Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Sự đồng thuận của hội đồng là giảm giá, với những lo ngại về tính chu kỳ của giá bộ nhớ, tình trạng dư cung tiềm năng vào năm 2027 và rủi ro địa chính trị. Họ đồng ý rằng định giá hiện tại của Micron có thể không bền vững.
Rủi ro: Phản ứng nguồn cung sớm hơn dự kiến vào năm 2027 làm giảm áp lực về giá cả và biên lợi nhuận từ chi phí vận chuyển, chi phí đầu vào và sự sụt giảm của NAND.
Cơ hội: Sự khan hiếm DRAM/NAND thực sự từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI và khả năng mở rộng chi tiêu vốn của hyperscaler lên 3-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Micron đang phát triển mạnh nhờ tình trạng thiếu chip nhớ.
Có thể mất nhiều năm để hoạt động kinh doanh của công ty trở lại bình thường.
Micron (NASDAQ: MU) các nhà đầu tư đã có một năm huy hoàng, với cổ phiếu tăng hơn 270% cho đến nay. Nếu bạn đầu tư vào một quỹ chỉ số thị trường chung, một khoản lợi nhuận như vậy có thể mất hơn một thập kỷ để đạt được. Sự tăng vọt này cho thấy kết quả mà các nhà đầu tư có thể đạt được bằng cách chọn cổ phiếu riêng lẻ, nhưng quá khứ là quá khứ. Điều thực sự quan trọng là những gì sắp tới.
Bất chấp sự tăng trưởng mạnh mẽ của Micron vào năm 2026, có một kịch bản mà cổ phiếu có thể tăng gấp đôi vào cuối năm. Điều đó rõ ràng sẽ khiến nó trở thành một khoản đầu tư nên mua ngay bây giờ, nhưng làm thế nào mà một khoản lợi nhuận như vậy có thể đạt được?
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới sở hữu nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Trung tâm dữ liệu cần một lượng lớn bộ nhớ để hoạt động. Có hai loại bộ nhớ chính, và mỗi loại được sử dụng khác nhau. Bộ nhớ DRAM chủ yếu được triển khai trong các chip máy tính, đang chứng kiến nhu cầu tăng vọt khi ngày càng nhiều sức mạnh tính toán được triển khai cho mục đích sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI). Micron cũng sản xuất bộ nhớ NAND, chủ yếu được sử dụng trong lưu trữ dữ liệu như ổ cứng thể rắn (SSD). Cả hai sản phẩm này đều đang trong tình trạng thiếu hụt, khiến giá tăng vọt. Micron đang tận dụng tình trạng thiếu hụt này, nhưng cũng đang nỗ lực giảm bớt nó cùng lúc.
Đến giữa năm 2027, cơ sở mới của Micron ở Idaho sẽ đi vào hoạt động, và một số địa điểm sản xuất khác hiện đang được xây dựng. Đồng thời, các nhà đầu tư đang nhận được ước tính chi tiêu vốn cho năm 2027 còn lớn hơn cả mức của năm 2026. Trên thực tế, Nvidia tin rằng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu toàn cầu của họ có thể đạt 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ đô la hàng năm vào năm 2030.
So với ước tính 650 tỷ đô la mà các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn về AI dự kiến sẽ chi tiêu trong năm nay, sự tăng trưởng đó đặt ra một số thách thức lớn về nguồn cung và có thể kéo dài tình trạng thiếu chip nhớ trong nhiều năm, cho phép cổ phiếu Micron trở thành một khoản đầu tư dài hạn xuất sắc.
Nhưng vào năm 2026, cổ phiếu Micron không quá đắt với mức P/E 18 lần thu nhập dự phóng. Đối thủ cạnh tranh của nó, Sandisk (NASDAQ: SNDK), đã tăng lên khoảng 28 lần thu nhập dự phóng. Điều đó có thể dễ dàng mang lại thêm 50% tăng trưởng chỉ dựa trên định giá. Tuy nhiên, nếu các nhà đầu tư bắt đầu hào hứng về nhu cầu trung tâm dữ liệu năm 2027 và tăng trưởng doanh thu của Micron vượt quá kỳ vọng (hiện tại, sự đồng thuận của các nhà phân tích dự báo tăng trưởng 263% cho quý tiếp theo và 250% sau đó), cổ phiếu Micron có thể dễ dàng tăng thêm 50% dựa trên việc vượt qua các ước tính.
Phố Wall chỉ dự báo tăng trưởng 60% cho năm tài chính 2027 (kết thúc tháng 8 năm 2027), và nếu con số đó tăng lên hơn 100% (điều hoàn toàn có thể xảy ra dựa trên nhu cầu lớn năm 2027), tôi sẽ không ngạc nhiên nếu thị trường đẩy giá cổ phiếu lên.
Mặc dù Micron vẫn có thể tăng gấp đôi trong năm nay, tôi nghĩ rằng có một trường hợp hấp dẫn cho cổ phiếu ngay cả khi nó không đạt được mục tiêu đó.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Micron Technology, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà họ tin rằng các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Micron Technology không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 443.191 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.258.838 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 941% — một hiệu suất vượt trội so với thị trường so với 206% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 7 tháng 6 năm 2026.*
Keithen Drury không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Micron Technology. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Triển vọng tăng trưởng của Micron vào năm 2026 phụ thuộc vào tình trạng thiếu hụt bộ nhớ kéo dài và chi tiêu vốn liên tục do AI thúc đẩy, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng thu nhập và định giá lại theo các bội số cao hơn."
Micron đã tăng vọt nhờ chu kỳ bộ nhớ bị hạn chế nguồn cung, tuy nhiên bài báo nghiêng về tình trạng thiếu hụt vĩnh viễn và nhu cầu trung tâm dữ liệu vượt trội vào năm 2027 như những yếu tố xúc tác chính. Bối cảnh còn thiếu: các chu kỳ bộ nhớ nổi tiếng là biến động, và năng lực sản xuất mới (ở Idaho và những nơi khác) sẽ đi vào hoạt động, có khả năng giảm bớt áp lực định giá vào năm 2027–28. Động lực cạnh tranh từ Samsung và SK Hynix rất quan trọng, và biên lợi nhuận có thể không duy trì được sự phục hồi nếu chi phí đầu vào hoặc vận chuyển tăng hoặc nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại. Tham chiếu Sandisk/SNDK đã lỗi thời, và so sánh bội số tương lai có thể gây hiểu lầm trong một chu kỳ. Nếu nhu cầu do AI thúc đẩy tỏ ra nhất thời hoặc giá cả bình thường hóa sớm hơn, mức tăng giá của MU có thể gây thất vọng bất chấp sự cường điệu.
Chu kỳ bộ nhớ mang tính chu kỳ; ngay cả khi thiếu hụt, việc bổ sung công suất có thể vượt quá nhu cầu sau này, gây áp lực lên giá cả và lợi nhuận. Mức tăng gấp đôi vào năm 2026 sẽ phụ thuộc vào những bất ngờ về lợi nhuận vượt trội và sự định giá lại không được đảm bảo.
"Bài báo trích dẫn một công ty không còn tồn tại, SanDisk, để làm điểm chuẩn định giá, cho thấy sự hiểu biết cơ bản sai lầm về động lực thị trường bộ nhớ hiện tại và các rủi ro chu kỳ."
Tiền đề của bài báo về lợi nhuận gấp 2 lần vào năm 2026 dựa trên so sánh định giá nguy hiểm với SanDisk — một công ty được Western Digital mua lại vào năm 2016, khiến tuyên bố 'P/E tương lai 28 lần' trở nên ảo tưởng hoặc lỗi thời nguy hiểm. Mặc dù Micron (MU) là người hưởng lợi chính từ nhu cầu bộ nhớ băng thông cao (HBM) cho AI, tính chu kỳ của DRAM và NAND đang bị bỏ qua. Bộ nhớ là một mặt hàng; một khi Micron và các đối thủ cạnh tranh của nó (Samsung, SK Hynix) tăng công suất vào năm 2027, sự mất cân bằng cung-cầu có khả năng đảo ngược, làm giảm biên lợi nhuận. Đặt cược vào việc định giá lại trong khi bỏ qua 'hiệu ứng roi da' không thể tránh khỏi của việc tồn kho dư thừa là một cái bẫy cổ điển cuối chu kỳ.
Nếu nguồn cung HBM3e vẫn bị hạn chế về cấu trúc do tắc nghẽn đóng gói thay vì công suất wafer, Micron có thể duy trì sức mạnh định giá lâu hơn nhiều so với các chu kỳ lịch sử cho thấy.
"Mức tăng 270% từ đầu năm đến nay của Micron đã phản ánh phần lớn mức phí bảo hiểm do thiếu hụt; việc tăng gấp đôi nữa đòi hỏi sự đồng thuận phải sai lầm cả về tốc độ tăng trưởng *và* bội số — một khả năng thấp xảy ra trong môi trường lãi suất cao hơn, nơi các cổ phiếu chu kỳ thường bị nén."
Bài báo đánh đồng phí bảo hiểm do thiếu hụt mang tính chu kỳ với nhu cầu mang tính cơ cấu. Đúng, chi tiêu vốn cho AI là có thật và đang tăng trưởng — nhưng dự phóng 3-4 nghìn tỷ USD của Nvidia vào năm 2030 là tham vọng, không phải cam kết. Quan trọng hơn: Micron giao dịch ở mức 18 lần thu nhập dự phóng *bởi vì* thị trường định giá sự đảo chiều trung bình. Bài báo giả định mức tăng trưởng 263% trong quý tới sẽ được duy trì; ước tính đồng thuận thường lạc quan một cách tai tiếng vào đỉnh chu kỳ. Sandisk ở mức 28 lần không phải là mức sàn định giá — đó là dấu hiệu cảnh báo về sự bọt của ngành. Năng lực sản xuất mới (nhà máy Idaho, các nhà máy khác) cuối cùng sẽ phá vỡ tình trạng thiếu hụt. Kịch bản nhân đôi đòi hỏi cả việc vượt trội và tăng trưởng *và* sự mở rộng bội số trong một môi trường mà lãi suất vẫn ở mức cao. Đó là hai đuôi của phân phối.
Nếu chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn thực sự tăng tốc lên 3-4 nghìn tỷ USD hàng năm và nguồn cung bộ nhớ tiếp tục bị hạn chế cho đến năm 2027-28, việc mở rộng nhà máy của Micron sẽ trở thành một giải pháp thực sự cho điểm nghẽn, biện minh cho các bội số cao cấp và sức mạnh định giá bền vững lâu hơn so với chu kỳ lịch sử.
"Chu kỳ bộ nhớ xoay vòng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn cho AI, do đó, mức tăng trưởng và sự mở rộng bội số của Micron vào năm 2027 đều đối mặt với rủi ro suy giảm đáng kể."
Mức tăng 270% của Micron phản ánh tình trạng thiếu hụt DRAM/NAND thực sự do việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI, với chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô có khả năng tăng lên 3-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Tuy nhiên, bài báo đã đánh giá thấp tốc độ phản ứng của nguồn cung: nhà máy ở Idaho của Micron cộng với việc mở rộng của các đối thủ cạnh tranh, kết hợp với chi tiêu vốn tăng cao vào năm 2026-27, theo lịch sử sẽ đảo ngược chu kỳ bộ nhớ trong vòng 18-24 tháng. Với mức giá gấp 18 lần thu nhập dự phóng, cổ phiếu đã định giá mức tăng trưởng mạnh mẽ; bất kỳ sự chậm trễ nào trong nhu cầu năm 2027 hoặc nguồn cung bit nhanh hơn dự kiến sẽ nén các bội số mạnh mẽ. Dự báo 60% của Phố Wall cho năm tài chính 2027 còn ít biên độ cho sự thất vọng.
Ngay cả khi các nhà máy mới bổ sung công suất, dự báo chi tiêu trung tâm dữ liệu 3-4 nghìn tỷ USD của Nvidia có thể giữ cho nhu cầu vượt cung cho đến năm 2028, xác nhận việc định giá lại lên 28 lần như Sandisk.
"Định giá của MU có nguy cơ bị đánh giá lại thấp hơn nếu nguồn cung bộ nhớ năm 2027 tăng nhanh hơn nhu cầu AI, khiến bội số kỳ hạn 28 lần trở nên không bền vững."
Lập luận P/E kỳ hạn 28x của Gemini dựa trên lợi nhuận vượt trội vào năm 2026; rủi ro lớn hơn là phản ứng nguồn cung sớm hơn dự kiến vào năm 2027 sẽ làm giảm giá cả và áp lực biên lợi nhuận từ cước vận chuyển, chi phí đầu vào và sự sụt giảm của NAND. Nếu tắc nghẽn đóng gói HBM giảm bớt hoặc năng lực mở rộng nhanh hơn chi tiêu cho AI, MU có thể bị định giá lại thấp hơn bất chấp sự cường điệu. Tôi nghiêng về sự thận trọng, không tin tưởng MU có thể duy trì việc định giá lại trong nhiều năm.
"Căng thẳng địa chính trị và khả năng trả đũa thương mại đặt ra rủi ro lớn hơn cho biên lợi nhuận của Micron so với sự mất cân bằng cung-cầu theo chu kỳ thông thường."
Claude đã đúng khi nhấn mạnh vấn đề 'hai đuôi', nhưng mọi người đang bỏ qua rủi ro địa chính trị. Sự phụ thuộc của Micron vào việc mở rộng nhà máy ở Idaho giả định một môi trường pháp lý ổn định cho việc nhập khẩu thiết bị bán dẫn và kiểm soát xuất khẩu. Nếu Trung Quốc tiếp tục trả đũa các nhà sản xuất bộ nhớ của Hoa Kỳ, biên lợi nhuận của Micron sẽ sụp đổ bất kể nhu cầu AI. Thị trường đang định giá điều này như một chu kỳ hàng hóa thuần túy, bỏ qua việc Micron đã trở thành một tài sản chiến lược trong cuộc chiến tranh lạnh công nghệ.
"Rủi ro địa chính trị rất quan trọng, nhưng sự dịch chuyển năng lực của Trung Quốc đặt ra mối đe dọa lớn hơn về biên lợi nhuận so với các biện pháp kiểm soát xuất khẩu."
Góc độ địa chính trị của Gemini bị đánh giá thấp nhưng lại được thổi phồng quá mức như một chất xúc tác *trong ngắn hạn*. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ đối với các nút tiên tiến đã tồn tại; chúng đã được định giá. Rủi ro thực sự: nếu Trung Quốc đẩy nhanh các nhà máy sản xuất bộ nhớ trong nước (YMTC, ChangXin) và chiếm 15-20% thị phần vào năm 2027, sức mạnh định giá của Micron sẽ bốc hơi bất kể nhu cầu AI. Đó là áp lực từ phía cung mà không ai đề cập — không phải cú sốc pháp lý, mà là sự dịch chuyển cạnh tranh trong một thị trường bị phân cực.
"Các hạn chế xuất khẩu giới hạn khả năng của các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc trong việc thay thế Micron trong HBM nhanh hơn so với tốc độ bình thường hóa giá cả của các nhà máy nội địa."
Quan điểm của Claude về việc YMTC và ChangXin chiếm 15-20% thị phần vào năm 2027 đã xem nhẹ các biện pháp kiểm soát xuất khẩu tiếp tục hạn chế khả năng tiếp cận các công cụ EUV cần thiết cho các nút HBM và DRAM tiên tiến của họ. Điều này làm cho phản ứng nguồn cung từ Trung Quốc chậm hơn trong phân khúc AI so với NAND thông thường. Rủi ro lớn hơn trong ngắn hạn vẫn là việc Micron đẩy mạnh sản xuất tại Idaho và năng lực của SK Hynix được đưa vào hoạt động trước khi nhu cầu năm 2028 hình thành, làm giảm biên lợi nhuận bất kể yếu tố địa chính trị.
Sự đồng thuận của hội đồng là giảm giá, với những lo ngại về tính chu kỳ của giá bộ nhớ, tình trạng dư cung tiềm năng vào năm 2027 và rủi ro địa chính trị. Họ đồng ý rằng định giá hiện tại của Micron có thể không bền vững.
Sự khan hiếm DRAM/NAND thực sự từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI và khả năng mở rộng chi tiêu vốn của hyperscaler lên 3-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Phản ứng nguồn cung sớm hơn dự kiến vào năm 2027 làm giảm áp lực về giá cả và biên lợi nhuận từ chi phí vận chuyển, chi phí đầu vào và sự sụt giảm của NAND.