Sun Pharma Tham Gia Bàn Lớn Với Việc Mua Lại Organon

THE GIST

Sun Pharmaceuticals sẽ mua lại Organon & Co có trụ sở tại New Jersey với một thỏa thuận toàn bộ bằng tiền mặt trị giá 11,75 tỷ đô la (cộng với nợ), trong thương vụ mua lại ở nước ngoài lớn nhất được thực hiện bởi một công ty dược phẩm Ấn Độ.

Organon được tách ra từ Merck vào năm 2021 và sản xuất các sản phẩm sức khỏe phụ nữ bao gồm thuốc tránh thai, biosimilar cho ung thư và một số loại thuốc hết bằng sáng chế cũ hơn vẫn đang tạo ra doanh thu.

WHAT HAPPENED

Nhà sản xuất thuốc lớn nhất của Ấn Độ đã vươn lên top 25 công ty dược phẩm toàn cầu với việc mua lại Organon. Thương vụ mua lại này mang lại cho Sun Pharma lợi thế về sức mạnh định giá, sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức và khả năng tiếp cận các mạng lưới phân phối lớn hơn. Các cổ đông sẽ nhận được 14 đô la mỗi cổ phiếu, cao hơn 24% so với mức đóng cửa gần đây nhất của Organon. Thương vụ này đã được hội đồng quản trị của cả hai công ty phê duyệt và dự kiến sẽ hoàn tất vào đầu năm 2027.

Đây là bước chuyển mình mà Sun Pharma đã tìm kiếm. Organon sẽ giúp giảm sự phụ thuộc quá mức vào thuốc generic và thị trường Hoa Kỳ. Danh mục sản phẩm của Organon bổ sung thêm sự tiếp xúc đáng kể với các thị trường phát triển bên ngoài Hoa Kỳ, một thương hiệu sức khỏe phụ nữ mạnh mẽ và một pipeline biosimilar — tất cả đều là các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, khả năng phòng thủ tốt hơn so với thuốc generic thông thường.

Phần lớn hoạt động kinh doanh của Organon đến từ các loại thuốc hết bằng sáng chế cũ hơn vẫn tạo ra dòng tiền ổn định. Chúng bao gồm tim mạch, hô hấp, da liễu và giảm đau không opioid. Các tên đáng chú ý bao gồm Singulair (hen suyễn) và Emgality (migraine, được cấp phép từ Eli Lilly). Các thương hiệu này đã trưởng thành và đang suy giảm chậm, nhưng chúng tạo ra tiền mặt để tài trợ cho mọi thứ khác. Con bò sữa tiền mặt này mang lại doanh thu 3,7 tỷ đô la nằm trong các loại thuốc cũ đang dần xói mòn, đây là một phần lý do tại sao Organon lại gánh nhiều nợ và giao dịch rẻ trước thương vụ này.

WHY IT MATTERS

Các nhà phân tích của chúng tôi vừa xác định được một cổ phiếu có tiềm năng trở thành Nvidia tiếp theo. Hãy cho chúng tôi biết cách bạn đầu tư và chúng tôi sẽ cho bạn thấy tại sao nó là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi. Nhấn vào đây.

Đối với ngành dược phẩm Ấn Độ rộng lớn hơn, đây là dấu hiệu của một kỷ nguyên mới về tham vọng. Sun Pharma đã thực hiện sáu thương vụ mua lại trong 16 năm — riêng thương vụ này đã lớn hơn tổng số các thương vụ khác cộng lại. Nó chứng minh rằng các nhà sản xuất thuốc Ấn Độ hiện sẵn sàng và có khả năng cạnh tranh trực tiếp với các gã khổng lồ dược phẩm toàn cầu về quy mô giao dịch.

Nhưng nó không phải là không có rủi ro đáng kể: nợ, một điều mà các công ty Ấn Độ còn e ngại. Organon đang nắm giữ 8,6 tỷ đô la nợ (tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 4x) so với chỉ 574 triệu đô la tiền mặt.

Đây là một doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính rất lớn đối với Sun Pharma, vốn từ lâu đã có dòng tiền ròng dương. Sau thương vụ này, nợ ròng trên EBITDA kết hợp dự kiến ​​ở mức 2,3x. Điều đó có thể quản lý được, nhưng nó không để lại nhiều chỗ cho sai sót. Chi phí tích hợp, gián đoạn doanh thu hoặc suy thoái kinh tế có thể làm căng thẳng tỷ lệ này.