Microsoft đóng cửa quý tệ nhất trên Wall Street kể từ năm 2008 vì lo ngại về AI: 'Redmond đang trong một tình thế khó xử'

Microsoft vừa đóng cửa quý tệ nhất trên Wall Street kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các nhà đầu tư mất niềm tin vào triển vọng của gã khổng lồ phần mềm trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.
Cổ phiếu lao dốc 23% trong quý đầu tiên, mức giảm sâu hơn bất kỳ đồng nghiệp công nghệ nào hoặc Nasdaq, đã giảm 7% trong giai đoạn đó. Microsoft phục hồi một chút vào thứ Ba, cùng với đợt phục hồi thị trường rộng hơn, với cổ phiếu tăng 3,3%, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7.
Mặc dù Microsoft vẫn thống lĩnh trong phần mềm năng suất nơi làm việc và thông qua hệ điều hành Windows, công ty đang đối mặt với hai áp lực là tăng trưởng hiệu quả trong AI đồng thời xây dựng cơ sở hạ tầng AI đám mây để hỗ trợ nhu cầu tăng vọt.
Giá dầu đang tăng vọt do chiến tranh ở Iran, có thể làm tăng chi phí cho việc xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu. Về mặt sản phẩm, Copilot, trợ lý AI của Microsoft, chưa thể hiện nhiều đà phát triển khi người dùng chuyển sang dịch vụ cạnh tranh từ Google, OpenAI và Anthropic.
"Redmond đang trong một tình thế khó xử," Ben Reitzes, một nhà phân tích tại Melius Research, viết trong ghi chú ngày 23 tháng 3, đề cập đến trụ sở của Microsoft. Reitzes, người có xếp hạng nắm giữ đối với cổ phiếu, nói rằng công ty phải sử dụng năng lực có giá trị từ đám mây Azure của mình để khắc phục Copilot, nhưng không có lựa chọn nào khác "vì Copilot là cần thiết để duy trì đà phát triển trong phân khúc có lợi nhuận cao và lớn nhất."
Microsoft từ chối bình luận.
Trong khi đó, cổ phiếu phần mềm đang bị đánh đập như một phần của "SaaSpocalypse" do AI gây ra, đã đẩy các tên như Adobe, Atlassian và ServiceNow giảm hơn 30% năm nay.
"Phần lớn SaaS truyền thống đang chết/khả năng cao là suy tàn," Jason Lemkin, người sáng lập SaaStr, viết tuần này trong một bài đăng trên X, sử dụng viết tắt của phần mềm như một dịch vụ. Trong một bài đăng trên blog, ông lưu ý rằng hệ số thu nhập của phần mềm thấp hơn S&P 500.
Hệ số của Microsoft chưa từng thấp thế này kể từ quý cuối năm 2022, khi OpenAI giới thiệu ChatGPT, theo dữ liệu của Capital IQ.
Gil Luria, một nhà phân tích tại DA Davidson, nói với CNBC rằng đợt bán tháo là không có căn cứ, và ông khuyên mua cổ phiếu. Trong quý gần nhất, Microsoft báo cáo tăng trưởng doanh thu gần 17%, tăng tốc so với một năm trước.
"Sự chênh lệch giữa hiệu suất cơ bản của Microsoft và hiệu suất cổ phiếu cũng như định giá của Microsoft là lớn nhất trong vài thập kỷ," Luria nói. Ông nói rằng ông dự kiến tăng trưởng lợi nhuận của công ty sẽ vượt trội hơn thị trường rộng hơn năm nay.
"Không có sản phẩm nào dính hơn trong toàn bộ phần mềm doanh nghiệp so với Microsoft Windows và Office," ông nói.
Microsoft đã cố gắng xây dựng cơ sở doanh thu lớn hơn từ phần mềm năng suất với tiện ích bổ sung AI Microsoft 365 Copilot, nhưng cho đến nay chỉ 3% khách hàng Office thương mại có giấy phép cho nó. Luria nói rằng ông có quyền truy cập vào 365 Copilot, nhưng ông không phải là người hâm mộ. Quan trọng hơn, ông nói, Microsoft có quyền định giá với các gói đăng ký Office. Công ty công bố kế hoạch tăng giá vào tháng 12.
'Sự hạ cấp' của Suleyman
Với Copilot gặp khó khăn trong việc chinh phục người dùng, Microsoft cho biết hai tuần trước rằng Mustafa Suleyman, cựu đồng sáng lập phòng thí nghiệm AI DeepMind, người đã điều hành phát triển Copilot cho người tiêu dùng, sẽ tập trung xây dựng các mô hình AI. Microsoft đã giao cho cựu lãnh đạo Snap Jacob Andreou dẫn dắt trải nghiệm Copilot cho người tiêu dùng và khách hàng thương mại.
"Có lo ngại rằng việc kinh doanh Microsoft 365 Copilot chưa đáp ứng kỳ vọng của họ, và đó là lĩnh vực có thể chứng kiến các đối thủ mới," Kyle Levins, một nhà phân tích tại Harding Loevner, nói, công ty này nắm giữ 219 triệu đô la cổ phiếu Microsoft vào cuối tháng 12.
Levins xem sự thay đổi liên quan đến Suleyman là tin tốt. Người khác thì không.
"Chắc chắn nghe như một sự hạ cấp ít nhất," cựu trader Jane Street Agustin Lebron viết trên X. Sự thay đổi theo sau việc từ chức của các lãnh đạo hàng đầu, bao gồm trưởng bộ phận game Phil Spencer và Rajesh Jha, lãnh đạo năng suất cấp cao nhất của Microsoft, người đang nghỉ hưu.
Microsoft vẫn đang có tăng trưởng khỏe mạnh từ Azure, đứng thứ hai sau Amazon Web Services trong cơ sở hạ tầng đám mây. Doanh thu trong bộ phận này tăng 39% trong quý tháng 12. Trưởng bộ phận tài chính Amy Hood nói vào tháng 1 rằng tăng trưởng có thể đã ở mức 40% nếu công ty phân bổ tất cả chip AI của nó cho Azure, thay vì đưa một số cho các nhóm vận hành dịch vụ như Microsoft 365 Copilot.
Azure đang hưởng lợi từ một lượng đơn hàng khổng lồ từ OpenAI và Anthropic. Nghĩa vụ hiệu suất còn lại thương mại của Microsoft tại Azure tăng hơn gấp đôi trong quý tháng 12 so với một năm trước lên 625 tỷ đô la.
Đó là lời nhắc rằng, trong số các nhà mở rộng quy mô lớn của công nghệ, Microsoft được xem là người tiên phong trong AI tạo sinh nhờ khoản đầu tư năm 2019 vào OpenAI và đối tác chiến lược với startup. Nhưng các công ty không còn có thỏa thuận độc quyền khi nói đến cơ sở hạ tầng đám mây, và hiện đang cạnh tranh trong nhiều lĩnh vực.
Vào tháng 2, OpenAI công bố dịch vụ có tên Frontier mà công ty cho biết "giúp các doanh nghiệp xây dựng, triển khai và quản lý các tác nhân AI có thể làm việc thực tế."
Giám đốc điều hành Microsoft Satya Nadella đã thể hiện vẻ mặt dũng cảm, quảng bá các cải tiến AI của công ty trên truyền thông xã hội.
"Đó là một cuộc cạnh tranh khốc liệt, nhưng không phải là tổng bằng không, như một số người tưởng tượng," ông nói vào tháng 1.
Aaron Foresman, giám đốc điều hành nghiên cứu cổ phiếu tại Crawford Investment Counsel, một nhà đầu tư Microsoft, nói rằng sự hiện diện liên tục của Nadella là rất quan trọng đối với công ty ông lãnh đạo kể từ khi thay thế Steve Ballmer năm 2014.
"Chúng tôi có rất nhiều niềm tin và sự tự tin vào Satya," Foresman nói.
XEM: Tal Liani của Bank of America thảo luận về việc khôi phục Microsoft thành 'mua'