Bản ghi kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2026 của Net Power (NPWR)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

NGÀY

Thứ Ba, ngày 12 tháng 5 năm 2026 lúc 8:30 sáng ET

NGƯỜI THAM GIA CUỘC GỌI

- Giám đốc điều hành — Daniel Rice

- Chủ tịch kiêm Giám đốc vận hành — Marc Horstman

- Giám đốc tài chính — Lee Shuman

Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Daniel Rice: Cảm ơn Bryce, và chào buổi sáng mọi người. Hôm nay tôi có Marc Horstman, Chủ tịch kiêm Giám đốc vận hành của chúng tôi; và Lee Shuman, người gần đây đã gia nhập chúng tôi với tư cách là Giám đốc tài chính mới của chúng tôi. Lee mang đến một thành tích mạnh mẽ về tài chính dự án năng lượng, và chúng tôi rất vui mừng có anh ấy tham gia trong giai đoạn quan trọng này trong lịch sử công ty chúng tôi. Hãy để tôi giới thiệu với Marc và Lee một vài nhận xét về vĩ mô, sau đó chúng tôi sẽ mở đường dây để trả lời câu hỏi. Nhu cầu về điện tiếp tục tăng, và tôi nghĩ mọi người tại thời điểm này đều hiểu nguồn phát điện mới chính trong tương lai gần sẽ đến từ thiết bị chạy bằng khí đốt tự nhiên. Khả năng sẵn có, độ tin cậy và khả năng mở rộng là không thể sánh kịp.

Điều khác biệt với AI so với các hình thức tải khác là chi phí điện năng không đáng kể đối với kinh tế học AI. Điều này chủ yếu là do chi phí điện chỉ chiếm 10% tổng chi phí của AI. Phần lớn chi phí là GPU, chi phí mạng và vỏ trung tâm dữ liệu. AI đã trở thành một cuộc đua và sẽ được quyết định bởi tốc độ và quy mô, được điều chỉnh bởi khả năng sẵn có của điện, chứ không phải chi phí điện. Các dự án điện, chúng đã phát triển nhanh chóng từ việc chờ đợi lưới điện đến việc theo đuổi điện năng sau đồng hồ đo. Hỗn hợp phát điện đã phát triển từ các tuabin khung lớn đến hàng trăm động cơ pít-tông được nối với nhau để đạt được cùng một sản lượng điện gộp.

Tỷ lệ nhiệt, chi phí qua đêm và địa lý, tất cả chúng đều trở nên kém quan trọng hơn nhiều. Trong thị trường này, tốc độ, quy mô và sự chấp nhận của cộng đồng quan trọng nhất. May mắn thay, ngành năng lượng Hoa Kỳ, đặc biệt là ngành xoay quanh khí đốt tự nhiên, sẵn sàng đáp ứng nhu cầu này. Chúng tôi là một phần của hệ sinh thái đó với một sứ mệnh rất cụ thể là chuyển đổi khí đốt tự nhiên thành hình thức điện năng ổn định, sạch với chi phí thấp nhất. Điện sạch đang giảm dần trong danh sách các ưu tiên, nhưng điều đó không có nghĩa là nếu điện sạch, đáng tin cậy có sẵn trong cùng một dòng thời gian và quy mô như các lựa chọn đổi mới, thì có khả năng cao nó sẽ được lựa chọn. Vì vậy, đó là nơi chúng tôi thấy mình ngày hôm nay.

Chúng tôi đã đặt mình vào một vị trí tuyệt vời để cung cấp một giải pháp ổn định, sạch có thể cung cấp điện năng đầu tiên trong thập kỷ này với mức giá hấp dẫn với lộ trình dưới 100 đô la mỗi megawatt giờ. Điều này có thể đạt được ở Tây Texas, nơi có nguồn khí đốt giá rẻ dồi dào để phát điện và dung lượng lưu trữ đủ cho CO2 thu hồi bằng cách kết hợp nó với việc thu hồi dầu tăng cường. Ứng dụng đã được chứng minh này có thể đảm bảo việc phát triển hơn 10 gigawatt điện năng ổn định, sạch với chi phí dưới 100 đô la mỗi megawatt giờ. Cố gắng làm điều này ở nơi khác sẽ có chi phí điện cao hơn 20% đến 30%, nhưng chi phí lớn nhất sẽ là thời gian dài hơn, rủi ro lớn hơn và quy mô nhỏ hơn.

Điều sẽ quyết định, đối với chúng tôi, là liệu chúng tôi có thể cung cấp với tốc độ và quy mô để thu hút nhu cầu ngày nay hay không và thị trường có sẵn sàng chấp nhận EOR như một con đường khả thi cho việc thu hồi carbon hay không. Tầm quan trọng của việc sẵn có năng lượng không bao giờ rõ ràng hơn ngày nay. Như tôi vừa đề cập, chúng ta cần càng nhiều khí đốt tự nhiên cho việc phát điện càng tốt. May mắn thay, chúng ta đang ở một vị trí tuyệt vời về điều đó. Nhưng riêng biệt, cú sốc năng lượng toàn cầu do chiến tranh Iran gây ra đã làm nổi bật tầm quan trọng của an ninh năng lượng đối với khí đốt tự nhiên và dầu mỏ. Hoa Kỳ, với tư cách là nhà sản xuất lớn nhất của cả hai mặt hàng này, phần lớn được cách ly khỏi cú sốc nguồn cung cho đến nay.

Tuy nhiên, tình hình đã trở thành một bài học quan trọng đối với mọi người rằng hệ sinh thái dầu mỏ không chỉ giới hạn ở xăng cho ô tô. Đó là nhiên liệu máy bay, đó là nhựa, đó là phân bón, tất cả đều không thể thay thế với quy mô và chi phí mà thế giới cần. Vì vậy, nếu nền văn minh hiện đại và chất lượng cuộc sống là không thể thiếu, thì dầu mỏ cũng vậy, điều này dẫn tôi trở lại cái bẫy chuột mà chúng tôi đang thiết kế.

Chúng tôi đang thiết kế một hệ sinh thái năng lượng tuần hoàn tận dụng 2 nguồn năng lượng quan trọng nhất mà chúng ta có trên hành tinh này, sử dụng khí đốt tự nhiên giá rẻ, đáng tin cậy để sản xuất điện năng ổn định, giá rẻ với quy mô lớn và sử dụng công nghệ để thu hồi gần như toàn bộ CO2 được sản xuất và sau đó sử dụng CO2 này để giúp sản xuất dầu mà nếu không sẽ không thể thu hồi được. Những gì còn lại trong hồ chứa vĩnh viễn là CO2 đã được thu hồi của chúng tôi. Chúng tôi nghĩ rằng đó là giải pháp phù hợp cho những gì Hoa Kỳ cần trong tương lai gần, nhiều hơn nữa phát điện bằng khí đốt tự nhiên, nhiều hơn nữa sản xuất dầu trong nước, giảm phát thải tổng thể.

Về điểm phát thải vòng đời, phân tích phát thải vòng đời được xác nhận bởi bên thứ ba của chúng tôi, hoặc LCA, ước tính khoảng 210 gram CO2 tương đương mỗi kilowatt giờ, so với mức rất thuận lợi so với chu trình hỗn hợp không bị suy giảm khoảng 440 gram CO2 tương đương mỗi kilowatt giờ và than đá ở mức trên 900 gram mỗi kilowatt giờ. Vì vậy, nếu việc cải thiện môi trường quan trọng với bạn, sản phẩm này đáp ứng được yêu cầu đó. Chúng tôi sẽ tiếp tục chiến dịch thúc đẩy công khai của mình để hướng hệ sinh thái người mua về tầm nhìn của chúng tôi về điện năng ổn định, sạch. Tin tốt là chúng tôi mong đợi sẽ có câu trả lời cho điều này trong những tháng tới.

Như Marc sẽ nói trong giây lát, chúng tôi đã làm mọi thứ có thể từ góc độ kỹ thuật và công nghệ để thiết kế một giải pháp điện năng ổn định, sạch đã giảm thiểu rủi ro. Trước khi chúng tôi tiến hành cam kết bất kỳ khoản vốn đáng kể nào để đảm bảo thiết bị bổ sung, chúng tôi cần đảm bảo rằng nhu cầu của khách hàng không chỉ có ở đó, mà còn được cam kết với các dự án của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi đang trải qua quá trình này ngay bây giờ với cố vấn chiến lược của chúng tôi để giúp xác định những khách hàng tiềm năng nào phù hợp với dòng thời gian và tầm nhìn của chúng tôi. Tôi có thể nói với bạn rằng, không phải ai cũng muốn gắn liền với sản xuất dầu, và điều đó không sao cả.

Nhưng nếu không ai muốn gắn liền với EOR, ngay cả khi bất chấp những lợi ích về môi trường và xã hội đến từ hệ sinh thái mà chúng tôi đang tạo ra, thì tốt hơn hết là chúng ta nên biết điều đó trước khi chúng tôi cam kết bất kỳ khoản vốn bổ sung nào cho nó. Các dự án mà chúng tôi đang thúc đẩy giúp làm cho thế giới trở thành một nơi tốt đẹp hơn, sạch hơn và an toàn hơn. Nhưng chúng tôi nghĩ rằng sự chấp nhận của thị trường sẽ phụ thuộc vào 3 điều. Thứ nhất, chúng ta có làm đủ nhanh không? Tốc độ thực sự quan trọng trong thị trường này. Thứ hai, chúng ta có làm đủ lớn không? Quy mô cũng thực sự quan trọng trong thị trường này. Và thứ ba, nó có đủ sạch không?

Và quan trọng hơn, khách hàng có phù hợp với hệ sinh thái năng lượng của chúng tôi là sử dụng khí đốt tự nhiên để tạo ra [đau từ] điện năng và sử dụng CO2 để sản xuất nhiều dầu hơn để hỗ trợ chất lượng cuộc sống của xã hội hiện đại hay không. Đối với chúng tôi, đó là một điều hiển nhiên. Nhưng một lần nữa, chúng tôi không phải là khách hàng. Chúng tôi chỉ là người tạo ra các giải pháp này. Vì vậy, ở hậu trường, chúng tôi đang thúc đẩy kỹ thuật chi tiết và tài chính dự án, hiểu rằng chúng sẽ kết hợp với nhau như một đích đến cuối cùng với việc bán hàng thương mại. Chúng tôi đang tiến hành cả 3 đồng thời. Vì vậy, với điều đó, tôi sẽ chuyển lời cho Marc để cập nhật cho bạn về tiến trình tuyệt vời mà chúng tôi đã đạt được trong việc đưa giải pháp đến ngưỡng FID và thương mại hóa. Marc?

Marc Horstman: Cảm ơn Danny. Chào buổi sáng mọi người. Tôi muốn trình bày về 3 lĩnh vực trong buổi sáng hôm nay: cấu trúc bán hàng thương mại, thực hiện dự án cho Giai đoạn 1 Permian và cập nhật về tiến độ của chúng tôi với đối tác công nghệ chủ chốt, Entropy. Hãy để tôi bắt đầu với việc bán hàng. Chuyển sang Trang 5. Chúng tôi đã thuê một cố vấn chiến lược để dẫn đầu quy trình bán hàng chính thức cho Dự án Giai đoạn 1 Permian. Thỏa thuận bán hàng là điều kiện quyết định cho việc tài trợ dự án, và nó là bằng chứng thương mại chính cho thấy thị trường bền vững tồn tại cho sản phẩm điện năng sạch của chúng tôi. Trang này cho thấy cấu trúc thương mại mà chúng tôi đã thiết kế xung quanh việc triển khai của NET Power. Sự linh hoạt ở đây là có chủ đích.

Việc triển khai đầu tiên là 80 megawatt, kết nối lưới qua Oncor và ERCOT, theo đuổi PPA dài hạn với giá cố định làm cấu trúc bán hàng và cô lập CO2 thông qua cơ sở hạ tầng EOR của Oxy. Việc triển khai thứ hai và thứ ba giới thiệu các tùy chọn, hoặc tiếp tục cung cấp điện lưới hoặc đặt đồng vị trí sau đồng hồ đo ở quy mô lớn hơn. Cả ba giai đoạn đều sử dụng cơ sở hạ tầng EOR của Oxy để cô lập. Trang 6 cho thấy bức tranh đầy đủ về những gì chúng tôi đang xây dựng và dòng thời gian để đạt được điều đó. Dự án Giai đoạn 1 Permian là việc triển khai thương mại sản phẩm điện năng sạch, sản lượng ròng 80 megawatt, thu hồi CO2 hơn 90% được đặt trên diện tích cho thuê từ Oxy gần Midland, Texas.

Chúng tôi tiếp tục nhắm mục tiêu FID vào nửa cuối năm 2026 với hoạt động thương mại vào đầu năm 2029. Dự án kết hợp cấu hình chu trình hỗn hợp khí đốt tự nhiên với công nghệ thu hồi carbon sau đốt cháy của Entropy. Cung cấp điện được kết nối lưới ở mức 80 megawatt. CO2 được bán 100% cho Oxy theo các điều khoản chỉ mang tính chỉ dẫn, mà chúng tôi đang tiến tới thỏa thuận chính thức. Như đã đề cập, địa điểm này có tiềm năng mở rộng lên 800 megawatt, 10 đơn vị trên cùng một diện tích, đây là một phần có ý nghĩa trong câu chuyện thương mại mà chúng tôi đang kể cho những người mua muốn có sự chắc chắn về khối lượng theo thời gian. Về nguồn cung cấp khí đốt, chúng tôi đang nhắm mục tiêu một MOU với một nhà cung cấp lớn trong Quý 2 với các cuộc đàm phán thỏa thuận chính thức tiếp theo.

Về việc mua sắm và thiết bị có thời gian giao hàng dài, chúng tôi đang thực hiện một chương trình phát hành có phương pháp chạy song song với các luồng công việc bán hàng và tài chính của chúng tôi. Các gói tuabin khí Siemens RPS, khoảng 77 triệu đô la đã được ký hợp đồng và đại diện cho cam kết thiết bị đầu tiên được thực hiện. Tuyến nối máy phát và trạm biến áp dự kiến ​​sẽ hoàn thành vào tháng 6. HRSG, máy phát tuabin hơi và bộ ngưng tụ làm mát bằng không khí dự kiến ​​vào tháng 7. Và có khả năng nhất là thiết bị PCC, tháp hấp thụ và hệ thống tái sinh amine sẽ theo sau trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 9. Cuối cùng, tôi muốn nêu bật công việc cấu trúc phân chia sản phẩm của chúng tôi làm nền tảng cho tất cả những điều này. Chúng tôi đã xác định 8 đến 10 gói thiết bị cộng với 10 đến 20 bộ skids riêng biệt.

Đây là nền tảng cho thiết kế sản phẩm điện năng sạch có thể lặp lại của chúng tôi: một lần đặt hàng và xây dựng nhiều lần. Mọi quyết định chúng tôi đưa ra về dự án này đều giảm chi phí kỹ thuật không lặp lại cho các lần triển khai trong tương lai. Chuyển sang Trang 7. Một vài cập nhật về mối quan hệ Entropy của chúng tôi và nền tảng công nghệ đằng sau nó. Thỏa thuận phát triển chung với Entropy là kết quả bàn giao doanh nghiệp quan trọng nhất trong thời gian tới. JDA điều chỉnh các điều khoản thương mại mà theo đó NET Power sẽ cấp phép và thương mại hóa công nghệ dung dịch PCC dựa trên amine của Entropy cho việc phát điện tại Hoa Kỳ đến năm 2032 trên cơ sở độc quyền. Entropy có thể đóng góp tới 49% vốn cổ phần cho việc triển khai trong tương lai, bắt đầu với Dự án Giai đoạn 1 Permian.

Chúng tôi đã thống nhất về cấu trúc thương mại và dự định hoàn tất thỏa thuận này trong Quý 2. Entropy có một thành tích đã được chứng minh. Glacier Giai đoạn 1 đã hoạt động được hơn 3 năm, chứng minh khả năng thu hồi từ máy nén khí ở quy mô thương mại. Glacier Giai đoạn 2 dự kiến ​​sẽ đi vào hoạt động trong Quý 2 năm 2026. Điều này diễn ra tại cùng một địa điểm nhưng mở rộng với nhiều máy nén hơn và tích hợp tuabin khí với CCS ở quy mô thương mại, thu hồi 160.000 tấn mỗi năm. Khi điều đó đi vào hoạt động, nó sẽ xác nhận thêm việc tích hợp công nghệ cốt lõi mà Dự án Permian đang được xây dựng dựa trên. Đây là một sự kiện giảm thiểu rủi ro đáng kể cho dự án của chúng tôi và cho cuộc thảo luận về việc bán hàng.

Dự án Permian là bước mở rộng quy mô trực tiếp tiếp theo của công nghệ PCC. Hai tuabin 35 megawatt, thu hồi 380.000 tấn CO2 mỗi năm, TRL 8 đến 9. Đây không phải là một cấu hình mới lạ. Đó là một sự mở rộng quy mô có kỷ luật của một thiết kế và công nghệ đã được chứng minh. Với điều đó, tôi sẽ chuyển lời cho Lee để cập nhật tài chính.

Ned Shuman: Cảm ơn Marc, và chào buổi sáng mọi người. Tôi sẽ nói ngắn gọn. Tôi rất vui khi được tham gia cuộc gọi hàng quý đầu tiên với tư cách là CFO của NET Power. Tôi mong muốn được biết nhiều người trong số các bạn trong những quý tới. Tôi đã dành phần lớn 25 năm để phát triển, tài trợ và tái cấu trúc cơ sở hạ tầng điện, nhiệt điện, năng lượng tái tạo trải rộng trên nhiều cấu trúc và chu kỳ thị trường. Tổng cộng, tôi đã tham gia vào các giao dịch điện năng có giá trị hơn 10 tỷ đô la. Gần đây nhất, tôi đã phụ trách tài chính điện tại Javelin Global Commodities. Trước đó, tôi là CFO tại WattBridge Energy, nơi chúng tôi đã huy động được hơn 2 tỷ đô la để phát triển danh mục đầu tư 2,4 gigawatt nhà máy điện khí đốt tự nhiên tại Texas.

Trước đó, tôi đã giữ các vị trí tại [không rõ] Mirant, sau này trở thành GenOn và sau đó được NRG mua lại, phát triển, tài trợ, tối ưu hóa, tái cấu trúc và bán tài sản điện trong nước và quốc tế. Tôi cũng đã làm việc với các nhà phát triển năng lượng tái tạo mới thành lập để phát triển thành công các dự án và thực hiện các giao dịch có thể ngân hàng trong một khuôn khổ rất khác so với các tổ chức lớn hơn, có uy tín hơn. Đây là một bối cảnh quan trọng vì tình hình của NET Power là điều tôi nhận ra, một tài sản có tiềm năng tạo ra dòng tiền có thể hợp đồng, công nghệ nền tảng đã được chứng minh và một cấu trúc vốn cần được xây dựng từ đầu. Đó là công việc mà tôi biết cách làm, và đó là lý do tại sao tôi hào hứng đảm nhận vai trò này.

Ngoài ra, dựa trên kinh nghiệm của tôi với NET Power trong tháng qua, tôi nhận thấy rõ ràng rằng đội ngũ có chuyên môn và động lực để thực hiện công việc khó khăn nhằm hoàn thành Dự án Permian và xa hơn nữa. Chuyển sang tài chính của chúng tôi. Chúng tôi kết thúc quý đầu tiên với khoảng 319 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền và không có nợ. Chúng tôi đã phát sinh một vài chi phí một lần liên quan đến việc tạm dừng chương trình đốt cháy của Oxy, và chúng tôi kỳ vọng chi phí hoạt động sẽ tập trung vào chương trình PCC. Chi phí G&A của chúng tôi khá thấp, khoảng 8 triệu đến 9 triệu đô la mỗi quý, cho phép chúng tôi có một khoảng thời gian đủ dài để đạt được FID.

Chúng tôi kỳ vọng chi phí sẽ tăng lên trong những tháng tới khi chúng tôi phát hành các thiết bị có thời gian giao hàng dài quan trọng để duy trì lịch trình dự án của chúng tôi. Như Danny đã đề cập trong bài phát biểu của mình, chúng tôi vẫn thận trọng trong việc cam kết vốn cho dự án đầu tiên này, các dấu hiệu tích cực cho dự án đầu tiên và các dự án tương lai sẽ mang lại cho chúng tôi sự tự tin để chấp nhận rủi ro phát hành các thiết bị có thời gian giao hàng dài và có khả năng đảm bảo thiết bị bổ sung. Về kinh tế dự án, mục tiêu TIC vẫn nằm trong khoảng từ 475 triệu đến 575 triệu đô la. Về phía tài chính, chúng tôi đang nhắm mục tiêu một khoản đầu tư vốn chủ sở hữu từ NET Power trong khoảng từ 125 triệu đến 175 triệu đô la, với phần còn lại của vốn đến dưới hình thức nợ và sự tham gia vốn cổ phần từ Entropy.

Chúng tôi có vốn trên bảng cân đối kế toán để tài trợ cho điều đó ngày hôm nay và đủ nguồn lực để bắt đầu làm việc trên các giai đoạn tiếp theo của dự án đầu tiên hoặc dự án tiếp theo ở nơi khác tại Tây Texas. Như Danny đã đề cập, quy trình bán hàng thương mại là sự kiện quan trọng nhất trong thời gian tới, mục tiêu 100 đô la mỗi megawatt giờ hoặc tốt hơn sẽ hỗ trợ khả năng ngân hàng của dự án và hồ sơ lợi nhuận phù hợp. Mức giá này thấp hơn đáng kể so với các lựa chọn ổn định, sạch khác, một phần là do ứng dụng EOR và khả năng tiếp cận khí đốt tự nhiên giá rẻ. Tôi mong muốn được cung cấp thêm thông tin cập nhật trong những quý tới. Chúng ta hãy mở đường dây để trả lời câu hỏi