Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng thuế quan và sự biến động địa chính trị đặt ra những rủi ro đáng kể cho nền kinh tế, với tác động tiềm ẩn đến việc làm và lạm phát. Tuy nhiên, họ bày tỏ sự thận trọng về tính hợp lệ của mô hình Chỉ số Chu kỳ Tồi tệ và mức độ mà thuế quan sẽ nén biên lợi nhuận doanh nghiệp, dẫn đến sự co lại tín dụng.
Rủi ro: Sự co lại tín dụng do thuế quan buộc các công ty phải nội hóa chi phí, dẫn đến biên lợi nhuận doanh nghiệp bị nén và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt.
Cơ hội: Đầu tư vào các lĩnh vực phòng thủ có khả năng định giá, vì luận điểm 'hạ cánh mềm' ngày càng bị đe dọa bởi sự biến động địa chính trị.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Moneywise và Yahoo Finance LLC có thể kiếm được hoa hồng hoặc doanh thu thông qua các liên kết trong nội dung dưới đây.
Nếu bạn đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm việc làm, bạn có thể đổ lỗi cho các khoản thuế quan — ít nhất là theo Mark Zandi, kinh tế gia trưởng của Moody’s Analytics.
Vào ngày 4 tháng 5, Zandi đã lên X để trình bày tác động của các khoản thuế quan của Tổng thống Donald Trump đối với nền kinh tế Hoa Kỳ kể từ Ngày Giải phóng vào ngày 2 tháng 4 năm 2025 (1). Ông thậm chí còn đăng một biểu đồ so sánh tăng trưởng việc làm và tỷ lệ lạm phát kể từ tháng 1 năm 2025.
- Nhờ Jeff Bezos, giờ đây bạn có thể trở thành chủ nhà với số tiền chỉ từ 100 đô la — và không, bạn không phải đối phó với người thuê nhà hoặc sửa tủ đông. Đây là cách thực hiện
- Dave Ramsey cảnh báo gần 50% người Mỹ đang mắc 1 sai lầm lớn về An sinh Xã hội — đây là cách khắc phục ngay lập tức
- IRS thường đánh thuế vàng như một tài sản sưu tầm — nhưng chiến lược ít người biết này cho phép bạn nắm giữ vàng vật chất miễn thuế. Nhận hướng dẫn miễn phí của bạn từ Priority Gold
Biểu đồ cho thấy tỷ lệ tương đối ổn định trong những tháng trước Ngày Giải phóng — trước khi xấu đi vào tháng 9.
“Các đường xu hướng không khả quan, đặc biệt là khi hậu quả kinh tế từ Chiến tranh Iran giáng xuống với toàn bộ sức mạnh,” Zandi viết. “Nền kinh tế Hoa Kỳ có khả năng phục hồi, nhưng khả năng phục hồi đó sẽ được thử thách.”
Nhưng ông ấy có đúng không? Dưới đây là những con số mà Zandi lo ngại nhất — và ý nghĩa của chúng đối với bạn.
Biểu đồ của Zandi tập trung vào hai chỉ số: tăng trưởng việc làm trung bình hàng tháng và thay đổi hàng năm của lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Nó cho thấy kể từ Ngày Giải phóng, số lượng việc làm được tạo ra mỗi tháng chủ yếu giảm, trong khi lạm phát chủ yếu tăng.
“Kể từ ngày đó, tăng trưởng việc làm đã đình trệ, chỉ có ngành chăm sóc sức khỏe phi thương mại đóng góp đáng kể vào bảng lương,” ông viết.
“Ngoài ra, kể từ ngày đó, lạm phát đã tăng tốc,” Zandi nói thêm.
Zandi không phải là nhà kinh tế duy nhất tập trung vào việc làm và lạm phát như những chỉ số kinh tế quan trọng. Cục Dự trữ Liên bang sử dụng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) để xác định cách thay đổi lãi suất của mình, vì duy trì việc làm cao và giá cả ổn định là nhiệm vụ kép của Fed (2).
Fed đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát 2%; tuy nhiên, tính đến tháng 4 năm 2026, tỷ lệ lạm phát CPI là 3,8% (3).
Tỷ lệ thất nghiệp đang tốt hơn lạm phát, ở mức 4,3% vào tháng 4 (4). Fed không có tỷ lệ thất nghiệp cụ thể mà họ nhắm tới, nhưng 4,3% được coi là thấp (5) — không có gì đáng lo ngại một mình nó.
Tăng trưởng việc làm lại kể một câu chuyện khác. Sau Ngày Giải phóng, số lượng việc làm trung bình được tạo ra mỗi tháng bắt đầu giảm mạnh. Trong sáu tháng qua, nhiều tháng có tổng số việc làm giảm hơn là tăng (1).
Điều này, cùng với lạm phát gia tăng, có thể cho thấy một nền kinh tế đang vật lộn để tăng trưởng dưới gánh nặng chi phí thuế quan nặng nề. Nó cũng có thể là lý do tại sao khó tìm được một công việc khác nếu bạn mất việc: Chỉ có rất ít công việc trống để nhận.
Đọc thêm: Người không triệu phú giờ có thể tích trữ bất động sản như giới 1% — cách bắt đầu chỉ với 100 đô la
Vào tháng 2 năm 2026, Tòa án Tối cao đã tuyên bố phần lớn chính sách thuế quan của Trump là vi hiến. Nhưng Trump đã lên kế hoạch áp dụng các khoản thuế quan mới (6). Hơn nữa, chiến tranh Iran cũng đang gây ra vấn đề cho nền kinh tế, làm tăng giá dầu và các mặt hàng khác như hàng tạp hóa.
“Giá năng lượng và các mặt hàng khác cao hơn do chiến tranh đe dọa gây ra thiệt hại kinh tế lớn hơn cả thuế quan,” Zandi viết trong bài đăng của mình.
Nhưng đây không phải là lần đầu tiên Zandi cảnh báo về thuế quan. Trên thực tế, ông đã cảnh báo về tác động kinh tế của thuế quan kể từ tháng 4 năm 2025, trước khi chúng được áp dụng.
“Không có lý do chính đáng nào ở đây,” Zandi nói trong một cuộc phỏng vấn với CNN vào tháng 4 năm 2025, khi nói về tác động tiềm tàng của thuế quan (7). “Chỉ là những biến thể của một chủ đề tăm tối.”
Vào tháng 4 năm 2026, Zandi cũng bắt đầu cảnh báo về một cuộc suy thoái tiềm ẩn dựa trên một mô hình mới của Moody’s có tên là Chỉ số Chu kỳ Tồi tệ (VCI) (8). Nếu ông ấy đúng về một cuộc suy thoái, thì thị trường việc làm và giá cả tăng có thể trở nên tồi tệ hơn so với hiện tại.
Như mô hình mới của Zandi chỉ ra, đó có thể là một chu kỳ tồi tệ: Thị trường việc làm tồi tệ hơn và lạm phát cao có nghĩa là chi tiêu ít hơn, dẫn đến sa thải, và chu kỳ lặp lại.
Với quá nhiều sự không chắc chắn về kinh tế, thiệt hại cho nền kinh tế cũng có thể ảnh hưởng đến quỹ hưu trí của bạn. Điều cần làm khi thị trường biến động là đa dạng hóa — và có nhiều lựa chọn dành cho các nhà đầu tư khôn ngoan.
Một trong những công cụ phòng ngừa lạm phát phổ biến là vàng — đợt tăng giá lịch sử của nó vào năm 2025 chứng tỏ sức hấp dẫn của khả năng lưu trữ giá trị khi triển vọng thị trường chứng khoán kém.
Vàng đạt mức giá kỷ lục 5.589,38 đô la vào ngày 28 tháng 1 năm nay (9), nhưng một số chuyên gia tài chính dự đoán giá của nó cuối cùng sẽ vượt qua mức kỷ lục trước đó. Như Robert Kiyosaki đã đăng trên X ngay trước khi vàng đạt mức giá cao nhất, “VÀNG tăng vọt hơn 5.000 đô la. Tuyệt vời!!!! Tương lai của vàng 27.000 đô la (10).”
Tuy nhiên, trước tình hình chiến tranh của Hoa Kỳ với Iran, không phải ai cũng lạc quan về kim loại màu vàng này. Giá vàng toàn cầu đã giảm sút trong bối cảnh chiến tranh bùng nổ, mặc dù lệnh ngừng bắn không chắc chắn đã mang lại một triển vọng tươi sáng hơn cho thị trường.
Ví dụ, ngân hàng Thụy Sĩ Union Bancaire Privée đã điều chỉnh dự báo vàng của mình lên 6.000 đô la mỗi ounce trước cuối năm, như Bloomberg đưa tin vào tháng 4 (11). Mặc dù con số này không phải là 27.000 đô la mà Kiyosaki dự đoán, nhưng nó vẫn đại diện cho mức cao nhất mọi thời đại.
Với những dự báo như vậy, bây giờ có thể là thời điểm tốt để tận dụng tiềm năng tăng trưởng của vàng bằng cách đầu tư quỹ hưu trí của bạn vào IRA vàng.
IRA vàng cho phép các nhà đầu tư nắm giữ vàng vật chất hoặc tài sản liên quan đến vàng trong tài khoản hưu trí, kết hợp các lợi thế về thuế của IRA với các lợi ích bảo vệ của việc đầu tư vào vàng, làm cho nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho những người muốn phòng ngừa rủi ro cho quỹ hưu trí của họ trước sự không chắc chắn về kinh tế.
Priority Gold là công ty dẫn đầu ngành về kim loại quý, cung cấp giao hàng vật chất cả vàng và bạc. Ngoài ra, họ có xếp hạng A+ từ Better Business Bureau và xếp hạng 5 sao từ Trust Link.
Ngoài ra, nếu bạn muốn chuyển đổi IRA hiện có thành IRA vàng, Priority Gold cung cấp dịch vụ chuyển đổi miễn phí 100%, cũng như vận chuyển miễn phí và lưu trữ miễn phí lên đến năm năm. Các giao dịch mua đủ điều kiện cũng có thể nhận được tới 10.000 đô la bạc miễn phí.
Để tìm hiểu thêm về cách Priority Gold có thể giúp bạn giảm tác động của lạm phát lên "tổ ấm" của mình, hãy tải xuống gói nhà đầu tư vàng miễn phí năm 2026 của họ.
Cán cân quyền lực có thể đang nghiêng về phía người mua trên thị trường nhà đất, nhưng vẫn có những khoản đầu tư định hướng tăng trưởng trong năm 2026.
Trong khi Forbes báo cáo rằng mức tăng giá nhà đơn lẻ đã chậm lại đáng kể trong năm qua (12), có một số thị trường mới nổi cho nhà đa gia đình đang cho thấy sự tăng trưởng tích cực, đặc biệt là ở phía đông nam của đất nước (13).
Trong một báo cáo do JPMorgan Chase chuẩn bị, Al Brooks — phó chủ tịch Ngân hàng Thương mại của công ty — được trích dẫn nói rằng “Tôi nghĩ nhà ở đa gia đình chắc chắn là nơi bạn muốn đầu tư (14).”
Các nhà đầu tư được công nhận giờ đây có thể tận dụng cơ hội này thông qua các nền tảng như Lightstone DIRECT, cung cấp cho các nhà đầu tư được công nhận quyền truy cập vào các giao dịch nhà đa gia đình và công nghiệp đơn lẻ.
Mô hình trực tiếp đến nhà đầu tư của Lightstone DIRECT đảm bảo mức độ liên kết cao giữa các nhà đầu tư cá nhân và một chủ sở hữu-vận hành tích hợp theo chiều dọc, có tổ chức — một lựa chọn tinh vi và hợp lý cho các nhà đầu tư cá nhân muốn đa dạng hóa vào bất động sản thị trường tư nhân.
Với Lightstone DIRECT, các cá nhân được công nhận có thể tiếp cận các tài sản nhà đa gia đình và công nghiệp tương tự mà Lightstone theo đuổi bằng vốn của mình, với mức đầu tư tối thiểu bắt đầu từ 100.000 đô la.
Các nhà đầu tư bất động sản cũng có thể tận dụng thị trường cho thuê ngắn hạn, một lĩnh vực có thể có nhu cầu tăng lên, vì Hiệp hội Du lịch Hoa Kỳ báo cáo rằng chi tiêu cho du lịch nội địa tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng trong năm nay — và tiếp tục tăng cho đến năm 2027 (15).
Đó là lý do tại sao năm 2026 có thể là một năm tuyệt vời để tham gia thị trường này bằng cách đầu tư vào cổ phần của các ngôi nhà nghỉ dưỡng hoặc bất động sản cho thuê thông qua Arrived.
Được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư đẳng cấp thế giới, bao gồm cả Jeff Bezos, Arrived cho phép bạn đầu tư vào cổ phần của các bất động sản nghỉ dưỡng và cho thuê, kiếm được nguồn thu nhập thụ động mà không cần công việc phụ trợ đi kèm với việc làm chủ sở hữu của bất động sản cho thuê của riêng bạn.
Để bắt đầu, chỉ cần duyệt qua lựa chọn các bất động sản đã được kiểm tra của họ, mỗi bất động sản được chọn vì tiềm năng tăng giá và tạo thu nhập. Sau khi bạn chọn một bất động sản, bạn có thể bắt đầu đầu tư với số tiền chỉ từ 100 đô la, có khả năng kiếm được cổ tức hàng tháng.
Trong thời gian có hạn, khi bạn mở tài khoản và thêm từ 1.000 đô la trở lên, Arrived sẽ ghi có vào tài khoản của bạn khoản khớp 1%.
Nhưng bất động sản không phải là tài sản thay thế duy nhất — có điều gì đó còn thiếu trong các danh mục đầu tư truyền thống.
Trong giai đoạn biến động thị trường gia tăng, dữ liệu cho thấy chỉ riêng cổ phiếu và trái phiếu có thể kém tin cậy hơn cho sự tăng trưởng dài hạn ổn định. Khi các khoản đầu tư thay thế ngày càng dễ tiếp cận và hấp dẫn hơn, ngày càng nhiều nhà đầu tư tìm kiếm những cách thông minh hơn để đa dạng hóa.
Giờ đây, Masterworks đang cung cấp một khoản đầu tư duy nhất kết hợp nghệ thuật blue-chip với các tài sản khan hiếm khác, chẳng hạn như vàng và bitcoin, những tài sản này trong lịch sử đã di chuyển độc lập với cổ phiếu và với nhau.
Kết quả là một cách tiếp cận cân bằng, chống chịu mọi thời tiết hơn cho việc đầu tư thay thế. Trên thực tế, mô hình này sẽ vượt trội hơn S&P 500 tới 3,1 lần từ năm 2017 đến năm 2025.*
Bằng cách tận dụng quyền truy cập vào các tác phẩm nghệ thuật chất lượng bảo tàng cùng với các tài sản không tương quan khác, chiến lược này nhằm mục đích tăng cường sự đa dạng hóa đồng thời vẫn theo đuổi sự tăng trưởng có ý nghĩa.
Khám phá cách đa dạng hóa với chiến lược này có thể củng cố danh mục đầu tư của bạn trong những năm tới.
*Đầu tư có rủi ro. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số cho kết quả trong tương lai. Con số 3,1 lần phản ánh backtest mô hình, không phải hiệu suất quỹ thực tế.
— Với các tập tin từ Kit Pulliam
Tham gia cùng hơn 250.000 độc giả và nhận những câu chuyện hay nhất và các cuộc phỏng vấn độc quyền của Moneywise trước tiên — những hiểu biết sâu sắc được tuyển chọn và gửi hàng tuần. Đăng ký ngay.
Chúng tôi chỉ dựa vào các nguồn đã được kiểm chứng và báo cáo của bên thứ ba đáng tin cậy. Để biết chi tiết, hãy xem nguyên tắc đạo đức và biên tập của chúng tôi.
@Markzandi (1),(8); Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis (2); Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (3),(4); Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (5); @FOX32Chicago (6); CNN (7); Mạng lưới Tin tức Đầu tư (9); @theRealKiyosaki (10); Bloomberg (11); Forbes (12); Tin tức Đa nhà ở (13); JPMorgan Chase (14); Hiệp hội Du lịch Hoa Kỳ (15)
Bài viết này chỉ cung cấp thông tin và không nên được hiểu là lời khuyên. Nó được cung cấp mà không có bất kỳ bảo đảm nào.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng ở mức 3,8% và tăng trưởng việc làm chậm lại tạo ra một môi trường suy thoái lạm phát khiến Cục Dự trữ Liên bang không còn dư địa để kích thích nền kinh tế."
Luận điểm liên kết thuế quan với 'chu kỳ tồi tệ' của suy thoái lạm phát là hấp dẫn, nhưng nó đánh đồng tương quan với nguyên nhân bằng cách bỏ qua cú sốc ngoại sinh từ Chiến tranh Iran. Trong khi mô hình VCI của Mark Zandi nhấn mạnh thị trường lao động đang hạ nhiệt, tỷ lệ thất nghiệp 4,3% vẫn ở mức cao lịch sử, cho thấy nền kinh tế đang hấp thụ các cú sốc từ phía cung tốt hơn dự kiến. Rủi ro thực sự không chỉ là thuế quan — mà là gánh nặng tài khóa từ lạm phát CPI duy trì ở mức 3,8% làm xói mòn tăng trưởng tiền lương thực tế, điều này hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Các nhà đầu tư nên chuyển hướng khỏi các cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất và hướng tới các lĩnh vực phòng thủ có khả năng định giá, vì luận điểm 'hạ cánh mềm' ngày càng bị đe dọa bởi sự biến động địa chính trị.
Nếu lệnh ngừng bắn trong xung đột Iran được duy trì và giá năng lượng ổn định, tình trạng kinh tế hiện tại có thể chỉ là một sự điều chỉnh chuỗi cung ứng tạm thời chứ không phải là một xu hướng suy thoái mang tính cơ cấu.
"N/A"
[Không có sẵn]
"Thuế quan dường như đang tạo ra áp lực suy thoái lạm phát (tuyển dụng yếu + lạm phát tăng), nhưng bài báo không tách biệt thuế quan khỏi cú sốc chiến tranh Iran, khiến xác suất suy thoái không thể tính toán nếu không có sự phân tích đó."
Cảnh báo suy thoái do thuế quan của Zandi dựa trên sự suy giảm thực tế: tăng trưởng việc làm đình trệ kể từ tháng 4 năm 2025 trong khi lạm phát PCE tăng lên 3,8%. Nhưng bài báo đánh đồng tương quan với nguyên nhân và bỏ qua bối cảnh quan trọng. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,3% vẫn ở mức thấp lịch sử, và bài báo không cung cấp cơ sở để đánh giá mức độ 'giảm mạnh' của tăng trưởng việc làm — chúng ta không biết liệu số liệu tháng 4-5 năm 2025 có cao bất thường hay không. Chiến tranh Iran được đưa vào muộn với khả năng 'gây hại nhiều hơn thuế quan', nhưng lại nhận được rất ít phân tích. Cảnh báo trước thuế quan của Zandi vào tháng 4 năm 2025 đã tỏ ra đúng đắn, nhưng mô hình Chỉ số Chu kỳ Tồi tệ mới của ông chưa được kiểm chứng và chưa được đặt tên — chúng ta không thể đánh giá lịch sử hoạt động của nó. Bài báo cũng đánh đồng hai cú sốc riêng biệt (thuế quan + chiến tranh Iran) mà không tách biệt tác động tương đối của chúng, khiến việc đánh giá liệu chính sách thuế quan có phải là thủ phạm cụ thể hay không là không thể.
Nếu tăng trưởng việc làm 'đình trệ' nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,3%, thị trường lao động có thể đang tái cân bằng chứ không phải suy giảm — số lượng việc làm mới tuyển dụng ít hơn được bù đắp bởi số lượng sa thải ít hơn. Bài báo không bao giờ xác định liệu mức tạo việc làm hiện tại có bền vững hay chỉ đơn giản là bình thường hóa từ mức quá nóng của năm 2024.
"Thuế quan cộng với cú sốc năng lượng Iran làm tăng khả năng suy thoái vào năm 2026-27."
Bài viết của Zandi dựa vào gánh nặng do thuế quan gây ra như là động lực chính cho việc chậm lại của việc làm và lạm phát tăng, báo hiệu một cuộc suy thoái tiềm ẩn. Nhưng bài báo bỏ qua bối cảnh quan trọng: (1) tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,3% và lạm phát khoảng 3,8% cho thấy nhu cầu vẫn còn khả năng phục hồi, nhưng tăng trưởng đang chậm lại; (2) việc chuyển chi phí thuế quan diễn ra không đồng đều giữa các ngành và có thể gia tăng ở một số ngành nhất định thay vì trên toàn bộ nền kinh tế; (3) chiến tranh Iran làm tăng sự biến động giá hàng hóa có thể kéo dài nếu ngoại giao thất bại; (4) Chỉ số Chu kỳ Tồi tệ là một mô hình mới với lịch sử hoạt động hạn chế và hiệu chuẩn không chắc chắn; (5) các phản ứng chính sách — lộ trình lãi suất của liên bang và các quyết định chính sách thuế quan — có thể nghiêng nhiều hơn về việc thắt chặt. Tổng hợp lại, thuế quan, cú sốc năng lượng và sự không chắc chắn về chính sách làm tăng khả năng suy thoái.
Trường hợp suy thoái dựa trên nguyên nhân không chắc chắn; gánh nặng của thuế quan có thể bị phóng đại hoặc chậm trễ, và một sự thay đổi chính sách có thể bù đắp những khó khăn. Có khả năng nền kinh tế chậm lại nhưng tránh được suy thoái chính thức nếu nhu cầu tiêu dùng được duy trì và đầu tư ổn định.
"Thị trường lao động hiện đang che giấu một cuộc co lại tín dụng đang hình thành sẽ gây ra sự gia tăng đột ngột, phi tuyến tính về tỷ lệ thất nghiệp."
Claude đã đúng khi đặt câu hỏi về tính hợp lệ của mô hình VCI, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua xung lực tín dụng. Nếu thuế quan buộc các công ty phải nội hóa chi phí, biên lợi nhuận doanh nghiệp sẽ bị nén, gây ra sự co lại tín dụng mà các số liệu thất nghiệp hiện tại đang che giấu. Chúng ta đang nhìn vào một kịch bản 'hiệu ứng trễ' cổ điển. Thị trường lao động không tái cân bằng; nó đang chờ đợi cuộc khủng hoảng thanh khoản để thúc đẩy sa thải. Khi chu kỳ tín dụng thay đổi, tỷ lệ thất nghiệp 4,3% sẽ tăng vọt nhanh chóng, khiến các chiến lược phòng thủ hiện tại trở nên không đủ.
[Không có sẵn]
"Suy thoái do thuế quan đòi hỏi bằng chứng rằng các công ty không thể chuyển chi phí về phía trước; nếu không có dữ liệu biên lợi nhuận doanh nghiệp, luận điểm khủng hoảng tín dụng là quá sớm."
Lập luận về xung lực tín dụng của Gemini có vẻ hợp lý nhưng giả định rằng việc chuyển chi phí thuế quan làm nén biên lợi nhuận *doanh nghiệp* — chứ không phải giá tiêu dùng. Nếu các công ty chuyển chi phí thuế quan thành công (như họ đã làm trong lịch sử), biên lợi nhuận sẽ được giữ nguyên và tín dụng sẽ không co lại. Bài báo không cung cấp bằng chứng về việc biên lợi nhuận bị nén cho đến nay. Câu hỏi thực sự là: chúng ta đang chứng kiến sự hấp thụ thuế quan bởi người tiêu dùng hay bởi các công ty? Nếu không có dữ liệu đó, luận điểm 'sa thải trễ' là suy đoán. Tái cân bằng thị trường lao động và co lại tín dụng không loại trừ lẫn nhau, nhưng một trong hai điều này đòi hỏi bằng chứng về sự suy giảm biên lợi nhuận mà chúng ta không có.
"Bản thân thuế quan có thể không làm xói mòn biên lợi nhuận; rủi ro lớn hơn là một sai lầm chính sách gây ra sự thắt chặt tín dụng, làm trầm trọng thêm bất kỳ sự chậm lại nào."
Gemini đi vào một câu chuyện về xung lực tín dụng rằng thuế quan làm nén biên lợi nhuận và gây ra khủng hoảng thanh khoản. Nhưng chưa có bằng chứng nào cho thấy biên lợi nhuận đang bị xói mòn, và việc chuyển chi phí phụ thuộc vào từng ngành; người tiêu dùng có thể gánh chịu một phần chi phí, không chỉ các công ty. Thị trường lao động vẫn kiên cường, và các điều kiện tài chính có thể thắt chặt từ từ thay vì sụp đổ. Rủi ro thực sự là một sai lầm chính sách làm trầm trọng thêm bất kỳ sự thắt chặt tín dụng nào, chứ không phải là một vụ sụp đổ trễ được cho là do thuế quan gây ra.
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng thuế quan và sự biến động địa chính trị đặt ra những rủi ro đáng kể cho nền kinh tế, với tác động tiềm ẩn đến việc làm và lạm phát. Tuy nhiên, họ bày tỏ sự thận trọng về tính hợp lệ của mô hình Chỉ số Chu kỳ Tồi tệ và mức độ mà thuế quan sẽ nén biên lợi nhuận doanh nghiệp, dẫn đến sự co lại tín dụng.
Đầu tư vào các lĩnh vực phòng thủ có khả năng định giá, vì luận điểm 'hạ cánh mềm' ngày càng bị đe dọa bởi sự biến động địa chính trị.
Sự co lại tín dụng do thuế quan buộc các công ty phải nội hóa chi phí, dẫn đến biên lợi nhuận doanh nghiệp bị nén và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt.