Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia đồng ý rằng vai trò của AWS trong AI có tác nhân là rất quan trọng, nhưng họ không đồng ý về mức độ mà nó sẽ thúc đẩy việc mở rộng biên lợi nhuận và hiệu suất cổ phiếu. Họ cũng nhấn mạnh rủi ro pháp lý và cạnh tranh từ Azure và Google Cloud là những yếu tố quan trọng cần xem xét.
Rủi ro: Rủi ro pháp lý, đặc biệt là sự giám sát chống độc quyền, có thể giới hạn sức mạnh định giá của AWS hoặc buộc phải thay đổi cấu trúc, có khả năng làm giảm bội số hơn bất kỳ sự gia tăng biên lợi nhuận nào do Graviton thúc đẩy.
Cơ hội: Việc áp dụng thành công chip Graviton và robot nội bộ có thể cắt giảm chi phí và mở rộng biên lợi nhuận AWS, thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Amazon (NASDAQ: AMZN) đang hoạt động tốt trong năm nay. Kết quả quý đầu tiên của công ty rất mạnh mẽ, với nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ đám mây và một phân khúc quảng cáo đang phát triển nhanh chóng. Cổ phiếu của chuyên gia thương mại điện tử này đã tăng 19% nhờ đó, dễ dàng vượt qua mức tăng 10% của S&P 500. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu Amazon chỉ mới bắt đầu? Một số diễn biến đang diễn ra cho thấy công ty có những cơ hội hấp dẫn có thể cho phép nó vượt trội hơn hẳn các cổ phiếu khác trong 5 năm tới. Đọc tiếp để tìm hiểu thêm.
Bỏ lỡ Nvidia vào năm 2009? Tín hiệu hiếm này đang nhấp nháy trở lại. Vào năm 2009, một tín hiệu "Double Down" đã nhấp nháy cho một nhà sản xuất chip ít được biết đến tên là Nvidia. Lần đầu tiên sau nhiều năm, tín hiệu "Total Conviction" tương tự đang nhấp nháy cho một công ty có quy mô bằng 1/100 của Nvidia. Tiếp tục »
Cơn gió thuận lợi từ AI đại diện
Amazon đã là một người chiến thắng trong cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI), nhờ vào nhiều dịch vụ được hỗ trợ bởi AI mà nó cung cấp thông qua bộ phận đám mây, Amazon Web Services (AWS). Nhưng ngành công nghiệp dường như ngày càng chuyển dịch theo hướng AI đại diện (agentic AI), hoặc các hệ thống vượt ra ngoài mô hình hỏi-đáp của chatbot và có thể hành động tự chủ hướng tới một mục tiêu. Amazon cũng có thể tận dụng AI đại diện theo nhiều cách. Là công ty điện toán đám mây hàng đầu, Amazon có thể cung cấp cơ sở hạ tầng cần thiết để lưu trữ và vận hành các tác nhân AI. Nhưng Amazon cũng thiết kế chip dành riêng cho khối lượng công việc AI.
Ví dụ, dòng CPU Graviton (Bộ xử lý trung tâm) của công ty rất phù hợp để chạy các tác nhân AI. Amazon có thể mua CPU của bên thứ ba từ các nhà cung cấp hàng đầu, như Intel và Advanced Micro Devices. Trên thực tế, họ đã làm điều này trong nhiều năm. Tuy nhiên, việc phát triển phần cứng của riêng mình trong nội bộ có một số lợi thế. Nó đặc biệt giúp công ty cắt giảm chi phí và chuyển khoản tiết kiệm đó cho khách hàng, đồng thời cho phép công ty trở thành nhà cung cấp điện toán đám mây tích hợp theo chiều dọc hơn nữa.
Điều đó đưa chúng ta đến một thỏa thuận gần đây mà Amazon đã ký với Snowflake. Chuyên gia dữ liệu dựa trên đám mây này cam kết chi 6 tỷ đô la trong 5 năm cho cơ sở hạ tầng AWS để cung cấp năng lượng cho các khối lượng công việc AI và AI đại diện, một thỏa thuận bao gồm rõ ràng bộ xử lý Graviton. Bản thân số tiền đô la không phải là điểm mấu chốt. Đối với một công ty có quy mô như Amazon, 6 tỷ đô la trong 5 năm thực sự không có ý nghĩa gì nhiều. Tuy nhiên, loại thỏa thuận này nhấn mạnh cơ hội phía trước cho Amazon khi AI đại diện ngày càng trở nên quan trọng.
Đó là tin tuyệt vời. Và cũng đáng chú ý là đây không phải là thỏa thuận đầu tiên mà công ty đã ký. Vào tháng 4, Meta Platforms đã hợp tác với Amazon để sử dụng AWS và Graviton như một phần trong nỗ lực AI đại diện của riêng họ.
Tại sao cổ phiếu Amazon lại đáng mua
Amazon sẽ cung cấp cơ sở hạ tầng để lưu trữ và chạy AI đại diện, làm cho nó trở thành một cổ phiếu tuyệt vời để xem xét trong trật tự thế giới AI mới này. Nhưng công ty cũng có thể là người tiêu dùng các tác nhân AI, điều này có thể cải thiện đáng kể hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của họ. Các tác nhân có thể giúp người mua sắm tìm thấy những gì họ cần nhanh hơn nhiều và được tùy chỉnh cho từng khách hàng dựa trên nhu cầu, sở thích và thói quen mua sắm trước đây. Tất cả những điều này có thể thúc đẩy sự tương tác trên toàn bộ hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của Amazon đồng thời tăng khối lượng hàng hóa và doanh số bán hàng. Hơn nữa, Amazon đang tìm cách cắt giảm chi phí bằng cách sử dụng robot được hỗ trợ bởi AI trong các nhà kho của mình.
Điều này đặc biệt quan trọng vì, mặc dù thương mại điện tử vẫn là bộ phận lớn nhất của họ theo doanh số, nhưng nó có biên lợi nhuận khá mỏng. Với điều kiện Amazon có thể cải thiện về mặt đó, công ty có thể thấy lợi nhuận tốt hơn nhiều trong vài năm tới. Trong khi đó, công ty tiếp tục đẩy mạnh các hoạt động kinh doanh khác - bao gồm cả quảng cáo, một cơ hội có biên lợi nhuận cao - và Amazon đang tìm kiếm những con đường tăng trưởng mới hơn nữa. Công ty gần đây đã ra mắt Dịch vụ Chuỗi Cung ứng Amazon (ASCS), mở mạng lưới logistics rộng lớn của mình cho các tập đoàn khác.
Không khó để thấy sức hấp dẫn ở đây. Amazon là một trong những người chơi thương mại điện tử hàng đầu, một phần vì họ cung cấp dịch vụ vận chuyển nhanh, miễn phí cho hàng triệu mặt hàng. Đó là lý do tại sao các công ty khác có thể thấy giá trị đáng kể trong dịch vụ mới này. Vì vậy, Amazon có rất nhiều cơ hội tăng trưởng: Điện toán đám mây, AI, thương mại điện tử, quảng cáo và các lĩnh vực khác. Họ là người dẫn đầu trong mọi ngóc ngách đó, tạo ra nhiều dòng tiền tự do để hỗ trợ các khoản đầu tư trong tương lai và có một lợi thế cạnh tranh rộng lớn từ tên thương hiệu, chi phí chuyển đổi và hiệu ứng mạng lưới. Tất cả những điều này làm cho cổ phiếu trở nên cực kỳ hấp dẫn.
Bạn có nên mua cổ phiếu Amazon ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Amazon, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Amazon không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 463.900 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.294.401 đô la!*
Bây giờ, đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 978% — vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
Prosper Junior Bakiny có các vị thế trong Amazon. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Advanced Micro Devices, Amazon, Intel và Snowflake. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nhu cầu cơ sở hạ tầng AI có tác nhân là có thật và xác nhận vị thế của AWS, nhưng bài viết không cung cấp bằng chứng nào cho thấy điều này thúc đẩy biên lợi nhuận hoặc EPS tăng trưởng đáng kể ngoài những gì định giá hiện tại đã giả định."
Bài viết trộn lẫn tùy chọn cơ sở hạ tầng với việc mở rộng biên lợi nhuận thực tế. Vâng, cam kết 6 tỷ đô la của Snowflake cho AWS và việc Meta áp dụng Graviton xác nhận nhu cầu về AI có tác nhân — nhưng bài viết không bao giờ định lượng tỷ lệ phần trăm doanh thu AWS mà điều này đại diện hoặc liệu việc áp dụng Graviton có cải thiện đáng kể kinh tế đơn vị của AWS so với các chip hiện có hay không. Quan trọng hơn: việc cải thiện biên lợi nhuận thương mại điện tử thông qua robot nhà kho là có thật nhưng mang tính gia tăng (biên lợi nhuận hoạt động của Amazon đã khoảng 6-7% trong bán lẻ; robot có thể tăng thêm 50-100 điểm cơ bản trong 3-5 năm, không mang tính chuyển đổi). Tiềm năng quảng cáo là có thật, nhưng với doanh thu hơn 12 tỷ đô la hàng năm thì nó đã được định giá. Bài viết nhầm lẫn tùy chọn với sự tất yếu.
Mức tăng 19% YTD của Amazon đã định giá sức mạnh của AWS và xu hướng AI; cổ phiếu giao dịch ở mức P/E dự phóng 28 lần so với mức lịch sử 20-22 lần, không còn nhiều chỗ cho những sai sót trong thực thi. Nếu việc áp dụng AI có tác nhân chậm lại hoặc chứng tỏ ít tốn kém về mặt tính toán hơn dự kiến, hoặc nếu việc mở rộng biên lợi nhuận gây thất vọng, việc nén bội số có thể xóa bỏ các khoản lãi.
"Cạnh tranh đám mây và định giá cao khiến tiềm năng tăng trưởng từ AI có tác nhân của Amazon cân bằng hơn so với những gì bài viết gợi ý."
Bài viết đã chỉ ra chính xác vai trò cơ sở hạ tầng của AWS và việc áp dụng Graviton trong các thỏa thuận AI có tác nhân với Snowflake và Meta, cộng với những cải thiện hiệu quả thương mại điện tử từ robot. Tuy nhiên, nó bỏ qua rằng Azure và Google Cloud đang mở rộng quy mô các nền tảng silicon và tác nhân tùy chỉnh tương tự với tốc độ tương đương, trong khi sự gia tăng chi tiêu vốn của Amazon vào năm 2024 cho các cụm AI có nguy cơ làm giảm biên lợi nhuận tiền mặt tự do xuống dưới mức năm 2023. Tăng trưởng quảng cáo và ASCS mang tính gia tăng, không mang tính chuyển đổi, và mức P/E dự phóng 32 lần của cổ phiếu đã định giá đáng kể tùy chọn AI.
Nếu Graviton giành được thị phần lớn các tác vụ tác nhân so với các giải pháp thay thế x86, biên lợi nhuận hoạt động của AWS có thể tăng 300-400 điểm cơ bản nhanh hơn dự báo, xác nhận việc định giá lại mà bài viết ám chỉ.
"Sự tích hợp theo chiều dọc của Amazon thông qua silicon Graviton tùy chỉnh là động lực chính cho việc mở rộng biên lợi nhuận dài hạn trong AWS, độc lập với chu kỳ cường điệu AI rộng lớn hơn."
Amazon đang thực sự chuyển đổi từ một tập đoàn nặng về bán lẻ sang một hoạt động cơ sở hạ tầng có biên lợi nhuận cao. Thỏa thuận 6 tỷ đô la với Snowflake và quan hệ đối tác với Meta xác nhận chiến lược chip Graviton, điều này rất quan trọng để mở rộng biên lợi nhuận trong AWS. Tuy nhiên, thị trường hiện đang định giá AMZN ở mức hoàn hảo, giao dịch ở mức khoảng 30 lần thu nhập dự phóng. Mặc dù mảng quảng cáo và ASCS cung cấp các yếu tố thúc đẩy biên lợi nhuận cần thiết, rủi ro thực sự là nếu tăng trưởng AWS chậm lại do cạnh tranh gia tăng từ Azure hoặc Google Cloud. Nếu hiệu quả hoạt động do AI thúc đẩy trong logistics không thành hiện thực để bù đắp cho chi tiêu vốn ngày càng tăng, cổ phiếu có thể đối mặt với việc nén bội số đáng kể bất chấp câu chuyện "AI có tác nhân".
Phân khúc bán lẻ của Amazon vẫn là một "hố đen" vốn có biên lợi nhuận thấp, và việc đẩy mạnh vào silicon độc quyền có nguy cơ làm mất lòng các đối tác lâu năm như Nvidia, có khả năng hạn chế quyền truy cập vào phần cứng AI tiên tiến nhất.
"Lợi thế về AI và quy mô đám mây của Amazon có thể thúc đẩy việc mở rộng biên lợi nhuận bền vững và tăng trưởng cao hơn thị trường, nhưng rủi ro thực thi và các yếu tố bất lợi về vĩ mô có thể giới hạn tiềm năng tăng trưởng."
AI/Cloud của Amazon tận dụng quy mô AWS, tăng trưởng quảng cáo và logistics theo cách có thể cộng hưởng trong 5 năm tới. Bài viết đã chỉ ra đúng AWS là một động cơ tạo tiền mặt và AI có tác nhân là một công cụ nâng cấp tiềm năng cho sự tương tác thương mại điện tử, cộng với một hoạt động kinh doanh quảng cáo có biên lợi nhuận cao. Một thỏa thuận Snowflake báo hiệu nhu cầu AI của doanh nghiệp và sự liên kết phần cứng, trong khi Graviton và robot nội bộ có thể cắt giảm chi phí. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào một số đặt cược không chắc chắn: nhịp độ chi tiêu vốn của AWS, chi tiêu AI chuyển thành lợi nhuận, và áp lực cạnh tranh về giá từ Microsoft và Google; rủi ro pháp lý và biến động nhu cầu vĩ mô có thể làm trật bánh việc mở rộng biên lợi nhuận trước bất kỳ sự định giá lại nào về bội số.
Trường hợp xấu: Tăng trưởng AWS có thể chậm lại trong suy thoái, việc áp dụng AI có thể đình trệ, và chiến tranh giá cả làm giảm biên lợi nhuận; các hành động chống độc quyền theo quy định có thể giới hạn giá AWS hoặc hạn chế các bước đi chiến lược, giới hạn tiềm năng tăng trưởng.
"Tác động biên lợi nhuận của Graviton chưa được đo lường; nếu không có dữ liệu TCO, câu chuyện chuyển đổi cơ sở hạ tầng sẽ sụp đổ thành tiếp thị."
Gemini chỉ ra rủi ro xa lánh Nvidia — hợp lý nhưng chưa được nhấn mạnh. Vấn đề thực sự: việc áp dụng Graviton chỉ có ý nghĩa nếu nó *rẻ hơn* mỗi lần suy luận so với các ngăn xếp x86 + GPU. Không ai định lượng điều này. Nếu Graviton tiết kiệm 15-20% TCO, biên lợi nhuận AWS sẽ tăng trưởng đáng kể. Nếu chỉ là 3-5%, nó chỉ là một sai số tròn. Ngoài ra: cam kết 6 tỷ đô la của Snowflake kéo dài *sáu năm* — đó là khoảng 1 tỷ đô la hàng năm, hoặc dưới 2% doanh thu AWS. Bài viết vũ khí hóa tùy chọn.
"Những lợi ích TCO khiêm tốn của Graviton vẫn có thể có ý nghĩa nếu chúng giúp AWS tránh phụ thuộc vào Nvidia trong khi buộc các đối thủ cạnh tranh phải tăng chi tiêu vốn."
Claude đánh giá đúng cam kết của Snowflake nhưng bỏ lỡ cách động thái Graviton của Meta vẫn có thể buộc Azure và Google phải đẩy nhanh lộ trình silicon của riêng họ, làm tăng chi tiêu vốn toàn ngành và nén biên lợi nhuận của mọi người. Ngay cả những lợi ích TCO khiêm tốn cũng có ý nghĩa nếu chúng trùng hợp với việc AWS tránh phụ thuộc vào Nvidia trong khi các đối thủ cạnh tranh tăng gấp đôi. Mối liên hệ chưa được xem xét là liệu hiệu quả bán lẻ do robot thúc đẩy có giải phóng đủ tiền mặt để tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI đó mà không gây thêm áp lực FCF hay không.
"Rủi ro chống độc quyền theo quy định liên quan đến sự tích hợp bán lẻ-logistics của Amazon đặt ra mối đe dọa lớn hơn đối với định giá cổ phiếu so với bất kỳ sự mở rộng biên lợi nhuận đám mây tiềm năng nào."
Grok, bạn đang bỏ lỡ con voi trong phòng về quy định. FTC đang tập trung vào sự thống trị bán lẻ của Amazon và các thuật toán định giá 'Project Nessie'. Nếu Amazon tận dụng robot logistics để ép các người bán bên thứ ba hơn nữa, họ sẽ mời các vụ kiện chống độc quyền có thể buộc phải tách cấu trúc AWS khỏi bán lẻ. Rủi ro này còn cấp bách hơn nhiều so với lợi ích TCO dài hạn của Graviton hoặc những cải thiện biên lợi nhuận gia tăng từ quảng cáo. Thị trường đang phớt lờ mối đe dọa pháp lý hiện hữu này.
"Rủi ro chống độc quyền/pháp lý trong ngắn hạn có thể giới hạn giá AWS hoặc buộc phải tách rời, có khả năng gây tổn hại cho tiềm năng tăng trưởng của Amazon hơn là những cải thiện biên lợi nhuận từ Graviton hoặc robot."
Gemini nêu bật rủi ro pháp lý; tôi sẽ đẩy xa hơn một bậc: sự giám sát chống độc quyền trong ngắn hạn có thể giới hạn sức mạnh định giá của AWS hoặc buộc phải thay đổi cấu trúc, có khả năng làm giảm bội số hơn bất kỳ sự gia tăng biên lợi nhuận nào do Graviton thúc đẩy. Sự tập trung của FTC vào sự thống trị bán lẻ và các hoạt động thuật toán không chỉ là tiếng ồn — nếu các hành động định giá giống Nessie hoặc các vụ tách rời bắt buộc xuất hiện, tiềm năng tăng trưởng AI/Cloud sẽ phụ thuộc vào kết quả chính sách, không chỉ là sự tinh chỉnh phần cứng. Rủi ro đuôi đó xứng đáng được cân nhắc nhiều hơn là chỉ tùy chọn.
Các chuyên gia đồng ý rằng vai trò của AWS trong AI có tác nhân là rất quan trọng, nhưng họ không đồng ý về mức độ mà nó sẽ thúc đẩy việc mở rộng biên lợi nhuận và hiệu suất cổ phiếu. Họ cũng nhấn mạnh rủi ro pháp lý và cạnh tranh từ Azure và Google Cloud là những yếu tố quan trọng cần xem xét.
Việc áp dụng thành công chip Graviton và robot nội bộ có thể cắt giảm chi phí và mở rộng biên lợi nhuận AWS, thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu.
Rủi ro pháp lý, đặc biệt là sự giám sát chống độc quyền, có thể giới hạn sức mạnh định giá của AWS hoặc buộc phải thay đổi cấu trúc, có khả năng làm giảm bội số hơn bất kỳ sự gia tăng biên lợi nhuận nào do Graviton thúc đẩy.