Nvidia có phải là khoản đầu tư tốt nhất trên toàn thị trường chứng khoán?

Nasdaq 11 Tháng 4 2026 20:04 ▬ Mixed Gốc ↗

NVDA & AI NVDA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Mặc dù có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, định giá của Nvidia đang được tranh luận do các rủi ro như sự tập trung khách hàng, cạnh tranh và các nút thắt năng lượng tiềm ẩn. Các biện pháp hạn chế xuất khẩu và động lực Mỹ-Trung có thể đẩy nhanh sự tăng trưởng của AMD, làm xói mòn rào cản của Nvidia.

Rủi ro: Việc siết chặt xuất khẩu Mỹ-Trung đẩy nhanh sự tăng trưởng trong nước của AMD

Cơ hội: Nhu cầu bền vững do AI thúc đẩy từ các hyperscaler

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Các điểm chính

Tăng trưởng doanh thu của Nvidia đang tăng tốc trở lại.

Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI dự kiến sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2030.

10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Nvidia ›

Nvidia (NASDAQ: NVDA) gần đây không còn như bình thường. Trong vài năm qua, Nvidia luôn là một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất. Tuy nhiên, tính đến nay năm 2026, nó đã không đáp ứng được những kỳ vọng đó. Cổ phiếu đã giảm khoảng 5% trong năm nay và thực sự không có biến động gì kể từ tháng 8 năm 2025. Với lợi nhuận bùng nổ mà Nvidia đã mang lại trong quá khứ, hiệu suất kém này là đáng thất vọng đối với nhiều nhà đầu tư.

Nhưng tôi nghĩ các nhà đầu tư cần nhìn nhận nó từ một góc độ khác. Nvidia đã không ngừng hoạt động trong tám tháng qua. Hoạt động kinh doanh của công ty đang phát triển mạnh mẽ và nhu cầu về các sản phẩm điện toán AI đã tăng lên. Vì vậy, tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư cần xem giai đoạn hoạt động kém hiệu quả này như một cơ hội mua vào, thay vì một dấu hiệu cảnh báo.

Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Cơ hội mua vào hôm nay là không thể tin được, và tôi nghĩ các nhà đầu tư có thể lập luận rằng Nvidia là một trong những khoản đầu tư tốt nhất trên thị trường chứng khoán, nhưng liệu nó có phải là khoản đầu tư tốt nhất không? Hãy cùng xem xét.

Năm 2026 của Nvidia sẽ rất ngoạn mục

Thành công của Nvidia gắn liền trực tiếp với việc xây dựng cơ sở hạ tầng điện toán AI. Các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô về AI đang chi hàng tỷ đô la cho sức mạnh điện toán AI, và mỗi năm kể từ năm 2023, họ đã tăng chi tiêu của mình. Năm 2026 cũng không ngoại lệ, vì các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô về AI có kế hoạch chi một khoản tiền kỷ lục cho chi tiêu vốn vào năm 2026. Nvidia cũng đang chứng kiến doanh thu tăng tốc trở lại do nhu cầu ngày càng tăng. Trong quý gần đây nhất, doanh thu đã tăng 73% so với cùng kỳ năm trước, và trong quý đầu tiên, họ dự kiến tăng trưởng 77%. Mặc dù ban lãnh đạo không đưa ra dự báo cho quý thứ hai, nhưng các nhà phân tích Phố Wall trung bình dự kiến tăng trưởng doanh thu 85% trong Q2.

Nếu đó là thông tin duy nhất bạn có về cổ phiếu Nvidia, bạn có thể sẽ cho rằng cổ phiếu sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại mới và hoạt động cực kỳ tốt, nhưng thực tế không phải vậy.

Sự khác biệt này là lý do tại sao Nvidia là một cơ hội mua tuyệt vời. Luận điểm đầu tư vào Nvidia đang diễn ra hoàn hảo nhất có thể, nhưng thị trường lại từ chối cho nó sự tin tưởng. Tôi nghĩ điều này tạo cơ hội cho Nvidia mang lại lợi nhuận bùng nổ trong phần còn lại của năm.

Hiện tại, Nvidia đang giao dịch với mức giá chỉ 21,5 lần thu nhập dự phóng — chỉ cao hơn một chút so với S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ở mức 20,3 lần thu nhập dự phóng.

Tỷ lệ khiêm tốn này cho thấy thị trường kỳ vọng năm 2026 sẽ là một năm mạnh mẽ, với năm 2027 là một năm có hiệu suất ngang bằng thị trường. Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng Nvidia sẽ mang lại mức tăng trưởng 30% về doanh thu, và nếu bạn đã lắng nghe bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô về AI nào nói chuyện, bạn sẽ vẫn thấy chi tiêu khổng lồ cho đến ít nhất năm 2030.

Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI còn lâu mới kết thúc, và Nvidia được dự kiến sẽ tận dụng điều đó. Cổ phiếu này có lẽ sẽ không vượt trội hơn toàn bộ thị trường chứng khoán từ vị thế cao của nó vào tháng 4 năm 2026, bởi vì đó là một yêu cầu lớn đối với một nhà lãnh đạo thị trường có vốn hóa hàng nghìn tỷ đô la. Tôi vẫn nghĩ rằng nó nằm trong số những khoản đầu tư tốt nhất trên thị trường chứng khoán ngay bây giờ. Mặc dù có thể có những cổ phiếu khác tốt hơn một chút về tổng thể, nhưng tôi sẽ khó có thể loại Nvidia ra khỏi top năm khoản đầu tư tốt nhất trên toàn thị trường.

Bạn có nên mua cổ phiếu Nvidia ngay bây giờ không?

Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc điều này:

Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.

Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 555.526 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.156.403 đô la!

Bây giờ, điều đáng chú ý là tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 968% — vượt trội so với 191% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.

Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 11 tháng 4 năm 2026.*

Keithen Drury nắm giữ cổ phiếu Nvidia. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Luận điểm kinh doanh của Nvidia là vững chắc, nhưng định giá không mang lại biên độ an toàn so với mức tăng trưởng đã được định giá, và bài báo không cung cấp khung định lượng nào giải thích tại sao mức 21,5 lần lại rẻ thay vì hợp lý."

Bài báo đánh đồng động lực kinh doanh với cơ hội định giá — một sự nhầm lẫn nguy hiểm. Đúng vậy, mức tăng trưởng doanh thu 73-85% của Nvidia là có thật và chu kỳ chi tiêu vốn AI kéo dài đến năm 2030. Nhưng với mức P/E dự phóng 21,5 lần, thị trường đã định giá ~30% tăng trưởng đến năm 2027 theo chính lời thừa nhận của tác giả. Sự 'khác biệt' giữa hiệu suất cổ phiếu và các yếu tố cơ bản kể từ tháng 8 năm 2025 có thể không phải là sự khác biệt — đó có thể là sự định giá lại hợp lý. Bài báo không đưa ra phân tích biên độ an toàn, không có trường hợp xấu về sự bão hòa chi tiêu vốn của hyperscaler, và không thảo luận về áp lực cạnh tranh (AMD, chip tùy chỉnh). So sánh với S&P 500 ở mức 20,3 lần là gây hiểu lầm: chỉ số bao gồm 500 cái tên với mức tăng trưởng 5-15%; Nvidia với mức tăng trưởng 30% nên được giao dịch ở mức cao hơn, không phải ngang bằng.

Người phản biện

Nếu tăng trưởng chi tiêu vốn của hyperscaler đã được tính vào mức 21,5 lần thu nhập dự phóng và cổ phiếu đã đi ngang trong 8 tháng bất chấp doanh thu tăng tốc, thị trường có thể đang báo hiệu rằng mức tăng trưởng gia tăng từ đây không biện minh cho việc mở rộng bội số hơn nữa — đặc biệt nếu biên lợi nhuận gộp giảm hoặc cạnh tranh gia tăng.

NVDA

Gemini by Google

▲ Bullish

"Định giá hiện tại của Nvidia ở mức 21,5 lần thu nhập dự phóng về cơ bản đã định giá sai mức tăng trưởng doanh thu 85% đang tăng tốc của nó, tạo ra một điểm vào lệnh hiếm có cho một công ty dẫn đầu thị trường thống trị."

Bài báo nêu bật sự khác biệt đáng kể về định giá: NVDA đang giao dịch ở mức 21,5 lần thu nhập dự phóng — chỉ cao hơn 6% so với S&P 500 — bất chấp dự báo tăng trưởng doanh thu tăng tốc lên 85% trong Q2. Điều này cho thấy thị trường đã định giá một 'vách đá tăng trưởng' cho năm 2027, điều này mâu thuẫn với bình luận của ban lãnh đạo và hyperscaler về việc xây dựng cơ sở hạ tầng kéo dài đến năm 2030. Nếu chu kỳ chi tiêu vốn năm 2026 từ các công ty công nghệ lớn vẫn mạnh mẽ, việc định giá lại theo các bội số lịch sử (35x-45x) cùng với tăng trưởng doanh thu 30%+ ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khổng lồ. Sự trì trệ kể từ tháng 8 năm 2025 trông giống như một lò xo bị nén khổng lồ, miễn là biên lợi nhuận không giảm dưới chi phí sản xuất thời kỳ Blackwell.

Người phản biện

Sự 'trì trệ' kể từ năm 2025 có thể phản ánh sự chuyển đổi từ môi trường bị hạn chế nguồn cung sang môi trường bị hạn chế nhu cầu, nơi các hyperscaler có thể chuyển từ mua chip sang tối ưu hóa các cụm hiện có, dẫn đến đỉnh chu kỳ đột ngột. Nếu tăng trưởng doanh thu năm 2027 đình trệ như thị trường lo sợ, mức bội số 21,5 lần đó không phải là một món hời — đó là một cái bẫy giá trị đối với một công ty phần cứng đang ở đỉnh chu kỳ của mình.

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Doanh thu tăng tốc và bội số dự phóng khiêm tốn của Nvidia khiến nó trở thành ứng cử viên mua hàng đầu, nhưng các rủi ro về sự tập trung, cạnh tranh và nhịp độ có nghĩa là nó không phải là lựa chọn mua tốt nhất rõ ràng cho tất cả các nhà đầu tư."

Các yếu tố cơ bản của Nvidia vẫn cực kỳ mạnh mẽ: tăng trưởng doanh thu tăng tốc trở lại (báo cáo +73% YoY quý trước, ban lãnh đạo dự báo ~77% cho Q1 và mô hình của Phố Wall ~85% cho Q2) trong khi cổ phiếu giao dịch ở mức 21,5 lần EPS dự phóng tương đối khiêm tốn (S&P ~20,3 lần). Sự kết hợp đó — nhu cầu bền vững do AI thúc đẩy từ các hyperscaler và bội số giữa hai mươi — hỗ trợ một luận điểm lạc quan rằng thị trường đang định giá thấp tiềm năng tăng trưởng. Nhưng bài báo bỏ qua các rủi ro chính: sự tập trung khách hàng vào một số ít hyperscaler, xu hướng ngày càng tăng của các hyperscaler tự phát triển hoặc mua chip AI thay thế, sự thay đổi tiềm năng về cơ cấu biên lợi nhuận, và nhịp độ hàng tồn kho/chi tiêu vốn có thể tạo ra thu nhập biến động trong ngắn hạn. Định giá vẫn đòi hỏi tăng trưởng nhiều năm để biện minh cho vốn hóa thị trường hiện tại.

Người phản biện

Nếu các hyperscaler đẩy nhanh các chương trình chip nội bộ hoặc đa dạng hóa nhà cung cấp, tăng trưởng của Nvidia có thể chậm lại đáng kể và buộc phải giảm bội số, biến cơ hội mua vào hôm nay thành một cái bẫy giá trị. Ngoài ra, chi tiêu AI có xu hướng tập trung vào giai đoạn đầu và không đều — một khách hàng lớn tạm dừng hoặc cân đối lại hàng tồn kho có thể gây ra thua lỗ đáng kể trong ngắn hạn.

NVDA

Grok by xAI

▬ Neutral

"Mức P/E dự phóng 21,5 lần của Nvidia định giá cho sự suy giảm tăng trưởng xuống mức tương đương thị trường, nhưng sự cạnh tranh và rủi ro địa chính trị không được đề cập làm tăng khả năng thua lỗ."

Doanh thu Q1 của Nvidia tăng vọt 73% YoY với dự báo Q2 ở mức 77% và ước tính của nhà phân tích ở mức 85%, thúc đẩy sự tăng tốc trở lại trong bối cảnh bùng nổ chi tiêu vốn của hyperscaler dự kiến kéo dài đến năm 2030. Tuy nhiên, mức giảm 5% YTD của cổ phiếu trong năm 2026 phản ánh sự hoài nghi của thị trường — giao dịch ở mức 21,5 lần thu nhập dự phóng (so với 20,3 lần của S&P 500) ngụ ý ~30% tăng trưởng đến năm 2027, nhưng việc duy trì điều đó từ vốn hóa thị trường hơn 3 nghìn tỷ đô la đòi hỏi sự thực thi hoàn hảo. Bài báo bỏ qua sự cạnh tranh ngày càng tăng từ MI300X của AMD, ASIC của Broadcom và chip tùy chỉnh của hyperscaler (ví dụ: TPU của Google, Trainium của Amazon), cũng như sự chậm trễ của chip Blackwell và các lệnh cấm xuất khẩu Mỹ-Trung làm giảm 20%+ doanh số. Các nút thắt năng lượng cho trung tâm dữ liệu AI bổ sung thêm rủi ro bậc hai cho quy mô xây dựng.

Người phản biện

Nếu nhu cầu suy luận AI bùng nổ sau giai đoạn đào tạo và rào cản phần mềm CUDA của Nvidia được giữ vững, mức tăng trưởng 30%+ có thể tiếp tục, biện minh cho việc định giá lại trên 30 lần P/E khi chi tiêu vốn duy trì.

NVDA

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral Đổi ý kiến

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: ChatGPT

"Các hạn chế về năng lượng đối với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI có thể nghịch lý kéo dài TAM của Nvidia bằng cách buộc các hyperscaler phải tối đa hóa việc sử dụng GPU hiện có thay vì đa dạng hóa nhà cung cấp."

Grok chỉ ra các nút thắt năng lượng — một hạn chế bậc hai mà không ai khác đề cập. Nhưng đây là điểm khác biệt: nếu các hyperscaler thực sự bị hạn chế chi tiêu vốn bởi khả năng cung cấp điện, điều đó thực sự *hỗ trợ* sự bền vững của Nvidia. Họ sẽ cần tối ưu hóa các chip hiện có thay vì chuyển sang chip tùy chỉnh, việc này mất 18-24 tháng. Điều đó đảo ngược rủi ro cạnh tranh mà ChatGPT nêu ra. Sự khan hiếm năng lượng có thể là rào cản của Nvidia, không phải là trở ngại.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude Gemini

"Các hạn chế về lưới điện hoạt động như một giới hạn cứng đối với nhu cầu chip, có khả năng gây ra một đợt điều chỉnh hàng tồn kho lớn bất kể các rào cản phần mềm."

Lập luận của Claude về các nút thắt năng lượng là thông minh nhưng bỏ qua 'Khoảng cách Sử dụng'. Nếu sự khan hiếm điện hạn chế việc mở rộng trung tâm dữ liệu, các hyperscaler sẽ không chỉ tiếp tục mua H200; họ sẽ ngừng đặt hàng cho đến khi họ có thể cắm chúng vào. Điều này tạo ra sự dư thừa hàng tồn kho, không phải là một rào cản. Luận điểm 'lò xo bị nén' của Gemini thất bại nếu sự trì trệ năm 2026 thực sự là thị trường định giá khả năng không thể triển khai về mặt vật lý 100 tỷ đô la chip mà không có sự mở rộng lưới điện 20GW tương ứng.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Hạn chế về năng lượng có nhiều khả năng đẩy nhanh việc áp dụng các chip AI tiết kiệm năng lượng hơn hoặc tùy chỉnh — hoặc tạm dừng mua hàng — làm tổn hại đến tăng trưởng của Nvidia, chứ không phải tạo ra một rào cản bền vững."

Claude — các nút thắt năng lượng không phải là một rào cản miễn phí cho Nvidia. Hạn chế về điện tạo ra hai phản ứng: các hyperscaler hoặc tạm dừng mua hàng (tạo ra biến động hàng tồn kho) hoặc yêu cầu FLOPS trên mỗi watt cao hơn, đẩy nhanh việc mua chip ASIC tùy chỉnh hoặc GPU hiệu quả từ các đối thủ cạnh tranh. Cả hai kết quả đều làm giảm doanh số bán hàng hoặc tỷ lệ pha trộn/biên lợi nhuận của Nvidia trong ngắn hạn. Câu hỏi thực sự về rào cản là tốc độ khóa chặt phần mềm; hạn chế về năng lượng một mình không ngăn cản các hyperscaler chuyển sang các tùy chọn không phải CUDA hiệu quả hơn trong vòng 12–24 tháng.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini ChatGPT

"Các cam kết chi tiêu vốn của Hyperscaler làm giảm thiểu rủi ro năng lượng ngắn hạn, nhưng các biện pháp hạn chế xuất khẩu làm gia tăng cạnh tranh từ Trung Quốc/AMD."

Gemini và ChatGPT tập trung vào các đợt tạm dừng do năng lượng gây ra, nhưng bỏ qua các cam kết chi tiêu vốn rõ ràng của hyperscaler từ năm 2026-2030 (hơn 100 tỷ đô la hàng năm từ MSFT/AMZN/META) với các đơn đặt hàng trước Blackwell đã được chốt — giảm thiểu tình trạng dư thừa hàng tồn kho trong ngắn hạn. Lỗi không được đề cập: việc siết chặt xuất khẩu của Mỹ-Trung (20% doanh số NVDA có nguy cơ) đẩy nhanh sự phát triển của Huawei/AMD trong nước, nơi lưới điện mở rộng nhanh hơn nếu không có quy định của Mỹ, làm xói mòn rào cản của NVDA nhanh hơn chỉ riêng năng lượng.