Buổi ra mắt quỹ "Người nổi tiếng" này có thể dạy chúng ta nhiều điều (về những gì không nên mua)

Nếu bạn hỏi nhà đầu tư trung bình về một quỹ ETF, bạn có thể sẽ nhận được câu trả lời thỏa đáng. Còn một quỹ đóng (CEF)? Có lẽ là một cái nhìn trống rỗng.

Đó là bởi vì các CEF chỉ chiếm một phần nhỏ của thị trường, với tổng tài sản chỉ khoảng 300 tỷ USD. Còn ETF? Khoảng 13,5 nghìn tỷ USD. Quy mô ở đây là hoàn toàn chênh lệch.

Tất nhiên, tại CEF Insider, chúng tôi thích điều này. Đó là lý do tại sao "Insider" lại nằm trong tên dịch vụ.

Vì các CEF còn xa lạ, chúng ta có thể dễ dàng tìm thấy những quỹ bị bỏ qua đang giao dịch với mức chiết khấu lớn so với giá trị tài sản ròng (NAV, hoặc giá trị của các danh mục đầu tư cơ sở của chúng). Rồi còn thu nhập nữa: Hiện tại, mức lợi suất trung bình của CEF là 8,7%, với nhiều quỹ trả cổ tức hàng tháng.

Mức chiết khấu của CEF làm cho chiến lược tăng trưởng của chúng ta trở nên đơn giản: Mua khi mức chiết khấu quá lớn, chờ đợi (và nhận các khoản thanh toán của chúng ta!) cho đến khi nó thu hẹp hoặc chuyển sang mức phí bảo hiểm. Sau đó bán để kiếm lời và chuyển sang CEF bị bỏ qua tiếp theo.

Lặp lại quy trình.

Sự xa lạ của CEF đôi khi thu hút các nhà đầu tư nổi tiếng

Nhưng ngay cả khi các CEF không được chú ý, thỉnh thoảng vẫn có những nhà đầu tư nổi tiếng tham gia. Một trong số đó là Bill Ackman.

Ackman là một nhà đầu tư giá trị lập dị và là tỷ phú, người có những cuộc chiến công khai chống lại các ban quản lý doanh nghiệp đã thu hút sự chú ý trên toàn thế giới.

Ông đã đối đầu kịch liệt với Herbalife (HLF) thông qua một vị thế bán khống khổng lồ vào năm 2012. Ông đã thua trong cuộc chiến đó, nhưng những động thái quyết liệt của ông đã xoay chuyển tình thế cho Chipotle Mexican Grill (CMG). Các chiến thuật tương tự với Valeant Pharmaceuticals (VRX) và Canadian Pacific Kansas City (CP) đã mang lại kết quả trái chiều.

Nhưng nhìn chung, các nhà đầu tư bán lẻ đã đi theo Ackman đã không thấy lợi nhuận lớn.

Dưới đây bạn có thể thấy hiệu suất của quỹ phòng hộ của ông, Pershing Square Holdings (PSHZF), màu cam, so với một quỹ chỉ số S&P 500, màu tím, trong thập kỷ qua. Vì Pershing có trụ sở tại London, chúng tôi đang xem xét cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ của nó trên thị trường phi tập trung (OTC) tại đây:

Pershing Square có trụ sở tại Vương quốc Anh đã hoạt động kém hiệu quả trong nhiều năm...

Kết quả là, PSH đã giao dịch với mức chiết khấu lớn so với NAV (khoảng 30% trong phần lớn thời gian) trong nhiều năm. Đó là mức chiết khấu sâu hơn tất cả trừ sáu CEF rẻ nhất được theo dõi bởi CEF Insider.

Lưu ý rằng vì PSH có trụ sở tại London, cơ cấu của nó hơi khác so với các CEF mà chúng tôi đề cập trong CEF Insider (đó là lý do tại sao bạn sẽ không tìm thấy nó trên một công cụ sàng lọc như CEF Connect). Ngoài ra, không giống như các CEF của chúng tôi, PSH - dù được mua dưới dạng niêm yết ở London hay Hoa Kỳ - không trả cổ tức, đó là một điểm trừ (lớn!) khác đối với chúng tôi.

Tuy nhiên, hãy tiếp tục, bởi vì những nỗ lực của Ackman với CEF mang lại những bài học hữu ích cho chúng ta, đặc biệt là kể từ tháng 4, ông đã ra mắt một CEF niêm yết tại Hoa Kỳ: Pershing Square USA Ltd. (PSUS). Quỹ đó đã giảm mạnh sau đợt IPO của nó:

... Và CEF niêm yết tại Hoa Kỳ của Ackman cũng chao đảo khi ra mắt

Trong khi S&P 500 (lại được hiển thị qua hiệu suất của một quỹ chỉ số S&P 500, màu tím) đã hoạt động tốt trong vài tuần qua, tại thời điểm viết bài này, PSUS (màu cam) đã đi theo hướng ngược lại, với mức giảm 17,7% giá trị kể từ ngày IPO.

Điều này cho chúng ta biết điều gì? Với việc PSUS di chuyển từ mệnh giá sang mức chiết khấu khoảng 12% trong vài tuần, rõ ràng danh sách niêm yết ở London của công ty không phải là vấn đề. Đơn giản là, hiện tại, các nhà đầu tư không coi Ackman là một nhà quản lý ngôi sao xứng đáng với mức giá cao.

Hơn nữa, PSUS chủ yếu tự quảng cáo là một phương tiện để đầu tư cùng với Ackman và chưa tiết lộ các khoản nắm giữ của mình. (Các CEF không bắt buộc phải làm vậy khi IPO, và quỹ còn quá non trẻ nên chưa có thời gian để công bố điều này.)

Điều đó khiến việc dự đoán mức chiết khấu sẽ đi về đâu từ đây trở nên khó khăn, nhưng mức chiết khấu khoảng 30% mà PSH thường có là một hướng dẫn tốt. Cùng với thực tế là PSUS cũng không trả cổ tức, điều này khiến nó trở thành một quỹ cần tránh.

Vấn đề phí

Rồi còn phí của PSUS, mà theo tôi là một vấn đề lớn hơn sự thiếu rõ ràng về các động thái tương lai của nó. Theo hồ sơ SEC của họ, các nhà quản lý PSUS sẽ tính phí nhà đầu tư 2% cố định:** **

"Công ty [tức là chính PSUS] trả cho Nhà quản lý [tức là Ackman và nhóm của ông] một khoản phí, có thể thanh toán hàng quý trước vào ngày làm việc đầu tiên của mỗi quý tài chính, dựa trên NAV của Công ty vào ngày cuối cùng của quý tài chính trước đó bằng 0,50% (hoặc 2,0% trên cơ sở hàng năm)."

Về mặt kỹ thuật, mức này thấp hơn mức trung bình của CEF, vốn có phí 2,6%. Tuy nhiên, con số đó bị sai lệch bởi các CEF có phí rất cao, như XAI Octagon Floating Rate and Alternative Income Trust (XFLT), có phí hơn 5% tài sản.

Có rất nhiều CEF vững chắc với phí thấp hơn nhiều, như Adams Diversified Equity Fund (ADX), một khoản nắm giữ của CEF Insider có phí chỉ 0,49% tài sản.

Đây cũng là một so sánh hơi không công bằng vì nhiều CEF (như XFLT) có vẻ tính phí cao vì chúng bao gồm chi phí đòn bẩy trong tính toán của chúng. Đáng chú ý, khoản phí 2% mà PSUS công bố không bao gồm chi phí đối với 50 triệu USD cổ phiếu ưu đãi mà nó dự định phát hành, hoặc tỷ lệ đòn bẩy 15% đến 20% mà nó dự định duy trì theo thời gian.

Điều đó cho thấy mức phí tiềm năng cao hơn trong tương lai.

Điều đó không nhất thiết là xấu đối với các CEF, nghe có vẻ kỳ lạ! Một CEF được chiết khấu sâu với phí cao vẫn có thể hoạt động tốt hơn một CEF phí thấp giao dịch ở mức phí bảo hiểm. Nhưng nó cũng làm giảm sức hấp dẫn của PSUS, trừ khi và cho đến khi mức chiết khấu của nó còn rộng hơn nữa. Nếu không, đây là một quỹ cần tránh, bất chấp người quản lý nổi tiếng của nó.

4 "Điểm xoay vòng" này - không phải CEF hào nhoáng của Ackman - là nơi chúng ta sẽ đến tiếp theo

Điều tuyệt vời về các CEF là, bất chấp quy mô thị trường nhỏ bé của chúng, chúng mang lại cho chúng ta nhiều cách để khai thác các xu hướng phát triển nhanh nhất hiện nay. Và chúng cho phép chúng ta làm điều đó với mức chiết khấu!

Tôi đang theo dõi 4 CEF hiện đang rẻ, đồng thời mang lại mức cổ tức trung bình vững chắc 10%. Thêm vào đó, chúng mang lại cho chúng ta "lợi nhuận theo hai cách":

• Thông qua mức chiết khấu thu hẹp của chúng: Cả 4 quỹ này đều đang rẻ một cách bất thường, điều này không thể kéo dài vì... - Chúng được điều chỉnh theo những thay đổi lớn nhất mà AI đang thúc đẩy ngày nay, bao gồm tự động hóa sản xuất, phát triển thuốc nhanh chóng và nhu cầu năng lượng tăng vọt.

Phố Wall bắt đầu nhận thấy những thay đổi này, nhưng vẫn còn thời gian để tham gia. Và các CEF bị bỏ qua là cách hoàn hảo để làm điều đó. Với mức chiết khấu quá lớn của chúng, 4 quỹ CEF điểm xoay vòng của chúng tôi được định vị hoàn hảo để "cưỡi sóng" ở đây.

Trong khi các quỹ mới hào nhoáng như của Ackman chao đảo, 4 quỹ "workhorse" này lặng lẽ xây dựng sự giàu có bền vững. Nhấp vào đây và tôi sẽ trình bày chi tiết về cả 4 quỹ và cung cấp cho bạn một báo cáo miễn phí với tên và mã chứng khoán của chúng.

Xem thêm:

Cổ phiếu Cổ tức của Warren Buffett Cổ phiếu Tăng trưởng Cổ tức: 25 Công ty Ưu tú

Những Công ty Ưu tú Cổ tức Tương lai: Những Ứng cử viên Gần nhất

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.