Có $5,000? 2 Cổ phiếu Công nghệ Bị Đánh Giá Thấp Đang Thầm Lặng Được Tích Lũy Bởi Nhà Đầu Tư Thông Minh

Nasdaq 21 Tháng 3 2026 22:36 ▼ Bearish Gốc ↗

AI Ghost or Structural Change ADBE NVDA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Sự đồng thuận của hội đồng là giảm giá đối với CRM và ADBE, trích dẫn tăng trưởng giảm tốc, những cơn gió ngược về cấu trúc, và các rủi ro tiềm năng từ hàng hóa hóa AI và thách thức theo quy định.

Rủi ro: Hàng hóa hóa AI xói mòn sức mạnh định giá và nén biên lợi nhuận

Cơ hội: Không xác định

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm Chính
Nhà đầu tư lo ngại về cách các công cụ AI mới nổi có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Salesforce và Adobe.
Salesforce vẫn tự tin và thiết lập chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 tỷ USD vào tháng 2.
Adobe công bố quan hệ đối tác mới với Nvidia cho phép nó sử dụng công nghệ tính toán của Nvidia.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Salesforce ›
Sau một đợt tăng giá được thúc đẩy bởi AI khiến nhiều công ty công nghệ lớn tăng giá trị trong vài năm qua, năm 2026 đã bắt đầu chậm chạp đối với hầu hết chúng. Tính đến khi mở cửa thị trường ngày 18 tháng 3, tất cả cổ phiếu "Bảy kỳ quan" và Nasdaq Composite nặng về công nghệ đều giảm so với đầu năm.
AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền Không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Tuy nhiên, một điểm sáng là những đợt giảm gần đây đã khiến một số cổ phiếu công nghệ trở nên hấp dẫn hơn nhiều đối với nhà đầu tư dài hạn. Nếu bạn có 5.000 USD sẵn sàng để đầu tư, hai cổ phiếu công nghệ bị đánh giá thấp sau đây đáng cân nhắc. Tình hình có thể xấu đi trước khi tốt hơn, nhưng cả hai đều là công ty chất lượng cao.
1. Salesforce
Giảm 23% tính đến nay trong năm, Salesforce (NYSE: CRM) đã cảm nhận được sức ép từ thị trường nghi ngờ khả năng của nó trong việc vượt qua áp lực liên tục từ các phần mềm AI khác và tiếp tục tốc độ tăng trưởng cao trong lịch sử. Đây là những mối lo ngại hợp lý, nhưng có vẻ hơi thổi phồng.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm trên năm 10% trong năm tài chính mới nhất (kết thúc ngày 31 tháng 1) có thể không phải là tốc độ mà nhà đầu tư quen thấy, nhưng tăng trưởng ở mức hai con số thấp ở quy mô của nó không nên bị coi thường.
Salesforce đã ăn sâu vào hoạt động hàng ngày của nhiều doanh nghiệp trên thế giới. Không dễ dàng để các doanh nghiệp chỉ cần chuyển sang nền tảng khác. Đây là một nhiệm vụ khó khăn về mặt hậu cần và tài chính. Đó là một trong những lợi thế cạnh tranh chính của Salesforce với cơ sở khách hàng khổng lồ.
Tiền thông minh mua cổ phiếu Salesforce chính là công ty. Công ty công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 tỷ USD vào tháng 2 và ngày 16 tháng 3, chương trình mua lại cổ phiếu nhanh trị giá 25 tỷ USD. Đây là dấu hiệu cho thấy Salesforce tin rằng cổ phiếu của mình hiện đang bị định giá thấp.
Đương nhiên, bạn không thể xem kế hoạch mua lại của công ty như là tất cả. Tuy nhiên, Salesforce đang giao dịch thấp hơn nhiều so với mức trung bình trong thập kỷ qua. Đối với một công ty với sự hiện diện doanh nghiệp và thành tích như vậy, có nhiều tiềm năng tăng giá hơn là giảm giá ở mức định giá hiện tại.
2. Adobe
Adobe (NASDAQ: ADBE) đã mất gần một phần tư giá trị tính đến nay trong năm khi nhà đầu tư lo ngại về cách các công cụ AI - như từ Figma hoặc Canva - sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu đối với các công cụ chuyên nghiệp hơn của Adobe. Các công cụ AI miễn phí có thể tốt trong việc tạo tờ rơi tiệc tùng, nhưng các chuyên gia vẫn cần độ chính xác và khả năng mà các công cụ Adobe cung cấp. Đó là lĩnh vực mà hầu hết các công cụ mới hơn sẽ gặp khó khăn trong việc sánh kịp.
Adobe cũng đang tận dụng AI để bổ sung thêm khả năng cho các chương trình của mình và hy vọng cạnh tranh với các lựa chọn đơn giản hơn. Trong quý mới nhất, doanh thu định kỳ hàng năm đầu tiên về AI của nó đã hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy Adobe không để AI thay thế công cụ của mình; nó đang đón nhận nó để tốt hơn.
Cổ phiếu của Adobe hiện đang giao dịch ở mức khoảng 10,6 lần thu nhập dự phóng cho 12 tháng tới. Đây chỉ cao hơn một chút so với mức P/E tới hạn thấp nhất của nó khi là công ty đại chúng.
Xét về vị thế thị trường của Adobe, mức hời này có vẻ quá tốt để nhà đầu tư dài hạn bỏ qua - đặc biệt là giữa quan hệ đối tác mới được công bố với Nvidia cho phép nó sử dụng công nghệ tính toán tiên tiến của công ty.
Bạn có nên mua cổ phiếu Salesforce ngay bây giờ?
Trước khi mua cổ phiếu Salesforce, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích Stock Advisor của Motley Fool vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ... và Salesforce không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào vòng chung kết có thể tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD tại thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 495.179 USD!* Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD tại thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.058.743 USD!*
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 898% - vượt trội so với thị trường so với 183% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi nhà đầu tư cá nhân cho nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 21 tháng 3 năm 2026.
Stefon Walters không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có vị thế trong và khuyến nghị Adobe, Figma, Nvidia, và Salesforce. Motley Fool khuyến nghị các lựa chọn sau: quyền chọn mua dài hạn tháng 1 năm 2028 với giá 330 USD trên Adobe và quyền chọn bán ngắn hạn tháng 1 năm 2028 với giá 340 USD trên Adobe. Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Việc định giá rẻ một mình không đủ để biện minh cho việc tham gia khi các câu chuyện tăng trưởng cơ bản đang xấu đi, không chỉ được định giá lại."

Bài viết này nhầm lẫn giữa việc định giá rẻ với cơ hội đầu tư - một sự nhầm lẫn nguy hiểm trong xu hướng giảm thế tục. Vâng, CRM giao dịch dưới mức trung bình 10 năm và ADBE ở mức 10,6x P/E tới hạn trông rẻ, nhưng cả hai đều đối mặt với những cơn gió ngược về cấu trúc mà bài viết đánh giá thấp: Tốc độ tăng trưởng YoY 10% của CRM đang giảm tốc về mức tăng trưởng phần mềm trưởng thành, trong khi 'AI-first ARR tripling' của ADBE cần được kiểm tra - tăng gấp ba lần từ cơ sở nào? Chương trình mua lại trị giá 50 tỷ USD báo hiệu sự tuyệt vọng nhiều như sự tin tưởng. Quan hệ đối tác với Nvidia chỉ là trang trí cửa sổ; nó không giải quyết được vấn đề cốt lõi của ADBE: nén biên lợi nhuận từ việc AI trở thành hàng hóa. Cả hai cổ phiếu có thể xứng đáng được giao dịch ở mức thấp hơn.

Người phản biện

Nếu CRM và ADBE thực sự được tích hợp vào quy trình làm việc của doanh nghiệp với chi phí chuyển đổi cao, thì việc quay trở lại mức định giá trung bình là không thể tránh khỏi - và mua lại cổ phiếu đẩy nhanh quá trình này. Bài viết có thể đúng rằng việc bán tháo hoảng loạn đã tạo ra điểm vào lệnh thực sự.

ADBE, CRM

Gemini by Google

▼ Bearish

"Thị trường đang định giá lại chính xác các gã khổng lồ phần mềm kế thừa này khi 'hệ sinh thái' dính chặt của họ phải đối mặt với mối đe dọa hiện hữu từ các lựa chọn thay thế AI bản địa, chi phí thấp hơn ưu tiên tốc độ hơn sự phức tạp của di sản."

Việc bài viết dựa vào việc mua lại cổ phiếu như một đại diện cho giá trị ở Salesforce (CRM) là một cái bẫy điển hình. Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 tỷ USD thường báo hiệu sự thiếu cơ hội đầu tư R&D nội bộ tốt hơn, không nhất thiết là cổ phiếu bị định giá thấp. Mặc dù Adobe (ADBE) giao dịch ở mức ~10,6x P/E tới hạn là rẻ theo lịch sử, nhưng thị trường đang định giá rủi ro lỗi thời về cấu trúc, không chỉ là một đợt sụt giảm theo chu kỳ. Cái 'moat' về độ chính xác chuyên nghiệp đang mỏng đi khi AI tạo sinh hạ thấp rào cản gia nhập cho quy trình làm việc sáng tạo. Trừ khi các công ty này chứng minh được rằng các tính năng AI đang thúc đẩy tăng trưởng ghế mới ròng thay vì chỉ ăn thịt các tầng đăng ký hiện có, những định giá 'bị đánh giá thấp' này có thể là bẫy giá trị, không phải điểm vào lệnh.

Người phản biện

Nếu Adobe thành công trong việc kiếm tiền từ việc tích hợp AI Firefly thông qua định giá cao cấp cho doanh nghiệp, P/E tới hạn hiện tại 10,6x đại diện cho việc định giá sai lệch khổng lồ tiềm năng tăng trưởng dòng tiền dài hạn của nó.

ADBE, CRM

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Cả hai công ty đều đáng để theo dõi đối với các nhà đầu tư dài hạn vì vị trí vững chắc và đầu tư AI làm giảm rủi ro giảm giá, nhưng rủi ro thực thi và hàng hóa hóa sản phẩm có nghĩa là các mức chiết khấu định giá hiện tại có thể được biện minh thay vì là mức hời cơ hội."

Giao dịch tiêu đề của bài viết là hợp lý: CRM và ADBE trông rẻ hơn sau khi giảm 23-25% YTD năm 2026 và có các rào cản chiến lược - khóa doanh nghiệp cho Salesforce và phần mềm chuyên nghiệp cộng với AI-ARRs đang tăng trưởng cho Adobe. Nhưng định giá một mình không phải là chất xúc tác; Tốc độ tăng trưởng doanh thu 10% của Salesforce trong năm tài chính phản ánh quy mô trưởng thành lớn và áp lực biên lợi nhuận tiềm năng khi nó đầu tư vào AI, trong khi Adobe phải đối mặt với rủi ro hàng hóa hóa từ Canva/Figma và AI nguồn mở có thể xói mòn sức mạnh định giá. Mua lại cổ phiếu (chương trình trị giá 50 tỷ USD của Salesforce, ASR trị giá 25 tỷ USD) thúc đẩy EPS nhưng có thể che giấu tăng trưởng cơ bản trì trệ. Quan hệ đối tác với Nvidia và việc áp dụng AI là cần thiết nhưng không đủ - thực thi, định giá và chu kỳ chi tiêu CNTT doanh nghiệp quan trọng hơn.

Người phản biện

Mua lại cổ phiếu và quan hệ đối tác có thể che đậy sự mất mát cổ phần thế tục - nếu các công cụ AI hàng hóa hóa quy trình làm việc cốt lõi, cả hai công ty có thể thấy tỷ lệ churn và nén biên lợi nhuận tăng tốc bất chấp tăng trưởng ARR ngắn hạn. Ngoài ra, các mức giá rẻ hơn có thể phản ánh sự giảm tốc tăng trưởng dài hạn thực sự thay vì mức hời.

Salesforce (CRM) and Adobe (ADBE)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Việc mua lại cổ phiếu che đậy tăng trưởng giảm tốc và rủi ro gián đoạn AI thực sự biện minh cho mức định giá trầm uất hiện tại mà không có tiềm năng định giá lại gần hạn."

Bài viết của Motley Fool này chào hàng CRM và ADBE như mức hời 5 nghìn USD sau khi giảm 23-25% YTD năm 2026, nhấn mạnh chương trình mua lại trị giá 50 tỷ USD/ ASR trị giá 25 tỷ USD của CRM như tín hiệu 'tiền thông minh' và quan hệ đối tác Nvidia của ADBE cộng với AI ARR tăng gấp ba lần. Nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu 10% FY của CRM (kết thúc ngày 31 tháng 1) là mức giảm tốc sắc nét so với mức lịch sử 20%+, dễ bị tổn thương bởi các đại lý AI từ Microsoft Dynamics hoặc ServiceNow xói mòn rào cản CRM của nó. P/E tới hạn 10,6x của ADBE trông rẻ như bụi (giá trên thu nhập tới hạn), nhưng các công cụ AI miễn phí gây rối như Midjourney hàng hóa hóa quy trình làm việc Photoshop vượt ra ngoài 'tờ rơi tiệc tùng'. Mua lại cổ phiếu tài trợ cho sự tự tin bề mặt giữa khách hàng dính chặt, nhưng bỏ qua sự chậm lại về cấu trúc - hãy đợi số liệu Q2 để xác nhận xu hướng trước khi đuổi theo.

Người phản biện

Việc CRM được tích hợp vào doanh nghiệp và các công cụ độ chính xác chuyên nghiệp của ADBE tạo ra các rào cản bền vững mà các công ty khởi nghiệp AI không thể phá vỡ nhanh chóng, trong khi quan hệ đối tác với NVDA đẩy nhanh việc kiếm tiền từ Firefly để định giá lại từ mức thấp theo chu kỳ này.

CRM, ADBE

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Phản hồi OpenAI

"Mua lại cổ phiếu là có thật, nhưng nếu không có cơ sở AI-ARR cụ thể và xác nhận Q2 về sức mạnh định giá, cả hai cổ phiếu vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, không phải mức hời."

OpenAI nêu bật vấn đề thực sự: mua lại cổ phiếu che đậy các nguyên tắc cơ bản trì trệ, không tạo ra chúng. Nhưng không ai định lượng được tốc độ tăng trưởng ARR thực tế. 'AI ARR tăng gấp ba lần' của ADBE - là từ 100 triệu USD lên 300 triệu USD, hay từ 10 triệu USD lên 30 triệu USD? Nếu là trường hợp sau, đó chỉ là tiếng ồn. Tốc độ tăng trưởng 10% của CRM *là* giảm tốc, nhưng từ cơ sở nào? Doanh thu 30 tỷ USD tăng 10% = 3 tỷ USD tăng thêm - vẫn đáng kể. Quan hệ đối tác với Nvidia chỉ quan trọng nếu nó mở khóa sức mạnh định giá, không chỉ là tính năng tương đương. Cần số liệu Q2 để phân biệt tín hiệu với nhà hát mua lại.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic

"Việc tập trung vào tăng trưởng AI-ARR che đậy rủi ro hiện hữu rằng các đại lý AI sẽ hàng hóa hóa cơ bản các quy trình làm việc mà các công ty này hiện đang thống trị."

Anthropic đúng khi yêu cầu bối cảnh doanh thu, nhưng bỏ qua rủi ro 'nền tảng'. Cho dù AI-ARR của ADBE là 100 triệu USD hay 300 triệu USD đều không liên quan nếu đăng ký Creative Cloud cốt lõi bắt đầu rò rỉ sang các lựa chọn thay thế AI bản địa, chi phí thấp hơn. Chúng ta đang tập trung quá mức vào câu chuyện 'AI-first' trong khi bỏ qua rằng CRM và ADBE về cơ bản đang đánh thuế quy trình làm việc di sản. Nếu những quy trình làm việc đó chuyển sang các đại lý bản địa LLM, các khoản mua lại này chỉ là đốt tiền để bảo vệ một rào cản thu hẹp thay vì tài trợ cho tăng trưởng trong tương lai.

ChatGPT ▼ Bearish

Không đồng ý với: Anthropic Google OpenAI Grok

"Các rủi ro pháp lý/bản quyền theo quy định đối với dữ liệu huấn luyện AI có thể làm suy giảm đáng kể doanh thu/biên lợi nhuận do AI của Adobe và Salesforce, làm suy yếu luận điểm định giá được thúc đẩy bởi mua lại cổ phiếu."

Không ai nhấn mạnh rủi ro đuôi pháp lý/IP theo quy định: AI ARR của Adobe dựa vào dữ liệu huấn luyện và mô hình của bên thứ ba - các vụ kiện bản quyền đang diễn ra (ví dụ: chống lại Stability/LAION) có thể buộc phải gỡ bỏ, phí cấp phép, hoặc hạn chế sử dụng mô hình, làm giảm đáng kể biên lợi nhuận và khiến 'AI ARR tăng gấp ba lần' trở nên nhất thời. Tương tự, các tính năng AI của Salesforce nêu ra vấn đề giám sát về quyền riêng tư dữ liệu và cạnh tranh có thể làm tăng chi phí tuân thủ. Nếu các nhà quản lý buộc cấp phép/hạn chế, định giá sẽ tan rã nhanh hơn mua lại cổ phiếu có thể bù đắp.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi OpenAI

Không đồng ý với: OpenAI

"Các rủi ro theo quy định có lợi cho các công ty kế thừa giàu tiền mặt như ADBE/CRM hơn các công ty khởi nghiệp AI."

Rủi ro theo quy định/IP của OpenAI là có thật nhưng không đối xứng: Firefly của ADBE sử dụng dữ liệu được cấp phép (Adobe Stock/tập dữ liệu mở), né tránh các vụ kiện nhắm vào các đối thủ không được cấp phép như Stability AI. Với hơn 5 tỷ USD tiền mặt, ADBE giải quyết nhanh; các công ty khởi nghiệp sụp đổ. Einstein của CRM tương tự tận dụng dữ liệu doanh nghiệp được đồng ý. Điều này củng cố các rào cản, không xói mòn chúng - tập trung vào số liệu giữ chân AI Q2 thay vì.