Summit Midstream (SMC) Q4 2025 Earnings Transcript

<p>Bildekilde: The Motley Fool.</p>
<h2>DATO</h2>
<p>Tirsdag 17. mars 2026 kl. 10.00 østlig tid</p>
<h2>DELTAGERE I TELESAMTALEN</h2>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">President, Chief Executive Officer og Chairman — J. Heath Deneke</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Chief Financial Officer — William J. Mault</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Chief Commercial Officer — Chris Tennant</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Managing Director, Investor Relations — Randall Burton</p></li>
</ul>
<p>Trenger du et sitat fra en Motley Fool-analytiker? Send e-post til [email protected]</p>
<h2>Fullstendig transkripsjon av telefonsamtalen</h2>
<p>Randall Burton: Takk, Operator, og god morgen, alle sammen. Hvis du ikke allerede har en kopi av resultatmeldingen og presentasjonen vår, vennligst besøk nettstedet vårt på www.summitmidstream.com, der du finner den på hjemmesiden, under Events and Presentations eller Quarterly Results. I dag er J. Heath Deneke, vår President, Chief Executive Officer og Chairman; William J. Mault, vår Chief Financial Officer; og Chris Tennant, vår Chief Commercial Officer, sammen med andre medlemmer av vårt seniorledelsesteam, til stede for å diskutere våre finansielle og driftsresultater for fjerde kvartal og hele året 2025. Før vi begynner, vil jeg minne om at diskusjonen vår i dag kan inneholde fremtidsrettede utsagn.</p>
<p>Disse utsagnene kan omfatte, men er ikke begrenset til, våre estimater for fremtidige volumer, driftskostnader og kapitalutgifter. De kan også omfatte utsagn om forventet kontantstrøm, likviditet, forretningsstrategi og andre planer og mål for fremtidig drift. Selv om vi mener at forventningene som gjenspeiles i slike fremtidsrettede utsagn er rimelige, kan vi ikke gi noen forsikring om at slike forventninger vil vise seg å være korrekte. Vennligst se Summit Midstream Corp.'s Annual Report on Form 10-K for regnskapsåret som endte 31.12.2025, som selskapet sendte inn til SEC 16.03.2026, samt våre andre SEC-innleveringer, for en oversikt over faktorer som kan føre til at faktiske resultater avviker vesentlig fra forventede resultater.</p>
<p>Vær også oppmerksom på at vi på denne samtalen bruker begrepene EBITDA, segment adjusted EBITDA, adjusted EBITDA, distributable cash flow og free cash flow. Dette er ikke-GAAP finansielle mål, og vi har gitt forenklinger til de mest direkte sammenlignbare GAAP-målene i vår nyeste resultatmelding. Og med det vil jeg overlate samtalen til Heath.</p>
<p>J. Heath Deneke: Flott. Ok. Vel, takk, Randall, og god morgen, alle sammen. Jeg ønsket å starte i morges med å introdusere deg for en ny stemme du vil høre i samtalen i dag. Chris Tennant, som ble med i Summit Midstream Corp. i februar som vår Chief Commercial Officer, er med oss. Chris bringer med seg mer enn tre tiår med erfaring i olje-, naturgass- og NGL-verdikjeden, og han vil lede vår kommersielle organisasjon fremover. Chris har kommet i gang og gjør allerede en sterk innvirkning på organisasjonen. Jeg er glad for å ha ham her og ser frem til bidragene han vil gi når vi fortsetter å gjennomføre Summit Midstream Corp.'s vekststrategi.</p>
<p>La oss nå se på slide tre. Vi er veldig fornøyde med fremgangen Summit Midstream Corp. gjorde i løpet av kvartalet og de første månedene av 2026. Finansielt genererte Summit Midstream Corp. omtrent 58 600 000 dollar i adjusted EBITDA i fjerde kvartal, sammen med 33 700 000 dollar i distributable cash flow og 17 000 000 dollar i free cash flow. Driftsmessig, og til tross for svekkelsen av oljeprisene i 2025, ser vi fortsatt solid utviklingsaktivitet på tvers av våre systemer, med syv rigger som for tiden kjører bak vår fotavtrykk og omtrent 90 borede, men ikke fullførte brønner. På dette tidspunktet har vi oversikt over mellom 116 og 126 brønnkoblinger i 2026, noe som er relativt beskjedent sammenlignet med tidligere år.</p>
<p>Vi kan imidlertid se mer aktivitet akselerere i andre halvdel av året ettersom produsenter ser etter å utnytte det nylige løftet i oljeprisene. Kommersielt har vi gjort enorme fremskritt siden vår siste oppdatering. Med tanke på Double E-ledningen har vi nylig signert to transportavtaler som varer mer enn 11 år, med en total kapasitet på 440 000 000 kubikkfot per dag. I tillegg mottok vi et bekreftende FID-varsel om den tidligere kunngjorte Producers Midstream 200 000 000 kubikkfot per dag-avtalen som vi kunngjorde i fjor. Samlet sett representerer dette mer enn 0,5 Bcf/d av nye langsiktige take-or-pay-avtaler som vi har inngått de siste seks månedene.</p>
<p>Med disse nye avtalene og den tilsvarende økningen i forpliktet take-or-pay-volum over de neste årene, forventes Permian-segmentets adjusted EBITDA å vokse fra 34 000 000 dollar i 2025 til omtrent 60 000 000 dollar innen 2029. Med disse nye kontraktene er Double E's eksisterende hovedledningkapasitet nå generelt fullt ut leid. Imidlertid, som Chris vil gå mer i detalj om i samtalen, har vi lansert en bindende åpen sesjon for å søke ytterligere kundeengasjement for å støtte et mainline compression-prosjekt som vil utvide rørledningens kapasitet med omtrent 50 % til omtrent 800 000 000 kubikkfot per dag.</p>
<p>I tillegg refinansierte vi vellykket Double E-kapitalstrukturen med en ny termlånfasilitet på 440 000 000 dollar, som muliggjør et utbytte på 85 000 000 dollar tilbake til Summit Midstream Corp. som vi har til hensikt å bruke til å tilbakebetale 45 000 000 dollar i utestående og ubetalte utbytter og redusere lån under ABL. Vi vil gå gjennom detaljene i transaksjonen senere i samtalen, men denne transaksjonen er en stor seier for selskapet ettersom den øker vår økonomiske fleksibilitet samtidig som vi kan fortsette å gjennomføre disse prosjektene med høy avkastning i Double E, inkludert mainline compression-prosjektet, uten å belaste Summit Midstream Corp.'s selskapsbalanse.</p>
<p>I tillegg forenkler tilbakebetalingen av de utestående utbyttene på Series A preferred stock Summit Midstream Corp.'s balanse ytterligere og er også et viktig skritt mot å muliggjøre et bærekraftig kapitalreturneringsprogram for våre aksjonærer i fremtiden. Vi er også veldig begeistret for vekstutsiktene i Rockies-segmentet ettersom vi fortsetter å se utviklingsaktivitet opp i Bakken-skiftet mot rørledningsfotavtrykket vårt i Williams og Divide Counties. Som Chris vil dekke senere i samtalen, er Polar og Divide System unikt posisjonert til å dra nytte av det skiftet, slik det fremgår av en ny langsiktig crude gathering-avtale som vi inngikk i fjerde kvartal i Divide County.</p>
<p>Det er også mye positiv momentum som bygger seg opp rundt G&amp;P-systemet vårt i DJ-bassen som vi er begeistret for også. Jeg er sikker på at vi vil oppdatere alle om dette etter hvert som vi beveger oss gjennom resten av 2026. Og til slutt, på slutten av samtalen, ønsket jeg å gå gjennom en oversikt over Summit Midstream Corp.'s sterke og svært synlige organiske vekstutsikter som vil bli ledet av våre Permian- og Rockies-segmenter. Vi er veldig begeistret for den kommersielle momentum vi har rundt virksomheten og den voksende backlogen av veldig attraktive, høyavkastende organiske vekstprosjekter som vi mener posisjonerer selskapet til å oppnå over 100 000 000 dollar i adjusted EBITDA-vekst innen 2030.</p>
<p>Vi tror vi vil generere en enorm mengde aksjonærverdi i årene som kommer ettersom vi gjennomfører disse vekstplanene, opprettholder vår finansielle disiplin og fortsetter vårt fokus på å forbedre balansen. Og med det vil jeg overlate samtalen til Bill for å gå gjennom våre finansielle resultater og veiledning på slide fire.</p>
<p>William J. Mault: Takk, Heath, og god morgen, alle sammen. Før vi hopper til slide fire, hvorfor ikke vi holder oss på side tre. Summit Midstream Corp. rapporterte adjusted EBITDA for fjerde kvartal på 58 600 000 dollar, noe som resulterte i adjusted EBITDA for hele året 2025 på 243 000 000 dollar. Kapitalutgifter beløpet seg til 19 000 000 dollar for kvartalet og 89 000 000 dollar for hele året. Med hensyn til Summit Midstream Corp.'s balanse, avsluttet vi året med en netto gjeld på omtrent 930 000 000 dollar og omtrent 890 000 000 dollar pro forma for de 40 000 000 dollarene tilbakebetaling av ABL knyttet til de 85 000 000 dollarene engangsutbetaling fra det nye Summit Permian Transmission termlånet. Dette gir pro forma leverage på omtrent 3,9x.</p>
<p>Vår tilgjengelige lånekapasitet ved utgangen av fjerde kvartal var omtrent 387 000 000 dollar, som inkluderte omtrent 1 000 000 dollar i ubrukte kredittbrev. La oss nå se på segmentene. Rockies-segmentet, som inkluderer våre DJ- og Williston-systemer, genererte adjusted EBITDA på 27 800 000 dollar, en nedgang på 1 200 000 dollar sammenlignet med tredje kvartal, primært drevet av en nedgang i volum av væsker på grunn av naturlige produksjonsnedganger, delvis kompensert av moderat vekst i naturgassvolumer. Volumer av væsker gjennomsnittlig 66 000 fat per dag i løpet av kvartalet, en nedgang på omtrent 6 000 fat per dag sammenlignet med tredje kvartal, primært på grunn av naturlige produksjonsnedganger og ingen nye brønnkoblinger.</p>
<p>Naturgassvolumer gjennomsnittlig 160 000 000 kubikkfot per dag, en økning på omtrent 2 000 000 kubikkfot per dag sammenlignet med tredje kvartal ettersom brønner koblet til tidlig i året fortsatte å rampe mot topproduksjon. I løpet av kvartalet koblet vi 33 nye brønner i DJ-bassen, som vi forventer å nå topproduksjon i 2026. På dette tidspunktet har vi oversikt over mellom 116 og 126 brønnkoblinger i 2026.</p>
<p>Imidlertid kan vi se mer aktivitet akselerere i andre halvdel av året ettersom produsenter ser etter å utnytte det nylige løftet i oljeprisene. Kommersielt har vi gjort enorme fremskritt siden vår siste oppdatering. Med tanke på Double E-ledningen har vi nylig signert to transportavtaler som varer mer enn 11 år, med en total kapasitet på 440 000 000 kubikkfot per dag. I tillegg mottok vi et bekreftende FID-varsel om den tidligere kunngjorte Producers Midstream 200 000 000 kubikkfot per dag-avtalen som vi kunngjorde i fjor. Samlet sett representerer dette mer enn 0,5 Bcf/d av nye langsiktige take-or-pay-avtaler som vi har inngått de siste seks månedene.</p>
<p>Med disse nye avtalene og den tilsvarende økningen i forpliktet take-or-pay-volum over de neste årene, forventes Permian-segmentets adjusted EBITDA å vokse fra 34 000 000 dollar i 2025 til omtrent 60 000 000 dollar innen 2029. Med disse nye kontraktene er Double E's eksisterende hovedledningkapasitet nå generelt fullt ut leid. Imidlertid, som Chris vil gå mer i detalj om i samtalen, har vi lansert en bindende åpen sesjon for å søke ytterligere kundeengasjement for å støtte et mainline compression-prosjekt som vil utvide rørledningens kapasitet med omtrent 50 % til omtrent 800 000 000 kubikkfot per dag.</p>
<p>I tillegg refinansierte vi vellykket Double E-kapitalstrukturen med en ny termlånfasilitet på 440 000 000 dollar, som muliggjør et utbytte på 85 000 000 dollar tilbake til Summit Midstream Corp. som vi har til hensikt å bruke til å tilbakebetale 45 000 000 dollar i utestående og ubetalte utbytter og redusere lån under ABL. Vi vil gå gjennom detaljene i transaksjonen senere i samtalen, men denne transaksjonen er en stor seier for selskapet ettersom den øker vår økonomiske fleksibilitet samtidig som vi kan fortsette å gjennomføre disse prosjektene med høy avkastning i Double E, inkludert mainline compression-prosjektet, uten å belaste Summit Midstream Corp.'s selskapsbalanse.</p>
<p>I tillegg forenkler tilbakebetalingen av de utestående utbyttene på Series A preferred stock Summit Midstream Corp.'s balanse ytterligere og er også et viktig skritt mot å muliggjøre et bærekraftig kapitalreturneringsprogram for våre aksjonærer i fremtiden. Vi er også veldig begeistret for vekstutsiktene i Rockies-segmentet ettersom vi fortsetter å se utviklingsaktivitet opp i Bakken-skiftet mot rørledningsfotavtrykket vårt i Williams og Divide Counties. Som Chris vil dekke senere i samtalen, er Polar og Divide System unikt posisjonert til å dra nytte av det skiftet, slik det fremgår av en ny langsiktig crude gathering-avtale som vi inngikk i fjerde kvartal i Divide County.</p>
<p>Det er også mye positiv momentum som bygger seg opp rundt G&amp;P-systemet vårt i DJ-bassen som vi er begeistret for også. Jeg er sikker på at vi vil oppdatere alle om dette etter hvert som vi beveger oss gjennom resten av 2026. Og til slutt, på slutten av samtalen, ønsket jeg å gå gjennom en oversikt over Summit Midstream Corp.'s sterke og svært synlige organiske vekstutsikter som vil bli ledet av våre Permian- og Rockies-segmenter. Vi er veldig begeistret for den kommersielle momentum vi har rundt virksomheten og den voksende backlogen av veldig attraktive, høyavkastende organiske vekstprosjekter som vi mener posisjonerer selskapet til å oppnå over 100 000 000 dollar i adjusted EBITDA-vekst innen 2030.</p>
<p>Vi tror vi vil generere en enorm mengde aksjonærverdi i årene som kommer ettersom vi gjennomfører disse vekstplanene, opprettholder vår finansielle disiplin og fortsetter vårt fokus på å forbedre balansen. Og med det vil jeg overlate samtalen til Bill for å gå gjennom våre finansielle resultater og veiledning på slide fire.</p>
<p>William J. Mault: Takk, Heath, og god morgen, alle sammen. Før vi hopper til slide fire, hvorfor ikke vi holder oss på side tre. Summit Midstream Corp. rapporterte adjusted EBITDA for fjerde kvartal på 58 600 000 dollar, noe som resulterte i adjusted EBITDA for hele året 2025 på 243 000 000 dollar. Kapitalutgifter beløpet seg til 19 000 000 dollar for kvartalet og 89 000 000 dollar for hele året. Med hensyn til Summit Midstream Corp.'s balanse, avsluttet vi året med en netto gjeld på omtrent 930 000 000 dollar og omtrent 890 000 000 dollar pro forma for de 40 000 000 dollarene tilbakebetaling av ABL knyttet til de 85 000 000 dollarene engangsutbetaling fra det nye Summit Permian Transmission termlånet. Dette gir pro forma leverage på omtrent 3,9x.</p>
<p>Vår tilgjengelige lånekapasitet ved utgangen av fjerde kvartal var omtrent 387 000 000 dollar, som inkluderte omtrent 1 000 000 dollar i ubrukte kredittbrev. La oss nå se på segmentene. Rockies-segmentet, som inkluderer våre DJ- og Williston-systemer, genererte adjusted EBITDA på 27 800 000 dollar, en nedgang på 1 200 000 dollar sammenlignet med tredje kvartal, primært drevet av en nedgang i volum av væsker på grunn av naturlige produksjonsnedganger, delvis kompensert av moderat vekst i naturgassvolumer. Volumer av væsker gjennomsnittlig 66 000 fat per dag i løpet av kvartalet, en nedgang på omtrent 6 000 fat per dag sammenlignet med tredje kvartal, primært på grunn av naturlige produksjonsnedganger og ingen nye brønnkoblinger.</p>
<p>Naturgassvolumer gjennomsnittlig 160 000 000 kubikkfot per dag, en økning på omtrent 2 000 000 kubikkfot per dag sammenlignet med tredje kvartal ettersom brønner koblet til tidlig i året fortsatte å rampe mot topproduksjon. I løpet av kvartalet koblet vi 33 nye brønner i DJ-bassen, som vi forventer å nå topproduksjon i 2026. På dette tidspunktet har vi oversikt over mellom 116 og 126 brønnkoblinger i 2026.</p>
<p>The Permian Basin-segmentet, som inkluderer vår 70 %-andel i Double E-ledningen, rapporterte adjusted EBITDA på 8 700 000 dollar, en økning på 100 000 dollar sammenlignet med tredje kvartal, primært på grunn av høyere volumgjennomstrømning på ledningen. Volumgjennomstrømning på Double E gjennomsnittlig 861 000 000 kubikkfot per dag i løpet av kvartalet. Piceance-segmentet rapporterte adjusted EBITDA på 10 000 000 dollar, en nedgang på 2 500 000 dollar sammenlignet med tredje kvartal, primært på grunn av en moderat nedgang i volumgjennomstrømning og visse inntekter som ble innhentet i forrige kvartal. Til slutt rapporterte Mid-Con-segmentet adjusted EBITDA på 21 500 000 dollar, en nedgang på omtrent 2 100 000 dollar, primært på grunn av lavere volumgjennomstrømning fra naturlige produksjonsnedganger på tvers av Arkoma- og Barnett-systemene.</p>
<p>I løpet av kvartalet koblet vi seks brønner i Arkoma og ingen nye brønner i Barnett. Etter kvartalsslutten koblet vi ytterligere seks brønner i Arkoma, og det er for tiden én rigg som kjører bak Arkoma-systemet og omtrent 20 DUC-er. La oss nå gå til side fire og diskutere våre forventninger for 2026. Vi etablerer 2026 adjusted EBITDA-veiledning på 225 000 000 til 265 000 000 dollar og totale kapitalutgifter på omtrent 85 000 000 til 105 000 000 dollar, som inkluderer 35 000 000 til 50 000 000 dollar i base business growth capital, omtrent 15 000 000 til 20 000 000 dollar i maintenance capital og omtrent 35 000 000 dollar i bidrag til Double E joint venture.</p>
<p>De 35 000 000 dollarene i bidrag til Double E JV forventes å bli fullt finansiert gjennom den nye termlånfasiliteten vi stengte i går. Størstedelen av base business growth capital vil bli rettet mot pad-koblinger i Rockies- og Mid-Con-regionene, der vi fortsetter å se jevn utviklingsaktivitet bak våre systemer. I likhet med tidligere år innlemmer veiledningsområdet vårt sanntids tilbakemeldinger vi mottar fra våre kunder angående deres utviklingsplaner, og vi sporer aktivt rigger og fullføringsbesetninger på tvers av våre systemer for å sikre at brønnkoblinger forblir i henhold til planen.</p>
<p>Som en påminnelse om vår risikometodikk, hvis våre produsenter treffer sine nåværende turn-in-line-datoer og produksjonsmål, vil vi forvente å være nær den øvre enden av vårt adjusted EBITDA-veiledningsområde. Midtpunktet i området gjenspeiler moderat risiko som er påført gjeldende boreplaner, mens den nedre enden antar ytterligere forsinkelser i brønnkoblinger som forventes senere i år, noe som kan skyve noe av den aktiviteten til 2027. På tvers av vårt fotavtrykk i dag har vi syv rigger som kjører og omtrent 90 DUC-er bak systemet vårt, noe som gir en oversikt over 116 til 126 brønnkoblinger i 2026.</p>
<p>Omtrent 80 % av disse forventede brønnkoblingene er råolje- eller oljevektede brønner, med de resterende 20 % naturgassorienterte. Kommoditetprisforutsetningene for dette området antar gjennomsnittlige råoljepriser på midten av 60-tallet og en naturgasspris på omtrent 3,40 dollar per MMBtu. Det har åpenbart vært mye oppsidebevegelse i råoljeprisene de siste ukene, noe som, hvis det vedvarer gjennom året, kan føre til akselerasjon av aktivitet fra våre kunder og forbedring av produktmarginer knyttet til visse prosentandeler av inntektskontrakter i DJ-bassen. I Rockies forventer vi 90 til 100 brønnkoblinger i 2026, en ganske jevn fordeling mellom DJ og Williston.</p>
<p>Dette aktivitetsnivået, sammen med de 33 brønnene som ble koblet til i fjerde kvartal, vil drive vekst i volumgjennomstrømning i naturgass og væsker. I tillegg, av de omtrent 45 til 50 brønnene som forventes i Williston, vil vi samle både råolje og produsert vann for ni av disse brønnene, for hvilke vi forventer et forhold på omtrent tre til én mellom produsert vann og råolje. Forventede brønnkoblinger i DJ er litt lavere i 2026 enn gjennomsnittet historisk. Dette skyldes primært det nylig kunngjorte oppkjøpet av Verdad Resources, en nøkkelkunde bak systemet, av Peoria Resources, et datterselskap av J.P. Morgan’s core.</p>
<p>Langsiktig er vi begeistret for vekstutsiktene i Rockies-segmentet ettersom vi fortsetter å se utviklingsaktivitet opp i Bakken-skiftet mot rørledningsfotavtrykket vårt i Williams og Divide Counties. Som Chris vil dekke senere i samtalen, er Polar og Divide System unikt posisjonert til å dra nytte av det skiftet, slik det fremgår av en ny langsiktig crude gathering-avtale som vi inngikk i fjerde kvartal i Divide County.</p>
<p>Det er også mye positiv momentum som bygger seg opp rundt G&amp;P-systemet vårt i DJ-bassen som vi er begeistret for også. Jeg er sikker på at vi vil oppdatere alle om dette etter hvert som vi beveger oss gjennom resten av 2026. Og til slutt, på slutten av samtalen, ønsket jeg å gå gjennom en oversikt over Summit Midstream Corp.'s sterke og svært synlige organiske vekstutsikter som vil bli ledet av våre Permian- og Rockies-segmenter. Vi er veldig begeistret for den kommersielle momentum vi har rundt virksomheten og den voksende backlogen av veldig attraktive, høyavkastende organiske vekstprosjekter som vi mener posisjonerer selskapet til å oppnå over 100 000 000 dollar i adjusted EBITDA-vekst innen 2030.</p>
<p>Vi tror vi vil generere en enorm mengde aksjonærverdi i årene som kommer ettersom vi gjennomfører disse vekstplanene, opprettholder vår finansielle disiplin og fortsetter vårt fokus på å forbedre balansen. Og med det vil jeg overlate samtalen til Bill for å gå gjennom våre finansielle resultater og veiledning på slide fire.</p>
<p>William J. Mault: Takk, Heath, og god morgen, alle sammen. Før vi hopper til slide fire, hvorfor ikke vi holder oss på side tre. Summit Midstream Corp. rapporterte adjusted EBITDA for fjerde kvartal på 58 600 000 dollar, noe som resulterte i adjusted EBITDA for hele året 2025 på 243 000 000 dollar. Kapitalutgifter beløpet seg til 19 000 000 dollar for kvartalet og 89 000 000 dollar for hele året. Med hensyn til Summit Midstream Corp.'s balanse, avsluttet vi året med en netto gjeld på omtrent 930 000 000 dollar og omtrent 890 000 000 dollar pro forma for de 40 000 000 dollarene tilbakebetaling av ABL knyttet til de 85 000 000 dollarene engangsutbetaling fra det nye Summit Permian Transmission termlånet. Dette gir pro forma leverage på omtrent 3,9x.</p>
<p>Vår tilgjengelige lånekapasitet ved utgangen av fjerde kvartal var omtrent 387 000 000 dollar, som inkluderte omtrent 1 000 000 dollar i ubrukte kredittbrev. La oss nå se på segmentene. Rockies-segmentet, som inkluderer våre DJ- og Williston-systemer, genererte adjusted EBITDA på 27 800 000 dollar, en nedgang på 1 200 000 dollar sammenlignet med tredje kvartal, primært drevet av en nedgang i volum av væsker på grunn av naturlige produksjonsnedganger, delvis kompensert av moderat vekst i naturgassvolumer. Volumer av væsker gjennomsnittlig 66 000 fat per dag i løpet av kvartalet, en nedgang på omtrent 6 000 fat per dag sammenlignet med tredje kvartal, primært på grunn av naturlige produksjonsnedganger og ingen nye brønnkoblinger.</p>
<p>Naturgassvolumer gjennomsnittlig 160 000 000 kubikkfot per dag, en økning på omtrent 2 000 000 kubikkfot per dag sammenlignet med tredje kvartal ettersom brønner koblet til tidlig i året fortsatte å rampe mot topproduksjon. I løpet av kvartalet koblet vi 33 nye brønner i DJ-bassen, som vi forventer å nå topproduksjon i 2026. På dette tidspunktet har vi oversikt over mellom 116 og 126 brønnkoblinger i 2026.</p>
<p>