Morgenbrief: 3 store spørsmål, 2 svar, og forhåpninger om rentekutt lever fortsatt

👋 God morgen! Selv om Fed har holdt fast ved sin projeksjon om å kutte renten i år, førte reaksjonen på sentralbankens møte og de varme inflasjonsdataene til at markedene gikk inn i rødt, og brøt en to dagers vinnermargin for aksjer.
På onsdag ble S&P 500 (^GSPC) ned 1,4 %, Dow (^DJI) 1,6 % og Nasdaq (^IXIC) 1,5 %. Olje, derimot, steg ettersom Iran-konflikten ytterligere skremte energimarkedene, med Brent (BZ=F) som nådde 110 dollar per fat.
På dagsordenen i dag:
✂️ Forhåpninger om rentekutt lever videre ettersom Feds forventninger endres
🏦 Powell avviser bekymringer om stagflasjon
🏷️ Inflasjonsbekymringer topper seg
🛢️ Hormuz-uro
🙋 Tre store spørsmål, to svar
✈️ Flyselskaper sier forbrukerne bruker penger
📆 Hva vi holder øye med torsdag: Resultater fra FedEx (FDX), Carnival Corporation (CCL) og Darden Restaurants (DRI) er på vår vaktliste i dag – og alle ytterligere Fed-betraktninger ettersom markedene fordøyer Powells kommentarer.
Og selvfølgelig, Iran.
📰 Hva som er på vår radar
🚢 President Trump opphever Jones Act. Pausen i kravet om at bare amerikanske skip kan seile mellom innenlandske havner er et forsøk på å bekjempe stigende energipriser. Økonomer er skeptiske.
✂️ Forhåpninger om rentekutt lever videre ettersom Feds forventninger endres
Selv før krigen i Iran brøt ut, forventet markedene at Fed ville fortsette sin avventende tilnærming mens den veide et skjørt, men jevnt arbeidsmarked med sta inflasjon.
Så da krigen forårsaket en oljeshokk og utsiktene til et vekstskrem – ting som krever to motstridende tiltak – var mer "avventende" en selvfølgelig konklusjon.
Men det som ikke var det, var at sentralbanken ville holde rentekutt for 2026 på bordet, en overraskelse for noen i årets første dot plot (Summary of Economic Projections).
Dot plot viste at Fed-tjenestemenn ser både vekst og inflasjonsforventninger stige i år, samtidig som de forventer å kutte renten én gang.
Og til tross for bekymringer om arbeidsmarkedet, forventes ingen svekkelse. Hvis dette skulle skje, vil det hindre Fed i å måtte kjempe på begge sider av sitt mandat.
Som styremedlem Jerome Powell gjorde klart, er dette ikke planer, men rett og slett "projeksjoner" (som navnet sier) som arbeidsmarkedet vil forbli i balanse. Og i et dynamisk miljø kan vi se på et veldig forskjellig sett med projeksjoner i juni.
🏦 Mye å bekymre seg for, men ikke stagflasjon, sier Powell
Markedene likte ikke onsdagens dag i Federal Reserve.
Men midt i den relative fortvilelsen og nedstemtheten om inflasjon var det en ganske positiv Fed-styremedlem som avviste bekymringer om stagflasjon som har oppstått midt i oljeshokket og vekstbekymringene.
"Du vet, når vi bruker begrepet stagflasjon, må jeg alltid påpeke at det var et begrep fra 1970-tallet," reflekterte Powell. Tilbake da, la han til, "var arbeidsledigheten på tosifret nivå, og inflasjonen var veldig høy, og elendighetsindeksen var veldig høy."
Det var et tydelig budskap: Vi har kanskje utfordringer, men det er ikke de utfordringene.
Faktisk ser USAs sentralbankfolk forbedret økonomisk vekst, og justerer sin BNP-prognose for 2026 til 2,4 % fra 2,3 % – og et stabilt arbeidsmarked.
Til tross for å anerkjenne den enorme usikkerheten, beskrev Powell en økonomi som, i det store og hele, er solid, selv om den balansen er delikat og usikker.
Fed har bare klart å holde inflasjonen i sjakk. Prispressene vedvarer fortsatt, godt over sentralbankens mål. Men Powell forventer at inflasjonsfaktorer vil være i bakspeilet når merker fra Trumps tariffer jobber seg fullt ut gjennom økonomien.
Et svar for både "stag" og "inflasjon."
Selv før Fed-møtet økte investorenes bekymringer om inflasjon.
Producer Price Index (PPI) viste at engrosprisene hadde steget mer enn forventet, med en økning på 0,7 % i februar, mer enn det dobbelte av økonomers forventninger på 0,3 %.
En stor komponent var energikostnader, nemlig diesel. Merk at disse tallene kommer før Iran-konflikten.
Inflasjonsbekymringene sendte aksjer inn i rødt og la til mer vekt på den mulige økonomiske tilbakegangen midt i det nåværende oljeshokket som har fått oljeprisene til å surfe på 100-dollar-merket.
Fed-styremedlem Jerome Powells kommentarer noen timer senere bidro lite til å roe nervene, og bemerket økende usikkerhet og publiserte et dot plot som viste at inflasjonen steg høyere enn tidligere forventet.
Strait of Hormuz, flaskehalsen som er ansvarlig for de stigende oljeprisene, er i utgangspunktet stengt for alle skip unntatt de med tilknytning til Iran.
Selv om Det hvite hus har fremsatt ulike løsninger for å tvinge Hormuz åpent, har ingen resultert i meningsfull fremgang i henhold til fraktdata.
Med en femtedel av verdens oljeforsyning som passerer gjennom vannveien, har sjokket rammet oljeprisene globalt – selv i USA, der olje er rikelig.
Trump-administrasjonens suspensjon av Jones Act kan midlertidig roe noen kostnader ved å tillate ikke-amerikanske skip å flytte fra havn til havn, og potensielt forbedre tilgangen for New England og deler av Vestkysten.
Men markedene er for det meste fortsatt ute etter en sammenhengende løsning på Hormuz-problemet.
"Det jeg virkelig vil understreke er at ingen vet. Du vet, de økonomiske effektene kan være større, de kan være mindre, de kan være mye mindre eller mye større. Vi vet rett og slett ikke."
— Fed-styremedlem JeromePowell, om krigen i Iran, under pressekonferansen onsdag
🙋 Tre store spørsmål, to svar
Én bekymring på alles sinn ble besvart onsdag under Feds pressekonferanse.
Hold deg på Fed som styremedlem bør nominerte Kevin Warsh forbli ubekreftet av hans periode den 15. mai.
Fortsett på brettet som et vanlig FOMC-medlem til rettssaken mot ham er løst. Beslut senere om han skal fortsette i FOMC som et vanlig brettmedlem etter at rettssaken er løst. "Jeg vil ta den avgjørelsen basert på hva jeg tror er best for institusjonen og for folket vi betjener," sa han.
✈️ Én siste ting
Til tross for dyrere flydrivstoff og, som et resultat, dyrere billettpriser, sier bransjeledere at forbrukerne ikke er avskrekket. I hvert fall til nåværende priser.
Etterspørselen etter fly har ikke avtatt selv om flyselskaper befinner seg midt i en oljekrig.
Ledere i American Airlines, Delta Air Lines og United Airlines sa at de hadde pådratt seg 400 millioner dollar hver i høyere drivstoffkostnader, New York Times rapporterte, men de trekker ikke tilbake sine lønnsomhetsprognoser for inneværende kvartal, og signaliserer at billettsalget holder seg sterkt.
"Det er i alle segmenter, som dekker bedrift, som dekker internasjonal, som dekker premium fritid, som dekker hovedkabinen, som dekker vårt innenlandske system," sa Ed Bastian, Delta's administrerende direktør, på JPMorgan 2026 Industri Conference i Washington. "Vi ser styrke i hvert marked vi ser på."
Bransjens vending mot betalte oppgraderinger og premiumseter spiller sannsynligvis en rolle i etterspørselsbufferen. Med en større kundebase som er mindre følsom for billettpriser, kan flyselskapene tilsynelatende ri gjennom turbulensen.
Økonomiske data: Initial jobless claims, uke avsluttet 14. mars (213 000 tidligere); Fortsatt krav, uke avsluttet 7. mars (1,85 millioner tidligere); Philadelphia Fed business outlook, mars (16,3 tidligere); Nyboligsalg, måned-til-måned, januar (-2,7 % forventet, -1,7 % tidligere); Engroslagre, måned-til-måned, januar endelig måling (+0,2 % forventet); Byggetillatelser, måned-til-måned, januar endelig måling (-5,4 % tidligere)