Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia trong hội đồng thường đồng ý rằng triển vọng về việc chính phủ nắm giữ cổ phần trong các công ty AI mang lại những rủi ro đáng kể, bao gồm pha loãng, sự bắt giữ quy định và phân bổ nguồn lực không hiệu quả do hành vi tìm kiếm lợi ích. Tuy nhiên, họ không đồng ý về mức độ mà những rủi ro này sẽ xảy ra và liệu chúng có vượt qua lợi ích tiềm năng hay không.
Rủi ro: Sự phân bổ sai hệ thống ngân sách R&D do hành vi tìm kiếm đặc lợi
Cơ hội: Không có tuyên bố rõ ràng nào
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Benzinga và Yahoo Finance LLC có thể nhận được hoa hồng hoặc doanh thu từ một số mục thông qua các liên kết bên dưới.
Tay bán khống nổi tiếng Jim Chanos gần đây đã bày tỏ sự hoang mang về quan điểm chung của Tổng thống Donald Trump và Thượng nghị sĩ Bernie Sanders (Độc lập - Vermont), một người chỉ trích mạnh mẽ Trump và các chính sách của ông.
Chanos đã lên X vào thứ Ba để đặt câu hỏi, "Bạn gọi nó là gì khi cả Donald Trump VÀ Bernie Sanders đều ủng hộ quyền sở hữu ("công") của chính phủ đối với cổ phần doanh nghiệp…?!"
Đừng bỏ lỡ:
- Vẫn đang tìm hiểu thị trường?50 Thuật ngữ cần biết này có thể giúp bạn bắt kịp nhanh chóng
Sanders, Trump đồng thuận về chủ nghĩa tư bản nhà nước
Hôm thứ Hai, Sanders đã đề xuất Đạo luật Quỹ đầu tư quốc gia AI Hoa Kỳ. Dự luật này, nếu được thông qua, sẽ thành lập một quỹ liên bang chứa đầy cổ phiếu thay vì tiền mặt. Số cổ phiếu này sẽ được mua lại thông qua việc chuyển giao cổ phần một lần 50% từ các công ty AI hàng đầu như OpenAI, Anthropic và xAI cho chính phủ, trong khi 50% còn lại sẽ do công chúng nắm giữ.
Trong khi đó, chính quyền Trump ngày càng nắm giữ cổ phần trong các ngành công nghiệp chiến lược quan trọng của Hoa Kỳ, bao gồm các công ty như Intel Corp., các công ty khai thác đất hiếm như MP Materials, định vị chính phủ như một chủ sở hữu một phần thay vì chỉ là khách hàng. Một báo cáo gần đây cho biết chính quyền đang đàm phán để hỗ trợ các nhà sản xuất máy bay không người lái của Hoa Kỳ thông qua tài trợ do Lầu Năm Góc dẫn đầu, bao gồm các khoản đầu tư nợ và vốn cổ phần.
Động thái này, được Sanders tán thành, đánh dấu một sự chuyển hướng đáng kể sang can thiệp của nhà nước đối với Trump, một lập trường thường gắn liền với phe tả chính trị.
Xu hướng: Tránh sai lầm đầu tư số 1: Cách các khoản nắm giữ 'An toàn' của bạn có thể khiến bạn thiệt hại lớn
Chanos chỉ trích các trung tâm dữ liệu quỹ đạo
Trong khi đó, Chanos được biết đến với quan điểm phê phán ngành công nghệ. Giống như nỗ lực của Bernie Sanders nhằm hạn chế xây dựng trung tâm dữ liệu AI, tay bán khống này trước đây đã gọi xu hướng phát triển các trung tâm dữ liệu quỹ đạo là "Dầu rắn AI", với lý do chi phí cao liên quan đến các dự án như vậy.
Ông cũng phản ứng với tin tức tháng trước rằng công ty khởi nghiệp California Span đã xây dựng các đơn vị trung tâm dữ liệu "XFRA" mô-đun, nhỏ gọn, sử dụng công suất lưới điện địa phương dự phòng được xác định bởi các bảng điều khiển thông minh của mình, với GPU của Nvidia Corporation cung cấp năng lượng cho các hệ thống, và PulteGroup hiện đang thử nghiệm công nghệ này.
"Ai cần trung tâm dữ liệu trong không gian…?" Chanos đặt câu hỏi.
Hình ảnh qua Shutterstock
Đọc tiếp:
- Tránh những hối tiếc: Những lời khuyên hưu trí thiết yếu mà các chuyên gia ước gì mọi người biết sớm hơn. - Nghĩ rằng bạn đang tiết kiệm đủ cho con cái?Bạn có thể đã sai lầm nghiêm trọng — hãy xem tại sao
Xây dựng tài sản vượt ra ngoài thị trường
Xây dựng một danh mục đầu tư linh hoạt có nghĩa là suy nghĩ vượt ra ngoài một tài sản hoặc xu hướng thị trường đơn lẻ. Các chu kỳ kinh tế thay đổi, các lĩnh vực thăng trầm, và không có khoản đầu tư nào hoạt động tốt trong mọi môi trường. Đó là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư tìm cách đa dạng hóa với các nền tảng cung cấp quyền truy cập vào bất động sản, cơ hội thu nhập cố định, kim loại quý và thậm chí cả tài khoản hưu trí tự quản. Bằng cách phân bổ rủi ro trên nhiều loại tài sản, việc quản lý rủi ro, nắm bắt lợi nhuận ổn định và tạo ra tài sản dài hạn không gắn liền với vận may của chỉ một công ty hoặc ngành trở nên dễ dàng hơn.
Arrived
Được hậu thuẫn bởi Jeff Bezos, Arrived Homes giúp việc đầu tư bất động sản trở nên dễ tiếp cận với rào cản gia nhập thấp. Các nhà đầu tư có thể mua cổ phần phân đoạn của các căn nhà cho thuê đơn lập và nhà nghỉ dưỡng bắt đầu chỉ với 100 đô la. Điều này cho phép các nhà đầu tư thông thường đa dạng hóa vào bất động sản, thu nhập từ tiền cho thuê và xây dựng tài sản dài hạn mà không cần trực tiếp quản lý tài sản.
Vinovest
Rượu vang hảo hạng và rượu whisky quý hiếm trong lịch sử đã vận động độc lập với thị trường chứng khoán, khiến chúng trở thành một tài sản thay thế hấp dẫn. Vinovest quản lý các danh mục rượu vang và rượu whisky cấp đầu tư đã được xác thực, bảo hiểm bắt đầu từ 5.000 đô la — việc tìm nguồn, lưu trữ và bảo hiểm đều được xử lý cho bạn.
FarmTogether
Đất nông nghiệp trong lịch sử đã giữ được giá trị qua các biến động thị trường và mang lại lợi nhuận không tương quan với cổ phiếu và trái phiếu. Đối với các nhà đầu tư được công nhận, FarmTogether cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào đất nông nghiệp chất lượng cao của Hoa Kỳ bắt đầu từ 15.000 đô la — được quản lý toàn bộ, không có những rắc rối của chủ nhà.
EquityMultiple
Đối với các nhà đầu tư được công nhận đang tìm kiếm ngoài cổ phiếu và trái phiếu, EquityMultiple cung cấp quyền truy cập vào các giao dịch bất động sản thương mại đã được thẩm định bắt đầu từ 5.000 đô la, chỉ với khoảng 5% cơ hội vượt qua quy trình thẩm định của họ.
Bitcoin IRA
Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tiền điện tử với các lợi thế về thuế, Bitcoin IRA cho phép bạn giao dịch hơn 60 loại tiền điện tử trong một IRA tự quản hoặc chuyển đổi từ 401(k) hiện có, với giao dịch 24/7 và lưu trữ lạnh cấp tổ chức. Tối thiểu 3.000 đô la để bắt đầu. Đầu tư tiền điện tử liên quan đến rủi ro thua lỗ đáng kể và áp dụng các hình phạt rút tiền sớm.
© 2026 Benzinga.com. Benzinga không cung cấp lời khuyên đầu tư. Đã đăng ký bản quyền.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Rủi ro chính sách từ khả năng sở hữu của nhà nước là một rủi ro đuôi thực tế có thể định giá lại AI và các cổ phiếu liên quan ở mức định giá thấp hơn ngay cả khi xác suất vẫn khiêm tốn."
Bài viết coi việc các đảng phái bàn tán về việc chính phủ sở hữu cổ phần doanh nghiệp như một bước ngoặt chính sách, nhưng thực tế đây chủ yếu chỉ là diễn biến chính trị. Trên thực tế, khả năng các công ty dẫn đầu AI chuyển nhượng 50% cổ phần là rất thấp, và những rào cản về hiến pháp, chống độc quyền cũng như ngân sách vượt xa bất kỳ tác động nào đến thị trường trong ngắn hạn. Rủi ro thực sự nằm ở mức độ bất định chính sách gia tăng và nguy cơ xô lệch trong phân bổ vốn tại các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực AI, quốc phòng và vật liệu chiến lược, điều này có thể nén các hệ số định giá hoặc làm tăng tỷ lệ chiết khấu nếu các nhà làm luật dấn sâu vào ý tưởng quốc doanh. Cho đến khi có luật lệ đáng tin cậy và các chi tiết cụ thể được làm rõ, đây vẫn chỉ là rủi ro từ các tiêu đề chứ không phải chất xúc tác cơ bản đối với lợi nhuận.
Ngay cả việc thảo luận về quyền sở hữu của nhà nước cũng có thể định giá lại rủi ro trong công nghệ, đẩy các nhà đầu tư phải đòi hỏi mức bù đắp cao hơn hoặc các khoản đầu tư không được lập chỉ mục, và việc tài trợ hoặc bảo chứng từ chính phủ có thể cơ hội hỗ trợ một số triển khai AI trong thời gian gần đây, làm giảm bớt mức độ giảm giá.
"Sự chuyển dịch sang sở hữu vốn của chính phủ có thể sẽ ưu tiên các mục tiêu chiến lược quốc gia hơn là giá trị cổ đông, dẫn đến sự nén hệ số P/E ở các công ty công nghệ và công nghiệp chịu ảnh hưởng."
Sự hội tụ của chính sách công nghiệp của Trump và Quỹ Tài sản Quốc gia AI do Sanders đề xuất báo hiệu một sự chuyển dịch cấu trúc hướng tới phân bổ vốn do nhà nước chỉ đạo. Trong khi Chanos mô tả điều này như một sự nhầm lẫn về tư tưởng, nó thực sự là một sự chuyển hướng thực tế hướng tới 'Chủ nghĩa Tư bản An ninh Quốc gia'. Đối với các ngành như quốc phòng, chất bán dẫn (Intel) và cơ sở hạ tầng AI, đây là một con dao hai lưỡi: vốn chủ sở hữu của chính phủ cung cấp một mức sàn cho các dự án sử dụng vốn-intensive, nhưng nó mời gọi sự can thiệp quy định quá mức và khả năng pha loãng cho các cổ đông tư nhân. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một 'trần định giá' trong các ngành này, vì vai trò của chính phủ với tư cách là một bên liên quan thay đổi trọng tâm từ tăng trưởng EPS thuần túy sang tiện ích quốc gia chiến lược, có khả năng kìm hãm các bội số P/E dài hạn.
Khuôn khổ đầu tư do nhà nước dẫn dắt có thể thực sự thúc đẩy vốn tư nhân bằng cách giảm rủi ro cho các dự án cơ sở hạ tầng khổng lồ mà hiện tại còn quá tốn kém để khu vực tư nhân tự mình thực hiện.
"Các khoản nắm giữ cổ phần của chính phủ làm suy yếu kỷ luật thị trường và động lực của người sáng lập mà không giải quyết được vấn đề chính sách công nghiệp cốt lõi, tạo ra các khoản nắm giữ kiểu xác sống hoạt động kém hiệu quả nhưng được bảo vệ về mặt chính trị khỏi việc thoái vốn."
Bài viết này gộp chung hai động thái chính sách khác biệt cơ bản dưới cái ô 'chủ nghĩa tư bản nhà nước', làm lu mờ những gì đang thực sự diễn ra. Cổ phần của Trump tại INTC, MP Materials và các nhà sản xuất máy bay không người lái là chính sách công nghiệp mang tính phòng thủ—giữ tài sản chiến lược trong nước và có khả năng thanh toán. Quỹ Đầu tư Quốc gia về AI của Sanders là hoạt động thu giữ tài sản mang tính tái phân phối. Những điều này không đồng nhất về mặt ý thức hệ; chúng trái ngược nhau về mặt vận hành. Rủi ro thực sự không phải là sự hội tụ về triết lý mà là ở chỗ cả hai cách tiếp cận, nếu được thực thi, đều tạo ra rủi ro đạo đức: cổ phần được chính phủ hậu thuẫn làm giảm kỷ luật thị trường đối với các tài sản hoạt động kém hiệu quả, trong khi việc chuyển nhượng cổ phần bắt buộc phá hủy động lực của nhà sáng lập và giá trị sở hữu trí tuệ. Bài viết cũng che giấu một thực tế rằng đề xuất của Sanders gần như không có cơ hội được lập pháp thông qua, khiến cho câu chuyện về 'điểm chung' trở nên sai lệch.
Nếu cả hai bên thực sự hướng tới việc nhà nước sở hữu các tài sản chiến lược, điều đó có thể báo hiệu một sự đồng thuận lưỡng đảng bền vững rằng thị trường đơn thuần không thể được tin cậy với cơ sở hạ tầng quan trọng—một mối quan tâm hợp lý sau COVID và trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Sự đồng thuận đó, dù mong manh, có thể định hình lại phân bổ vốn trong một thập kỷ.
"Việc chính phủ lưỡng đảng nắm giữ cổ phần tại các công ty AI hàng đầu tạo ra rủi ro pha loãng và rủi ro chính sách mà thị trường vẫn chưa chiết khấu vào định giá của các công ty tư nhân hay đại chúng."
Việc Trump và Sanders cùng có quan điểm về việc chính phủ nắm giữ cổ phần tại các công ty AI đánh dấu một sự chuyển hướng lưỡng đảng hiếm hoi sang chủ nghĩa tư bản nhà nước, mở rộng vượt ra khỏi các động thái an ninh quốc gia như Intel và MP Materials sang các hoạt động chuyển nhượng quyền sở hữu trực tiếp từ các công ty như OpenAI và xAI. Tiền lệ này có thể gây áp lực lên định giá tư nhân thông qua sự pha loãng và sự chi phối của quy định, trong khi chỉ trích của Chanos về trung tâm dữ liệu quỹ đạo làm nổi bật sự hoài nghi về khả năng thực hiện trong lĩnh vực này. Các nhà đầu tư nên theo dõi sự lan tỏa sang lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn, nơi rủi ro chính sách hiện đang cạnh tranh với các câu chuyện tăng trưởng.
Những động thái này có thể chỉ giới hạn trong lĩnh vực AI liên quan đến quốc phòng và đất hiếm, hoạt động như các khoản trợ cấp một lần thay vì quyền sở hữu hệ thống làm thay đổi động lực cạnh tranh hoặc lợi nhuận trên toàn ngành.
"Rủi ro thực thi và các động lực về quản trị/mua sắm từ cổ phần nhà nước có thể hạn chế tiềm năng tăng giá và phân hóa dòng vốn, chứ không chỉ gây pha loãng."
Một điểm còn thiếu trong phân tích của Grok là rủi ro thực thi và thời hạn. Ngay cả khi định hướng chính sách vẫn hẹp, chỉ riêng viễn cảnh chính phủ nắm cổ phần đã có thể kích hoạt một chế độ tài trợ phân tách: một bên là các dự án thí điểm được trợ giá, phù hợp với chính trị, và bên kia là vốn thị trường tự do. Điều đó có thể làm cố định mức lợi suất thấp hơn thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI và tài sản đất hiếm, đồng thời làm chậm các đột phá quy mô tư nhân. Đừng cho rằng pha loãng là rủi ro duy nhất — các động lực quản trị và mua sắm có thể giới hạn tiềm năng tăng trưởng của những người chiến thắng.
"Cơ hội sở hữu cổ phần của nhà nước khuyến khích hành vi tìm kiếm thu nhập bất chính của doanh nghiệp, có hệ thống làm giảm hiệu quả vốn và sự đổi mới trên toàn bộ ngành AI."
Claude đúng rằng sự chia rẽ về tư tưởng là rất lớn, nhưng cả hai chuyên gia đều bỏ qua vòng lặp phản hồi 'tìm kiếm lợi nhuận'. Khi quyền sở hữu nhà nước trở thành một kết quả tiềm năng, các công ty sẽ chuyển từ đổi mới thuần túy sang vận động hành lang để có được trạng thái 'chiến lược' nhằm đảm bảo các khoản cứu trợ do nhà nước hậu thuẫn hoặc tín dụng được trợ cấp. Điều này tạo ra rủi ro 'zombie' trong cơ sở hạ tầng AI, nơi vốn chảy vào các công ty kém hiệu quả được ưu tiên về mặt chính trị thay vì các công ty hiệu quả nhất. Chúng ta không chỉ đang xem xét sự pha loãng; chúng ta đang xem xét sự phân bổ sai hệ thống đối với R&D.
"Vòng lặp phản hồi tìm kiếm lợi ích là có thật, nhưng sự di chuyển tài năng và tính di động của IP tạo ra một trần tự nhiên về mức độ mà sự chiếm đoạt nhà nước có thể tồn tại trước khi đổi mới tư nhân di chuyển nơi khác."
Vòng lặp tìm kiếm lợi nhuận từ thuê bao của Gemini là có thật, nhưng nó giả định các tác nhân hành xử một cách hợp lý. Lực đối trọng là nhân tài và tài sản trí tuệ trong lĩnh vực AI có thể di chuyển được — các nhà nghiên cứu và người sáng lập hàng đầu sẽ rời bỏ những khu vực pháp lý mà vốn nhà nước làm loãng lợi nhuận tiềm năng hoặc làm chính trị hóa việc tuyển dụng. Chúng ta đã bắt đầu chứng kiến điều này thông qua hiện tượng chảy máu chất xám từ các lĩnh vực công nghệ do nhà nước định hướng tại Trung Quốc. Rủi ro "xác sống" là tồn tại, nhưng nó sẽ tự giới hạn nếu những người xây dựng giỏi nhất có thể rút lui. Câu hỏi thực sự là: liệu các nhà hoạch định chính sách có quan tâm đủ đến tốc độ đổi mới để tránh việc chiếm đoạt quá nhiều cổ phần, hay lý lẽ an ninh quốc gia sẽ lấn át hiệu quả?
"Control máy móc xuất khẩu vô hiệu hóa van thoát thoát nghèo nàn não mà Claude phụ thuộc vào , tăng cường sự phân bổ sai lệch do chính sách gây ra trong AI ."
Claude đánh giá thấp các biện pháp kiểm soát xuất khẩu và rào cản theo kiểu CFIUS đã giam giữ tài sản trí tuệ AI bên trong biên giới Hoa Kỳ, vì vậy sự di chuyển tài năng sẽ không đóng vai trò là cơ chế tự điều chỉnh sạch sẽ như ông mô tả. Một khi các cổ phần vốn chủ sở hữu trở nên bình thường hóa, các nhà sáng lập mất tùy chọn di chuyển mà không kích hoạt các cuộc kiểm tra an ninh quốc gia, điều này sẽ khóa chặt các hành vi tìm kiếm thuê và sự bóp méo quản trị mà Gemini đã chỉ ra thay vì hạn chế chúng.
Các chuyên gia trong hội đồng thường đồng ý rằng triển vọng về việc chính phủ nắm giữ cổ phần trong các công ty AI mang lại những rủi ro đáng kể, bao gồm pha loãng, sự bắt giữ quy định và phân bổ nguồn lực không hiệu quả do hành vi tìm kiếm lợi ích. Tuy nhiên, họ không đồng ý về mức độ mà những rủi ro này sẽ xảy ra và liệu chúng có vượt qua lợi ích tiềm năng hay không.
Không có tuyên bố rõ ràng nào
Sự phân bổ sai hệ thống ngân sách R&D do hành vi tìm kiếm đặc lợi