Bản ghi lời nói về thu nhập Q3 2025 của Pinnacle (PNFP)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

Ngày

Thứ Năm, ngày 16 tháng 10 năm 2025 lúc 9:30 sáng ET

Những người tham gia cuộc gọi

- Chủ tịch & Giám đốc điều hành — M. Turner

- Giám đốc Tài chính — Harold Carpenter

Cần trích dẫn từ nhà phân tích của Motley Fool? Gửi email đến [email protected]

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

M. Turner: Cảm ơn Matthew, và cảm ơn vì đã tham gia cùng chúng tôi. Tôi chắc chắn không ai đang theo dõi, nhưng tuần tới sẽ là kỷ niệm 25 năm thành lập Pinnacle, điều này có nghĩa đây là quý thứ 100 mà Harold và tôi kết thúc. May mắn thay, đây là một trong những quý tốt nhất trong lịch sử dài về việc vượt kỳ vọng và nâng cao dự báo, như chúng tôi đã thực hiện từ rất lâu. Chúng tôi bắt đầu mỗi cuộc gọi hàng quý với cùng một bảng điều khiển giá trị cổ đông. Đầu tiên là các số liệu GAAP, sau đó là các số liệu phi GAAP, là những số liệu mà tôi tập trung để quản lý công ty.

Như bạn có thể thấy ở hàng dưới cùng, các chỉ số chất lượng tài sản của chúng tôi vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình trước COVID với tất cả các chỉ số cho vay có vấn đề tiếp tục hoạt động ở mức thấp nhất hoặc gần mức thấp nhất trong lịch sử. Ở hàng giữa, tất nhiên, mọi thứ đều tăng lên và sang phải, bạn có thể thấy bảng cân đối kế toán tiếp tục tăng trưởng ổn định từ quý này sang quý khác với CAGR hai con số đối với các khoản vay và tiền gửi cốt lõi trong khoảng thời gian gần 5 năm. Điều này phần lớn là do khả năng tuyển dụng và giữ chân những người tạo doanh thu đã được chứng minh và hợp nhất các mối quan hệ của họ. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng bảng cân đối kế toán sẽ tiếp tục dựa trên những người tạo doanh thu hiện đang làm việc cho chúng tôi, nhưng chưa hoàn thành việc hợp nhất các mối quan hệ của họ với chúng tôi.

Và chúng tôi đã tiếp tục tuyển dụng với tốc độ tương tự trong năm 2025, điều này sẽ giúp tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng bảng cân đối kế toán, thêm thông tin chi tiết về kỳ vọng tăng trưởng bảng cân đối kế toán trong tương lai và tuyển dụng trong một phút nữa. Và sau đó chuyển sang hàng trên cùng, bạn có thể thấy rằng tăng trưởng bảng cân đối kế toán bền vững và đáng tin cậy đã mang lại doanh thu và EPS tăng trưởng nhanh chóng và CAGR hai con số đối với tăng trưởng giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu, mà chúng tôi tin rằng là 3 chỉ số được tương quan cao nhất với tổng lợi nhuận cổ đông. Đó là mục tiêu không ngừng nghỉ của chúng tôi trong 25 năm qua và đã mang lại lợi nhuận cổ đông cao thứ hai trong số tất cả các ngân hàng niêm yết đại chúng trong cả nước kể từ khi chúng tôi niêm yết trên NASDAQ vào năm 2002.

Nhiều lần trong những năm qua, tôi đã sử dụng khái niệm vòng quay, được phát triển bởi Jim Collins trong Good to Great, để giúp các nhà đầu tư hình dung rõ hơn về động lực bền vững mà chúng tôi đã xây dựng trong công ty này. Tôi nghĩ lần cuối cùng tôi sử dụng nó là vào năm 2022, và thật khó để tưởng tượng rằng nhiều người không quen thuộc với khái niệm này, nhưng ý tưởng là thông qua một loạt các nỗ lực kỷ luật, nhất quán theo đúng hướng, cuối cùng bạn sẽ tạo ra sự tăng trưởng tăng tốc và bền vững. Tôi không nghĩ rằng có thể mô tả Pinnacle tốt hơn theo thời gian so với sự tăng trưởng tăng tốc và bền vững.

Đối với chúng tôi, chiến lược con nhím đó, nỗ lực kỷ luật và nhất quán theo đúng hướng, là việc chúng tôi liên tục tuyển dụng và giữ chân những người tạo doanh thu dẫn đầu thị trường. Tôi đã trình bày trong các cuộc gọi nhà đầu tư hàng quý trước đây, cách việc tuyển dụng đó chuyển thành loại tăng trưởng bảng cân đối kế toán bền vững mà bạn thấy ở slide trước. Trong cuộc gọi thu nhập quý trước, tôi đã chứng minh cách việc tuyển dụng của chúng tôi cho đến nay có thể mang lại khoảng 19 tỷ đô la tăng trưởng cho vay sẽ thành hiện thực trong 5 năm tới, một lần nữa, không có thêm việc tuyển dụng nào và bất kể thuế quan, các động thái lãi suất của Fed, điều kiện kinh tế chung, v.v., chỉ dựa trên việc hợp nhất liên tục các mối quan hệ của các nhà quản lý quan hệ trong danh sách lương của chúng tôi vào thời điểm đó.

Và quý 3 năm 25 chỉ là một quý nữa trên bước tiến đó với tốc độ tăng trưởng hàng năm theo quý của quý 3 là 14,5% đối với tiền gửi không lãi suất, 10,6% đối với tiền gửi cốt lõi, 8,9% đối với các khoản vay, 31,5% đối với doanh thu và 54% đối với EPS điều chỉnh. Vì vậy, đối với những người tự hỏi liệu chúng tôi có thể duy trì động lực sau sáp nhập hay không, tôi hy vọng chúng tôi ít nhất đã giải quyết được câu hỏi đó. Dữ liệu FDIC hàng năm đã được công bố trong quý 3, làm rõ không chỉ thành công mà chúng tôi đã đạt được trong thập kỷ qua, mà còn tại sao chúng tôi lại lạc quan về tương lai. Chúng tôi từ lâu đã nhắm mục tiêu các nhà dẫn đầu thị phần tại các thị trường của mình.

Ở đây, bạn có thể thấy quy mô dễ bị tổn thương của họ đã mất đi trong thập kỷ qua, như được ghi nhận trong các vòng tròn màu đỏ, 10,3% ở Nashville, 15,1% ở Chattanooga, 13,9% ở Knoxville và 16,7% ở Memphis. Đó là một điểm yếu lớn. Và sau đó ở dưới cùng trong các vòng tròn màu xanh, bạn thấy hiệu quả đáng kinh ngạc của mô hình Pinnacle trong cùng khoảng thời gian. Thu hút thêm 3% ở Nashville, nơi chúng tôi giữ vị trí số 1 và không phải là một chút, mà là rất nhiều; 8,4% ở Chattanooga; 7,8% ở Knoxville và 5,1% ở Memphis. Hy vọng, điều này minh họa sự phấn khích của chúng tôi về cuộc đối đầu đang diễn ra, khả năng tiếp tục tăng trưởng bảng cân đối kế toán nhanh chóng và cuối cùng là tạo ra tăng trưởng doanh thu và EPS vượt trội.

Và ở đây, bạn đang xem cùng dữ liệu trên các thị trường Đông Nam khác, nơi bạn có thể thấy về cơ bản là những điểm yếu cạnh tranh tương tự. Dọc theo hàng dưới cùng, bạn thấy quy mô của điểm yếu mà chúng tôi đang cố gắng giành lấy từ những nhà lãnh đạo thị phần mà chúng tôi nhắm mục tiêu, hãy nhìn vào các thị trường như mất 11,9% thị phần ở Greensboro, North Carolina; mất 11,9% thị phần ở Raleigh, North Carolina; mất 10,8% thị phần ở Greenville, South Carolina; mất 9,1% thị phần ở Charleston, South Carolina; mất 12,1% thị phần ở Atlanta, Georgia, nơi sau sáp nhập, chúng tôi sẽ có vị trí thị phần số 4. Thành thật mà nói, đó là một trong những điều khiến tôi hào hứng nhất về sự kết hợp của chúng tôi với Synovus.

Khi bạn kết hợp dữ liệu FDIC đó với dữ liệu Greenwich chứng minh mức độ dịch vụ khác biệt mà Pinnacle cung cấp khi kết hợp với Synovus, bạn có thể thấy tại sao chúng tôi tin rằng chúng tôi sẽ là ngân hàng khu vực lớn phát triển nhanh nhất, năng động nhất trong cả nước. Ở đây, bạn đang xem dữ liệu Greenwich cho các doanh nghiệp có doanh thu từ 1 triệu đến 500 triệu đô la trong phạm vi hoạt động cũ của Pinnacle. Miền Bắc và Miền Nam, chúng tôi đang vẽ biểu đồ thị phần; Miền Đông và Miền Tây, chúng tôi đang vẽ biểu đồ Điểm số Quảng bá Ròng. Rõ ràng, mục tiêu là đạt đến góc phần tư trên cùng bên phải.

Vì vậy, quan sát đầu tiên là với việc sáp nhập này, chúng tôi sẽ đến nơi, kết hợp thị phần của Pinnacle với thị phần của Synovus trong phạm vi hoạt động hiện tại của chúng tôi, đưa chúng tôi vào vị trí bám đuổi 3 nhà lãnh đạo thị phần, những người nằm trong hộp trên cùng bên trái. Đó là vị trí dẫn đầu thị phần 8%. Và điều đó dẫn đến quan sát thứ hai, thậm chí còn quan trọng hơn, kết hợp Điểm số Quảng bá Ròng của Pinnacle với Điểm số Quảng bá Ròng của Synovus trong phạm vi hoạt động của chúng tôi, chúng tôi giữ Điểm số Quảng bá Ròng cao nhất. Và tất cả những điều đó dẫn đến quan sát thứ ba và quan trọng nhất.

Việc sáp nhập này là duy nhất trong khả năng vận hành một mô hình dịch vụ khác biệt, thực sự là tốt nhất với Điểm số Quảng bá Ròng kết hợp gần 80, và chúng tôi sẽ cạnh tranh với các ngân hàng đã tích lũy được thị phần lớn trong nhiều thập kỷ trước, nhưng đã mất đi sự gắn kết của khách hàng. Một số Điểm số Quảng bá Ròng ở mức 20, khiến họ có khả năng tiếp tục mất thị phần, đặc biệt là với một ngân hàng như chúng tôi với quy mô tương tự trên thị trường, nhưng với mức độ dịch vụ khác biệt đáng kể. Trong sự nghiệp của mình, tôi chưa bao giờ thấy một vị thế cạnh tranh thuận lợi hơn vị thế mà chúng tôi có được sau sáp nhập. Tôi nhận thấy một số người đã lo ngại về việc mất động lực sau thông báo sáp nhập.

Như bạn đã thấy trước đó, chắc chắn không có sự mất động lực nào về hiệu quả tài chính trong Q3. Và ở đây, bạn có thể thấy không có sự mất động lực tuyển dụng nào trong Q3. Tuyển dụng gần như chính xác số lượng người tạo doanh thu mà chúng tôi đã tuyển dụng trung bình trong hai quý đầu tiên của năm 2025 trước thông báo và phù hợp với tốc độ hàng quý trong 4 quý trước đó. Thú vị thay, tỷ lệ hủy bỏ các lời mời làm việc, nghĩa là biến lời mời làm việc thành việc tuyển dụng, vẫn không đổi sau thông báo, tuyển dụng 91,5% những người được mời làm việc trong hai quý đầu tiên trước thông báo và 91,6% trong quý thứ ba.

Và vì vậy, nhìn từ trên cao theo lời của Mark Twain, những tin đồn về sự kết thúc đột ngột của chúng tôi đã bị thổi phồng quá mức. Vòng quay của chúng tôi tiếp tục quay. Và khi bạn chồng lớp mô hình này lên hoạt động kinh doanh của Synovus, những người tạo doanh thu tăng trưởng và do đó, tăng trưởng doanh thu sẽ là phi thường. Vì vậy, với điều đó, tôi xin chuyển lời cho Harold để xem xét chi tiết về quý này.

Harold Carpenter: Cảm ơn, Terry. Và tôi cũng đoán là Mark Twain.

M. Turner: Đúng vậy.

Harold Carpenter: Chào buổi sáng mọi người. Chúng ta sẽ lại bắt đầu với các khoản vay. Các khoản vay cuối kỳ đã tăng 8,9% theo quý hàng năm, nhưng ít hơn một chút so với dự kiến của chúng tôi, nhưng vẫn là một nỗ lực mạnh mẽ của các nhà quản lý quan hệ của chúng tôi, một nỗ lực không khiến chúng tôi suy nghĩ ít hơn về quý thứ tư. Vì các đường ống dẫn quý thứ tư và kết quả theo quý của chúng tôi đang ở trạng thái tuyệt vời, chúng tôi sẽ tiếp tục dựa vào các thị trường mới và những người tạo doanh thu mới để cung cấp động lực cho tăng trưởng cho vay của chúng tôi. Với kết quả quý ba và đường ống dẫn quý bốn, chúng tôi đã điều chỉnh phạm vi dự báo cho vay cuối kỳ của mình để xem xét mức tăng trưởng 9% đến 10% trong năm nay. Chúng tôi cũng hài lòng với hiệu suất lợi suất cho vay của chúng tôi trong quý ba.

Mặc dù việc tăng lãi suất cố định không còn cơ hội như trước đây, chúng tôi dự đoán lợi suất cho vay lãi suất cố định sẽ tiếp tục tăng, lợi suất cho vay sẽ giảm trong quý thứ tư phù hợp với việc giảm lãi suất quỹ Fed, nhưng chúng tôi tin rằng những khoản giảm này sẽ ở mức beta nhất quán và rõ ràng, chúng tôi sẽ bù đắp những khoản giảm này bằng việc giảm tương ứng lãi suất tiền gửi. Tăng trưởng tiền gửi EOP đạt 6,4% theo quý hàng năm. Trong những năm qua, chúng tôi thường trải qua tăng trưởng tiền gửi nhiều hơn vào nửa cuối năm so với nửa đầu năm.

Do đó, chúng tôi đang tăng giới hạn dưới của ước tính tốc độ tăng trưởng cho tổng tiền gửi cuối kỳ lên 8% và duy trì giới hạn trên ở mức 10% tăng trưởng tiền gửi cho năm 2025. Như chúng tôi đã nêu bật trong thông cáo báo chí tối qua, chúng tôi rất vui mừng về hiệu suất của tiền gửi không lãi suất và mức tăng trưởng mà chúng tôi đã thấy trong năm nay. Việc chứng kiến sự phục hồi của những đô la đó trong năm nay là một yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ thu nhập lãi thuần của chúng tôi khi chúng tôi bước vào quý thứ tư và năm 2026. Xin chân thành cảm ơn những người tạo doanh thu, các chuyên gia kho bạc và các đơn vị tiền gửi chuyên biệt vì tất cả những nỗ lực làm việc chăm chỉ để có được những tài khoản hoạt động rất có giá trị này.

Chúng tôi cũng rất hài lòng với hiệu suất định giá tiền gửi cho đến nay và cách cả beta cho vay và tiền gửi của chúng tôi đã hoạt động trong chu kỳ lãi suất hiện tại. Chúng tôi dự đoán beta của chúng tôi sẽ duy trì nhất quán vì chúng tôi dự đoán sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung trong quý thứ tư. Chúng tôi dự đoán một sự gia tăng khiêm tốn về NIM trong quý thứ ba, vì vậy chúng tôi hài lòng khi NIM của chúng tôi kết thúc ở mức tăng 3 điểm cơ bản, đạt 3,26%. Triển vọng của chúng tôi cho quý thứ tư năm 2025 lạc quan hơn vì NIM của chúng tôi sẽ tiếp tục tăng với 2 đợt cắt giảm lãi suất dự kiến.

Đối với triển vọng thu nhập lãi thuần năm 2025 của chúng tôi, chúng tôi đã tăng phạm vi ước tính tăng trưởng thu nhập lãi thuần và hiện tin rằng triển vọng tăng trưởng của chúng tôi sẽ xấp xỉ 13% đến 14% so với kết quả năm 2024. Rõ ràng, bất kỳ quyết định bất ngờ nào về lãi suất quỹ Fed và độ dốc của đường cong lợi suất sẽ có ảnh hưởng đến cách tất cả những điều này diễn ra trong phần còn lại của năm nay. Về việc cắt giảm lãi suất, chúng tôi đã mô hình hóa nhiều kịch bản và một lần nữa, cảm thấy chúng tôi đang ở trạng thái khá tốt để quản lý hầu hết các dự báo lãi suất đang được thảo luận trên thị trường ngày nay. Dự báo lãi suất quỹ Fed hiện tại của chúng tôi bao gồm việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và một lần nữa vào tháng 12.

Tại thời điểm này, chúng tôi tin rằng việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn là hữu ích. Nhưng với thời điểm hiện tại, chúng tôi tin rằng bất cứ điều gì có thể xảy ra khác sẽ không có tác động đáng kể đến kết quả dự kiến năm 2025 của chúng tôi. Về tín dụng, các khoản lỗ ròng của chúng tôi đã giảm xuống còn 18 điểm cơ bản trong quý thứ ba từ 20 điểm cơ bản trong quý thứ hai. Đối với cả năm 2025, triển vọng lỗ ròng của chúng tôi không thay đổi vì chúng tôi ước tính lỗ ròng cho năm 2025 sẽ vào khoảng 18 đến 20 điểm cơ bản. Chúng tôi đã tăng triển vọng ước tính năm 2025 cho khoản dự phòng của mình đối với các khoản vay trung bình lên 26 đến 27 điểm cơ bản. Khoản tăng này một phần là do sự gia tăng dự phòng cam kết chưa giải ngân của chúng tôi.

Khoản tăng đó liên quan rất nhiều đến khối lượng và phù hợp với sự gia tăng các hạn mức tín dụng chưa giải ngân đang chờ xử lý được cấp cho người vay của chúng tôi trong quý thứ ba. Một lời nhanh về BHG. BHG đã có một quý thứ ba đặc biệt, mang lại doanh thu phí cho chúng tôi hơn 40 triệu đô la. Sản xuất lại mạnh mẽ trong quý thứ ba. Tổn thất tín dụng cũng được cải thiện trong quý thứ ba so với quý thứ hai. Doanh số bán khoản vay ngoài bảng cân đối kế toán ở mức chênh lệch trên 10%, trong khi biên lợi nhuận cho các khoản vay trên bảng cân đối kế toán hiện ở mức trên 11%. Bây giờ, điều đó có nghĩa là, chúng tôi dự đoán kết quả quý thứ tư của BHG sẽ thấp hơn về thu nhập so với quý thứ ba.

Nhưng đối với quý thứ tư, chúng tôi ước tính kết quả của BHG sẽ đóng góp khoảng 30 triệu đô la vào thu nhập phi lãi suất của chúng tôi. Với những vấn đề này, chúng tôi và BHG đều cảm thấy thoải mái khi tăng ước tính thu nhập của chúng tôi cho tăng trưởng thu nhập của BHG vào năm 2025 lên xấp xỉ 85% đến 90% so với kết quả báo cáo năm 2024. Một số yếu tố đang góp phần vào quyết định này: dòng chảy dẫn đầu sản xuất mạnh mẽ hơn, chênh lệch giá tốt hơn, hiệu suất tín dụng tốt hơn và biên lợi nhuận hoạt động tốt hơn, tất cả những điều này sẽ chỉ ra một năm rất mạnh mẽ cho BHG. Cuối cùng, về triển vọng năm 2025 của chúng tôi. Tôi đã đề cập đến nhiều thông tin trên slide.

Một lần nữa, các khoản đầu tư mà chúng tôi đã thực hiện vào các thị trường mới và thành công trong việc tuyển dụng của chúng tôi là những nền tảng mà chúng tôi sẽ dựa vào để định vị chúng tôi cho nhóm dẫn đầu về tăng trưởng EPS và giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu trong số các đối thủ cạnh tranh của chúng tôi. Đối với thu nhập phi lãi suất, phí ngân hàng và quản lý tài sản đang hoạt động tốt. Cùng với mức tăng trưởng ước tính của BHG trong năm nay, chúng tôi cảm thấy thoải mái khi tăng hướng dẫn của mình về tăng trưởng thu nhập phi lãi suất từ 12% đến 15% lên 20% đến 22% trong năm nay. Như tôi đã đề cập trước đó, BHG có khả năng sẽ đóng góp khoảng 30 triệu đô la trong quý thứ tư và chiếm phần lớn sự biến động chung giữa kết quả dự kiến quý ba và quý bốn của chúng tôi.

Về chi phí, triển vọng trước đó của chúng tôi phản ánh 115% giải thưởng mục tiêu cho các cộng sự của chúng tôi, mà bây giờ với triển vọng tích cực hơn cho năm nay, chúng tôi đang tăng lên mức mục tiêu dự kiến là 125% tính đến ngày 30 tháng 9. Với tất cả những điều đó, chúng tôi đang sửa đổi triển vọng tổng chi phí của mình thành phạm vi từ 1,15 tỷ đô la đến 1,155 tỷ đô la cho chi phí ước tính trong năm nay. Như slide chỉ ra ở trên, chúng tôi dự kiến tỷ lệ thuế hiệu quả cho năm 2025 ở mức dưới 18%, về cơ bản sẽ tương đương với năm ngoái.

Bây giờ về PPNR và tổng hợp tất cả những điều đó lại, chúng tôi xem xét PPNR quý thứ tư của mình, không bao gồm BHG và chi phí sáp nhập, chúng tôi nghĩ rằng quý thứ tư sẽ ổn định hoặc tăng so với quý thứ ba. Và về PPNR hàng năm, chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ nằm trong khoảng tăng trưởng 7% đến 8%. Ngay cả khi tất cả những bất ổn xung quanh lãi suất và thuế quan diễn ra, chúng tôi tin tưởng