Dự luật CLARITY sửa đổi nhắm vào các nhà điều hành DeFi 'không phi tập trung'

“Ngay cả khi có sự rõ ràng về quy định, phạm vi có thể áp đặt chi phí tuân thủ nặng nề, không minh bạch lên các giao thức 'không phi tập trung', có nguy cơ làm chậm lại sự đổi mới và di chuyển vốn trừ khi các quy tắc được đưa ra một cách chính xác và phù hợp.”

Nếu đọc theo nghĩa hẹp, đạo luật này hứa hẹn sự rõ ràng về quy định, nhưng vấn đề nằm ở định nghĩa. 'Không phi tập trung' là một khái niệm khó nắm bắt, và 'bị thay đổi đáng kể bởi một cá nhân hoặc một nhóm phối hợp' có thể bao gồm một loạt các mô hình quản trị rộng lớn, tạo ra tác động tiêu cực đến DeFi mã nguồn mở. Ngay cả với các định nghĩa chặt chẽ về người kiểm soát, chi phí và sự mơ hồ trong việc đăng ký, lưu giữ hồ sơ và tuân thủ các quy tắc AML đối với 'người kiểm soát' có thể nghiền nát các nhóm nhỏ và thúc đẩy sự hợp nhất. Bài báo lướt qua rủi ro về thời gian (ngưỡng 60 phiếu bầu không phải là điều chắc chắn) và thực tế là nhiều công ty sẽ chờ đợi các quy tắc thực tế được ban hành, điều này có thể mất hàng tháng hoặc hàng năm. Hoạt động xuyên biên giới có thể di chuyển sang các chế độ thân thiện hơn.

“Đạo luật CLARITY buộc một sự đánh đổi, trong đó các giao thức phải lựa chọn giữa sự phi tập trung hoàn toàn hoặc trở thành các thực thể được cấp phép, có quy định, có khả năng nghiền nát phân khúc thị trường "bán phi tập trung" hiện tại.”

Dự luật CLARITY cố gắng pháp điển hóa một 'kiểm tra kiểm soát' cho DeFi, đây là một con dao hai lưỡi đối với lĩnh vực này. Mặc dù nó cung cấp một hàng rào pháp lý có thể hợp pháp hóa việc áp dụng của các tổ chức cho các giao thức như Uniswap (UNI) hoặc Aave (AAVE), nhưng nó thực sự yêu cầu một kiến trúc 'ưu tiên tuân thủ'. Rủi ro là SEC/CFTC sẽ diễn giải 'thay đổi đáng kể' một cách quá rộng rãi đến mức nó bao trùm hầu hết mọi giao thức có token quản trị đang hoạt động hoặc multisig. Điều này buộc một kết quả nhị phân: hoặc các giao thức phi tập trung đến mức lỗi thời để tránh đăng ký, hoặc chúng chấp nhận sự giám sát nặng nề, biến DeFi thành một bản sao được cho phép, chi phí cao của tài chính truyền thống, loại bỏ đề xuất giá trị cốt lõi về khả năng chống kiểm duyệt của lĩnh vực này.

“Đạo luật CLARITY ủy quyền công việc định nghĩa khó khăn nhất cho các cơ quan quản lý sau khi thông qua, có nghĩa là ngành công nghiệp đang bỏ phiếu cho một khuôn khổ mà các quy định chi tiết vẫn chưa được biết đến.”

Động thái cốt lõi của Đạo luật CLARITY — phân biệt các giao thức 'không phi tập trung' thuộc sự giám sát của SEC/CFTC với các giao thức thực sự phi tập trung — đang được coi là thân thiện với ngành. Nhưng định nghĩa này mơ hồ một cách nguy hiểm. 'Thay đổi đáng kể bởi một người hoặc một nhóm phối hợp' bao gồm hầu hết mọi giao thức DeFi lớn (Uniswap, Aave, Curve đều có token quản trị và đội ngũ cốt lõi). Bài báo lướt qua việc SEC và CFTC vẫn có quyền *định nghĩa* 'không phi tập trung' có nghĩa là gì sau khi thông qua. Đó là quyền kiểm soát trắng của cơ quan quản lý. Tranh chấp đạo đức vẫn 'gần như không thay đổi' bất chấp tuyên bố của Armstrong cho thấy hoặc là kịch bản đàm phán hoặc là nhóm vận động hành lang tiền điện tử đánh giá quá cao đòn bẩy của mình trước ngưỡng 60 phiếu bầu mà họ có thể không đạt được.

“Ngôn ngữ về đạo đức không thay đổi và ngưỡng 60 phiếu bầu khiến việc thông qua kịp thời khó xảy ra, khiến DeFi phải chịu sự điều chỉnh của cơ quan quản lý thay vào đó.”

Dự luật CLARITY sửa đổi cố gắng tách biệt DeFi thực sự phi tập trung khỏi các giao thức có bộ điều khiển có thể xác định, hướng các giao thức sau vào sự giám sát của SEC, CFTC và Bộ Tài chính về đăng ký, công bố thông tin và AML. Mã nguồn thuần túy và các hội đồng bảo mật được miễn trừ, nhưng bất kỳ ảnh hưởng vật chất nào hoặc hạn chế người dùng đều kích hoạt việc tuân thủ. Các tiếng nói trong ngành từ Coinbase và Crypto Council for Innovation ủng hộ văn bản, tuy nhiên các điều khoản đạo đức vẫn giữ nguyên và dự luật vẫn cần 60 phiếu bầu vào ngày 15 tháng 9. Thất bại sẽ khiến các cơ quan tự theo đuổi các quy tắc hoặc miễn trừ của riêng họ, có khả năng mang lại kết quả chậm hơn và phân mảnh hơn so với những gì luật pháp hứa hẹn.