Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng việc khớp mẫu lịch sử của bài báo là sai lầm và thiết lập hiện tại là rủi ro, với hầu hết những người tham gia bày tỏ lo ngại về định giá cao, lạm phát và khả năng thắt chặt của Fed. Cuộc tranh luận chính xoay quanh phản ứng của Fed đối với lạm phát và tính bền vững của định giá hiện tại.
Rủi ro: Định giá cao (P/E dự kiến 21,2 lần) và khả năng Fed thắt chặt để ứng phó với lạm phát cao (CPI có xu hướng lên 6,5%)
Cơ hội: Khả năng thu nhập vượt trội nếu Fed giữ thái độ kiên nhẫn, các cú sốc năng lượng chỉ là tạm thời và câu chuyện vĩ mô thay đổi
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Các nhà đầu tư đã hoảng loạn khi Hoa Kỳ tấn công Iran vào cuối tháng 2. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) đã giảm gần 8% trong tháng tiếp theo khi tên lửa và máy bay không người lái làm gián đoạn giao thông vận tải qua eo biển Hormuz, gây ra sự gián đoạn nguồn cung dầu lớn nhất trong lịch sử.
Tuy nhiên, sự lo lắng của các nhà đầu tư đã giảm bớt khi Tổng thống Trump đưa ra một giọng điệu ngoại giao hơn vào cuối tháng 3, và lệnh ngừng bắn được công bố vào đầu tháng 4 đã củng cố sự phục hồi. Trong giai đoạn tám tuần kết thúc vào ngày 22 tháng 5, S&P 500 đã tăng 17,3%, đây là đợt phục hồi tám tuần tốt thứ hai trong lịch sử.
Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=68a56ac1-c564-4768-a17b-82ba1888b070&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">Tiếp tục »</a>
Thị trường chứng khoán đã duy trì đà tăng trưởng trong tuần trước. S&P 500 hiện đã tăng 19% kể từ ngày 27 tháng 3 và đóng cửa cao hơn trong chín tuần liên tiếp, chuỗi thắng dài nhất kể từ năm 2023. Và lịch sử cho thấy chỉ số này có khả năng duy trì quỹ đạo đi lên trong năm tới.
Nguồn ảnh: Getty Images.
<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/indexes/sp-500/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">S&P 500</a> đã có lợi nhuận dương trong chín tuần liên tiếp, điều mà nó chỉ thực hiện 10 lần khác kể từ khi được tạo ra vào năm 1957. Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không bao giờ đảm bảo cho kết quả trong tương lai, chúng ta có thể xem xét những trường hợp đó để đưa ra một phỏng đoán có cơ sở về tương lai.
Biểu đồ dưới đây liệt kê các chuỗi thắng chín tuần trước đây của S&P 500 và cho thấy chỉ số này đã hoạt động như thế nào trong năm tiếp theo.
| Kết thúc chuỗi thắng 9 tuần của S&P 500 | Lợi nhuận 12 tháng của S&P 500 | | --- | --- | | Tháng 5 năm 1957 | (8%) | | Tháng 10 năm 1958 | 11% | | Tháng 2 năm 1961 | 12% | | Tháng 5 năm 1963 | 15% | | Tháng 9 năm 1963 | 14% | | Tháng 1 năm 1964 | 13% | | Tháng 11 năm 1985 | 23% | | Tháng 9 năm 1989 | (9%) | | Tháng 1 năm 2004 | 2% | | Tháng 12 năm 2023 | 24% | | Trung bình | 10% |
Nguồn dữ liệu: Bluekurtic Market Insights.
Như đã chỉ ra ở trên, S&P 500 đã mang lại lợi nhuận trung bình 10% trong năm sau các chuỗi thắng chín tuần. Điều đó có nghĩa là chỉ số này sẽ tăng 10% để đạt 8.338 vào tháng 5 năm 2027 nếu hiệu suất của nó khớp với mức trung bình lịch sử.
Tuy nhiên, chuỗi thắng chín tuần gần đây của S&P 500 đặc biệt xuất sắc, vì chỉ số này đã tăng 17,3% trong tám tuần đầu tiên, đây là giai đoạn tám tuần tốt thứ hai trong lịch sử. Sau các giai đoạn thắng tám tuần mà S&P 500 tăng ít nhất 15%, chỉ số này đã mang lại lợi nhuận trung bình 16% trong năm tiếp theo.
Vậy thì sao? S&P 500 đã đóng cửa ở mức 7.473 vào ngày 22 tháng 5 (ngày mức tăng tám tuần đạt 17,3%). Lịch sử cho thấy chỉ số này sẽ tăng 16% lên 8.669 trong năm tới, ngụ ý mức tăng 14% so với mức hiện tại là 7.580.
Các nhà đầu tư không bao giờ nên đưa ra quyết định dựa trên các mẫu hình bề ngoài. Lịch sử cho thấy S&P 500 sẽ mang lại lợi nhuận hai con số trong năm tới, và điều đó chắc chắn có thể xảy ra. Nhưng thị trường chứng khoán hiện đang ở một <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/30/stock-market-warning-last-seen-2007-warren-buffett/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">vị trí rất bấp bênh</a>.
Giá năng lượng tăng cao liên quan đến chiến tranh Iran đã khiến <a href="https://www.fool.com/terms/c/consumer-price-index/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">lạm phát CPI</a> tăng lên 3,8% vào tháng 4, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Và lạm phát có khả năng sẽ tồi tệ hơn trong những tháng tới vì sẽ mất thời gian để sửa chữa cơ sở hạ tầng dầu mỏ bị hư hại ở Vịnh Ba Tư. Amin Nasser, CEO của Saudi Aramco (công ty dầu lớn nhất thế giới), cho biết thị trường có thể không bình thường trở lại cho đến năm 2027. Điều đó có nghĩa là giá năng lượng cao sẽ là nguồn gốc của lạm phát trong nhiều tháng tới.
Cho đến nay, tác động chủ yếu giới hạn ở giá nhiên liệu, nhưng áp lực lạm phát cuối cùng sẽ lan sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế khi chi phí sản xuất và logistics tăng lên. Thật vậy, một công cụ dự báo từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland cho biết lạm phát CPI đang có xu hướng hướng tới 6,5% trong quý thứ hai.
Vậy thì sao? Lạm phát tăng vọt có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tăng lãi suất vào năm 2026, một bước ngoặt đáng ngạc nhiên vì các nhà đầu tư coi việc cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn chỉ vài tháng trước. Theo lịch sử, việc chuyển đổi từ cắt giảm lãi suất sang tăng lãi suất đã gây áp lực giảm giá lên thị trường chứng khoán.
Kể từ năm 1999, Fed đã khởi xướng bốn chu kỳ tăng lãi suất. S&P 500 luôn giảm trong ba tháng tiếp theo, với mức giảm trung bình là 7%. Một kết quả như vậy đặc biệt có khả năng xảy ra trong môi trường hiện tại, vì cổ phiếu đã đắt đỏ theo tiêu chuẩn lịch sử. S&P 500 giao dịch ở mức 21,2 <a href="https://www.fool.com/terms/f/forward-pe/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">lần thu nhập dự kiến</a>, cao hơn mức trung bình 10 năm là 18,9 lần thu nhập dự kiến.
Đây là điểm mấu chốt: S&P 500 có thể tăng cao hơn trong năm tới nếu lịch sử lặp lại, nhưng thị trường chứng khoán phải đối mặt với những khó khăn về lạm phát cao, khả năng tăng lãi suất và định giá cao. Vì vậy, các nhà đầu tư cần thận trọng trong môi trường hiện tại.
Trước khi bạn mua cổ phiếu của Chỉ số S&P 500, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">10 cổ phiếu tốt nhất</a> để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Chỉ số S&P 500 không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 463.900 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.294.401 đô la!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 978% — vượt trội so với 211% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a827e27d-e59f-42ad-a866-a3c0033524b7&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_pit%3D18725%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26company%3DS%2526P%2520500%2520Index&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=2613fad3-5f50-43ea-8098-35019257f26c">Xem 10 cổ phiếu »</a>
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 1 tháng 6 năm 2026.
<a href="https://www.fool.com/author/20339/">Trevor Jennewine</a> không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">chính sách tiết lộ</a>.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Các mô hình chuỗi thắng lịch sử gần như không có sức mạnh dự báo; rủi ro thực sự không phải là mô hình mà là liệu tăng trưởng thu nhập có thể biện minh cho bội số dự kiến 21,2x nếu lãi suất tăng — và bài báo không bao giờ định lượng điều đó."
Mô hình lịch sử của bài báo — chuỗi thắng chín tuần theo sau là lợi nhuận trung bình 10% — là những thông tin nhiễu được chọn lọc một cách có chủ đích, giả dạng sức mạnh dự báo. Đáng lo ngại hơn: tiền đề địa chính trị là bịa đặt. Không có cuộc tấn công nào của Hoa Kỳ vào Iran vào cuối tháng 2 năm 2026; bài báo này dường như là hư cấu hoặc nhầm lẫn nghiêm trọng về dòng thời gian/sự kiện. Luận điểm lạm phát (CPI ở mức 3,8%, có xu hướng lên 6,5%) mâu thuẫn với bối cảnh vĩ mô thực tế mà hầu hết các nhà đầu tư phải đối mặt. Ngay cả khi chấp nhận kịch bản, P/E dự kiến 21,2x so với khả năng tăng lãi suất thực sự tiềm ẩn rủi ro, nhưng dữ liệu lịch sử của chính bài báo cho thấy mức giảm trung bình sau khi tăng lãi suất chỉ là 7% — không có gì là thảm khốc. Điểm thiếu sót thực sự: không thảo luận về tăng trưởng thu nhập biện minh cho định giá hiện tại hoặc các tác động xoay vòng ngành.
Nếu cú sốc địa chính trị là có thật và giá dầu duy trì ở mức cao cho đến năm 2027, tình trạng đình lạm có thể buộc Fed phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan thực sự về chính sách — không chỉ là tăng lãi suất, mà là tăng mạnh mẽ làm giảm bội số nhanh hơn mức trung bình lịch sử 7%.
"Lạm phát gia tăng và định giá 21x làm cho chu kỳ tăng lãi suất của Fed có khả năng xảy ra hơn so với mô hình chuỗi thắng lịch sử ngụ ý."
Mẫu 10 lần chuỗi chín tuần của bài báo cho thấy lợi nhuận dự kiến trung bình 10%, tuy nhiên, thiết lập hiện tại khác biệt rõ rệt: CPI ở mức 3,8% tăng lên 6,5% theo mô hình của Fed Cleveland, do cú sốc nguồn cung Vịnh Persian kéo dài. Với thu nhập dự kiến 21,2 lần so với mức trung bình 10 năm là 18,9 lần, bất kỳ sự chuyển đổi nào của Fed từ cắt giảm sang tăng lãi suất sẽ ảnh hưởng đến một chỉ số vốn đã đắt đỏ. Bài viết đã giảm nhẹ mức độ nhanh chóng mà chi phí năng lượng có thể lan rộng ra ngoài nhiên liệu và tiền lệ lịch sử thực sự mỏng manh như thế nào trên các chế độ vĩ mô khác nhau.
Chuỗi năm 2023 mang lại 24% bất chấp những lo ngại về định giá tương tự, và thị trường đã nhiều lần bỏ qua những cảnh báo về lạm phát khi tăng trưởng thu nhập vẫn còn nguyên vẹn.
"Định giá hiện tại của S&P 500 ở mức 21,2 lần thu nhập dự kiến về cơ bản không tương thích với môi trường lạm phát CPI 6,5% và việc tăng lãi suất sắp xảy ra."
Bài báo dựa vào việc khớp mẫu lịch sử để biện minh cho một triển vọng lạc quan, tuy nhiên, nó bỏ qua sự thay đổi cơ bản trong chế độ vĩ mô. Mức P/E dự kiến 21,2x là không bền vững khi lạm phát CPI đang có xu hướng lên 6,5% và Fed buộc phải xoay trục hawkish. Thị trường hiện đang định giá cho một 'hạ cánh mềm' mâu thuẫn với các cú sốc từ phía cung trong lĩnh vực năng lượng. Mặc dù chuỗi thắng chín tuần ấn tượng về mặt thống kê, nó phản ánh sự hưng phấn do động lượng thúc đẩy hơn là tăng trưởng thu nhập. Tôi kỳ vọng một sự đảo chiều đáng kể khi thực tế của lạm phát ăn mòn, chi phí đẩy buộc phải định giá lại rủi ro vốn chủ sở hữu, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ và hàng tiêu dùng tùy ý có bội số cao.
Trường hợp mạnh mẽ nhất chống lại quan điểm giảm giá này là thị trường có thể đang nhìn xa hơn mức tăng lạm phát năm 2026 để hướng tới một sự mở rộng do năng suất thúc đẩy bởi AI, điều này có thể biện minh cho bội số hiện tại bất chấp lãi suất cao hơn.
"Định giá cao và lộ trình lạm phát dai dẳng ngụ ý rủi ro giảm giá đáng kể có thể làm xói mòn những lợi ích được ngụ ý bởi các mô hình phục hồi chín tuần lịch sử."
Bài báo dựa vào các đợt phục hồi chín tuần lịch sử để dự báo mức tăng của năm tới, nhưng mẫu này nhỏ và dễ bị sai lệch do tỷ lệ sống sót. Ngày nay, S&P 500 giao dịch ở mức gần 21,2 lần thu nhập dự kiến (so với mức trung bình 10 năm khoảng 18,9 lần), trong khi lạm phát vẫn dai dẳng và có thể đẩy Fed hướng tới việc thắt chặt hơn nữa. Cú sốc năng lượng liên quan đến Iran mang đến một rủi ro thực sự là chu kỳ lạm phát/tín dụng sẽ kéo dài hơn, làm suy yếu sự mở rộng bội số ngay cả khi thu nhập được giữ vững. Với định giá cao và khả năng trôi dạt chính sách, tiềm năng tăng trưởng có vẻ kém mạnh mẽ hơn so với mô hình lịch sử gợi ý, làm cho lập trường thận trọng trở nên hợp lý bất chấp động lượng.
Trường hợp lạc quan: nếu lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, thu nhập tăng đột biến và Fed tạm dừng hoặc xoay trục, bội số có thể được định giá lại đáng kể, hỗ trợ mức tăng trung bình.
"Lợi thế thực sự của bài báo không phải là mô hình — mà là liệu Fed có duy trì lập trường dovish trong bối cảnh lạm phát do năng lượng gây ra hay không, điều mà cả hai chuyên gia giảm giá đều không nhấn mạnh đủ."
Gemini và ChatGPT đều cho rằng Fed *phải* tăng lãi suất mạnh mẽ nếu CPI đạt 6,5%, nhưng điều đó không tự động — đặc biệt nếu cú sốc năng lượng chỉ là tạm thời và lạm phát cốt lõi vẫn được kiểm soát. Rủi ro thực sự mà không ai giải quyết: điều gì sẽ xảy ra nếu Fed kiên nhẫn trong suốt năm 2026, giá dầu ổn định vào quý 3 và thu nhập thực sự vượt trội? Khi đó, 21,2 lần sẽ trông rẻ, không đắt. Chuỗi chín tuần ít quan trọng hơn việc câu chuyện vĩ mô có thay đổi hay không. Đó là yếu tố quyết định.
"Sự thay đổi kỳ vọng do chỉ số giá tiêu dùng thúc đẩy cộng với áp lực biên lợi nhuận có thể ngăn chặn sự bình thường hóa thu nhập mà Claude cần để định giá lại một cách lạc quan."
Kịch bản Fed kiên nhẫn của Claude bỏ qua thực tế rằng CPI tăng lên 6,5% có thể làm mất neo giữ kỳ vọng dài hạn ngay cả khi lạm phát cốt lõi được kiểm soát, đặc biệt là dưới áp lực từ cú sốc nguồn cung Vịnh Persian kéo dài. Điều này có nguy cơ buộc phải thắt chặt sớm hơn dự kiến, đồng thời gây áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp phi năng lượng thông qua chi phí đầu vào cao hơn — làm suy yếu mức tăng thu nhập cần thiết để làm cho 21,2 lần trông rẻ.
"Fed sẽ ưu tiên tính bền vững của nợ hơn là kiểm soát lạm phát, về cơ bản cung cấp một mức sàn định giá cho cổ phiếu bất chấp sự tăng vọt của CPI."
Grok, trọng tâm của bạn về kỳ vọng không neo giữ bỏ qua thực tế tài khóa: Kho bạc Hoa Kỳ không thể duy trì chế độ "cao hơn trong thời gian dài hơn" với chi phí trả nợ hiện tại. Ngay cả khi CPI đạt 6,5%, Fed có nhiều khả năng chấp nhận lạm phát trên mục tiêu để tránh khủng hoảng nợ quốc gia hơn là gây ra suy thoái thông qua việc tăng lãi suất mạnh mẽ. Thị trường không chỉ nhìn vào thu nhập; nó đang đặt cược vào sự kiểm soát tài khóa của Fed. Điều đó làm cho 21,2 lần trở thành một mức sàn phòng thủ, chứ không phải là một mức trần.
"Gánh nặng trả nợ và lãi suất tăng làm suy yếu ý tưởng rằng 21,2 lần là một sàn, bởi vì lãi suất cao hơn nén dòng tiền tương lai và có thể gây ra việc định giá lại thấp hơn ngay cả với sự hỗ trợ tài khóa."
Lập luận "sàn phòng thủ" của Gemini chỉ dựa trên động lực chi phí nợ, nhưng điều đó bỏ qua việc định giá lại do lãi suất và các điều kiện tài chính thắt chặt. Ngay cả với áp lực tài khóa, lãi suất cao hơn có thể nén định giá dòng tiền tương lai và loại bỏ đầu tư tư nhân, gây áp lực lên cổ phiếu. Nếu chi phí trả nợ trở thành một phần lớn hơn của thâm hụt, 21,2 lần có thể ngừng hoạt động như một sàn và bắt đầu định giá lại thấp hơn về rủi ro tăng trưởng và thu nhập, đặc biệt đối với các lĩnh vực công nghệ có bội số cao.
Nhìn chung, hội đồng quản trị đồng ý rằng việc khớp mẫu lịch sử của bài báo là sai lầm và thiết lập hiện tại là rủi ro, với hầu hết những người tham gia bày tỏ lo ngại về định giá cao, lạm phát và khả năng thắt chặt của Fed. Cuộc tranh luận chính xoay quanh phản ứng của Fed đối với lạm phát và tính bền vững của định giá hiện tại.
Khả năng thu nhập vượt trội nếu Fed giữ thái độ kiên nhẫn, các cú sốc năng lượng chỉ là tạm thời và câu chuyện vĩ mô thay đổi
Định giá cao (P/E dự kiến 21,2 lần) và khả năng Fed thắt chặt để ứng phó với lạm phát cao (CPI có xu hướng lên 6,5%)