Bởi Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng các rủi ro địa chính trị, đặc biệt là xung đột Mỹ-Iran, có tác động ngắn hạn đến giá dầu và cổ phiếu, nhưng yếu tố chủ đạo vẫn là chính sách của Fed. Rủi ro chính là lạm phát đình trệ, với giá dầu duy trì ở mức cao có khả năng dẫn đến đồng USD mạnh lên, dòng vốn chảy ra ngoài và bẫy đường cong lợi suất, như đã thảo luận bởi Gemini. Tuy nhiên, Claude và ChatGPT lập luận rằng phản ứng của Fed và các rủi ro thanh khoản tài trợ có thể giảm thiểu hoặc làm trầm trọng thêm kịch bản này.
Rủi ro: Sự phân kỳ lạm phát đình trệ do giá dầu cao kéo dài, đồng đô la mạnh và bẫy đường cong lợi suất
Cơ hội: Cổ phiếu có thể vượt trội nếu lợi nhuận được duy trì bất chấp chi phí năng lượng và việc Fed tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất, như Claude gợi ý
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Giá dầu tăng vọt, hợp đồng tương lai giảm do các đợt tấn công mới vào Iran và tình hình hỗn loạn tại Hormuz
Giá dầu tăng mạnh và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm sau khi Mỹ tiến hành thêm một loạt đợt không kích nhằm vào Iran, trong khi những tuyên bố mâu thuẫn về tình trạng của eo biển Hormuz làm gia tăng sự bất ổn.
Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,2% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, sau khi chỉ số cơ sở đóng cửa tăng 0,4% vào thứ Sáu.
Giá dầu thô WTI tăng 3% khi mở cửa, giao dịch quanh mức 74 USD, trong khi đồng đô la Mỹ tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chính khác.
Rủi ro gia tăng sau khi quân đội Mỹ thực hiện nhiều đợt không kích trong những ngày gần đây, đỉnh điểm là đợt tấn công mới nhất vào khoảng 17h giờ ET Chủ nhật nhằm làm suy yếu hơn nữa khả năng của Iran tấn công các tàu dân sự đi qua eo biển Hormuz, theo thông báo của Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ. Động thái mới nhất này diễn ra sau các vụ tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa của Iran nhằm vào các đồng minh Mỹ, bao gồm Kuwait, Jordan và Qatar, như một phần trả đũa các đợt không kích trước đó của Mỹ.
Vào lúc 17h giờ ET hôm nay, lực lượng Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ đã bắt đầu tiến hành thêm các đợt không kích nhằm vào Iran để tiếp tục làm suy yếu khả năng tấn công các thủy thủ dân sự và tàu thương mại đang đi tự do qua eo biển Hormuz. Tổng tư lệnh đã chỉ đạo các đợt không kích nhằm răn đe Iran…
— Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ (@CENTCOM) 12 tháng 7 năm 2026
Sự hỗn loạn về tình trạng eo biển Hormuz càng làm gia tăng thêm sự bất định, sau khi Iran tuyên bố đã đóng cửa tuyến đường thủy này, trong khi quân đội Mỹ và các cơ quan hàng hải khẳng định hoạt động vận chuyển vẫn tiếp tục qua tuyến đường phía nam. Theo Axios, một quan chức Mỹ cho biết "khoảng 20 tàu thương mại đã đi qua eo biển Hormuz trong 24 giờ qua với sự phối hợp của quân đội Mỹ, bên cạnh một số tàu khác đi mà không có sự phối hợp với Mỹ."
"Những diễn biến mới nhất cuối tuần qua cho thấy thị trường có thể sẽ mở cửa giao dịch trong tình trạng biến động mạnh, điều này có thể thử thách tâm lý lạc quan vừa phải mà chúng ta đã chứng kiến gần đây," Nick Twidale, chuyên gia phân tích thị trường trưởng tại AT Global Markets, viết trong bản ghi chú gửi khách hàng.
Ngoài việc quay trở lại tình trạng đối đầu, các nhà đầu tư cũng đang chuẩn bị cho một mùa báo cáo lợi nhuận then chốt, với các kết quả từ JPMorgan, BofA, Citi, Goldman và Wells đều được công bố vào thứ Ba. Theo Bloomberg, các công ty trong chỉ số S&P 500 được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng lợi nhuận 24% trong quý hai, mặc dù đà tăng của chỉ số này ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào các cổ phiếu ngoài nhóm công nghệ vốn đã dẫn dắt thị trường trong những năm gần đây.
Tại châu Âu, Deutsche Bank dự báo các công ty trong chỉ số Stoxx 600 sẽ báo cáo mức tăng 12% về lợi nhuận quý hai, sau khi tăng 7% trong quý đầu năm. Lợi nhuận của các thành phần trong chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương được ước tính tăng 39%, so với mức tăng 6,9% trong ba tháng trước đó, chủ yếu nhờ vào các cường quốc xuất khẩu chip như Hàn Quốc và Nhật Bản.
Triển vọng này đang bị thử thách bởi lạm phát dai dẳng, giá năng lượng cao và kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ nối lại việc tăng lãi suất, đe dọa đến biên lợi nhuận doanh nghiệp. Chỉ mới tuần trước, một số quan chức Fed cảnh báo rằng giá bộ nhớ tăng mạnh đang làm gia tăng lạm phát cốt lõi, Goldman ước tính tác động đến lạm phát cốt lõi PCE vào cuối năm sẽ là +0,5% do chi phí chip tăng vọt.
Với chứng khoán Mỹ và toàn cầu đang giao dịch gần mức cao kỷ lục và định giá ở mức cao, các nhà đầu tư cho rằng không còn nhiều dư địa cho những kết quả kém hơn kỳ vọng.
Nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát dữ liệu CPI của Mỹ trong tuần này, sau khi giá dầu ghi nhận mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ giữa tháng Năm, làm sống lại lo ngại rằng chi phí năng lượng cao hơn có thể làm phức tạp thêm câu chuyện giảm phát. Các báo cáo giá tiêu dùng và giá sản xuất – là những chỉ số lạm phát cuối cùng trước khi Fed họp vào cuối tháng này – sẽ cung cấp thêm manh mối mới về lộ trình lãi suất.
Các nhà giao dịch đã gia tăng cược vào việc thắt chặt thêm, với thị trường hoán đổi lãi suất định giá gần như chắc chắn Fed sẽ tăng lãi suất 40 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai, tăng từ mức khoảng 15 điểm cơ bản vào đầu tháng Sáu. Các chuyên gia kinh tế được Bloomberg khảo sát dự báo lạm phát tổng thể và lạm phát cốt lõi đã dịu đi nhẹ trong tháng Sáu, mặc dù cả hai vẫn được dự báo duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng sẽ có buổi điều trần đầu tiên trước Quốc hội kể từ khi nhậm chức, sau khi cam kết giảm bớt việc đưa ra định hướng trước về triển vọng lãi suất.
Tyler Durden
CN, 12/07/2026 - 20:20
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"dầu mỏ do căng thẳng địa chính trị là có thật nhưng có thể chỉ là tạm thời; đà tăng trưởng lợi nhuận quý II và các tín hiệu hạ nhiệt nhanh chóng sẽ có thể lấn át phần bù rủi ro trong ngắn hạn."
Bài viết khung cảnh các cuộc tấn công của Mỹ vào Iran vào cuối tuần và sự nhầm lẫn tại Hormuz như những yếu tố kích hoạt rủi ro "risk-on" ngay lập tức: WTI +3% lên ~$74, hợp đồng tương lai S&P 500 –0,2%. Tuy nhiên, mức tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) dự kiến 24% cho Quý 2, 12% cho Stoxx 600, và 39% cho MSCI Asia Pacific cho thấy đà tăng trưởng của doanh nghiệp có thể hấp thụ được cú sốc năng lượng. Thị trường đang gần mức kỷ lục với định giá cao, để lại biên độ an toàn rất nhỏ nếu dầu duy trì trên $75 hoặc nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) định giá thêm lần tăng 25 điểm cơ sở (bp) vào tháng 12. Thiếu bối cảnh: các đợt căng thẳng Mỹ–Iran trước đây (2019–2020) đã thấy giá dầu tăng vọt rồi giảm dần trong vài tuần khi các làn đường hàng hải ổn định; dữ liệu "20 tàu đã thông qua" ngày nay đã phát tín hiệu giảm căng thẳng. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh bắt đầu từ thứ Ba với các ngân hàng lớn có thể sẽ chi phối hành động giá (tape action) nhiều hơn là địa chính trị.
Nếu Iran thực sự rải mìn ở Eo biển hoặc phá vỡ thành công hơn 20% lưu lượng vận chuyển dầu toàn cầu trong hơn một tuần, giá WTI có thể tăng vọt lên mức $90–100, bào mòn biên lợi nhuận, làm bùng phát trở lại chỉ số PCE lõi (chỉ riêng từ chip đã được dự báo tăng +0.5%), và buộc Fed phải thắt chặt mạnh tay, khiến định giá của các cổ phiếu đang ở mức cao kỷ lục lao dốc.
"Kết hợp giữa cú sốc nguồn cung tiềm ẩn năng lượng và các đòn bẩy định giá S&P 500 ở mức cao tạo ra khả năng cao xảy ra một sự điều chỉnh sắc nét, đa ngành đối với cổ phiếu trong tuần này."
Thị trường hiện đang định giá sai mức phụ trội rủi ro địa chính trị trong dầu thô WTI. Mặc dù mức tăng lên 74 USD phản ánh sự lo ngại tức thời, điều này lại bỏ qua thực tế cấu trúc rằng Eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu. Nếu xung đột leo thang từ việc 'làm suy yếu năng lực' sang một cuộc phong tỏa thực sự, chúng ta sẽ đối mặt với một cú sốc nguồn cung mà giá kỳ hạn hiện tại chưa tính toán đầy đủ. Đồng thời, kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng 24% cho các công ty S&P 500 dường như ngày càng tách rời khỏi thực tế về chi phí đầu vào gia tăng và khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển sang lập trường diều hâu. Tôi dự báo sẽ có sự co hẹp đáng kể trong các bội số định giá khi thị trường điều chỉnh chi phí năng lượng đầu vào cao với thực tế lạm phát cốt lõi dai dẳng.
Thị trường có thể đang nhận định đúng rằng sự hiện diện quân sự của Hoa Kỳ trong khu vực đóng vai trò như một lực lượng răn đe đủ mạnh để ngăn chặn việc đóng cửa hoàn toàn Eo biển, khiến cho đợt tăng giá dầu hiện tại chỉ là phản ứng thái quá tạm thời.
"Rủi ro thực sự không phải là nguồn cung dầu mà là việc thắt chặt của Fed được định giá vào các hợp đồng hoán đổi; nếu lợi nhuận thất vọng do sự thu hẹp biên nhuận từ năng lượng/lãi suất, cổ phiếu ở mức cao kỷ lục không có đệm định giá."
Bài viết gộp chung hai cú sốc riêng biệt: địa chính trị (Iran tấn công) và vĩ mô (rủi ro Fed siết chặt). Dầu tăng 3% là thực tế, nhưng hợp đồng tương lai chứng khoán giảm 0,2% cho thấy thị trường đang định giá rủi ro đuôi lạm phát nặng hơn là gián đoạn cung ứng. Khẳng định đóng cửa Eo biển Hormuz chưa được xác minh — tuyên bố của Iran mâu thuẫn với dữ liệu của Mỹ/hàng hải cho thấy hơn 20 tàu đã thông qua. Sự mơ hồ này quan trọng: nếu luồng vận tải lưu thông tự do, đợt tăng giá dầu thiếu hỗ trợ cơ bản và sẽ đảo chiều nhanh chóng. Trong khi đó, sự chuyển hướng của Fed từ định giá 15 điểm cơ sở sang 40 điểm cơ sở tăng lãi suất vào tháng 12 mới là yếu tố thực sự tác động thị trường. Mùa báo cáo thu nhập (dự kiến tăng 24% EPS của S&P 500) sẽ va chạm với áp lực biên lợi nhuận từ chi phí năng lượng và khả năng tăng lãi suất. Định giá đang bị kéo giãn với rất ít khoảng dung sai.
Dầu ở mức $74 vẫn thấp hơn mức $80–85 được ghi nhận vào năm 2022–2023; một biến động 3% do tiếng ồn địa chính trị là tiếng ồn, không phải là cú sốc cấu trúc. Nếu eo biển vẫn mở và năng lực quân sự của Iran thực sự bị suy giảm, phí rủi ro sụp đổ và giá dầu lao dốc—kéo theo đó là các cổ phiếu năng lượng và kỳ vọng lạm phát giảm, điều này thực sự *giúp* Fed duy trì lãi suất ổn định.
"Nếu không có tín hiệu hạ nhiệt CPI bền vững hoặc một sự xoay trục rõ ràng từ Fed, phần bù rủi ro liên quan đến Iran sẽ giảm quá chậm để duy trì một đợt phục hồi diện rộng, khiến S&P 500 dễ bị tổn thương ngay cả khi cổ phiếu năng lượng tạm thời tỏa sáng."
Các tiêu đề địa chính trị đang tạo ra một khoản rủi ro ngắn hạn trong dầu mỏ và một xu hướng thận trọng đối với cổ phiếu, nhưng di chuyển này có thể mang tính chiến thuật hơn là cấu trúc. Khoảng cách 3% của WTI và sự nhầm lẫn tại Hormuz có thể được giải quyết nếu các lo ngại về cung ứng giảm bớt hoặc ngoại giao ổn định; động lực thực sự vẫn là Fed và quỹ đạo lạm phát. Nếu CPI tháng 6 mềm đi và Fed phát tín hiệu kiên nhẫn, các tài sản rủi ro có thể ổn định hoặc tăng ngay cả khi năng lượng biến động. Trong trường hợp đó, các cổ phiếu năng lượng có thể vượt trội nhờ ràng buộc cung ứng, nhưng một đợt mua rộng rãi trên thị trường đòi hỏi sự rõ ràng hơn về lãi suất chứ không chỉ rủi ro từ tiêu đề tin tức.
Nếu căng thẳng leo thang hoặc các biện pháp trừng phạt được mở rộng, đà tăng giá dầu có thể kéo dài hơn nhiều, đè bẹp tâm lý sẵn sàng chấp nhận rủi ro; và nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng, lập trường diều hâu của Fed có thể làm trầm trọng thêm một đợt bán tháo rộng khắp ngay cả khi lợi ích từ năng lượng chậm lại.
"Sức mạnh đồng USD xuất phát từ lạm phát dai dẳng do giá dầu chi phối chính là yếu tố khuếch đại không được nhắc tới, biến một biến động 3% của giá dầu WTI thành nỗi đau lan rộng trên thị trường chứng khoán."
Claude đúng khi đánh dấu sự chuyển hướng của Fed là yếu tố tác động chủ đạo, tuy nhiên cả bốn đều đánh giá thấp các tác động bậc hai của ngoại hối. Giá WTI duy trì trên $80 sẽ làm mạnh USD thông qua kỳ vọng lạm phát do năng lượng đẩy lên, siết chặt điều kiện tài chính thêm 30-40 điểm cơ trên lợi suất thực và khuếch đại sự co lại của hệ số định giá vượt quá mức tăng 25 điểm cơ tháng 12 đã được định giá sẵn.
"Giá dầu tăng cao kéo dài sẽ kích hoạt sự phân kỳ lạm phát đình trệ, khi sức mạnh của đồng đô la và dòng vốn tháo chạy buộc Fed phải thắt chặt quá mức vào đúng thời điểm kinh tế toàn cầu suy giảm."
Grok, trọng tâm của bạn vào FX là rất quan trọng, nhưng bạn đang bỏ qua vòng phản hồi tài khóa. Nếu dầu duy trì ở mức $80+, sức mạnh đồng đô la kéo theo không chỉ thắt chặt điều kiện tài chính; nó còn xuất khẩu giảm phát sang các thị trường mới nổi và kích hoạt một làn sóng dịch chuyển vốn lớn vào Trái phiếu Kho bạc Mỹ, một cách nghịch lý lại kìm hãm lợi suất cuối kỳ. Điều này tạo ra một 'bẫy đường cong lợi suất' nơi Fed buộc phải tăng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu chậm lại, làm trầm trọng thêm sự nén định giá mà ai cũng lo sợ. Rủi ro không chỉ là lạm phát—mà là sự phân kỳ lạm phát đình trệ.
"Đường cong lợi suất bẫy đòi hỏi Fed phải bỏ qua tín hiệu suy thoái; 2022 cho thấy họ không làm vậy, và các kịch bản tạm dừng sớm bị định giá thấp."
Cái bẫy đường cong lợi suất của Gemini là có thật, nhưng nó giả định Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cứng nhắc ngay cả khi lạm phát đình trệ — điều này về mặt lịch sử là sai. Tiền lệ năm 2022: giá dầu tăng vọt + đồng đô la mạnh + Fed tăng lãi suất thực tế *làm phẳng* đường cong lợi suất khi thị trường định giá suy thoái. Dòng vốn chạy vào Kho bạc Mỹ mà Gemini mô tả sẽ khiến lợi suất thực tế sụp đổ, buộc Fed phải tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất sớm hơn mức định giá 40 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai. Điều này thực ra lại tích cực với cổ phiếu nếu lợi nhuận doanh nghiệp ổn định. Cái bẫy chỉ khép lại nếu tăng trưởng thất vọng, chứ không phải tự động xảy ra.
"Rủi ro thanh khoản vốn và sự mở rộng biên độ tín dụng có thể làm chặt chẽ điều kiện tài chính nhanh hơn các bước điều chỉnh lãi suất, đe dọa cổ phiếu ngay cả khi lợi nhuận vẫn ổn định."
Bẫy đường cong lợi suất của Gemini rất gây tranh cãi, nhưng nó phụ thuộc vào một đồng đô la cứng đầu và dòng tiền chảy ra khỏi các thị trường mới nổi nếu giá dầu vẫn ở mức cao. Trên thực tế, nếu chi phí năng lượng tiếp tục duy trì, Cục Dự trữ Liên bang có thể thắt chặt hơn hoặc trì hoãn; nhưng rủi ro thực sự bị bỏ qua là thanh khoản vốn: một xu hướng ngại rủi ro kéo dài cộng với cú sốc hàng hóa có thể làm bùng nổ thanh khoản đô la, cơ sở chuyển đổi tiền tệ và khoảng cách tín dụng, làm thắt chặt điều kiện tài chính nhanh hơn so với việc chỉ dựa vào lãi suất. Điều này có thể ảnh hưởng đến tài sản rủi ro trước khi lợi nhuận có thể điều chỉnh.
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng các rủi ro địa chính trị, đặc biệt là xung đột Mỹ-Iran, có tác động ngắn hạn đến giá dầu và cổ phiếu, nhưng yếu tố chủ đạo vẫn là chính sách của Fed. Rủi ro chính là lạm phát đình trệ, với giá dầu duy trì ở mức cao có khả năng dẫn đến đồng USD mạnh lên, dòng vốn chảy ra ngoài và bẫy đường cong lợi suất, như đã thảo luận bởi Gemini. Tuy nhiên, Claude và ChatGPT lập luận rằng phản ứng của Fed và các rủi ro thanh khoản tài trợ có thể giảm thiểu hoặc làm trầm trọng thêm kịch bản này.
Cổ phiếu có thể vượt trội nếu lợi nhuận được duy trì bất chấp chi phí năng lượng và việc Fed tạm dừng hoặc cắt giảm lãi suất, như Claude gợi ý
Sự phân kỳ lạm phát đình trệ do giá dầu cao kéo dài, đồng đô la mạnh và bẫy đường cong lợi suất