Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các nhà phân tích nhìn chung đồng ý rằng việc phong tỏa Eo biển Hormuz ban đầu sẽ đẩy giá dầu lên cao, mang lại lợi ích cho các công ty lớn của Mỹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng rủi ro về thời gian kéo dài, phòng ngừa rủi ro, biên lợi nhuận hạ nguồn bị nén và khả năng giải phóng SPR có thể làm giảm bớt những lợi ích này. Khả năng giá dầu trên $90 trong nhiều quý là không chắc chắn.
Rủi ro: Sự gián đoạn kéo dài dẫn đến suy giảm nhu cầu và nén bội số định giá
Cơ hội: Các công ty độc lập không phòng ngừa rủi ro và các tài sản trung nguồn/lưu trữ đang kiếm tiền từ sự biến động
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Giá dầu đã tăng vọt vào thứ Ba lên trên 87 USD/thùng: mức cao nhất trong hơn một tháng khi Hoa Kỳ tuyên bố sẽ áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran trên eo biển Hormuz. Động thái này là để đáp trả các cuộc tấn công của Iran vào các đồng minh của Hoa Kỳ trong khu vực và các tàu thuyền đi qua eo biển.
Sự trở lại của giá dầu cao là tin xấu đối với người tiêu dùng Mỹ. Ngay cả các công ty dầu mỏ lớn – về lý thuyết sẽ hưởng lợi khi giá dầu cao – cũng có thể không hài lòng với diễn biến mới nhất này. Đây là những gì cú sốc giá dầu có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư năng lượng.
Bỏ lỡ Nvidia vào năm 2009? Tín hiệu hiếm này lại đang nhấp nháy. Vào năm 2009, một tín hiệu "Nhân đôi" đã nhấp nháy đối với một nhà sản xuất chip ít được biết đến tên là Nvidia. Lần đầu tiên sau nhiều năm, cùng một tín hiệu "Niềm tin tuyệt đối" đó đang nhấp nháy đối với một công ty có quy mô bằng 1/100 của Nvidia. Tiếp tục »
Nguồn ảnh: Getty Images.
Dầu Brent chuẩn đã tăng vọt lên trên 87 USD/thùng vào thứ Ba trước khi giảm trở lại khoảng 85,15 USD/thùng vào lúc 4:00 chiều giờ Miền Đông, thời điểm lệnh phong tỏa eo biển Hormuz dự kiến có hiệu lực.
Mức tăng vọt đó đã đưa Brent Crude lên mức cao nhất trong một tháng, tăng 21% so với mức giá 71,57 USD/thùng vào ngày 1 tháng 7. Mặc dù giá Brent Crude đã giảm so với đỉnh 114,44 USD/thùng vào tháng 5, nhưng nó có thể tăng cao hơn nếu lệnh phong tỏa khiến eo biển bị đóng cửa trở lại.
Với việc Hoa Kỳ chính thức tuyên bố ngừng bắn đã kết thúc, thị trường đang trở nên biến động. Và thị trường biến động thường dẫn đến sự biến động giá cổ phiếu.
Thật vậy, khi bắt đầu cuộc chiến tranh Iran vào cuối tháng 2, cổ phiếu của ba công ty dầu mỏ lớn nhất Hoa Kỳ – ExxonMobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX) và ConocoPhillips (NYSE:COP) – đã tăng hơn 10% vào tháng 3 và tháng 4 trước khi giảm hơn 20% vào tháng 5 và tháng 6, sau đó phục hồi vào tháng 7.
Các công ty dầu mỏ Hoa Kỳ nói chung có vị thế tốt để vượt qua sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông vì phần lớn sản lượng của họ nằm ở những nơi khác, cho phép họ hưởng lợi từ giá cao hơn phát sinh từ các hạn chế nguồn cung toàn cầu trong khi chịu tác động hạn chế đến nguồn cung của chính họ.
Đúng như dự đoán, cả ba công ty đều báo cáo doanh thu tăng trưởng hàng năm từ 10% đến 15% trong ba tháng đầu năm 2026. Nhưng một thời kỳ giá dầu toàn cầu cao kéo dài thực sự có thể gây tổn hại cho các công ty dầu mỏ.
Mọi người đều biết giá dầu và khí đốt có thể biến động như thế nào. Đó là lý do tại sao ngành công nghiệp đã áp dụng một số phương pháp để giúp nó thành công trong dài hạn, không chỉ khi giá dầu cao.
Một trong những phương pháp này là phòng ngừa rủi ro (hedging), trong đó một công ty chốt giá trước nhiều tháng. Trước khi chiến tranh bắt đầu, giá dầu tương đối thấp do dư cung toàn cầu, và nhiều nhà sản xuất lo ngại giá có thể giảm thêm, vì vậy họ đã chốt giá thấp hơn nhiều so với ngày nay. Điều đó ngăn cản họ gặt hái trọn vẹn lợi ích từ việc giá dầu tăng vọt. Ví dụ, ExxonMobil báo cáo giảm 700 triệu USD lợi nhuận do phòng ngừa rủi ro trong Q1.
Bất chấp việc phòng ngừa rủi ro, sự biến động giá dầu, ở mức tốt nhất, có thể mang lại cho một công ty dầu mỏ một khoản lợi nhuận tạm thời. Nhưng sự biến động thực sự cản trở sự tăng trưởng dài hạn. Đó là bởi vì các công ty dầu mỏ miễn cưỡng gánh chi phí cao để khoan giếng mới trừ khi họ biết rằng các giếng đó cuối cùng sẽ tự hoàn vốn. Bởi vì một giải pháp nhanh chóng cho cuộc chiến ở Iran có thể khiến giá dầu giảm mạnh bất cứ lúc nào, các công ty dầu mỏ miễn cưỡng cam kết khoan các giếng mới đó.
Ví dụ, ExxonMobil cho rằng sự gia tăng doanh thu Q1 của họ không phải do giá dầu cao hơn, mà là do sản lượng bổ sung từ hoạt động ngoài khơi ở Guyana. Công ty bắt đầu thăm dò dầu ở Guyana vào năm 2008, nhưng chỉ bắt đầu sản xuất ở đó vào năm 2019. Đó là loại sự chắc chắn dài hạn mà các công ty dầu mỏ tìm kiếm khi quyết định có đưa sản lượng vào hoạt động hay không, và cú sốc giá hiện tại không đủ điều kiện.
Kết quả cho các nhà đầu tư năng lượng là cuộc chiến ở Iran là một sự kiện toàn cầu lớn với quỹ đạo khó lường. Rất có thể nó sẽ khiến cổ phiếu của các công ty dầu mỏ biến động khá nhiều trong ngắn hạn. Nhưng nó khó có thể thay đổi luận điểm dài hạn đối với các công ty dầu mỏ lớn như ExxonMobil, Chevron hoặc Conoco. Các nhà đầu tư thông minh sẽ giữ vững lập trường của mình.
Trước khi bạn mua cổ phiếu ExxonMobil, hãy xem xét điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và ExxonMobil không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 398.160 USD! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.249.202 USD!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 918% — một hiệu suất vượt trội so với thị trường so với 209% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 14 tháng 7 năm 2026. *
John Bromels không nắm giữ bất kỳ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Chevron. The Motley Fool khuyến nghị ConocoPhillips. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Một sự gián đoạn eo biển Hormuz tồn tại trong thời gian ngắn sẽ chỉ tạo ra sự gia tăng doanh thu nhất thời cho các công ty lớn của Mỹ trước khi các yếu tố phòng ngừa rủi ro, sự thận trọng trong chi tiêu vốn và phản ứng tiềm năng về nguồn cung hạn chế lợi ích."
Bài báo ghi nhận đúng rằng việc phong tỏa Eo biển Hormuz có thể đẩy Brent lên trên 85–87 USD/thùng và mang lại lợi ích doanh thu ngắn hạn cho các công ty dầu khí lớn của Mỹ (XOM, CVX, COP) có sản lượng chủ yếu không ở Trung Đông. Tuy nhiên, bài báo đã đánh giá thấp rủi ro về thời gian: nếu các lực lượng ủy nhiệm của Iran đóng cửa eo biển trong nhiều tuần, chứ không phải vài ngày, 20–25% lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu có thể bị ngừng hoạt động, đẩy giá lên mức 110 USD trở lên. Tổn thất phòng ngừa rủi ro và sự do dự về chi tiêu vốn là có thật, nhưng bài báo đã bỏ qua các tác động bậc hai — chi phí nhiên liệu máy bay và dầu diesel cao hơn làm giảm biên lợi nhuận hạ nguồn, khả năng giải phóng SPR và phản ứng tăng tốc của dầu đá phiến Mỹ vốn theo lịch sử đã giới hạn các đợt tăng giá. Biến động sẽ rất mạnh; việc giá dầu duy trì trên 90 USD trong nhiều quý là điều ít chắc chắn hơn.
Nếu lệnh phong tỏa hải quân nhanh chóng ngăn chặn được Iran và việc vận chuyển nối lại trong vòng 10–14 ngày, mức tăng giá sẽ đảo ngược nhanh như khi nó xuất hiện, khiến các nhà sản xuất đã phòng ngừa rủi ro phải chịu mức thực hiện thấp đã khóa, chi phí khoan mới bị mắc kẹt và biến động cổ phiếu làm giảm giá trị cổ đông nhiều hơn so với khoản lợi nhuận ngắn hạn tạo ra.
"Sự bất ổn địa chính trị kéo dài ở eo biển Hormuz sẽ gây ra sự suy giảm nhu cầu và nén bội số định giá đối với các nhà sản xuất dầu lớn, làm lu mờ những khoản thu nhập ngắn hạn."
Bài báo xem việc phong tỏa Eo biển Hormuz là một sự kiện biến động tiêu chuẩn đối với các công ty lớn như XOM, CVX và COP. Tuy nhiên, nó bỏ qua sự nén 'phần bù rủi ro' quan trọng. Nếu việc phong tỏa kéo dài, thị trường sẽ chuyển từ định giá nguồn cung dầu sang định giá áp lực suy thoái toàn cầu. Mặc dù các công ty lớn hưởng lợi từ giá thực hiện cao hơn, nhưng hiện tại họ đang giao dịch ở mức định giá giả định một hạ cánh mềm. Môi trường Brent duy trì ở mức trên 90 đô la sẽ đẩy nhanh sự suy giảm nhu cầu và tăng chi phí vốn cho các dự án chu kỳ dài. Các nhà đầu tư nên nhìn xa hơn mức tăng doanh thu trên tiêu đề và tập trung vào chi phí 'hòa vốn' trên mỗi thùng; nếu sự bất ổn địa chính trị giữ giá ở mức cao, các bội số định giá của ngành có khả năng sẽ bị nén lại thay vì mở rộng.
Lập luận phản bác cho rằng an ninh năng lượng đã trở thành ưu tiên quốc gia, đảm bảo rằng ngay cả trong suy thoái, các chính phủ sẽ trợ cấp hoặc ưu tiên sản xuất trong nước, qua đó tạo ra một mức sàn nhân tạo cho giá cổ phiếu của XOM và CVX.
"Việc phòng ngừa rủi ro cố định mức giảm giá của các đợt tăng đột biến đối với các mặt hàng chính, trong khi biên lợi nhuận suy giảm và nhu cầu bị phá hủy ở hạ nguồn bù đắp cho những lợi ích ở thượng nguồn—đây là một sự kiện dành cho nhà giao dịch, không phải là một luận điểm đầu tư."
Bài báo đánh đồng sự tăng vọt địa chính trị với cơ hội đầu tư, nhưng bỏ lỡ một vấn đề cấu trúc quan trọng: các ông lớn dầu mỏ *đã phòng ngừa rủi ro* trước chính xác kịch bản này. Khoản lỗ phòng ngừa rủi ro 700 triệu USD của ExxonMobil trong Q1 cho thấy họ đã chốt giá dưới 80 USD nhiều tháng trước — vì vậy mức tăng 87 USD này không ảnh hưởng đến lợi nhuận. Quan trọng hơn, bài báo giả định sự gián đoạn nguồn cung = lợi nhuận khổng lồ, nhưng các công ty dầu mỏ tích hợp hiện đại có 40-60% dòng tiền đến từ tài sản hạ nguồn (lọc hóa dầu, hóa chất) và trung nguồn, vốn *chịu thiệt hại* trong các đợt tăng giá do biên lợi nhuận bị thu hẹp và nhu cầu bị hủy diệt. Lợi ích thực sự có khả năng thuộc về cơ sở hạ tầng năng lượng (đường ống, lưu trữ) và các nhà sản xuất nhỏ hơn chưa phòng ngừa rủi ro, chứ không phải XOM/CVX.
Nếu Eo biển Hormuz thực sự đóng cửa trong nhiều tuần thay vì vài ngày, giá dầu thô có thể tăng vọt lên 110 USD+ và làm lu mờ lợi ích phòng ngừa rủi ro; và nếu điều này leo thang thành một cú sốc nguồn cung thực sự, ngay cả các nhà sản xuất đã phòng ngừa rủi ro cũng chứng kiến sự gia tăng trong nhiều quý khi các hợp đồng mới được thiết lập lại với giá cao hơn.
"Giá dầu tăng đột biến trong ngắn hạn do lo ngại về eo biển Hormuz tạo ra sự biến động, nhưng đà tăng đối với các công ty dầu khí lớn bị hạn chế bởi các yếu tố phòng ngừa rủi ro, cân nhắc chi tiêu vốn và khả năng nhu cầu yếu đi, do đó một đợt phục hồi bền vững ở $XOM, $CVX, $COP là khó xảy ra."
Các biến động giá dầu ngắn hạn có khả năng vẫn còn biến động khi rủi ro eo biển Hormuz tương tác với hoạt động phòng ngừa rủi ro và nguồn cung đa dạng hóa. Bài viết đã ghi nhận đúng về việc giá dầu tăng có thể nâng doanh thu ngắn hạn nhưng lại đánh giá thấp các yếu tố bù trừ: hầu hết các công ty dầu khí lớn đều phòng ngừa rủi ro cho một phần doanh số bán dầu, làm giảm khả năng tăng giá; một sự gián đoạn kéo dài sẽ mời gọi các phản ứng cung ứng nhiều hơn từ OPEC+ và rủi ro hỗ trợ nhu cầu từ tăng trưởng toàn cầu; phần lớn sản lượng của Hoa Kỳ nằm ngoài Vịnh Mexico, do đó câu chuyện doanh thu chống chịu thời tiết không mạnh mẽ như bài báo ngụ ý. Định giá của ExxonMobil, Chevron và COP đã phản ánh một phần khả năng tăng giá dầu, trong khi chi phí vốn và chi phí nợ làm giảm bớt tính toán. Dự kiến sẽ có sự biến động, không phải là một xu hướng tăng giá rõ ràng.
Nếu xung đột leo thang thành một sự gián đoạn kéo dài hơn, Brent có thể tăng lên mức 90 USD/thùng hoặc cao hơn, và việc phòng ngừa rủi ro sẽ ít mang lại sự bảo vệ hơn so với giả định. Điều đó có thể kích hoạt việc định giá lại đáng kể đối với XOM, CVX, COP.
"Sự chậm trễ trong huy động dầu đá phiến tạo ra một khoảng thời gian 90-120 ngày, trong đó ngay cả các công ty lớn đã phòng ngừa rủi ro cũng thấy dòng tiền tăng lên nhưng bị chậm trễ trước khi các yếu tố hạ nguồn và suy thoái kinh tế chiếm ưu thế."
Claude đã chỉ ra đúng các rủi ro phòng ngừa và tổn thất ở các giai đoạn sau, tuy nhiên cả bốn đều đánh giá thấp độ trễ phản ứng của ngành đá phiến: các giàn khoan dầu đá phiến của Mỹ cần 90-120 ngày để huy động. Việc đóng cửa eo Hormuz trong 3 tuần vẫn có thể đẩy giá Brent lên 95 USD đủ lâu để các công ty độc lập không phòng ngừa rủi ro và các cổ phiếu dịch vụ được định giá lại trước khi sự do dự về chi tiêu vốn của các công ty lớn có hiệu lực. Rủi ro về trình tự này đang bị bỏ sót.
"Việc xả kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược sẽ đóng vai trò là trần giá, vô hiệu hóa khả năng tăng giá tiềm năng từ việc phong tỏa eo biển Hormuz."
Grok nói đúng về độ trễ khai thác, nhưng mọi người đang bỏ qua yếu tố SPR (Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược). Nếu Brent đạt 95 đô la, chính quyền Biden gần như chắc chắn sẽ giải phóng các thùng SPR để kiềm chế lạm phát trước bất kỳ chu kỳ bầu cử nào, vô hiệu hóa sự tăng giá trước khi ngành khai thác đá phiến kịp xoay chuyển. Điều này làm cho luận điểm tăng giá 'dài hạn' cho các công ty độc lập trở nên vô nghĩa. Chúng ta không nhìn thấy một chu kỳ siêu tăng trưởng do nguồn cung thúc đẩy; chúng ta đang nhìn thấy một trần nhà bị hạn chế bởi chính sách, vốn có hiệu quả giới hạn mức tăng trưởng cho các nhà sản xuất.
"Việc xả SPR là một công cụ chiến thuật, không phải là một biện pháp trần giá mang tính cơ cấu; việc cạn kiệt dự trữ hạn chế hiệu quả của nó trong các gián đoạn kéo dài."
Luận điểm phát hành SPR của Gemini giả định ý chí chính trị sẽ lấn át các lo ngại về an ninh năng lượng — điều này có thể xảy ra nhưng không chắc chắn. Biden đã xả SPR mạnh mẽ vào năm 2022 nhưng giá vẫn tăng vọt. Quan trọng hơn: SPR còn lại khoảng 400 triệu thùng; việc đóng cửa eo Hormuz trong 3 tuần sẽ loại bỏ khoảng 9 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 190 triệu thùng nguồn cung. SPR không thể bù đắp hoàn toàn cho một cú sốc nguồn cung thực sự. Giới hạn thực sự không phải là chính sách — mà là sự cạn kiệt vật lý của chính kho dự trữ.
"SPR không phải là một công ty vốn bền vững; sự gián đoạn kéo dài ở eo biển Hormuz sẽ chuyển giá trị sang các công ty độc lập không được bảo hiểm và các công ty hạ tầng/vận tải trung gian, chứ không phải XOM/CVX/COP."
Gemini đánh giá quá cao SPR như một yếu tố giảm giá bền vững. Ngay cả khi có các đợt xả, sự gián đoạn ở Hormuz kéo dài từ một tuần đến một tháng sẽ làm cạn kiệt kho dự trữ SPR, và thời điểm chính trị sẽ hạn chế việc khai thác lặp đi lặp lại. Rủi ro lớn hơn là các công ty lớn đã phòng ngừa rủi ro và biên lợi nhuận hạ nguồn sẽ nén lại trong thời kỳ giá tăng đột biến. Lợi nhuận thực sự sẽ đến từ các công ty độc lập không phòng ngừa rủi ro và các tài sản trung nguồn/lưu trữ có thể kiếm tiền từ sự biến động mà không cần chi tiêu vốn lớn. Nếu sự gián đoạn kéo dài, XOM/CVX/COP có thể hoạt động kém hiệu quả so với các công ty cơ sở hạ tầng.
Các nhà phân tích nhìn chung đồng ý rằng việc phong tỏa Eo biển Hormuz ban đầu sẽ đẩy giá dầu lên cao, mang lại lợi ích cho các công ty lớn của Mỹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng rủi ro về thời gian kéo dài, phòng ngừa rủi ro, biên lợi nhuận hạ nguồn bị nén và khả năng giải phóng SPR có thể làm giảm bớt những lợi ích này. Khả năng giá dầu trên $90 trong nhiều quý là không chắc chắn.
Các công ty độc lập không phòng ngừa rủi ro và các tài sản trung nguồn/lưu trữ đang kiếm tiền từ sự biến động
Sự gián đoạn kéo dài dẫn đến suy giảm nhu cầu và nén bội số định giá