Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Bất chấp đà phục hồi địa chính trị, các thành viên nhóm bày tỏ lo ngại về tăng trưởng chậm lại, lạm phát dai dẳng và sự phụ thuộc quá mức vào lợi nhuận công nghệ. Họ đồng ý rằng sự không khớp giữa thị trường và thực tế vĩ mô có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng nếu dữ liệu quý 2 xác nhận sự yếu kém của quý 1.
Rủi ro: Sự phụ thuộc quá mức của thị trường vào lợi nhuận công nghệ và nền kinh tế đang chậm lại với lạm phát dai dẳng, điều này có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng nếu dữ liệu quý 2 xác nhận sự yếu kém của quý 1.
Cơ hội: Không có ai được nêu rõ.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Chỉ số S&P 500 ($SPX) (SPY) chốt phiên thứ Năm tăng +0.58%, chỉ số Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) tăng +0.05%, và chỉ số Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) tăng +0.84%. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng 6 (ESM26) tăng +0.59%, và hợp đồng tương lai E-mini Nasdaq tháng 6 (NQM26) tăng +0.88%.
Các chỉ số chứng khoán đã phục hồi từ mức giảm ban đầu vào thứ Năm và đóng cửa cao hơn, với S&P 500 và Nasdaq 100 leo lên mức cao nhất mọi thời đại mới. Cổ phiếu phục hồi sau khi Axios đưa tin rằng Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận gia hạn lệnh ngừng bắn trong sáu mươi ngày và bắt đầu đàm phán về chương trình hạt nhân của Iran, với Tổng thống Trump vẫn cần phê duyệt các điều khoản. Biên bản ghi nhớ sẽ nêu rõ rằng việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz sẽ "không bị hạn chế", với yêu cầu Iran phải dỡ bỏ tất cả các quả mìn khỏi eo biển trong vòng 30 ngày. Giá dầu thô đã từ bỏ mức tăng +3% nhờ tin tức này.
Cổ phiếu ban đầu giảm vào thứ Năm sau khi các cuộc tấn công mới của Mỹ vào Iran làm tăng giá dầu thô và làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu chiến tranh có sắp kết thúc hay không. Mỹ đã tấn công các mục tiêu quân sự của Iran lần thứ hai trong tuần này, và Kuwait cho biết họ đã phản ứng trước các mối đe dọa tên lửa và máy bay không người lái của Iran.
Cổ phiếu cũng tìm thấy sự hỗ trợ vào thứ Năm trong bối cảnh tin tức kinh tế Mỹ thân thiện với Fed. Chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 4, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng như dự kiến. Ngoài ra, đơn đặt hàng hàng hóa tư bản tháng 4 bất ngờ giảm, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng nhiều hơn dự kiến, và GDP quý 1 được điều chỉnh giảm. Ngoài ra, doanh số bán nhà mới tháng 4 giảm nhiều hơn dự kiến. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã từ bỏ mức tăng ban đầu và giảm -2 điểm cơ bản xuống còn 4.46%.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần của Mỹ đã tăng +5.000 lên 215.000, cho thấy thị trường lao động yếu hơn dự kiến là 211.000.
Chi tiêu cá nhân tháng 4 của Mỹ đã tăng +0.5% m/m, đúng như dự kiến. Thu nhập cá nhân tháng 4 không thay đổi m/m, yếu hơn dự kiến là +0.4% m/m.
Chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 4 của Mỹ, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng +3.3% y/y, đúng như dự kiến và là mức tăng lớn nhất trong 2.5 năm.
Đơn đặt hàng hàng hóa tư bản phi quốc phòng không bao gồm máy bay và phụ tùng tháng 4 của Mỹ bất ngờ giảm -1.1% m/m so với kỳ vọng tăng +0.4% m/m và là mức giảm lớn nhất trong một năm.
GDP quý 1 của Mỹ được điều chỉnh giảm xuống +1.6% (q/q hàng năm), yếu hơn kỳ vọng không thay đổi ở mức +2.0%. Tiêu dùng cá nhân quý 1 được điều chỉnh giảm xuống +1.4% so với mức +1.6% được báo cáo trước đó, và chỉ số giá PCE cốt lõi quý 1 được điều chỉnh tăng lên mức cao nhất trong 3 năm là +4.4% so với mức +4.3% được báo cáo trước đó.
Doanh số bán nhà mới tháng 4 của Mỹ đã giảm -6.2% m/m xuống còn 622.000, yếu hơn kỳ vọng là 660.000.
Các bình luận diều hâu của Fed tiêu cực đối với cổ phiếu và trái phiếu. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết lạm phát đang đi sai hướng và bà sẽ sẵn sàng tăng lãi suất nếu tình hình tiếp tục diễn ra. Ngoài ra, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết giá tiêu dùng của Mỹ vẫn còn "quá cao" và việc giảm lạm phát vẫn là ưu tiên hàng đầu của ông. Ngoài ra, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cho biết lạm phát đang cao hơn đáng kể so với mục tiêu, kỳ vọng đang tăng lên và Fed nên phản ứng với lãi suất thực cao hơn bằng cách tăng chính sách.
Giá dầu thô đã từ bỏ mức tăng +3% vào thứ Năm và chỉ tăng nhẹ sau khi Axios đưa tin rằng Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận sơ bộ để gia hạn lệnh ngừng bắn trong 60 ngày và bắt đầu đàm phán về chương trình hạt nhân của Iran. Giá dầu thô ban đầu tăng mạnh vào thứ Năm sau khi lực lượng Mỹ bắn hạ bốn máy bay không người lái của Iran nhắm vào một tàu thương mại và tấn công một địa điểm phóng gần Eo biển Hormuz. Ngoài ra, Bộ Tài chính Mỹ đã bổ sung Cơ quan Eo biển Vịnh Ba Tư của Iran vào danh sách trừng phạt liên quan đến Iran để ngăn Iran kiếm lợi từ các tàu quá cảnh Eo biển Hormuz bằng cách thu phí. Ngoài ra, Israel đã tăng cường các cuộc tấn công vào Lebanon và cho biết lực lượng mặt đất của họ sẽ tiến sâu hơn vào đất nước, có khả năng làm phức tạp các cuộc đàm phán Mỹ-Iran về một thỏa thuận hòa bình tạm thời.
Thị trường đang chiết khấu 0% cơ hội cắt giảm lãi suất FOMC -25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 16-17 tháng 6.
Mùa báo cáo lợi nhuận quý 1 nhìn chung thuận lợi đang dần kết thúc. Tính đến thứ Năm, 83% trong số 482 công ty S&P 500 đã báo cáo lợi nhuận quý 1 đã vượt ước tính. Lợi nhuận S&P 500 quý 1 được dự báo sẽ tăng +12% y/y, theo Bloomberg Intelligence. Loại trừ lĩnh vực công nghệ, lợi nhuận quý 1 được dự báo sẽ tăng khoảng +3%, mức yếu nhất trong hai năm.
Thị trường chứng khoán nước ngoài đóng cửa trái chiều vào thứ Năm. Chỉ số Euro Stoxx 50 đóng cửa giảm -0.25%. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc phục hồi từ mức thấp nhất 5 tuần và đóng cửa tăng +0.12%. Chỉ số Nikkei Stock Average của Nhật Bản đóng cửa giảm -0.47%.
Lãi suất
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tháng 6 (ZNM6) vào thứ Năm đóng cửa tăng +4.5 điểm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm -2.8 điểm cơ bản xuống còn 4.455%. Giá trái phiếu kho bạc tháng 6 phục hồi từ mức giảm ban đầu và tăng lên mức cao nhất trong 2 tuần, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần là 4.432%. Trái phiếu kho bạc tăng vào thứ Năm nhờ tin tức kinh tế thân thiện với Fed. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng nhiều hơn dự kiến, đơn đặt hàng hàng hóa tư bản cốt lõi tháng 4 bất ngờ giảm, GDP quý 1 được điều chỉnh giảm, và chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 4, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng như dự kiến. Ngoài ra, doanh số bán nhà mới tháng 4 giảm nhiều hơn dự kiến. Trái phiếu kho bạc duy trì mức tăng nhờ nhu cầu vững chắc đối với đợt đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD của Bộ Tài chính, với tỷ lệ đặt thầu trên vốn là 2.52, tốt hơn mức trung bình 10 đợt đấu giá là 2.50.
Trái phiếu kho bạc ban đầu giảm vào thứ Năm sau khi giá dầu thô WTI tăng hơn +3%, làm dấy lên kỳ vọng lạm phát. Ngoài ra, các bình luận diều hâu từ Thống đốc Fed Lisa Cook, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã làm giảm giá trái phiếu kho bạc, vì họ bày tỏ lo ngại về lạm phát cao dai dẳng.
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu giảm vào thứ Năm. Lợi suất Bund kỳ hạn 10 năm của Đức giảm -2.5 điểm cơ bản xuống còn 2.962%. Lợi suất gilt của Anh kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất 5 tuần là 4.791% và đóng cửa giảm -4.4 điểm cơ bản xuống còn 4.814%.
Chỉ số tâm lý kinh tế tháng 5 của Eurozone đã tăng +0.3 lên 93.5, mạnh hơn kỳ vọng không thay đổi ở mức 93.0.
Chuyên gia kinh tế trưởng của ECB Philip Lane cho biết tác động của cuộc chiến Iran sẽ mất nhiều thời gian hơn để thể hiện trên thị trường lao động, và "vòng thứ hai" của cú sốc năng lượng đối với Eurozone sẽ còn kéo dài trong một thời gian.
Các hợp đồng hoán đổi đang chiết khấu 89% cơ hội tăng lãi suất ECB +25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 11 tháng 6.
Diễn biến Cổ phiếu Mỹ
Các cổ phiếu sản xuất chip và cơ sở hạ tầng AI đã tăng mạnh vào thứ Năm, dẫn dắt thị trường chung đi lên. ARM Holdings Plc (ARM) đóng cửa tăng hơn +11%, và Advanced Micro Devices (AMD) và Qualcomm (QCOM) đóng cửa tăng hơn +4%. Ngoài ra, Sandisk (SNDK) và Marvell Technology (MRVL) đóng cửa tăng hơn +3%, và Seagate Technology Holdings Plc (STX) và Broadcom (AVGO) đóng cửa tăng hơn +1%.
Các cổ phiếu liên quan đến máy bay không người lái đã tăng vọt vào thứ Năm sau khi Wall Street Journal đưa tin chính quyền Trump đang xem xét các thỏa thuận tài trợ với một nhóm các công ty máy bay không người lái. Unusual Machines (UMAC) đóng cửa tăng hơn +59%, và Red Cat (RCAT) đóng cửa tăng hơn +34%. Ngoài ra, AIRO Group Holdings (AIRO) đóng cửa tăng hơn +21%, và AeroVironment (AVAV) và Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) đóng cửa tăng hơn +14%.
Snowflake (SNOW) đóng cửa tăng hơn +36% sau khi báo cáo doanh thu quý 1 là 1,39 tỷ USD, tốt hơn mức đồng thuận là 1,33 tỷ USD và nâng dự báo doanh thu sản phẩm năm 2027 lên 5,84 tỷ USD từ ước tính trước đó là 5,66 tỷ USD, cao hơn nhiều so với mức đồng thuận là 5,68 tỷ USD.
Dollar Tree (DLTR) đóng cửa tăng hơn +17% dẫn đầu nhóm tăng giá trong S&P 500 sau khi báo cáo EPS điều chỉnh quý 1 là 1,74 USD, cao hơn mức đồng thuận là 1,55 USD, và nâng ước tính EPS điều chỉnh năm 2027 lên 6,70 USD đến 7,10 USD từ ước tính trước đó là 6,50 USD đến 6,90 USD, cao hơn mức đồng thuận là 6,69 USD.
Agilent (A) đóng cửa tăng hơn +16% sau khi nâng dự báo doanh thu cả năm lên 7,39 tỷ USD - 7,49 tỷ USD từ ước tính trước đó là 7,3 tỷ USD - 7,5 tỷ USD nhân dân tệ, cao hơn mức đồng thuận là 7,39 tỷ USD.
Best Buy (BBY) đóng cửa tăng hơn +15% sau khi dự báo doanh số bán hàng tương đương quý 2 tăng +1.00%, mạnh hơn mức đồng thuận giảm -0.32%.
Hormel Foods (HRL) đóng cửa tăng hơn +12% sau khi báo cáo biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 2 là 9,9%, mạnh hơn mức đồng thuận là 8,9%.
Heico (HEI) đóng cửa tăng hơn +11% sau khi báo cáo doanh thu ròng quý 2 là 1,38 tỷ USD, cao hơn nhiều so với mức đồng thuận là 1,25 tỷ USD.
Cargurus Inc (CARG) đóng cửa tăng hơn +4% sau khi Barclays bắt đầu đánh giá cổ phiếu với khuyến nghị vượt trội và mục tiêu giá là 35 USD.
Photronics (PLAB) đóng cửa giảm hơn -36% sau khi dự báo EPS điều chỉnh quý 3 là 39 cent đến 45 cent, yếu hơn mức đồng thuận là 54 cent.
Symbotic (SYM) đóng cửa giảm hơn -9% sau khi Softbank Group được cho là sẽ bán 5,6 triệu cổ phiếu nắm giữ SYM trong một giao dịch khối không đăng ký giữa 51 USD và 53,63 USD mỗi cổ phiếu.
Tyson Foods (TSN) đóng cửa giảm hơn -6% sau khi công bố CEO King sẽ từ chức sau năm năm.
Trade Desk (TTD) đóng cửa giảm hơn 5% sau khi Rothschild & Co Redburn tái khởi động đánh giá cổ phiếu với khuyến nghị bán và mục tiêu giá là 11 USD.
HP Inc. (HPQ) đóng cửa giảm hơn -2% sau khi hạ mức trần ước tính EPS cả năm xuống 2,90 USD - 3,10 USD từ mức dự báo trước đó là 2,90 USD - 3,20 USD, viện dẫn chi phí bộ nhớ và lưu trữ tăng.
Báo cáo Lợi nhuận (29/05/2026)
American Woodmark Corp (AMWD), Atlantic International Corp (ATLN), Buckle Inc/The (BKE), Critical Metals Corp (CRML), Genesco Inc (GCO), Liberty Live Holdings Inc (LLYVA), Navan Inc (NAVN), Pioneer Bancorp Inc/NY (PBFS), Richtech Robotics Inc (RR), Whitestone REIT (WSR).
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Đà tăng dựa trên một thỏa thuận sơ bộ yêu cầu Trump phê duyệt trong bối cảnh hành động quân sự đang diễn ra và không cho thấy sự giảm nhẹ nào từ những lời lẽ diều hâu của Fed hoặc PCE cốt lõi dai dẳng ở mức 3.3%."
Thị trường tăng điểm lên mức kỷ lục dựa trên các báo cáo ngừng bắn Mỹ-Iran chưa được xác nhận, điều này đã đảo ngược mức tăng +3% của dầu và giảm thiểu rủi ro ở eo biển Hormuz. Tuy nhiên, bài báo đã giảm nhẹ tầm quan trọng của việc thỏa thuận vẫn cần sự chấp thuận của Trump, theo sau các cuộc tấn công mới của Mỹ và trùng hợp với việc Israel leo thang tấn công Lebanon. GDP quý 1 yếu ở mức +1.6%, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, và PCE cốt lõi ở mức cao nhất trong 2.5 năm là +3.3% y/y xuất hiện cùng với ba diễn giả diều hâu của Fed. Thị trường định giá không có khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Các tên tuổi công nghệ và AI dẫn đầu đà tăng trong khi tăng trưởng lợi nhuận chung ngoài công nghệ chỉ là +3%. Lệnh ngừng bắn có thể chỉ là tạm thời nếu đàm phán đình trệ.
Dữ liệu yếu cộng với giá dầu giảm có thể vẫn làm giảm bớt các điều kiện tài chính đủ để kéo dài việc định giá lại bội số ngay cả khi không có việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
"Thị trường đang bỏ qua việc PCE cốt lõi đang tăng tốc lên mức cao nhất trong 2.5 năm trong khi đặt cược Fed sẽ cắt giảm lãi suất - một vụ đặt cược chỉ có hiệu lực nếu thỏa thuận địa chính trị được giữ vững VÀ tăng trưởng không giảm sút hơn nữa."
Tiêu đề giật gân là 'đà phục hồi địa chính trị', nhưng câu chuyện thực sự bị che giấu: thị trường này đang định giá cho việc Fed tạm dừng do các yếu tố cơ bản đang xấu đi. GDP quý 1 điều chỉnh giảm xuống 1.6%, PCE cốt lõi ở mức 3.3% y/y (cao nhất trong 2.5 năm), số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, đơn đặt hàng vốn giảm 1.1% m/m. Ba quan chức Fed vừa báo hiệu sự diều hâu. Lệnh ngừng bắn Iran chỉ là nhiễu - dầu đã mất hết đà tăng. Điều gì thực sự thúc đẩy SPX/NDX lên mức kỷ lục? Lợi nhuận công nghệ (tỷ lệ vượt ước tính 83%) và sự hưng phấn về AI (ARM +11%, AMD +4%), nhưng loại trừ công nghệ và lợi nhuận quý 1 chỉ tăng 3% y/y - yếu nhất trong hai năm. Thị trường đang đặt cược Fed sẽ nhượng bộ bất chấp lạm phát vẫn dai dẳng và thị trường lao động đang hạ nhiệt. Đó là một nền tảng mong manh.
Nếu Fed thực sự tin rằng cú sốc lạm phát là nhất thời và sự dư thừa trên thị trường lao động là có thật (số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, vốn yếu), thì việc tạm dừng LÀ có cơ sở và thị trường đang được định vị đúng trước FOMC ngày 16-17 tháng 6 - đặc biệt nếu thỏa thuận Iran được giữ vững và giá năng lượng ổn định.
"Thị trường đang bị kéo dài một cách nguy hiểm, với mức cao kỷ lục che giấu một nền tảng kinh tế đang suy yếu và sự phụ thuộc vào sự biến động địa chính trị vẫn còn rất bất ổn."
Phản ứng của thị trường đối với lệnh ngừng bắn Iran là một phản ứng cổ điển 'mua tin đồn' bỏ qua sự suy thoái vĩ mô tiềm ẩn. Trong khi Nasdaq 100 đạt mức cao kỷ lục, chúng ta đang thấy sự phân kỳ rõ ràng: lợi nhuận quý 1 ngoài công nghệ chỉ tăng 3%, và việc điều chỉnh giảm GDP quý 1 xuống 1.6% cùng với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng cho thấy một nền kinh tế đang hạ nhiệt không thể hỗ trợ các bội số định giá hiện tại. Đà tăng phụ thuộc quá nhiều vào động lực cơ sở hạ tầng AI và một tiêu đề địa chính trị mong manh. Nếu lệnh ngừng bắn thất bại - hoặc nếu Fed duy trì lập trường diều hâu bất chấp tăng trưởng chậm lại - thị trường sẽ đối mặt với việc định giá lại đau đớn khi câu chuyện 'hạ cánh mềm' mất đi neo đậu.
Sức mạnh của lợi nhuận liên quan đến AI, chẳng hạn như mức vượt trội lớn của Snowflake và đà tăng của ARM, cho thấy năng suất cấu trúc đang tách biệt công nghệ khỏi sự trì trệ kinh tế chung.
"Đà tăng này là một đợt phục hồi địa chính trị, không phải là một đợt tăng trưởng bền vững do vĩ mô thúc đẩy, và dễ bị tổn thương nếu lạm phát vẫn cao hoặc căng thẳng Iran tái leo thang."
Đà tăng sau các tiêu đề của Axios trông giống như một đợt phục hồi cổ điển hơn là một xu hướng tăng bền vững. Tóm lại: S&P 500 và Nasdaq đạt mức cao mới dựa trên câu chuyện ngừng bắn/đàm phán, nhưng các yếu tố thúc đẩy tiềm ẩn vẫn mong manh. Lời lẽ diều hâu của Fed vẫn tiếp diễn và lạm phát vẫn quá cao để yên tâm; lợi nhuận ổn định ở mức trung bình, nhưng độ rộng hẹp và tốc độ điều chỉnh là quan trọng. Định giá đang bị kéo căng, và biến động giá dầu có thể nhanh chóng định giá lại các tài sản rủi ro. Các tiêu đề liên quan đến Iran còn mập mờ; nếu lệnh ngừng bắn đình trệ hoặc các biện pháp trừng phạt thay đổi, tâm lý có thể đảo chiều. Động thái này có thể phản ánh việc định vị trước cuộc họp FOMC tháng 6 hơn là một sự thay đổi vĩ mô bền vững.
Ngay cả khi tin tức về Iran được giữ vững, thị trường có thể suy yếu khi lạm phát vẫn dai dẳng và Fed vẫn sẵn sàng thắt chặt hơn nữa; định giá đang cao và độ rộng hẹp, vì vậy một đợt phục hồi nhẹ nhàng xung quanh địa chính trị thường đình trệ khi dữ liệu thực tế xuất hiện.
"Các tín hiệu diều hâu của Fed và lạm phát dai dẳng tạo ra rủi ro đảo chiều cao hơn bất kỳ sự tách biệt nào được cho là của AI khỏi dữ liệu vĩ mô yếu kém."
Claude đã chỉ ra chính xác độ rộng lợi nhuận mỏng, nhưng rủi ro bị bỏ qua là ba diễn giả diều hâu của Fed cộng với PCE cốt lõi dai dẳng ở mức 3.3% khiến bất kỳ sự xoay trục nào vào tháng 6 đều khó xảy ra ngay cả khi tăng trưởng chậm lại hơn nữa. Sự không khớp giữa mức cao do công nghệ dẫn dắt và thực tế vĩ mô có thể tan rã nhanh hơn dự kiến nếu dữ liệu quý 2 xác nhận sự yếu kém của quý 1 mà không có sự giảm nhẹ lạm phát tương ứng từ giá dầu thấp hơn. Việc lệnh ngừng bắn cần sự chấp thuận của Trump làm tăng thêm một lớp mong manh cho đợt phục hồi.
"Một lệnh ngừng bắn bền vững của Iran có thể mang lại cho Fed sự che đậy về mặt chính trị để tạm dừng vào tháng 6 mà không làm mất đi uy tín về lạm phát, làm cho việc định vị hiện tại ít mong manh hơn so với giả định của nhóm."
Grok đã chỉ ra chính xác rủi ro phê duyệt của Trump, nhưng mọi người đang bỏ qua bẫy thời gian: nếu lệnh ngừng bắn được giữ vững qua FOMC ngày 16-17 tháng 6, giá dầu vẫn ở mức thấp, và điều đó sẽ làm *mềm* các điều kiện tài chính đủ để biện minh cho việc Fed tạm dừng bất chấp PCE cốt lõi dai dẳng. Thị trường không đặt cược Fed sẽ nhượng bộ - nó đặt cược sự phục hồi địa chính trị + tăng trưởng yếu = cho phép tạm dừng mà không bị coi là ôn hòa. Điều đó thực sự mạch lạc, không mong manh. Rủi ro thực sự là nếu đàm phán sụp đổ *sau khi* Fed báo hiệu tạm dừng.
"Phát hành trái phiếu kho bạc và lạm phát dai dẳng sẽ buộc lợi suất dài hạn tăng cao, làm cho việc Fed tạm dừng không đủ để duy trì bội số vốn chủ sở hữu hiện tại."
Luận điểm 'bẫy thời gian' của Claude bỏ qua thực tế tài khóa: Bộ Tài chính Mỹ hiện đang đổ một lượng lớn T-bills vào thị trường để tài trợ cho thâm hụt khổng lồ, điều này giữ cho thanh khoản chặt chẽ bất kể các điều kiện tài chính do dầu mỏ thúc đẩy. Ngay cả khi Fed tạm dừng, sự kết hợp giữa PCE cốt lõi 3.3% và nền kinh tế đang chậm lại sẽ tạo ra một xung lực đình trệ sẽ đẩy lợi suất tăng cao hơn ở phần dài hạn. Thị trường không định giá việc tạm dừng; nó định giá một sai lầm chính sách.
"Lợi suất dài hạn và chênh lệch tín dụng rộng hơn có thể làm chệch hướng đà tăng ngay cả khi Fed tạm dừng."
Gemini, phê bình về thanh khoản của bạn rất thuyết phục, nhưng nó quá nhấn mạnh vào việc phát hành hóa đơn mà không cân nhắc rủi ro kỳ hạn. Ngay cả với nguồn cung T-bill dồi dào, phần đầu có thể giữ thanh khoản nếu Fed báo hiệu một lệnh tạm dừng đáng tin cậy; rủi ro lớn hơn là lợi suất dài hạn tăng khi tăng trưởng gây thất vọng nhưng lạm phát vẫn dai dẳng. Nếu chênh lệch tín dụng doanh nghiệp mở rộng và chi tiêu vốn AI không chuyển thành lợi nhuận bền vững, việc định giá lại nhanh chóng có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu bất chấp việc tạm dừng.
Bất chấp đà phục hồi địa chính trị, các thành viên nhóm bày tỏ lo ngại về tăng trưởng chậm lại, lạm phát dai dẳng và sự phụ thuộc quá mức vào lợi nhuận công nghệ. Họ đồng ý rằng sự không khớp giữa thị trường và thực tế vĩ mô có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng nếu dữ liệu quý 2 xác nhận sự yếu kém của quý 1.
Không có ai được nêu rõ.
Sự phụ thuộc quá mức của thị trường vào lợi nhuận công nghệ và nền kinh tế đang chậm lại với lạm phát dai dẳng, điều này có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng nếu dữ liệu quý 2 xác nhận sự yếu kém của quý 1.