Một Nhà Phân Tích Phố Wall Dự Đoán Tesla Sẽ Giảm 60%. Họ Có Đúng Không?

Nasdaq 07 Tháng 4 2026 04:11 ▬ Mixed Gốc ↗

Wall Street analyst calls TSLA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên hội đồng quản trị nhìn chung đồng ý rằng định giá của Tesla không tương xứng với thu nhập hiện tại và đối mặt với những rủi ro đáng kể, nhưng họ khác nhau về tiềm năng của mảng lưu trữ năng lượng và tác động của lãi suất đối với bội số của cổ phiếu.

Rủi ro: Định giá cao của Tesla (P/E GAAP 300 lần) và rủi ro nó giao dịch đi ngang trong 3-5 năm trong khi thị trường định giá lại kỳ vọng tăng trưởng.

Cơ hội: Tiềm năng của mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng của Tesla mở rộng quy mô và trở thành động lực định giá chính.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
JPMorgan Chase cho biết kỳ vọng về Tesla đã sụp đổ trong vài năm tới.
Cổ phiếu đã giảm trong năm nay do một số yếu tố cản trở.
Các yếu tố xúc tác AI được kỳ vọng sẽ thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Tesla vẫn chưa thành hiện thực.
- 10 cổ phiếu này có thể tạo ra làn sóng triệu phú tiếp theo ›
Với vốn hóa thị trường 1,3 nghìn tỷ USD và công nghệ tiên tiến, Tesla (NASDAQ: TSLA) đã giành được vị trí trong nhóm "Magnificent Seven" danh tiếng gồm các cổ phiếu công nghệ hàng đầu, nhưng có một sự khác biệt quan trọng giữa Tesla và phần còn lại của Magnificent Seven.
Sáu gã khổng lồ công nghệ khác giao dịch ở mức định giá nằm trong phạm vi của S&P 500. Trên thực tế, bạn có thể lập luận rằng bất kỳ cổ phiếu nào trong số đó đều bị định giá thấp dựa trên tốc độ tăng trưởng và lợi thế cạnh tranh so với chỉ số thị trường chung.
Liệu AI có tạo ra nghìn tỷ phú đầu tiên trên thế giới? Nhóm của chúng tôi vừa phát hành một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Mặt khác, Tesla hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hơn 300 dựa trên nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP), có nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng nó sẽ tăng trưởng nhanh hơn nhiều lần so với S&P 500.
Tuy nhiên, trong những năm gần đây, Tesla đã bị đình trệ. Hoạt động kinh doanh xe điện (EV) cốt lõi của công ty đã giảm về số lượng trong năm 2024 và 2025, và kết quả quý đầu tiên cũng đáng thất vọng. Tổng doanh thu năm 2025 ở mức 94,8 tỷ USD, thấp hơn một chút so với mức 96,8 tỷ USD của năm 2023. Trong khi đó, thu nhập hoạt động giảm một nửa trong giai đoạn đó khi biên lợi nhuận sụt giảm do cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực xe điện. Tesla báo cáo chỉ có 4,4 tỷ USD thu nhập hoạt động theo GAAP.
Bất chấp những con số đáng thất vọng, Tesla vẫn duy trì mức định giá cao, và cổ phiếu đã tăng 40% kể từ cuối năm 2023, ngay cả khi hoạt động kinh doanh thực sự bị thu hẹp.
Điều này là do khả năng của CEO Elon Musk trong việc thuyết phục các nhà đầu tư về tầm nhìn robotaxi và robot tự hành của ông, nhưng cho đến nay, Tesla có rất ít thành tựu trong các lĩnh vực đó, ít nhất là trong kết quả tài chính của mình. Công ty hiện đang vận hành dịch vụ robotaxi trên quy mô hạn chế tại hai khu vực đô thị, Austin và Khu vực Vịnh San Francisco, và tiếp tục phát triển robot tự hành Optimus, hiện chưa có mặt trên thị trường.
Tuy nhiên, cổ phiếu Tesla đã giảm trong năm nay khi những rủi ro đó ngày càng trở nên rõ ràng hơn, và giờ đây, một nhà phân tích Phố Wall đã kêu gọi Tesla giảm thêm 60%.
JPMorgan cho rằng Tesla sẽ đạt 145 USD
Nhà phân tích của JPMorgan Chase, Ryan Brinkman, đã đưa ra một ghi chú tàn khốc về Tesla vào thứ Hai, nói rằng kỳ vọng đối với Tesla đã sụp đổ "đối với tất cả các chỉ số tài chính và hiệu suất" cho đến cuối thập kỷ.
Thực tế, các nhà phân tích chỉ kỳ vọng tăng trưởng khiêm tốn trong vài năm tới, với dự báo đồng thuận là tăng trưởng doanh thu 9% vào năm 2026 lên 103,1 tỷ USD và tăng trưởng 17% vào năm 2027 lên 120,5 tỷ USD.
Đối với quý đầu tiên, Tesla đã báo cáo mức tăng 6,3% về số lượng xe giao hàng lên 358.023 chiếc, nhưng con số này vẫn thấp hơn ước tính.
Tesla sắp lao dốc?
Như sự sụt giảm của cổ phiếu trong năm nay và ghi chú của JPMorgan phản ánh, có rất nhiều yếu tố cản trở đối với cổ phiếu. Tín dụng thuế EV 7.500 USD đã hết hạn ở Mỹ vào năm ngoái, điều này có khả năng làm giảm nhu cầu đối với xe điện, và ngay cả trước khi tín dụng thuế hết hạn, nhu cầu đã không tăng trưởng như các nhà dự báo mong đợi.
Hơn năm năm sau khi Tesla vượt qua và bắt đầu có lãi, xe chạy bằng xăng vẫn chiếm ưu thế trong doanh số bán ô tô, và phần lớn người mua xe có vẻ hoài nghi về xe điện do các lo ngại như "nỗi sợ hết pin", phạm vi hoạt động giảm trong mùa đông và thực tế là các bộ sạc EV miễn phí ngày càng hiếm.
Tesla cũng đã hưởng lợi từ "phần bù Musk", có nghĩa là giá trị gia tăng của cổ phiếu do sự hiện diện của Elon Musk ở vị trí lãnh đạo công ty và tầm nhìn của ông đối với Tesla.
Tuy nhiên, Musk cũng là một rủi ro đối với Tesla. Ví dụ, ông đã khiến một số chủ sở hữu Tesla và người mua tiềm năng xa lánh với liên minh của mình với Tổng thống Trump, và ông có xu hướng đưa ra những lời hứa mà ông không thể thực hiện được, hoặc ít nhất là không kịp thời.
Ví dụ, vào năm 2021, Musk đặt mục tiêu tăng trưởng kép hàng năm 50% trong nhiều năm, nhưng công ty chỉ đạt được mục tiêu đó trong hai năm và từ bỏ mục tiêu vào năm 2024. Tuy nhiên, việc Musk đặt ra mục tiêu đó đã giúp đẩy giá cổ phiếu vào thời điểm đó.
Nhìn chung, rất khó để dự đoán thời điểm bất kỳ sự sụt giảm nào của cổ phiếu, đặc biệt là một cổ phiếu biến động như Tesla, nhưng cổ phiếu xe điện này có vẻ bị định giá quá cao đáng kể. Công ty đã gặp khó khăn trong việc tăng trưởng trong hơn hai năm, nhưng lại được định giá như một công ty tăng trưởng cao, mang tính đột phá.
Với lãi suất vẫn ở mức cao và áp lực cạnh tranh khó có thể giảm bớt, luận điểm tăng giá cho Tesla phụ thuộc vào những đổi mới đột phá, nhưng ngay cả những điều đó dường như cũng đã được định giá quá cao.
Thực tế là cổ phiếu Tesla có thể giảm xuống 145 USD, và nó vẫn sẽ bị định giá quá cao ở mức tăng trưởng và lợi nhuận hiện tại.
Đừng bỏ lỡ cơ hội sinh lời tiềm năng thứ hai này
Bạn đã bao giờ cảm thấy mình bỏ lỡ cơ hội mua những cổ phiếu thành công nhất chưa? Vậy thì bạn sẽ muốn nghe điều này.
Trong những dịp hiếm hoi, đội ngũ chuyên gia phân tích của chúng tôi đưa ra khuyến nghị cổ phiếu "Double Down" cho các công ty mà họ cho rằng sắp tăng vọt. Nếu bạn lo lắng rằng mình đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư, thì bây giờ là thời điểm tốt nhất để mua trước khi quá muộn. Và các con số đã nói lên tất cả:
- Nvidia: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2009, bạn sẽ có 460.126 USD!*
- Apple: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2008, bạn sẽ có 48.732 USD!*
- Netflix: nếu bạn đầu tư 1.000 USD khi chúng tôi "Double Down" vào năm 2004, bạn sẽ có 532.066 USD!*
Hiện tại, chúng tôi đang đưa ra cảnh báo "Double Down" cho ba công ty tuyệt vời, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor, và có thể sẽ không còn cơ hội nào như thế này sớm nữa.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 6 tháng 4 năm 2026.
JPMorgan Chase là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. Jeremy Bowman không nắm giữ bất kỳ vị thế nào trong các cổ phiếu được đề cập. Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị JPMorgan Chase và Tesla. Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"TSLA bị định giá quá cao chỉ dựa trên các yếu tố cơ bản về ô tô, nhưng lời kêu gọi giảm 60% của bài báo thiếu tính cụ thể về thời gian và bỏ qua bảng cân đối kế toán vững chắc của Tesla và mảng kinh doanh năng lượng có biên lợi nhuận cao, những yếu tố này cùng nhau làm giảm rủi ro sụp đổ ngắn hạn bất chấp các yếu tố bất lợi về cấu trúc dài hạn."

Bài báo đã trộn lẫn rủi ro định giá với sự chắc chắn về xu hướng giảm. Vâng, TSLA giao dịch ở mức P/E ~300 lần trên thu nhập GAAP — vô lý theo các chỉ số truyền thống. Nhưng bài báo đã bỏ qua: (1) Vị thế tiền mặt ròng 29 tỷ USD và dòng tiền tự do hàng năm 8 tỷ USD của Tesla, tài trợ cho R&D mà không pha loãng; (2) Doanh thu lưu trữ năng lượng tăng hơn 40% YoY, hiện chiếm ~15% lợi nhuận gộp nhưng hầu như không được đề cập; (3) Mục tiêu 145 USD của JPMorgan ngụ ý mức giảm 60% so với mức hiện tại, nhưng không nêu rõ yếu tố xúc tác hoặc khung thời gian — một lời kêu gọi giảm 60% mà không có thời gian là nhiễu. Rủi ro thực sự không phải là Tesla sụp đổ; mà là nó giao dịch đi ngang trong 3-5 năm trong khi thị trường định giá lại kỳ vọng tăng trưởng. Điều đó tệ hơn đối với các cổ đông vốn chủ sở hữu so với một đợt sụt giảm mạnh.

Người phản biện

Biên lợi nhuận cốt lõi của ô tô Tesla đã giảm xuống còn 10-12% (so với hơn 25% trong lịch sử), và không có bằng chứng nào cho thấy robotaxi hoặc Optimus tạo ra doanh thu đáng kể trước năm 2027-28 — vào thời điểm đó, giá xe điện cạnh tranh có thể đã hủy hoại lợi nhuận của toàn bộ lĩnh vực. Cổ phiếu hoàn toàn có thể lao dốc nếu Musk lại đưa ra những lời hứa quá mức về các mốc thời gian tự hành.

TSLA

Gemini by Google

▼ Bearish

"Mức định giá hiện tại của Tesla về cơ bản là không bền vững vì nó phụ thuộc vào các mốc thời gian AI và tự hành mang tính đầu cơ trong khi mảng kinh doanh ô tô cốt lõi của nó đối mặt với sự suy giảm biên lợi nhuận cấu trúc."

Trường hợp bi quan của JPM nêu bật một sự mất kết nối cơ bản: Tesla được định giá như một công ty phần mềm AI tăng trưởng cao trong khi hoạt động như một nhà sản xuất ô tô chu kỳ, biên lợi nhuận bị nén. Với tỷ lệ P/E GAAP vượt quá 300, cổ phiếu đã tách rời khỏi thực tế thu nhập hiện tại. "Phần bù Musk" ngày càng bị bù đắp bởi sự phân cực thương hiệu và hồ sơ tăng trưởng khối lượng xe điện trì trệ. Mặc dù bài báo xác định đúng việc thiếu doanh thu robotaxi hữu hình, nhưng nó lại bỏ lỡ tiềm năng của Tesla trong việc chuyển đổi mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng khổng lồ của mình — hiện đang tăng trưởng nhanh hơn phân khúc ô tô — thành một động lực định giá chính. Nếu Tesla mở rộng thành công việc triển khai Megapack, luận điểm bi quan tập trung vào ô tô hiện tại có thể không nắm bắt được sự mở rộng thị trường có thể địa chỉ của công ty.

Người phản biện

Nếu Tesla đạt được bước đột phá trong việc cấp phép FSD (Lái xe hoàn toàn tự động) hoặc đạt được hiệu quả chi phí trên mỗi dặm đáng kể trong hoạt động robotaxi, mức định giá hiện tại có thể được biện minh như một tùy chọn lớn trong tương lai cho giao thông tự động.

TSLA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Lời kêu gọi giảm 60% chỉ có thể xảy ra nếu lộ trình tăng trưởng và biên lợi nhuận nhiều năm của Tesla không cải thiện, bởi vì mức định giá hiện tại đã chiết khấu một số tiềm năng tăng trưởng từ tự hành/robotaxi."

Khung "giảm 60%" của bài báo phụ thuộc vào kỳ vọng của JPMorgan sụp đổ và TSLA giao dịch ở mức P/E GAAP ~300+, ngụ ý sự không phù hợp giữa định giá và các yếu tố cơ bản nếu tăng trưởng vẫn khiêm tốn. Nhưng bối cảnh bị thiếu: đáy biên lợi nhuận của Tesla có thể đảo ngược với các hiệu quả về giá cả/sản xuất mới, và cổ phiếu có thể là "giá trị tùy chọn" một phần cho thời điểm tự hành/robotaxi thay vì kinh tế xe điện hiện tại. Ngoài ra, việc hết hạn tín dụng thuế xe điện được trích dẫn là một yếu tố bất lợi, nhưng nhu cầu toàn cầu của TSLA, cơ cấu sản phẩm và tỷ lệ sử dụng phần mềm không được định lượng ở đây. Rủi ro bậc hai: nếu tiến trình tự hành/robotaxi tăng tốc nhanh hơn tăng trưởng giao hàng, định giá có thể được định giá lại mà không cần bắt kịp doanh thu ngắn hạn.

Người phản biện

TSLA có thể tránh được một đợt sụt giảm nếu việc giao xe năm 2026–27 tăng tốc trở lại từ các bản làm mới sản phẩm và nếu việc kiếm tiền từ phần mềm tự hành (ngay cả khi hạn chế) được mở rộng, làm giảm rủi ro "sụp đổ bội số" mà bài báo giả định.

TSLA (Tesla, Inc.)

Grok by xAI

▼ Bearish

"Tỷ lệ P/E GAAP 300 lần của TSLA là không bền vững nếu không có sự tăng tốc doanh thu từ tự hành hoặc năng lượng vượt xa dự báo đồng thuận."

Mục tiêu giá 145 USD của JPMorgan cho TSLA ngụ ý mức giảm 60% từ ~360 USD, được biện minh bởi P/E GAAP 300 lần trong bối cảnh doanh thu năm 2025 đi ngang (94,8 tỷ USD so với 96,8 tỷ USD vào năm 2023), thu nhập hoạt động giảm một nửa xuống còn 4,4 tỷ USD và mức tăng trưởng đồng thuận khiêm tốn (9% lên 103,1 tỷ USD vào năm 2026, 17% lên 120,5 tỷ USD vào năm 2027). Khối lượng xe điện cốt lõi giảm, số lượng giao hàng Q1 thấp hơn dự kiến bất chấp mức tăng 6%, việc hết hạn tín dụng thuế ảnh hưởng đến nhu cầu, và robotaxi/Optimus đóng góp 0 doanh thu bất chấp sự cường điệu. Bài báo xem nhẹ sự bùng nổ lưu trữ năng lượng (không được đề cập, nhưng các quý gần đây cho thấy mức tăng trưởng hơn 100% YoY, biên lợi nhuận cao) và tiến trình FSD, nhưng nếu không có những đột phá, định giá cho thấy sự quá cao so với các đối thủ S&P.

Người phản biện

Bảng cân đối kế toán vững chắc của Tesla (hơn 30 tỷ USD tiền mặt), việc triển khai năng lượng kỷ lục đa dạng hóa ngoài xe điện và việc sắp ra mắt robotaxi (tháng 10 năm 2026?) có thể thúc đẩy việc định giá lại nếu Musk thực hiện dù chỉ một phần lời hứa về tự hành.

TSLA

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Phản hồi Grok

"Lưu trữ năng lượng là một động lực tăng trưởng thực sự, nhưng đóng góp của nó vào tổng định giá vẫn còn nhỏ trừ khi sản xuất tăng gấp 4-5 lần trong 2-3 năm — một sự đặt cược vào việc thực thi, không phải các yếu tố cơ bản hiện tại."

Mọi người đều đang tập trung vào lưu trữ năng lượng như một đòn bẩy tiềm ẩn, nhưng không ai định lượng được biên lợi nhuận hoặc lộ trình để có doanh thu đáng kể. Grok ghi nhận mức tăng trưởng hơn 100% YoY — có thể tin được — nhưng lưu trữ vẫn chỉ có doanh thu hàng năm khoảng 6-7 tỷ USD so với tổng số 94,8 tỷ USD. Ngay cả với biên lợi nhuận gộp 40% (so với 25% đối với ô tô), lưu trữ sẽ cần có doanh thu 30 tỷ USD+ để định giá lại. Đó là gấp 4-5 lần quy mô hiện tại. Câu hỏi thực sự: Tesla có thể mở rộng sản xuất Megapack nhanh hơn các đối thủ cạnh tranh (Eos, Fluence) tham gia thị trường không? Không ai giải quyết các động lực cạnh tranh trong lĩnh vực lưu trữ.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Gemini ChatGPT

"Môi trường lãi suất cao làm cho định giá P/E 300 lần về cơ bản là không bền vững bất kể các phân khúc tăng trưởng nội bộ của Tesla."

Claude đúng khi cho rằng lưu trữ chưa phải là giải pháp thần kỳ, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua chi phí vốn. Định giá của Tesla chỉ có thể "bảo vệ được" nếu bạn giả định một môi trường lãi suất bằng không, nơi các nhà đầu tư bỏ qua thu nhập GAAP để theo đuổi những mục tiêu lớn. Với Kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động gần 4,5%, chi phí cơ hội của việc nắm giữ một cổ phiếu không trả cổ tức, P/E 300 lần là rất lớn. Nếu lãi suất duy trì ở mức "cao hơn trong thời gian dài", việc nén bội số không chỉ là rủi ro — đó là một sự chắc chắn về mặt toán học bất kể sự tăng trưởng của Megapack.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Lãi suất có quan trọng, nhưng "sự chắc chắn" là sai — kết quả bội số của TSLA phụ thuộc nhiều hơn vào thời điểm biên lợi nhuận/tùy chọn và giá cả cạnh tranh hơn là chỉ mức 10 năm."

"Sự chắc chắn về mặt toán học" về việc nén bội số của Gemini do lãi suất là quá mức. Lãi suất chiết khấu cao hơn có thể gây áp lực lên dòng tiền dài hạn, nhưng liệu bội số của TSLA có sụp đổ hay không phụ thuộc vào thời điểm dòng tiền *tương đối* dự kiến và rủi ro, không chỉ là mức 10 năm. Nếu biên lợi nhuận năng lượng và tùy chọn tự hành của Tesla làm thay đổi dòng tiền sớm hơn, hiệu ứng lãi suất sẽ yếu đi. Một biến số bị thiếu lớn hơn: giá cả cạnh tranh/sự dư thừa công suất trong lĩnh vực lưu trữ và ô tô đồng thời nén biên lợi nhuận.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Lợi suất tiền mặt của Tesla và sự tăng tốc lưu trữ làm giảm bớt việc nén bội số do lãi suất hơn là thừa nhận."

Gemini, "sự chắc chắn về mặt toán học" về việc nén bỏ qua tiền mặt 30 tỷ USD của Tesla mang lại ~1,5 tỷ USD hàng năm với lãi suất 5% — một mức lợi suất hiệu quả 4-5% làm giảm chi phí cơ hội. Việc tăng tốc lưu trữ Q2 (>100% YoY, biên lợi nhuận 40%+) làm rút ngắn thêm hồ sơ thời gian, làm cho TSLA ít nhạy cảm với lãi suất hơn các cổ phiếu tăng trưởng thuần túy như NVDA. Lãi suất gây tổn hại, nhưng không phải là tận thế ở đây.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Tiềm năng của mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng của Tesla mở rộng quy mô và trở thành động lực định giá chính.

Rủi ro

Định giá cao của Tesla (P/E GAAP 300 lần) và rủi ro nó giao dịch đi ngang trong 3-5 năm trong khi thị trường định giá lại kỳ vọng tăng trưởng.

Tín Hiệu Liên Quan

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.