn telehealth cho các chất được kiểm soát có thể buộc phải nén biên lợi nhuận có thể phòng thủ nếu tỷ lệ đó chuyển từ GLP-1 có biên lợi nhuận cao sang chăm sóc chính. Rủi ro này không chỉ về doanh thu thuần; đó là về nơi lợi nhuận sẽ đến.
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng mặc dù HIMS cho thấy mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng, sự phụ thuộc nặng nề vào chi tiêu tiếp thị và việc thiếu tiết lộ về đơn vị kinh tế và chi phí thu hút khách hàng làm dấy lên lo ngại về tính bền vững và lợi nhuận. GDRX, mặc dù doanh thu ổn định, được coi là một lựa chọn phòng thủ hơn do sự chuyển đổi sang Pharma Direct và thuốc giảm cân, điều này có thể cải thiện đơn vị kinh tế ở quy mô lớn.
Sự chuyển đổi sang Pharma Direct và thuốc giảm cân của GDRX, có thể cải thiện đơn vị kinh tế và định giá lại các bội số của công ty nếu đạt tỷ lệ 40%.
Sự nén biên lợi nhuận đối với HIMS do những thay đổi pháp lý tiềm ẩn trong việc kê đơn telehealth cho các chất được kiểm soát, điều này có thể buộc phải chuyển đổi sang chăm sóc chính có biên lợi nhuận thấp hơn.