UAEs avgang fra OPEC oljekartellet er ikke uten presedens. Hvem kan være neste?

United Arab Emirates' sjokkd beslutning om å forlate OPEC resonerer gjennom globale energimarkeder, og avslører sprekker i det mektige oljekartellet ettersom produksjonskvoter risikerer å få andre medlemmer til å følge etter.

Landets beslutning følger uker med missil- og droneangrep fra OPEC-medlem Iran, med blokkeringen av Hormuzstredet som forstyrrer eksporten, og legger press på ryggraden i landets økonomi.

"UAEs exit er et nytt kapittel i gruppens skiftende medlemskap," sa Andy Lipow, president i Lipow Oil Associates. "Hvis land som overholder kvoten sin blir lei av de som ikke gjør det, kan vi se ytterligere eksit som til slutt kan gjøre OPEC irrelevant som et kartell," sa han til CNBC via e-post.

Land, inkludert Qatar, Ecuador og Angola har forlatt gruppen i løpet av de siste årene, og siterer frustrasjon over kvoter eller skiftende nasjonale prioriteter. Angola forlot i 2024, mens Qatar avsluttet sitt medlemskap i 2019.

Kartellet har lenge slitt med ujevn overholdelse, der noen medlemmer historisk sett har overskredet sine produksjonskvoter, inkludert Irak og Kasakhstan.

"Selv om UAE har forlatt OPEC, er de ikke de første og kanskje ikke de siste," la Lipow til.

Land som er lei av å se sine medlemmene i OPEC og OPEC+ konsekvent jukse på kvotene sine, er kandidater til å forlate disse gruppene.Andy LipowLipow Oil Associates

I kjernen av UAEs beslutning ligger en kjent spenning: medlemmer som har investert tungt i å øke produksjonskapasiteten, er i økende grad uvillige til å bli begrenset av kvoter som er utformet for å støtte priser.

Landet pumpet ut omtrent 2,37 millioner fat per dag i mars, sammenlignet med sin bærekraftige kapasitet på omtrent 4,3 millioner fat per dag, ifølge de siste IEA-dataene.

'Flight risks'

Analytikere pekte på flere potensielle "flight risk"-land, som er misfornøyde med OPEC+-restriksjoner, som kan vurdere å gi opp sine medlemskap.

Matt Smith, ledende oljeanalytiker i Kpler, flagget Kasakhstan som en nøkkelkandidat, og bemerket dets vedvarende overproduksjon. "Kasakhstan har overprodusert kraftig i fjor, og de kan se dette som en mulighet til å forlate gruppen også," sa Smith, og la til at Nigeria også kan være en å se etter.

Nigeria, Afrikas største produsent av råolje, har i økende grad prioritert innenlandsk raffinering, særlig gjennom Dangote-raffineriet, og redusert sin avhengighet av eksportmarkeder og potensielt svekket insentivet til å forbli bundet av kvoter.

Smith forklarte at oppstarten av Dangote-raffineriet betyr at det kan behandle mer olje hjemme og fange høyere verdifulle drivstoffmarginer. Det reduserer avhengigheten av OPEC sin strategi med å støtte råoljepriser gjennom tilbudskutt og øker i stedet fokuset på å maksimere volum og downstream-avkastning.

"Nigeria er i en lignende situasjon når det gjelder å ikke ville bli hemmet: det er en potensiell flight risk fordi det blir mer selvforsynt," bemerket Smith. "Ved å omdirigere sin innenlandske råoljeproduksjon til Dangote-raffineriet er Nigeria mindre avhengig av globale markedsdynamikk."

Venezuela er en annen mulig kandidat, sa markedsobservatører. Med produksjon som kommer seg raskere enn forventet og et potensielt mer vennlig politisk miljø mot USA som oppstår, kan Caracas søke større fleksibilitet.

"Venezuela kan være neste i køen etter lederskifte der til en mer USA-vennlig posisjon," sa Saul Kavonic, energianalytiker i MST Marquee.

Kplers Smith sa også at Venezuela var en potensiell kandidat fordi den har økt produksjon og eksport raskere enn forventet. Venezuelas oljeeksport steg over en million fat per dag i mars for første gang siden september.

OPEC+ håndhever kjerne produksjonskvoter som angivelig kutter produksjonen med omtrent 2 millioner fat per dag frem til slutten av 2026.

Åtte sentrale OPEC+-produsenter, inkludert Saudi-Arabia og Russland, ble enige den 5. april om å begynne en forsiktig demping av sine frivillige produksjonskutt, og gradvis returnere omtrent 206 000 fat per dag til markedet i mai fra en bredere reduksjon på 1,65 millioner fat per dag først innført i 2023, ifølge en offisiell OPEC-uttalelse.

Fragmentert, men essensielt?

UAEs avgang kommer i en tid da OPEC sliter med fragmentering. Flere medlemmer, inkludert Iran, Libya og Venezuela, har vært unntatt fra kvoter på grunn av sanksjoner eller konflikt, noe som kompliserer forsøk på å opprettholde sammenheng.

Lipow bemerket at frustrasjon over ujevn overholdelse kan drive ytterligere eksit. "Land som er lei av å se sine medlemmene i OPEC og OPEC+ konsekvent jukse på kvotene sine, er kandidater til å forlate disse gruppene."

Redusert sammenheng kan føre til mer volatile oljemarkeder. Bob McNally, president i Rapidan Energy Group, sa at enhver erosjon i OPEC+-disiplin sannsynligvis vil forsterke prissvingninger. "Hovedeffekten vil være å øke volatiliteten i oljeprisene," sa han.

Andre hevder imidlertid at OPEC sin kjernefunksjon, som er å stabilisere markeder, fortsatt er intakt, selv med færre medlemmer.

Claudio Galimberti, senior visepresident i Rystad Energy, sa at gruppens historikk, særlig under kriser som Covid-pandemien, antyder motstandskraft.

"Gruppen har i løpet av de siste 10 årene klart å balansere markedet på en utrolig måte," sa han. "Hvis OPEC plus ikke hadde vært til stede under Covid, ville vi hatt enorme svingninger i markedet."