Micron Technology Tăng Cổ Tức 30% Nhờ Dòng Tiền Tự Do (FCF) Tăng Vọt - MU Có Giá Trị Cao Hơn 34% - Đâu Là Kế Hoạch Tốt Nhất?

Micron Technology Inc (MU) đã báo cáo sự gia tăng mạnh mẽ về dòng tiền tự do (FCF) trong quý tài chính 2. Kết quả là, ban lãnh đạo đã tăng cổ tức hàng quý trên mỗi cổ phiếu (DPS) thêm 30% lên 15 xu (tỷ lệ hàng năm là 0,60 đô la).
Kết quả là, cổ phiếu MU có giá trị cao hơn 34% ở mức 567 đô la mỗi cổ phiếu. Tôi cũng sẽ giải thích lý do tại sao, và một kế hoạch để tận dụng điều này: bán khống quyền chọn bán (put) ngoài vùng tiền (OTM) để có lợi suất hàng tháng 6%.
MU đóng cửa ở mức 422,90 đô la vào thứ Sáu, giảm từ mức đỉnh 461,73 đô la trước khi công bố thu nhập vào ngày 18 tháng 3. Nhưng nó có thể có giá trị cao hơn đáng kể, như bài báo này sẽ cho thấy.
Dòng Tiền Tự Do Mạnh Mẽ
Micron Technology đang ở trung tâm của sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu đối với các chip nhớ DRAM và NAND của mình. Chúng dành cho các máy chủ đám mây và trung tâm dữ liệu liên quan đến AI, cũng như các chip điện thoại di động và ô tô.
Kết quả là, doanh thu quý tài chính 2 của công ty trong quý kết thúc vào ngày 28 tháng 2 đã tăng 111,6% so với quý trước, từ 13,542 tỷ đô la lên 28,86 tỷ đô la. Trong sáu tháng của năm tài chính này kết thúc vào ngày 31 tháng 8, doanh thu đã tăng 123% lên 37,6 tỷ đô la. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý tới sẽ là 33,5 tỷ đô la (+/- 750 triệu đô la), tăng 40% so với quý tài chính 2.
Micron cũng báo cáo rằng dòng tiền tự do điều chỉnh (FCF) của họ đã tăng 76,6% Q/Q sau khi chi tiêu vốn (capex) tăng 18,5% Q/Q. Kết quả là, biên FCF điều chỉnh đã tăng từ 28,6% lên 28,9% doanh thu:
Điều này có nghĩa là công ty đang tạo ra nhiều tiền mặt hơn từ hoạt động kinh doanh của mình khi doanh thu tăng. Đó là dấu hiệu của đòn bẩy hoạt động mạnh mẽ và có thể ngụ ý rằng biên FCF của họ sẽ tiếp tục tăng.
Điều đó cuối cùng sẽ đẩy giá cổ phiếu MU lên cao hơn, như sẽ được thấy dưới đây.
Cổ Tức Cao Hơn Có Thể Dẫn Đến Giá Cao Hơn
Với sự tự tin của ban lãnh đạo vào triển vọng dòng tiền của họ, họ đã tăng cổ tức hàng quý trên mỗi cổ phiếu (DPS) lên 15 xu, tăng từ 11,5 xu. Điều đó có nghĩa là cổ phiếu hiện có DPS dự phóng hàng năm là 60 xu và lợi suất cổ tức dự phóng chỉ là
0,60 đô la / 422,90 đô la = 0,0014188 = 0,1419% lợi suất
Lợi suất cổ tức thấp kém đó vẫn cao hơn lợi suất trung bình của nó vào năm ngoái. Kết quả là, cổ phiếu MU có thể có tiềm năng tăng trưởng tốt. Ví dụ, cả Yahoo! Finance và Morningstar đều báo cáo rằng lợi suất trung bình vào năm ngoái là 0,11%:
0,60 đô la DPS / 0,0011 = 545,45 đô la giá mục tiêu (TP)
Nói cách khác, nếu cổ phiếu MU tăng lên mức lợi suất trung bình là 0,11%, như nó đã làm trong 12 tháng qua, nó sẽ có giá trị cao hơn +29% ở mức 545,45 đô la mỗi cổ phiếu.
Hơn nữa, Micron Technology có thể dễ dàng chi trả khoản tăng cổ tức lớn này, và có thể còn nhiều hơn nữa.
Ví dụ, với 1,1277 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, khoản thanh toán DPS của nó sẽ chỉ tốn 668 triệu đô la:
1,12777 x 0,60 DPS = 667,6 triệu đô la chi phí cổ tức
Với việc Micron tạo ra hơn 10 lần số tiền đó chỉ trong FCF quý 2 (6,899 tỷ đô la), tỷ lệ chi trả của nó chỉ là 2,4% FCF điều chỉnh nếu nó giữ nguyên:
667,6 triệu đô la / (6,899 tỷ đô la x 4) = 668 / 27.596 triệu đô la) = 0,024 = 2,4% tỷ lệ chi trả
Nhưng FCF dự kiến sẽ bùng nổ từ đây. Và điều đó cũng có thể đẩy giá cổ phiếu MU lên cao hơn.
Mục Tiêu Giá Cao Hơn Dựa Trên FCF
Giả sử rằng Micron có thể tạo ra biên FCF điều chỉnh trung bình là 28,75%, như nó đã làm trong nửa đầu năm tài chính 2026. Dựa trên ước tính doanh thu của các nhà phân tích, đây là nơi FCF có thể đạt được:
108,77 tỷ đô la doanh thu ước tính năm tài chính 2026 x 0,2875 = 31,27 tỷ đô la FCF điều chỉnh
159,25 tỷ đô la doanh thu ước tính năm tài chính 2027 x 0,2875 = 45,78 tỷ đô la FCF điều chỉnh
Nói cách khác, FCF điều chỉnh có thể tăng từ 27,6 tỷ đô la (trên cơ sở tỷ lệ hàng năm trong quý 2, tức là 6,899 tỷ đô la x 4) lên trung bình 38,5 tỷ đô la trong 12 tháng tới (NTM). Đó là mức tăng 11 tỷ đô la, hoặc +40% so với hiện tại.
Điều đó ngụ ý rằng cổ phiếu MU có thể có giá trị cao hơn đáng kể.
Ví dụ, giả sử thị trường chứng khoán đặt ra chỉ số lợi suất FCF là 5,8% cho giá trị thị trường của Micron. Điều đó bằng với chỉ số FCF LTM điều chỉnh, với vốn hóa thị trường hiện tại là 476,9 tỷ đô la, theo Yahoo! Finance.
38,5 tỷ đô la NTM FCF điều chỉnh / 0,058 = 663,8 tỷ đô la
Đó là mức tăng 39% so với vốn hóa thị trường hiện tại là 476,9 tỷ đô la. Nói cách khác, mục tiêu giá cao hơn 39%:
422,90 đô la x 1,39 = 587,83 đô la TP
Tóm Tắt Mục Tiêu Giá
Vì vậy, dựa trên lợi suất cổ tức của nó, MU có giá trị 545,45 đô la. Và dựa trên FCF của nó, nó có giá trị 587,83 đô la. Điều đó cho nó mục tiêu giá trung bình là 566,64 đô la, hoặc cao hơn 34% so với hiện tại.
Hơn nữa, các nhà phân tích khác đồng ý rằng MU bị định giá thấp. Ví dụ, khảo sát của Yahoo! Finance đối với 43 nhà phân tích cho thấy mục tiêu giá là 512,67 đô la, cao hơn 21%.
Tuy nhiên, không có gì đảm bảo MU sẽ đạt đến các mục tiêu giá này. Một cách để kiếm tiền trong thời gian chờ đợi là bán khống quyền chọn bán ngoài vùng tiền (OTM).
Bán Khống Quyền Chọn Bán OTM MU
Tôi đã thảo luận về kế hoạch này trong một bài báo gần đây của Barchart (ngày 3 tháng 3, "Các Kế Hoạch Bán Khống Quyền Chọn Bán MU Có Lợi Suất Khổng Lồ - Hấp Dẫn Đối Với Nhà Đầu Tư Giá Trị"), đã hoạt động tốt. Những nhà đầu tư đó đã kiếm được lợi suất 5,8% chỉ trong 3 tuần với kế hoạch bán khống quyền chọn bán ngoài vùng tiền (OTM) 9%. Nó có thể được lặp lại bây giờ.
Ví dụ, các quyền chọn bán với giá thực hiện 400 đô la cho một tháng tới (ngày 24 tháng 4), tức là thấp hơn 5,4% so với mức đóng cửa hôm thứ Sáu, vẫn có một khoản phí bảo hiểm lớn: 23,80 đô la mỗi quyền chọn bán ở mức trung bình.
Điều đó có nghĩa là người bán khống các quyền chọn bán này kiếm được lợi suất ngay lập tức gần 6% cho tháng tới: 23,80 đô la / 400,00 đô la = 0,0595 = 6% lợi suất hàng tháng!
Đó có thể là lý do tại sao hiện có hơn 5.600 hợp đồng đang mở ở mức giá thực hiện. Tuy nhiên, dựa trên tỷ lệ delta là 35%, có hơn một phần ba khả năng MU sẽ giảm xuống mức giá thực hiện này. Điều đó có thể quá cao đối với một số nhà đầu tư.
Kết quả là, một lựa chọn an toàn hơn, nhưng vẫn có lợi suất cao là mức giá thực hiện 380 đô la: 17,03 đô la / 380 đô la = 0,0448 = 4,48% lợi suất cho mức giá thực hiện thấp hơn 10%. Mức giá thực hiện này chỉ có 27% khả năng được thực hiện.
Điểm mấu chốt là bán khống các hợp đồng quyền chọn bán OTM MU là một cách tốt để đặt ra một điểm mua tiềm năng thấp hơn.
Vào ngày xuất bản, Mark R. Hake, CFA không nắm giữ (trực tiếp hoặc gián tiếp) các vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com