Bởi Maksym Misichenko · CNBC ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về thỏa thuận xưởng đúc tiềm năng giữa Intel và Apple, với một số người coi đó là sự cần thiết chiến lược dài hạn cho Intel và là động lực doanh thu tiềm năng, trong khi những người khác cảnh báo về rủi ro thực thi, pha loãng biên lợi nhuận và sự cần thiết của một cam kết khối lượng vững chắc.
Rủi ro: Pha loãng biên lợi nhuận và sự cần thiết của một cam kết khối lượng vững chắc từ Apple.
Cơ hội: Dòng doanh thu dài hạn tiềm năng và tầm quan trọng chiến lược đối với mảng kinh doanh xưởng đúc của Intel.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Apple và Intel được cho là đang tiến gần đến một thỏa thuận, theo đó Intel sẽ sản xuất một số chip cho các thiết bị của nhà sản xuất iPhone, đánh dấu một sự thay đổi lớn trong bối cảnh sản xuất chip.
Các cuộc đàm phán giữa hai công ty đã diễn ra hơn một năm, với một thỏa thuận sơ bộ được đạt được trong những tháng gần đây, Wall Street Journal đưa tin hôm thứ Sáu, trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này.
Cổ phiếu Intel đã tăng vọt gần 14% vào thứ Sáu. Cổ phiếu Apple tăng 2%. Cả hai công ty đều từ chối bình luận.
"Tôi tin 100% rằng điều này sẽ xảy ra. Tôi không biết khi nào," nhà phân tích chip Ben Bajarin của Creative Strategies cho biết trong một cuộc phỏng vấn.
Nếu thỏa thuận thành hiện thực, đây sẽ là sự xác nhận đáng chú ý nhất cho mảng kinh doanh xưởng đúc chip từng gặp khó khăn của Intel. Cổ phiếu Intel đã tăng hơn 200% trong năm nay.
Đối với Apple, đây sẽ là sự kết thúc của một kỷ nguyên. Hiện tại, nhà sản xuất iPhone chỉ dựa vào Taiwan Semiconductor Manufacturing Company để sản xuất tất cả các chip tiên tiến nhất cho các thiết bị của mình.
Nhưng năng lực sản xuất wafer của TSMC có giới hạn, trong bối cảnh nhu cầu chip AI tăng vọt đã khiến mọi công ty công nghệ lớn lao vào cơn sốt bán dẫn. Apple cũng không ngoại lệ, đã đẩy mạnh chương trình silicon nội bộ của mình trong những năm gần đây để sản xuất gần như tất cả các chip cốt lõi trong iPhone, Mac và nhiều hơn nữa. Theo Bajarin, Apple là khách hàng lớn thứ hai của TSMC, chỉ sau Nvidia.
"Intel là nơi duy nhất có thể mở rộng quy mô năng lực như một nguồn cung cấp thứ cấp khả thi," Bajarin nói.
Intel thực sự đang nhanh chóng tăng cường năng lực, với một nhà máy sản xuất chip mới hiện đang sản xuất hàng loạt tại Chandler, Arizona. Nhà máy này đang sản xuất chip trên tiến trình 18A, nút tiên tiến nhất của họ, nhằm cạnh tranh với nút 2nm của TSMC hiện chỉ được sản xuất tại Đài Loan. TSMC cũng có nhiều nhà máy sản xuất chip mới ở Arizona, nơi Apple đã cam kết sản xuất một số silicon của mình.
Bajarin cho biết Apple có khả năng cao sẽ chờ đợi để sản xuất chip trên nút tiếp theo của Intel, được gọi là 18A-P, có thể mở rộng quy mô ngay trong năm tới. Ông gọi nút 18A hiện tại của Intel là "hơi thô" và nói rằng 18A-P "sẽ khắc phục nhiều vấn đề."
Trong nhiều năm, mảng kinh doanh xưởng đúc của Intel đã gặp phải sự chậm trễ và năng suất thấp, gây nghi ngờ về khả năng sản xuất chip cho các công ty khác. Hiện tại, Intel vẫn là khách hàng lớn duy nhất của mảng kinh doanh xưởng đúc của mình, sản xuất bộ xử lý trung tâm và các chip khác cho các thiết bị của chính họ.
Bajarin cho biết những ngày đó đã qua.
"Họ đã vượt qua giai đoạn khó khăn và giờ đây có thể được coi là một nguồn cung cấp thứ cấp đáng tin cậy," ông nói.
Cam kết khách hàng bên ngoài lớn duy nhất khác của Intel cho xưởng đúc khó có thể thấy kết quả thực tế cho đến năm 2029 hoặc sau đó.
Elon Musk cho biết vào tháng trước rằng ông dự định dựa vào nút chip 14A tương lai của Intel tại Terafab trị giá 119 tỷ USD của mình được lên kế hoạch ở Austin, Texas, nhằm mục đích sản xuất chip cho Tesla, SpaceX và SpaceXAI. Giám đốc điều hành Intel Lip Bu Tan cho biết vào tháng 2 rằng 14A sẽ được sản xuất hàng loạt vào năm 2029.
Intel đã có những khách hàng lớn — như Amazon và Cisco — cho khía cạnh đóng gói tiên tiến của hoạt động sản xuất chip, trong đó các chip và bộ nhớ riêng lẻ được ghép lại với nhau để tạo ra những thứ như bộ xử lý đồ họa.
Thỏa thuận Apple-Intel sẽ không ảnh hưởng đến TSMC vì "họ đã sản xuất wafer nhanh nhất có thể," Bajarin nói. Tuy nhiên, TSMC đã thay đổi giọng điệu vào tháng trước khi Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành C.C. Wei gọi Intel là "đối thủ đáng gờm."
"Nếu bạn sắp có một trong những khách hàng lớn nhất của mình ký thỏa thuận với một xưởng đúc cạnh tranh, đó sẽ là điều bạn nói để có thể giảm bớt tác động," Bajarin nói.
Các giám đốc điều hành của Apple cũng được cho là đã đến thăm nhà máy sản xuất chip mới của Samsung đang được xây dựng ở Texas, nơi CNBC đã có cái nhìn sớm. Samsung, Intel và TSMC là ba công ty duy nhất trên thế giới có khả năng sản xuất các chip tiên tiến nhất cần thiết cho AI, và "không ai có thể xây dựng đủ nhanh," Bajarin nói.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Định giá xưởng đúc của Intel hiện đang định giá một mối quan hệ đối tác thành công với Apple trước khi công ty chứng minh được khả năng duy trì các tiêu chuẩn sản xuất năng suất cao, khối lượng lớn mà các nhà sản xuất silicon di động Hạng 1 yêu cầu."
Thị trường đang phản ứng thái quá với một thỏa thuận 'sơ bộ' thiếu thời gian biểu cố định hoặc cam kết khối lượng. Mặc dù tiến độ nút 18A của Intel là điều kiện cần thiết cho tính khả thi của xưởng đúc, quá trình chuyển đổi từ 18A 'thô' sang 18A-P là một rào cản kỹ thuật đầy rủi ro. Hoạt động kinh doanh xưởng đúc của Intel hiện thiếu sự trưởng thành về hoạt động để đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về năng suất và tốc độ chuỗi cung ứng của Apple. Nếu thỏa thuận này thành hiện thực, đó là một bước ngoặt cấu trúc dài hạn, nhưng nó không giải quyết được các vấn đề nén biên lợi nhuận hoặc đốt tiền ngay lập tức của Intel. Các nhà đầu tư đang định giá một 'chiến thắng' còn nhiều năm nữa mới đóng góp doanh thu đáng kể. Tôi vẫn thận trọng với INTC cho đến khi chúng ta thấy khối lượng wafer thực tế, không chỉ là các tiêu đề.
Nếu Apple sẵn sàng trợ cấp cho đường cong học tập của Intel để đảm bảo năng lực sản xuất tại Mỹ, giá trị chiến lược của chip iPhone 'do Intel sản xuất' có thể vượt qua sự kém hiệu quả về năng suất trong ngắn hạn.
"Thỏa thuận Intel được báo cáo của Apple sẽ xác nhận sự xoay chuyển của xưởng đúc của họ, cho phép tăng trưởng khách hàng bên ngoài nhanh chóng như một lựa chọn thay thế có thể mở rộng quy mô duy nhất tại Hoa Kỳ cho TSMC."
Mức tăng đột biến trong ngày 14% của Intel sau các cuộc đàm phán xưởng đúc của Apple được WSJ báo cáo đã xác nhận việc tăng cường sản xuất nhà máy của họ tại Mỹ — nút 18A của Chandler hiện đang sản xuất hàng loạt — định vị INTC như một yếu tố đa dạng hóa quan trọng cho TSMC trong bối cảnh thiếu hụt năng lực sản xuất chip AI. Sự tự tin của Bajarin vào việc 18A-P mở rộng quy mô vào năm tới cho Apple báo hiệu sự tín nhiệm của xưởng đúc sau nhiều năm gặp khó khăn về năng suất, có khả năng mở ra các đơn đặt hàng từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn ngoài việc tự sử dụng. Lợi ích thứ cấp: Tăng cường câu chuyện Đạo luật CHIPS, khả năng phục hồi chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ cho AAPL. Cổ phiếu tăng 200% YTD đã phản ánh nhiều hy vọng, nhưng một chiến thắng mang tính biểu tượng như thế này sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng doanh thu IFS từ mức cơ sở bên ngoài gần bằng không. Giao dịch theo đà ủng hộ INTC trong ngắn hạn.
Xưởng đúc của Intel vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn cho các khách hàng đòi hỏi cao như Apple, với 18A được gắn nhãn 'thô' ngay cả bởi Bajarin và lịch sử chậm trễ; các cuộc đàm phán chưa được xác nhận kéo dài hơn một năm có thể sụp đổ giữa các lựa chọn thay thế của Samsung và sự thống trị của TSMC.
"Đây là một *lựa chọn* đáng tin cậy cho Apple, không phải là một thỏa thuận đã xong, và cổ phiếu Intel đã định giá thành công — chất xúc tác thực sự là Q2/Q3 2025 khi năng suất 18A-P và sức hút của khách hàng trở nên có thể đo lường được."
Bài báo trộn lẫn một *tin đồn* với sự xác nhận. Vâng, cổ phiếu Intel đã tăng 14% sau khi WSJ đưa tin về các cuộc đàm phán sơ bộ — nhưng các thỏa thuận sơ bộ giữa các gã khổng lồ chip thường sụp đổ hoặc được đàm phán lại đáng kể. Thử thách thực sự là sản xuất hàng loạt 18A-P vào năm 2025 và Apple thực sự *vận chuyển* iPhone với silicon của Intel. Cho đến lúc đó, đây chỉ là kịch nghệ tài chính. Quan trọng hơn: bài báo giả định rằng hạn chế năng lực của TSMC là có thật và vĩnh viễn. Nếu các nhà máy của TSMC ở Arizona tăng tốc nhanh hơn dự kiến, hoặc nếu nhu cầu chip AI giảm bớt, sự cấp bách của Apple trong việc đa dạng hóa sẽ bốc hơi. Hoạt động kinh doanh xưởng đúc của Intel có lịch sử 15 năm không đáp ứng được thời hạn. Một nút thành công không xóa bỏ điều đó.
Nút 18A của Intel đã được sản xuất và 18A-P đang trên đà hoàn thành vào năm 2025 — đây không phải là sản phẩm ảo như các lộ trình trước đây. Nếu Apple cam kết, đó là một điểm uốn thực sự xác nhận toàn bộ khoản đầu tư 25 tỷ USD vào xưởng đúc của Intel và có thể mang lại doanh thu hơn 10 tỷ USD hàng năm vào năm 2027.
"Một thỏa thuận ràng buộc với Apple sẽ xác nhận sự xoay chuyển của xưởng đúc của Intel và có thể mở ra một dòng doanh thu bền vững, khối lượng lớn nếu 18A/18A-P có thể mở rộng quy mô một cách đáng tin cậy."
Cuộc trò chuyện Apple-Intel, nếu có thật, sẽ là một bước ngoặt đối với sự chuyển đổi xưởng đúc của Intel và có thể mở ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn nếu 18A/18A-P tăng tốc và năng suất chứng tỏ bền vững. Tuy nhiên, bài viết bỏ qua các rủi ro thực thi lớn: Intel có thể cung cấp đáng tin cậy hàng chục triệu chip loại iPhone trên 18A, với chi phí chuyển đổi nhà máy và hậu cần? Liệu Apple có chấp nhận bất kỳ trục trặc nào trong quá trình tăng tốc, và họ có thể chuyển khối lượng wafer khỏi TSMC nhanh như thế nào? Bài báo thậm chí còn chứa đựng những sai sót thực tế (CEO bị đặt tên sai, thời gian biểu Terafab/14A đáng ngờ) làm suy giảm độ tin cậy. Tuy nhiên, một thỏa thuận được xác nhận sẽ ngụ ý một dòng doanh thu AI/điện toán biên bền vững cho INTC, không chỉ là hình thức.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là lịch sử năng suất chậm trễ và những thách thức trong quá trình tăng tốc của Intel khiến một thỏa thuận thực sự với Apple khó có thể thành hiện thực hoặc mở rộng quy mô nhanh chóng; Apple có thể giữ nhiều nguồn cung cấp và tận dụng mạnh mẽ TSMC, hạn chế một sự thay đổi thực sự.
"Một thỏa thuận xưởng đúc Apple-Intel có khả năng làm giảm biên lợi nhuận, làm trầm trọng thêm tình trạng đốt tiền hiện tại của Intel thay vì giải quyết nó."
Grok, bạn đang phớt lờ nguy hiểm của 'thuế Apple' đối với biên lợi nhuận của Intel. Ngay cả khi 18A đạt năng suất, chiến lược mua sắm của Apple được xây dựng dựa trên việc ép biên lợi nhuận từ các nhà cung cấp để tài trợ cho R&D của chính họ. Intel hiện đang đốt tiền; họ không thể đủ khả năng trở thành một xưởng đúc có biên lợi nhuận thấp cho Apple trong khi đồng thời tài trợ cho lộ trình sản phẩm của riêng mình. Nếu thỏa thuận này xảy ra, đó là một sự cần thiết chiến lược để Intel tồn tại, không phải là một sự kiện tối đa hóa lợi nhuận. Thị trường đang phớt lờ sự pha loãng biên lợi nhuận không thể tránh khỏi.
"Nhu cầu chip sản xuất tại Mỹ của Apple có khả năng yêu cầu mức giá cao hơn, biến điều này thành một yếu tố xúc tác có lợi nhuận thay vì làm giảm biên lợi nhuận."
Gemini, 'thuế Apple' của bạn bỏ qua yếu tố địa chính trị: với các khoản trợ cấp của Đạo luật CHIPS của Hoa Kỳ và các mối đe dọa thuế quan đối với iPhone sản xuất tại Trung Quốc, Apple có thể trợ cấp cho Intel với giá cao hơn (ước tính 20-25% so với giá ASP của TSMC) cho chip A19 sản xuất tại Mỹ. Lộ trình IFS của Intel dự kiến biên lợi nhuận xưởng đúc trên 30% vào năm 2025 — điều này xác nhận, không làm pha loãng. Rủi ro chưa được cảnh báo: Sự phân bổ năng lực làm cạn kiệt các đợt tăng tốc chip AI Lunar Lake và Gaudi của chính Intel.
"Logic trợ cấp địa chính trị là hợp lý, nhưng rủi ro ăn cắp năng lực là có thật và hoàn toàn phụ thuộc vào việc nhu cầu xưởng đúc bên ngoài có xuất hiện trước khi Apple tăng tốc hay không."
Luận điểm trợ cấp Đạo luật CHIPS của Grok là hợp lý nhưng chưa được xác minh. Yêu cầu về mức phí bảo hiểm 20-25% cần có nguồn — tôi không thấy khung giá Intel-Apple công khai nào. Quan trọng hơn: Grok giả định rằng sự phân bổ năng lực làm cạn kiệt Lunar Lake, nhưng nhà máy Chandler của Intel có các dây chuyền 18A riêng biệt. Rủi ro thực sự mà Grok che giấu: nếu Apple chiếm 30-40% sản lượng 18A, biên lợi nhuận sản phẩm của chính Intel sẽ bị nén lại *trừ khi* các đơn đặt hàng từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn xuất hiện nhanh chóng. Điều đó không được đảm bảo.
"Rào cản thực sự là các cam kết khối lượng; nếu không có chúng, mức phí bảo hiểm của Apple có thể không bù đắp được rủi ro vốn cố định, khiến đợt tăng giá trở nên quá sớm."
Gemini, ngay cả khi Apple tìm kiếm nguồn cung cấp cao cấp, mắt xích quan trọng còn thiếu là một cam kết khối lượng thực tế, dài hạn cho 18A/18A-P. Nếu không có đơn đặt hàng neo, khoản chi 25 tỷ USD cho xưởng đúc có nguy cơ trở thành gánh nặng tiền mặt, không phải là sự mở rộng biên lợi nhuận. Lập luận 'thuế Apple' chỉ có giá trị nếu biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định trong khi chi phí cố định được phân bổ; nếu không, rủi ro tăng tốc và khả năng sử dụng không hết công suất sẽ lấn át mọi tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn.
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về thỏa thuận xưởng đúc tiềm năng giữa Intel và Apple, với một số người coi đó là sự cần thiết chiến lược dài hạn cho Intel và là động lực doanh thu tiềm năng, trong khi những người khác cảnh báo về rủi ro thực thi, pha loãng biên lợi nhuận và sự cần thiết của một cam kết khối lượng vững chắc.
Dòng doanh thu dài hạn tiềm năng và tầm quan trọng chiến lược đối với mảng kinh doanh xưởng đúc của Intel.
Pha loãng biên lợi nhuận và sự cần thiết của một cam kết khối lượng vững chắc từ Apple.