Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Câu chuyện tăng trưởng của Remitly rất hấp dẫn, nhưng tương lai của nó không chắc chắn do mối đe dọa từ stablecoin và cạnh tranh gay gắt. Hội đồng chuyên gia chia rẽ về việc liệu Remitly có thể chuyển đổi thành một trung tâm dịch vụ tài chính rộng lớn hơn hay sẽ bị các gã khổng lồ công nghệ và stablecoin loại bỏ.
Rủi ro: Việc các gã khổng lồ công nghệ như Meta nhanh chóng chấp nhận và có khả năng nội bộ hóa stablecoin, điều này có thể làm sụp đổ sự mở rộng biên lợi nhuận của Remitly và biến bội số định giá của công ty thành một cái bẫy trong vòng 3-5 năm tới.
Cơ hội: Mạng lưới thanh toán phân mảnh rộng lớn và giấy phép pháp lý của Remitly trên hơn 150 hành lang, điều này định vị công ty như một đối tác "hệ thống ống nước" cần thiết và nhà cung cấp thanh khoản, thay vì một trung gian dư thừa.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Hoạt động kinh doanh của Remitly đang bùng nổ khi ngày càng nhiều người thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới.
Cổ phiếu của công ty vẫn có vẻ được định giá hợp lý, nhưng nó có thể đối mặt với những thách thức hiện hữu sớm.
Remitly (NASDAQ: RELY), một nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới, đã là một trong những cổ phiếu fintech nóng nhất năm 2026. Cổ phiếu này đã tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay, được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh quý 1 vượt trội vào tháng 5 và việc được đưa vào danh sách S&P SmallCap 600 sau đó.
Liệu Remitly có thể trở thành một trong những khoản đầu tư tăng trưởng dài hạn tốt nhất trong thị trường thanh toán xuyên biên giới đang bùng nổ? Hay cổ phiếu đang tăng giá mạnh của nó đang trở nên quá nóng để kiểm soát?
Liệu AI có tạo ra tỷ phú nghìn tỷ đô la đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Remitly kiếm tiền bằng cách mua ngoại tệ ở mức giá "liên ngân hàng" thấp hơn trên thị trường bán buôn, sau đó bán lại cho khách hàng với giá cao hơn trong các giao dịch chuyển tiền đi của họ.
Từ năm 2021 đến năm 2025, cơ sở khách hàng hoạt động cuối năm của Remitly đã mở rộng từ 2,8 triệu lên 9,3 triệu, khối lượng chuyển tiền (tổng giá trị của tất cả các khoản thanh toán được chuyển) tăng từ 20,4 tỷ USD lên 74,9 tỷ USD và doanh thu hàng năm của công ty đã tăng vọt từ 459 triệu USD lên 1,64 tỷ USD.
Thu nhập điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) của công ty cũng đã chuyển sang tích cực vào năm 2023, và tăng 34% lên 135 triệu USD vào năm 2024 và 29% lên 272 triệu USD vào năm 2025. Công ty thậm chí còn có lãi theo nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) vào năm 2025.
Từ năm 2025 đến năm 2028, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Remitly sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 19% lên 2,76 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh sẽ tăng với tốc độ CAGR 30% lên 603 triệu USD và lợi nhuận ròng sẽ tăng với tốc độ CAGR 54% lên 250 triệu USD. Tăng trưởng đó sẽ được thúc đẩy bởi việc mở rộng ra nước ngoài, nền tảng Flex (gửi ngay, thanh toán sau) của công ty, nền tảng Remity Business dành cho các doanh nghiệp nhỏ và việc tích hợp vào WhatsApp của Meta (NASDAQ: META) để chuyển tiền trực tiếp.
Để tăng biên lợi nhuận, công ty đang thu hút các khách hàng có giá trị cao hơn và tự động hóa dịch vụ khách hàng bằng các công cụ AI. Tháng 12 năm ngoái, công ty đã tuyên bố sẽ tuân thủ mục tiêu "Quy tắc 40" -- nhằm mục đích có tổng CAGR doanh thu 3 năm và biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh vượt quá 40% -- cho đến năm 2028. Tỷ lệ phần trăm đó đạt 46% (tăng trưởng 29% cộng với biên lợi nhuận 17%) vào năm 2025.
Với giá trị doanh nghiệp là 3,34 tỷ USD, cổ phiếu của Remitly vẫn có vẻ bị định giá thấp ở mức dưới chín lần EBITDA điều chỉnh của năm nay. Theo Fortune Business Insights, thị trường chuyển tiền toàn cầu có thể tiếp tục tăng trưởng với tốc độ CAGR 9,4% từ năm 2026 đến năm 2034.
Tuy nhiên, stablecoin -- được neo trực tiếp vào tiền tệ pháp định và có thể được chuyển nhanh hơn và rẻ hơn so với chuyển khoản liên ngân hàng thông thường -- đặt ra một mối đe dọa dài hạn cho Remitly.
Remitly vẫn đang chiếm lĩnh "dặm cuối" trong lĩnh vực chuyển tiền thông qua ứng dụng quen thuộc của mình, nhưng điều đó có thể thay đổi khi các nền tảng fintech khác tích hợp stablecoin vào ứng dụng của họ. Vì vậy, mặc dù Remitly vẫn là một cổ phiếu tăng trưởng đầy hứa hẹn, các nhà đầu tư không nên bỏ qua những thách thức hiện hữu của nó.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Remitly Global, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Remitly Global không nằm trong danh sách đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 463.900 USD! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.294.401 USD!
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 978% — vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 1 tháng 6 năm 2026.*
Leo Sun nắm giữ cổ phần trong Meta Platforms. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Meta Platforms. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Định giá của Remitly giả định mô hình biên lợi nhuận chênh lệch tỷ giá của công ty sẽ tồn tại sau khi stablecoin được chấp nhận; lịch sử cho thấy điều đó sẽ không xảy ra, và sự mở rộng biên lợi nhuận trong 3-5 năm được dự báo trong các dự báo của nhà phân tích có nguy cơ đảo ngược, chứ không phải tiếp tục."
Đà tăng 50% YTD của Remitly dựa trên CAGR doanh thu 19% và EV/EBITDA 8,8x có vẻ hợp lý trên bề mặt, nhưng bài báo lại che giấu vấn đề thực sự: mối đe dọa từ stablecoin không phải là lý thuyết — mà là hoạt động. USDC, USDT và các CBDC mới nổi đã hoạt động trên WhatsApp, Telegram và các sàn giao dịch lớn. Lợi thế "dặm cuối" của Remitly (ứng dụng quen thuộc, niềm tin của khách hàng) là có thật nhưng đang suy yếu nhanh chóng. Sai lầm lớn hơn: với mức tăng trưởng doanh thu 19% nhưng CAGR EBITDA 30%, biên lợi nhuận đang mở rộng *do* sự thay đổi cơ cấu và tự động hóa, chứ không phải do sức mạnh định giá. Một khi stablecoin mở rộng quy mô, sự mở rộng biên lợi nhuận đó sẽ đảo ngược mạnh mẽ. Bài báo mô tả điều này như một rủi ro "dài hạn"; đó là áp lực tồn tại trong 3-5 năm.
9,3 triệu khách hàng hoạt động của Remitly và tích hợp WhatsApp thực sự có thể định vị công ty như một *cầu nối* đến stablecoin thay vì là nạn nhân — nếu công ty chuyển đổi để trở thành nhà cung cấp thanh khoản hoặc lớp thanh toán thay vì nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá, doanh nghiệp sẽ tồn tại và có khả năng phát triển mạnh.
"Việc tích hợp stablecoin bởi các công ty fintech lớn hơn đe dọa làm xói mòn biên lợi nhuận ngoại hối của Remitly nhanh hơn dự báo CAGR EBITDA 30% của công ty."
Quỹ đạo 2021-2025 của Remitly — số lượng người dùng hoạt động tăng gấp ba lần lên 9,3 triệu, khối lượng gửi tiền gần gấp bốn lần lên 74,9 tỷ USD, doanh thu lên 1,64 tỷ USD — cho thấy sức hút thực sự trong lĩnh vực chuyển tiền, với việc tích hợp WhatsApp và sản phẩm Flex mang lại CAGR doanh thu 19% đáng tin cậy cho đến năm 2028. Tuy nhiên, bội số EBITDA điều chỉnh dưới 9 lần năm 2026 lại bỏ qua rủi ro thực thi ở các thị trường nước ngoài và tốc độ mà các kênh stablecoin có thể bỏ qua mô hình chênh lệch tỷ giá hối đoái của công ty. Tự động hóa AI giúp cải thiện biên lợi nhuận ngày hôm nay, nhưng không giải quyết được vấn đề mất trung gian ở cấp độ nền tảng bởi Meta hoặc Stripe. Mục tiêu Quy tắc 40 che giấu chi phí thu hút khách hàng ngày càng tăng khi cạnh tranh gia tăng.
Việc chấp nhận stablecoin đối mặt với sự chậm trễ về quy định và sự phân mảnh thanh khoản có thể mang lại cho Remitly thêm ba đến năm năm tăng trưởng 25%+ trước khi áp lực biên lợi nhuận đáng kể xuất hiện.
"Định giá của Remitly chỉ hấp dẫn nếu họ có thể bảo vệ chênh lệch tỷ giá hối đoái của mình trước sự gia tăng không thể tránh khỏi của các kênh thanh toán stablecoin phi tập trung, chi phí thấp."
Sự chuyển đổi của Remitly từ một cỗ máy tăng trưởng đốt tiền sang một thực thể có lãi theo GAAP là rất ấn tượng, nhưng mức định giá ở mức 9 lần EBITDA kỳ hạn tới là một cái bẫy giá trị cổ điển nếu bạn bỏ qua việc "dặm cuối" trở thành hàng hóa. Mặc dù dự báo CAGR 19% là mạnh mẽ, nhưng nó phụ thuộc nhiều vào sự gắn bó của một nhóm nhân khẩu học nhạy cảm về giá. Rủi ro thực sự không chỉ là stablecoin; đó là sự nén biên lợi nhuận không thể tránh khỏi khi thị trường trưởng thành và các đối thủ cạnh tranh như Wise hoặc các công ty hiện hữu truyền thống tích cực bán phá giá Remitly về chênh lệch tỷ giá hối đoái. Nếu Remitly không thể chuyển đổi từ nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền thuần túy sang một trung tâm dịch vụ tài chính rộng lớn hơn cho những người không có ngân hàng, mức định giá cao cấp hiện tại của công ty sẽ bốc hơi khi tăng trưởng chậm lại.
Nếu Remitly tận dụng thành công việc tích hợp WhatsApp để giảm chi phí thu hút khách hàng (CAC) xuống dưới mức trung bình của ngành, công ty có thể duy trì trạng thái "Quy tắc 40" lâu hơn nhiều so với những người hoài nghi dự đoán, biện minh cho một bội số cao hơn.
"Luận điểm tăng trưởng cao của Remitly dựa trên các giả định có thể sụp đổ do cạnh tranh, quy định và các kênh thanh toán mới, có nguy cơ làm giảm đáng kể bội số."
Câu chuyện tăng trưởng của Remitly rất hấp dẫn: 9,3 triệu khách hàng hoạt động vào năm 2025, 74,9 tỷ USD khối lượng gửi tiền và có lãi theo GAAP vào năm 2025, với việc cắt giảm chi phí do AI và mở rộng sang SMB, Flex và WhatsApp. Tuy nhiên, bài báo lại bỏ qua những khó khăn đáng kể. Chuyển tiền là lĩnh vực cạnh tranh về giá cao với biên lợi nhuận mỏng; CAC và chi phí phòng ngừa rủi ro ngoại hối có thể làm giảm lợi nhuận nếu tăng trưởng chậm lại. Mối đe dọa dài hạn từ stablecoin và các kênh nhanh hơn có thể làm xói mòn lợi thế cạnh tranh của Remitly, và các cú sốc về quy định hoặc kinh tế vĩ mô có thể hạn chế khối lượng. Là một công ty vốn hóa nhỏ, RELY cũng đối mặt với rủi ro thanh khoản/tài trợ nếu thị trường tài trợ thắt chặt hoặc tăng trưởng chậm lại, điều này có thể làm giảm bội số ngay cả khi tăng trưởng ngắn hạn vẫn mạnh mẽ.
Lập luận phản bác: stablecoin/kênh tiền điện tử có thể hủy hoại mô hình truyền thống của Remitly, việc tích hợp WhatsApp có thể bị đình trệ, và thị trường có thể đánh giá lại kỳ vọng tăng trưởng nếu khối lượng không tiếp tục tăng tốc — khiến luận điểm lạc quan trở nên đắt đỏ.
"Sự tồn tại của Remitly phụ thuộc không phải vào việc cạnh tranh trực tiếp với stablecoin, mà là trở thành nhà cung cấp thanh khoản *cho* chúng trên nền tảng của Meta."
Cả Claude và Grok đều giả định việc chấp nhận stablecoin sẽ mở rộng theo tuyến tính, nhưng cả hai đều không giải quyết được *tại sao* việc tích hợp WhatsApp của Remitly lại quan trọng ở đây: Meta kiểm soát các kênh. Nếu Remitly trở thành lớp thanh toán ưa thích của Meta cho việc chuyển tiền (không chỉ là giao diện người dùng), nó sẽ chuyển từ nạn nhân bị mất trung gian sang một khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Luận điểm nén biên lợi nhuận giả định việc hàng hóa hóa; nó bỏ qua sự khóa chặt nền tảng. Đó là câu hỏi thực sự trong 3-5 năm — không phải là liệu stablecoin có thắng hay không, mà là ai sở hữu lớp thanh khoản.
"Meta có thể bỏ qua hoàn toàn Remitly bằng cách hợp tác trực tiếp với các nhà phát hành stablecoin trên WhatsApp."
Luận điểm lớp thanh toán của Claude giả định Meta cần Remitly để xử lý thanh khoản, nhưng quy mô và mối liên hệ trực tiếp của Meta với Circle và Stripe cho phép họ nội bộ hóa dòng chảy stablecoin trên WhatsApp mà không cần chênh lệch tỷ giá hối đoái của bên thứ ba. Điều đó sẽ làm sụp đổ sự mở rộng biên lợi nhuận của Remitly nhanh hơn khả năng bù đắp của việc cắt giảm chi phí bằng AI, biến bội số EBITDA 9 lần thành một cái bẫy trong cùng khung thời gian 3-5 năm mà Claude cho là có thể tồn tại.
"Mạng lưới thanh toán toàn cầu độc quyền của Remitly cung cấp một lợi thế pháp lý và hoạt động mà Meta thà thuê ngoài hơn là tự xây dựng."
Grok, giả định của bạn rằng Meta nội bộ hóa dòng chảy stablecoin bỏ qua vấn đề "dặm cuối" là rút tiền mặt. Ngay cả với USDC, người nhận vẫn cần tiền pháp định địa phương. Lợi thế của Remitly không chỉ là giao diện người dùng; đó là mạng lưới khổng lồ, phân mảnh các tích hợp ngân hàng địa phương và đại lý thanh toán ở các thị trường mới nổi. Meta không muốn gánh nặng pháp lý về tuân thủ địa phương ở hơn 150 quốc gia. Remitly là đối tác "hệ thống ống nước" cần thiết, không phải là một trung gian dư thừa. Điều này làm cho họ trở thành nhà cung cấp thanh khoản, không phải là nạn nhân.
"Mạng lưới thanh toán địa phương và giấy phép của Remitly tạo ra chi phí chuyển đổi bền vững mà bản thân các kênh của Meta không thể thay thế, do đó, việc nén biên lợi nhuận là có thể nhưng không phải là không thể tránh khỏi."
Grok, ý tưởng rằng Meta nội bộ hóa dòng chảy stablecoin bỏ qua lợi thế thực tế của Remitly: một mạng lưới thanh toán rộng lớn, phân mảnh và giấy phép pháp lý trên hơn 150 hành lang. Bản thân các kênh không thay thế cơ sở hạ tầng thanh khoản địa phương mà khách hàng dựa vào. Ngay cả với các kênh nhanh hơn, Remitly là hệ thống ống nước thanh khoản, không phải là một dịch vụ giao diện người dùng thuần túy, điều đó có nghĩa là sự nén biên lợi nhuận là có thật nhưng không phải là rủi ro sụp đổ nếu tăng trưởng tiếp tục và hiệu ứng mạng lưới cộng hưởng.
Câu chuyện tăng trưởng của Remitly rất hấp dẫn, nhưng tương lai của nó không chắc chắn do mối đe dọa từ stablecoin và cạnh tranh gay gắt. Hội đồng chuyên gia chia rẽ về việc liệu Remitly có thể chuyển đổi thành một trung tâm dịch vụ tài chính rộng lớn hơn hay sẽ bị các gã khổng lồ công nghệ và stablecoin loại bỏ.
Mạng lưới thanh toán phân mảnh rộng lớn và giấy phép pháp lý của Remitly trên hơn 150 hành lang, điều này định vị công ty như một đối tác "hệ thống ống nước" cần thiết và nhà cung cấp thanh khoản, thay vì một trung gian dư thừa.
Việc các gã khổng lồ công nghệ như Meta nhanh chóng chấp nhận và có khả năng nội bộ hóa stablecoin, điều này có thể làm sụp đổ sự mở rộng biên lợi nhuận của Remitly và biến bội số định giá của công ty thành một cái bẫy trong vòng 3-5 năm tới.