Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: Hvilken AI Chipmaker er det Bedre Køb Lige Nu?

Key Points
Begge har sett sterk inntjeningsvekst og er klare for at dette skal fortsette i 2026.
Imidlertid ser vurderingene av Micron og TSMC-aksjer veldig forskjellige ut.
Det er det en god grunn til, og en av dem skiller seg ut som et klart røverkjøp akkurat nå.
- 10 aksjer vi liker bedre enn Micron Technology ›
Eksplosjonen i kunstig intelligens-utgifter de siste årene har ført til at mange selskaper har sett sine overskudd stige, og halvlederaksjer har vært noen av de største mottakerne til nå.
To av de beste prestasjonene i sektoren det siste året er Micron Technology (NASDAQ: MU) og Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) -- også kjent som TSMC. TSMC's 92 % gevinst det siste året ville vært imponerende hvis det ikke var overgått av den nesten 300 % økningen i Micron's aksjekurs over samme periode.
Vil AI skape verdens første trillionær? Vårt team har nettopp lansert en rapport om et lite kjent selskap, kalt et "Uunnværlig Monopol" som leverer den kritiske teknologien som både Nvidia og Intel trenger. Fortsett »
Men investorer må alltid se fremover. Og selv om begge disse selskapene har produsert fenomenale resultater og har svært positive utsikter for 2026 også, tror jeg at ett skiller seg ut som et mye bedre kjøp akkurat nå for langsiktige investorer.
Hva driver disse chipmakernes resultater?
Det er ingen tvil om at AI har vært en drivkraft for både Micron og TSMC's nylige resultater.
Micron spesialiserer seg på minnechips, som har sett en nylig økning i etterspørselen. Det er fordi GPU-er og andre AI-akseleratorchips krever betydelige mengder spesialiserte chips kalt high-bandwidth memory (HBM). Den etterspørselen har økt nylig ettersom nye kunstige intelligensmodeller bruker flere parametere og større kontekstvinduer, noe som krever mer arbeidshukommelse.
Micron er bare en av tre store leverandører av HBM-chips. Det plutselige økningen i etterspørselen etterlot hele bransjen i mangel, noe som drev prisene høyere. Som et resultat ser Micron god vekst i bitforsendelser for sine chips, men prising er den virkelige drivkraften bak sin strålende inntjeningsvekst.
Taiwan Semiconductor er verdens største kontraktsprodusent av chips. Den har sett sin andel vokse de siste årene ettersom etterspørselen etter mer avanserte chips vokser raskere enn det totale markedet, og TSMC har den beste produksjonsteknologien i verden. Praktisk talt alle high-end AI-chips kommer ut av TSMC's fasiliteter.
TSMC har også vært i stand til å øke prisingen i møte med sterk etterspørsel etter sine produkter. Den implementerte en prisøkning tidligere i år for sine mest avanserte chips med planer om å øke prisene årlig. Etter hvert som den ruller ut sin nyeste chip-prosess, N2, tar den betalt et betydelig tillegg per silisiumwafer over forrige generasjon (selv om den teoretisk sett kan skrive ut flere chips per wafer). Det er sagt, hoveddelen av veksten kommer fra å skrive ut, pakke og sende flere chips.
Hvor holdbare er inntjeningen?
Både Micron og TSMC er klare til å vokse inntjeningen i 2026, men langsiktige investorer bør se langt utover det nåværende året. Et selskap med en konkurransefordel i sitt marked kan pålitelig produsere inntjeningsvekst år etter år.
TSMC har etablert seg som teknologileder blant kontraktsprodusenter av chips. Den er ment å opprettholde denne ledelsen av to viktige grunner. For det første genererer den betydelig mer inntekt enn konkurrentene, noe som gir den mer kontanter å investere i forskning og utvikling for sin neste generasjonsteknologi. Det sikrer at den kan opprettholde sin teknologilede og vinne kontrakter år etter år. For det andre har den mer kapasitet enn noen av sine konkurrenter. Selv om en stor kunde kan flytte noe av sitt arbeid til en konkurrent, er det lite sannsynlig at TSMC vil miste alt arbeidet til en chipmaker. Å bygge ut ny kapasitet tar år og massive forhåndsinvesteringer i kapital.
Micron, dessverre, ser ikke ut til å ha mye av en konkurransefordel i det hele tatt. Minnechips er mer eller mindre en vare. Og selv om pakking for high-bandwidth memory kan gi noe differensiering mellom chipmakerne, ser det ikke ut til at Micron har ledelsen på det området.
Det betyr at Microns prisingsevne ikke vil vare lenge. Etter hvert som chipmakeren og konkurrentene bringer på mer kapasitet for å møte etterspørselen etter minnechips, vil prisene trende nedover. Det vil kraftig kutte inn i inntjeningen, og til slutt føre til et fall. Det er et mønster som er sett over og over igjen. Microns ledelse har sagt at den forventer at tilbudsmangelen vil vare til 2027. Analytikere er enige, og forutser en kraftig økning i inntjening neste år. Imidlertid ser de deretter et skarpt fall i inntjeningen i 2028 og 2029.
Hvilken er det bedre kjøpet?
Selv med den forventede nedgangen i inntjeningen ettersom tilbud og etterspørsel vender tilbake til balanse, kan Micron være et bedre kjøp enn TSMC basert på markedsverdsettelser.
Faktisk handles Micron-aksjer for bare 6,5 ganger fremover inntjeningsestimater. Og med forventet økning i inntjening per aksje i 2027, handles aksjen for litt under 4 ganger neste års inntjening. Men før investorer blir for begeistret for denne billige verdsettelsen, er det viktig å sette den i sammenheng med aksjens verdsettelse i forbindelse med tidligere inntjeningssykluser. Micron har historisk sett handlet til 3 til 6 ganger inntjeningen på toppen av sine inntjeningssykluser. Som et resultat er en multiplikator på 4 ganger 2027-inntjening omtrent markedsverdi for aksjen i dag.
TSMC, på den annen side, handles for nesten 24 ganger inntjeningen. Imidlertid er den godt posisjonert for langsiktig inntjeningsvekst. Analytikere forventer en økning på 37 % i inntjening per aksje i år og 24 % i 2027. Den veksten bør fortsette gjennom slutten av tiåret, ettersom ledelsens langsiktige utsikter kaller for en gjennomsnittlig årlig omsetningsvekst på 25 % fra 2025 til 2029.
Ledelsen har allerede økt den utsiktsmeldingen en gang, og den har historisk sett gitt konservative retningslinjer til investorer. Selskapet bør levere sterkere bruttofortjenestemarginer i prognoseperioden ettersom det øker prisene og ruller ut sin nyeste chip-prosess, noe som driver sterk og bærekraftig nettoinntektsvekst som overgår omsetningsvekst. Som et resultat ser TSMC-aksjer undervurdert ut i dag.
Så selv om Micron-aksjer ser ut til å handle til en rimelig pris akkurat nå, satser investorer som kjøper aksjen på at den nåværende inntjeningssyklusen vil vare lenger enn de fleste analytikere forventer, eller at toppen av inntjeningssyklusen vil ende opp høyere. Sammenlignet med det kan investorer få en god pris på TSMC akkurat nå basert på forventet vekst de neste to årene, og ledelsens langsiktige utsikter, som historisk sett har vist seg relativt konservative.
Bør du kjøpe aksjer i Micron Technology akkurat nå?
Før du kjøper aksjer i Micron Technology, bør du vurdere dette:
The Motley Fool Stock Advisor analyst team har nettopp identifisert hva de tror er de 10 beste aksjene for investorer å kjøpe nå... og Micron Technology var ikke en av dem. De 10 aksjene som ble valgt ut, kan produsere enorme avkastninger i årene som kommer.
Vurder når Netflix ble satt på denne listen 17. desember 2004... hvis du investerte 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 503 861 dollar!* Eller når Nvidia ble satt på denne listen 15. april 2005... hvis du investerte 1000 dollar på det tidspunktet anbefalingen ble gitt, ville du hatt 1 026 987 dollar!*
Det er verdt å merke seg at Stock Advisor's totale gjennomsnittlige avkastning er 884 % - en markeds-slående overprestasjon sammenlignet med 179 % for S&P 500. Ikke gå glipp av den nyeste topp 10-listen, tilgjengelig med Stock Advisor, og bli med i et investeringsfellesskap bygget av individuelle investorer for individuelle investorer.
*Stock Advisor-avkastning per 29. mars 2026.
Adam Levy har posisjoner i Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool har posisjoner i og anbefaler Micron Technology og Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool har en avsløringspolitikk.
Synspunktene og meningen som uttrykkes her, er synspunktene og meningen til forfatteren og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene til Nasdaq, Inc.