Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Việc Tesla vượt kỳ vọng về số lượng giao hành chủ yếu nhờ vào các ưu đãi tại châu Âu và doanh số bán cho đội xe, trong khi khối lượng tại Mỹ và Trung Quốc yếu. Báo cáo thu nhập ngày 22 tháng 7 sẽ tiết lộ liệu đây là một cải thiện thực sự về hoạt động hay là chiến lược đẩy mạnh sản lượng bằng mọi giá, khi biên lợi nhuận ô tô vẫn chịu áp lực và chu kỳ sản phẩm đã cũ.
Rủi ro: Chu kỳ sản phẩm lão hóa và sự cạnh tranh khốc liệt từ BYD và Xiaomi, khiến Tesla về cơ bản chỉ còn là công ty hai sản phẩm với mức tập trung 97% vào Model 3/Y.
Cơ hội: Doanh thu cấp phép tiềm năng từ FSD, mặc dù các mốc thời gian quy định khiến các thỏa thuận trong ngắn hạn khó có khả năng xảy ra.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Sau hai năm doanh số xe giảm sút, Tesla (NASDAQ:TSLA) đang có năm 2026 tốt đẹp hơn nhiều. Công ty xe điện công bố con số bán hàng quý 2 kỷ lục vào thứ Năm, với lượt giao xe tăng 25% so với cùng kỳ năm trước.
Báo cáo bán hàng thứ Năm đã vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích và có thể giúp công ty xây dựng đà trước báo cáo thu nhập quý 2 vào ngày 22/7. Hãy xem ba điểm cần lưu ý mà các nhà đầu tư nên cân nhắc khi phân tích báo cáo sản xuất và giao xe quý của Tesla và nhìn về phía báo cáo thu nhập quý.
Bỏ lỡ Nvidia năm 2009? Tín hiệu hiếm này đang nhấp nháy trở lại. Năm 2009, tín hiệu "Double Down" (Gấp đôi cược) nhấp nháy cho một hãng chip ít người biết tên gọi là Nvidia. Lần đầu tiên sau nhiều năm, tín hiệu "Total Conviction" (Tin tuyệt đối) đó đang nhấp nháy cho một công ty có quy mô chỉ 1/100 so với Nvidia. Tiếp tục »
Nguồn ảnh: The Motley Fool.
Trước hết, hãy xem lượt giao xe và sản xuất của Tesla. Lượt giao xe là 480.126, nhiều hơn gần 30.000 so với số lượng Tesla sản xuất. Điều đó có nghĩa Tesla bán được nhiều hơn so với năm trước, và cũng làm giảm tồn kho. Cả hai đều là tín hiệu tích cực.
| Chỉ số | Quý 2 2026 | Quý 2 2025 | % Thay đổi | |---|---|---|---| | Sản lượng | 451.758 | 410.244 | 10,1% | | Lượt giao xe | 480.126 | 383.122 | 25,3% |
Lượt giao xe của Tesla cũng vượt quá đồng thuận do công ty tổng hợp từ các nhà phân tích phía bán (sell-side), những người dự báo 406.024 lượt giao xe.
Đây là báo cáo giao xe tích cực thứ hai của Tesla năm nay. Trong quý 1, số lượng sản xuất của Tesla tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, và lượt giao xe tăng 6,3%. Và điều đó còn quan trọng hơn khi xem xét Tesla đã chứng kiến giảm sút doanh số ô tô hàng năm trong cả năm 2024 và 2025.
Tesla không phân tích lượt giao xe theo từng mẫu xe riêng lẻ, mặc dù công ty cho biết Model 3 và Model Y SUV chiếm 97% doanh số của công ty.
Seth Goldstein, nhà phân tích cổ phiếu cấp cao tại Morningstar, nói với Reuters rằng doanh số châu Âu đã củng cố con số bán hàng của Tesla trong quý này. Khách hàng châu Âu có thể tận dụng các ưu đãi chính phủ và sự tập trung ngày càng tăng của các doanh nghiệp vào việc điện hóa đội xe công vụ.
"Tôi nghĩ sự tăng trưởng khổng lồ tại châu Âu là động lực chính cho Tesla lúc này," ông nói. "Doanh số Mỹ dường như vẫn đang giảm, dù ít hơn so với sự sụt giảm chung của xe điện tại Mỹ, trong khi Trung Quốc đang thấy tăng trưởng nhỏ."
Hiệp hội Xe hơi Hành khách Trung Quốc báo cáo doanh số của Tesla tại Trung Quốc tăng 3,6% so với tháng 5, đạt 85.982 chiếc.
Tesla cũng đang thấy sự nguôi ngoai nhanh hơn của làn sóng phản đối từ người tiêu dùng đối với Tesla, kết quả từ việc CEO Elon Musk tham gia chính trị. Musk giữ vai trò trung tâm trong chiến dịch của Tổng thống Donald Trump và đứng đầu Bộ门 Hiệu quả Chính phủ (DOGE) hiện đã giải thể. Ông cũng hoạt động tích cực trong chính trị châu Âu, bao gồm việc ủng hộ Đảng Cho Đức (Alternative for Germany) cực hữu.
Một báo cáo của Đại học Yale ước tính các hoạt động chính trị của Musk đã khiến hãng xe mất từ 1 triệu đến 1,26 triệu lượt bán xe tại Mỹ giữa tháng 10/2022 và tháng 4/2025.
Cổ phiếu Tesla giảm hơn 7% trong phiên giao dịch chiều thứ Năm, cho thấy nhiều nhà đầu tư đã dự đoán được kết quả Q2 của Tesla và bán tháo tin tức. Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn xem báo cáo này là nguồn gốc của sự lạc quan hồi sinh. Nhà phân tích William Stein của Truist nâng mục tiêu giá cổ phiếu Tesla từ 400 USD lên 430 USD, cho thấy tiềm năng tăng gần 10%.
Các nhà phân tích tại William Blair cho biết báo cáo cho thấy doanh nghiệp ô tô của Tesla "sẽ ở lại lâu dài", quy kết việc vượt kỳ vọng vào doanh số cao hơn dự kiến tại Bắc Mỹ, Châu Âu và Trung Quốc. Công ty đã không vượt kỳ vọng ở mức độ này منذ một thời gian, các nhà phân tích nói với các nhà đầu tư trong một ghi chú nghiên cứu.
Nhà phân tích Morgan Stanley Andrew Percoco giữ mục tiêu giá 415 USD, nhưng lưu ý doanh số ô tô của Tesla cho thấy tỷ lệ tăng trưởng ô tô cao nhất của công ty kể từ quý 3 năm 2023.
Các nhà phân tích cũng lưu ý Tesla báo cáo triển khai lưu trữ năng lượng tổng cộng 13,5 gigawatt-giờ, phù hợp với ước tính.
Đáng chú ý là cổ phiếu Tesla thực sự giảm sau báo cáo tích cực, cho thấy các nhà đầu tư không kỳ vọng gì quá lớn từ báo cáo thu nhập đầy đủ của công ty vào ngày 22/7. Khi báo cáo đó công bố, các nhà đầu tư sẽ muốn biết biên lợi nhuận bán xe của Tesla — vốn siết chặt đáng kể năm ngoái — có cải thiện hay không.
Tesla cũng sẽ bị ép buộc phải cập nhật về hai sáng kiến lớn — dòng robot Optimus và cải tiến công nghệ lái tự động hoàn toàn (FSD). Tesla và Musk có kế hoạch tham vọng đưa robot Optimus ra bán cho công chúng vào cuối năm sau và cuối cùng triển khai FSD trên toàn quốc.
Cuối cùng, có suy đoán rằng Tesla sẽ một ngày hợp nhất với Space Exploration Technologies, công ty do Musk thành lập và vừa niêm yết tháng trước. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush Securities ước tính cơ hội 80% Tesla và SpaceX sẽ hợp nhất trong năm tới.
Chắc chắn Tesla sẽ vẫn là cổ phiếu được theo dõi sát sao và tiếp tục tạo ra sóng gió. Nhưng điểm chính từ báo cáo hôm nay là doanh nghiệp ô tô của Tesla đang lấy lại đà tăng trưởng sau hai năm đầy thách thức.
Bạn có bao giờ cảm thấy như đã lỡ tàu khi mua những cổ phiếu thành công nhất? Thì bạn sẽ muốn nghe điều này.
Vào những dịp hiếm hoi, đội ngũ chuyên gia phân tích của chúng tôi đưa ra khuyến nghị cổ phiếu "Double Down" cho các công ty mà họ nghĩ sắp bùng nổ. Nếu bạn lo lắng đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư, bây giờ là thời điểm tốt nhất để mua trước khi quá muộn. Và con số tự nói lên tất cả:
Ngay bây giờ, chúng tôi đang phát cảnh báo "Double Down" cho ba công ty tuyệt vời, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor, và có thể không còn cơ hội nào như thế này trong một thời gian dài.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 2/7/2026. *
Patrick Sanders không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được nhắc đến. The Motley Fool nắm giữ vị thế và khuyến nghị Tesla. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc giao hàng vượt kỳ vọng có lẽ là kết quả từ các biện pháp khuyến khích kích cầu, điều này sẽ làm thu hẹp biên lợi nhuận ô tô trong báo cáo thu nhập quý 2."
Mức tăng trưởng giao hàng 25% là một thắng lợi chiến thuật, nhưng phản ứng 'bán tin' mới là tín hiệu thực sự. Mặc dù việc giải phóng hàng tồn kho là tích cực, nhưng chênh lệch 30.000 chiếc giữa sản xuất và giao hàng cho thấy Tesla đang kéo cầu về phía trước thông qua các chương trình giảm giá mạnh hoặc ưu đãi tài chính. Với biên lợi nhuận ô tô chịu áp lực nặng nề từ năm 2024-2025, báo cáo thu nhập ngày 22 tháng 7 mới là bài kiểm tra thực sự. Nếu biên lợi nhuận gộp không mở rộng bất chấp sự gia tăng về khối lượng, cổ phiếu về cơ bản chỉ là một cổ phiếu tăng trưởng beta cao ngụy trang thành một nhà sản xuất ô tô định hướng giá trị. Tôi hoài nghi rằng nhu cầu từ đội xe châu Âu đủ bền vững để bù đắp cho tâm lý người tiêu dùng Mỹ trì trệ và tác động chính trị đang diễn ra đối với thương hiệu.
Nếu mức tăng trưởng 25% thể hiện sự dịch chuyển vĩnh viễn sang mô hình áp dụng dựa trên đội xe tại châu Âu, đòn bẩy hoạt động đạt được từ khối lượng cao hơn có thể dẫn đến bất ngờ về biên lợi nhuận, khiến những lo ngại về định giá hiện tại trở nên lỗi thời.
"Sự vượt chỉ tiêu giao hàng của Tesla là thực tế nhưng mang tính địa lý mong manh — sự yếu kém tại Mỹ bị che lấp bởi doanh số bán hàng tại Châu Âu được thúc đẩy bởi trợ cấp và thanh lý hàng tồn kho, khiến cuộc gọi biên độ và định hướng ngày 22 tháng 7 quan trọng hơn nhiều so với con số tăng trưởng 25% trên tiêu đề."
Tăng trưởng giao hàng 25% YoY của Tesla và vượt quá kỳ vọng đồng thuận (480k so với 406k dự kiến) là thực tế, nhưng cổ phiếu giảm 7% sau tin tức — một tín hiệu điển hình của "bán tin đồn". Bài viết giấu đi chi tiết quan trọng: doanh số Mỹ vẫn giảm, Châu Âu gánh vác nhờ các ưu đãi chính phủ (không bền vững dài hạn), và Trung Quốc chỉ tăng 3,6%. Giảm tồn kho là tín hiệu tích cực về mặt hình thức nhưng che giấu nhu cầu yếu — Tesla bán nhiều hơn 29k đơn vị so với sản lượng, gợi ý nhồi nhét kênh phân phối hoặc định vị trước báo cáo thu nhập. Biên lợi nhuận, động lực lợi nhuận thực sự, không được đề cập. Báo cáo thu nhập ngày 22 tháng 7 sẽ cho thấy liệu việc vượt kỳ vọng này là tăng lượng bất chấp chi phí hay cải thiện vận hành thực sự.
Nếu các ưu đãi tại châu Âu thực sự chỉ là tạm thời và tăng trưởng của Trung Quốc đình trệ, thì kết quả vượt kỳ vọng trong quý 2 của Tesla chỉ là sự bất thường trong một quý, không phải tín hiệu đảo chiều. Mức tăng trưởng giao hàng 25% có thể đảo ngược mạnh trong quý 3.
"Việc giao hàng vượt kỳ vọng đã được phản ánh trong giá và không giải quyết được áp lực biên lợi nhuận hay rủi ro chính trị trước khi công bố kết quả kinh doanh."
Sự gia tăng 25% YoY về giao xe của Tesla lên 480k vượt dự kiến và làm giảm tồn kho, tuy nhiên cổ phiếu giảm 7% vì mức vượt dự kiến này đã được định giá sẵn. Tăng trưởng được dẫn dắt bởi Châu Âu nhờ các chính sách khuyến khích và bán đội xe, trong khi khối lượng tại Mỹ vẫn yếu và Trung Quốc chỉ tăng 3.6% MoM; 97% khối lượng vẫn là Model 3/Y. Lưu trữ năng lượng đạt kỳ vọng nhưng cung cấp đền bù hạn chế. Bản in ngày 22/7 sẽ kiểm tra xem biên lợi nhuận ô tô đã ổn định sau sự nén biên năm ngoái chưa, trong khi lộ trình Optimus và FSD vẫn còn xa xôi và mang tính suy đoán.
Kết quả vượt kỳ vọng quý thứ hai liên tiếp sau hai năm suy giảm, cùng với việc Truist nâng mục tiêu lên $430, có thể khơi lại đà tăng nếu biên lợi nhuận quý 2 gây bất ngờ và các ưu đãi tại châu Âu cho thấy tính bền vững.
"Việc vượt kỳ vọng về giao hàng trong Q2 không đảm bảo mở rộng biên lợi nhuận hay khả năng sinh lời bền vững, vì vậy tiềm năng tăng giá ngắn hạn phụ thuộc vào sự phục hồi biên lợi nhuận đáng tin cậy và tiến triển về FSD/Optimus mà thị trường vẫn chưa định giá hết."
Sự gia tăng giao hàng Q2 của Tesla (480.126) so với sản lượng (451.758) cho thấy sự kiên cường của cầu và việc giảm tồn kho, nhưng mức tăng 25% YoY phụ thuộc vào cấu trúc sản phẩm và các ưu đãi tại Châu Âu nhiều hơn là sự hồi phục cầu rộng rãi. Sự giảm ~7% của cổ phiếu ngụ ý nhà đầu tư đã định giá quá nhiều khả năng tăng so với những gì dữ liệu hỗ trợ, khiến báo cáo lợi nhuận ngày 22/7 trở thành bài kiểm tra thực sự. Bài viết lướt qua biên lợi nhuận, quỹ đạo chi phí vốn (capex), và khả năng sinh lời của các cược năng lượng/lưu trữ và AI (Optimus, FSD). Các yếu tố thuận lợi quan trọng (thời điểm triển khai FSD, bất kỳ tin tức nào về SpaceX) vẫn còn không chắc chắn. Nếu biên lợi nhuận không cải thiện, kịch bản tăng giá trông mong manh bất chấp việc vượt kỳ vọng giao hàng.
Counterpoint: một quý 2 vượt kỳ vọng sạch sẽ có thể chứng tỏ tính bền vững nếu các ưu đãi tại châu Âu tiếp diễn và nhu cầu Trung Quốc duy trì sự phục hồi, có khả năng kích hoạt một đợt phục hồi kỹ thuật bất chấp sự hoài nghi hiện tại. Kỷ luật biên lợi nhuận tốt hơn hoặc tiến triển của FSD có thể nhanh chóng đảo chiều tương quan rủi ro/lợi nhuận.
"Sự phụ thuộc của Tesla vào dòng Model 3/Y đang già cỗi tạo ra một trần biên lợi nhuận cấu trúc mà chỉ tăng trưởng khối lượng không thể khắc phục."
Claude và Grok tập trung nặng vào các ưu đãi ở châu Âu, nhưng cả hai đều bỏ lỡ rủi ro cấu trúc từ chu kỳ sản phẩm đang già cỗi của Tesla. Mức độ tập trung 97% vào Model 3/Y mới là mỏ neo thực sự. Ngay cả khi vượt kỳ vọng về doanh số, Tesla về cơ bản vẫn là một công ty chỉ có hai dòng sản phẩm và đang đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ BYD và Xiaomi. Nếu không có phiên bản làm mới cho Model Y hoặc đóng góp đáng kể từ việc cấp phép FSD, chiến lược 'sản lượng bằng mọi giá' chỉ là một cuộc chạy đua xuống đáy về biên lợi nhuận khi đội xe ngày càng già cỗi.
"Sàn biên lợi nhuận của Tesla không thấp như mức độ tập trung vào Model 3/Y gợi ý nếu mảng năng lượng và cấp phép phần mềm bắt đầu mở rộng quy mô."
Rủi ro chu kỳ sản phẩm của Gemini là thực tế, nhưng đánh giá thấp khả năng bảo vệ biên lợi nhuận thực tế của Tesla: biên lợi nhuận gộp lưu trữ năng lượng (25%+) và cấp phép phần mềm (gần như vô hạn) chưa được định giá. Sự tập trung 97% vào Model 3/Y là điểm yếu, đúng—nhưng đó cũng là lý do một thỏa thuận cấp phép FSD đơn lẻ cho các vận hành đội xe (Hertz, Uber) có thể tác động 15-20% lên lợi nhuận. Điều đó chưa được phản ánh trong đợt bán tháo 7% hôm nay. Ngày 22/7 sẽ cho biết xem ban quản lý có báo hiệu doanh thu cấp phép hay cải thiện kết cấu năng lượng hay không.
"Doanh thu từ cấp phép FSD nhiều khả năng vẫn chưa thể xuất hiện trước năm 2026 do các mốc thời gian pháp lý, làm gia tăng các điểm dễ tổn thương của chu kỳ sản phẩm."
Tuyên bố của Claude rằng một thỏa thuận cấp phép FSD có thể nâng EPS lên 15-20% đã bỏ qua các mốc thời gian pháp lý. Việc phê duyệt tự hành không giám sát và tích hợp đội xe cho các nhà khai thác như Hertz thường cần 18-24 tháng, đẩy lùi doanh thu đáng kể sang sau năm 2026. Điều này làm trầm trọng thêm rủi ro chu kỳ sản phẩm già cỗi của Gemini, khiến mức độ tập trung 97% vào Model 3/Y của Tesla phải đối mặt với áp lực định giá tức thời từ BYD mà không có các biện pháp bù đắp phần mềm trong ngắn hạn trên báo cáo ngày 22 tháng 7.
"Triển vọng tăng trưởng từ việc cấp phép FSD trong ngắn hạn đang bị thổi phồng; doanh thu cấp phép sẽ chậm hơn và nhỏ hơn mức tăng 15–20%, và không nên được coi là động lực chính thúc đẩy biên lợi nhuận trong ngắn hạn."
Việc tăng thu nhập 15–20% của Claude từ cấp phép FSD phụ thuộc vào các thỏa thuận cấp phép trong ngắn hạn mà lộ trình quản lý khiến chúng khó xảy ra. Ngay cả khi các thỏa thuận như vậy diễn ra, doanh thu sẽ không ổn định và bị bù đắp bởi chi phí (tuân thủ, dữ liệu/chi phí quản lý, nâng cấp). Với mức phơi nhiễm 97% vào Model 3/Y, đà tăng biên lợi nhuận sẽ khiêm tốn nhất; rủi ro cốt lõi vẫn là biên lợi nhuận gộp ô tô và tính bền vững của đội xe châu Âu, không phải là khoản lợi nhuận bất ngờ nhanh chóng từ cấp phép phần mềm.
Việc Tesla vượt kỳ vọng về số lượng giao hành chủ yếu nhờ vào các ưu đãi tại châu Âu và doanh số bán cho đội xe, trong khi khối lượng tại Mỹ và Trung Quốc yếu. Báo cáo thu nhập ngày 22 tháng 7 sẽ tiết lộ liệu đây là một cải thiện thực sự về hoạt động hay là chiến lược đẩy mạnh sản lượng bằng mọi giá, khi biên lợi nhuận ô tô vẫn chịu áp lực và chu kỳ sản phẩm đã cũ.
Doanh thu cấp phép tiềm năng từ FSD, mặc dù các mốc thời gian quy định khiến các thỏa thuận trong ngắn hạn khó có khả năng xảy ra.
Chu kỳ sản phẩm lão hóa và sự cạnh tranh khốc liệt từ BYD và Xiaomi, khiến Tesla về cơ bản chỉ còn là công ty hai sản phẩm với mức tập trung 97% vào Model 3/Y.