Cổ phiếu AI "Ẩn Mình" Này Có Thể Tốt Hơn Nvidia

Nasdaq 24 Tháng 3 2026 23:49 ▬ Mixed Gốc ↗

NVDA & AI NVDA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên hội đồng quản trị chia rẽ về tiềm năng của Nebius (NBIS). Trong khi một số người coi mức tăng trưởng cao và các yếu tố thuận lợi về quy định là đầy hứa hẹn, những người khác lại đặt câu hỏi về lộ trình có lợi nhuận, rủi ro thực thi và khả năng xảy ra của các mục tiêu doanh thu. Yêu cầu chi tiêu vốn khổng lồ của công ty và khả năng pha loãng tiềm ẩn cũng làm dấy lên lo ngại.

Rủi ro: Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng Nebius đạt được các mục tiêu doanh thu đầy tham vọng và có lợi nhuận, với các yêu cầu chi tiêu vốn khổng lồ, khả năng pha loãng tiềm ẩn và sự cạnh tranh gay gắt từ các hyperscaler đã thành lập.

Cơ hội: Cơ hội lớn nhất được nêu bật là yếu tố thuận lợi về quy định từ luật chủ quyền dữ liệu của Châu Âu, điều này có thể làm cho các trung tâm dữ liệu của Nebius tại Phần Lan trở nên hấp dẫn hơn đối với các khối lượng công việc nhạy cảm của Châu Âu.

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Nvidia và Nebius là đối tác cung cấp sức mạnh tính toán AI.
Nebius dự kiến tăng trưởng phi mã trong vài năm tới.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Nebius Group ›
Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã trở thành thước đo mà nhiều khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) được so sánh. Đây là một cổ phiếu vững chắc đã tăng trưởng trong vài năm qua để trở thành công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, và nó tiếp tục công bố kết quả kinh doanh ấn tượng. Nếu một cổ phiếu không thể vượt trội hơn Nvidia, thì không có nhiều lý do để xem xét nó, vì Nvidia là một lựa chọn khá an toàn trong lĩnh vực AI.
Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng tôi đã xác định được một cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn Nvidia trong tương lai. Trên thực tế, bản thân Nvidia có lẽ tin tưởng vào công ty này vì hiện tại họ là một nhà đầu tư đáng kể.
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới đạt nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Công ty đó là? Nebius (NASDAQ: NBIS).
Nebius và Nvidia là đối tác
Theo hồ sơ SEC được công bố trong tháng này, Nvidia có quyền mua hoặc đã sở hữu trực tiếp hơn 22 triệu cổ phiếu Loại A của Nebius, trị giá 2,1 tỷ USD. Con số này tương đương với khoảng 7,7% đến 8,3% cổ phần tại Nebius, giả định chuyển đổi đầy đủ các quyền mua. Mặc dù con số này không lớn trong bức tranh tổng thể kinh doanh của Nvidia, nhưng việc sở hữu này cho thấy họ tự tin vào tương lai của Nebius.
Nebius là một công ty điện toán đám mây tập trung vào AI, đã hợp tác với Nvidia để tiếp cận công nghệ tiên tiến trước tiên. Điều này làm cho Nebius trở thành đối tác hàng đầu trong lĩnh vực AI, và họ đã có hai thỏa thuận lớn với Meta Platforms và Microsoft. Nebius cũng là một lựa chọn phổ biến cho các startup AI và người dùng cá nhân nhờ dịch vụ toàn diện, cung cấp cho người dùng mọi thứ họ cần để đào tạo và chạy mô hình AI.
Dịch vụ phổ biến này đã dẫn đến sự tăng trưởng ấn tượng. Trong quý 4, doanh thu của Nebius đã tăng 547% so với cùng kỳ lên 228 triệu USD. Lĩnh vực kinh doanh AI cốt lõi của họ còn đạt kết quả tốt hơn, tăng 802% so với cùng kỳ lên 214 triệu USD. Đến cuối năm nay, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) sẽ nằm trong khoảng từ 7 tỷ USD đến 9 tỷ USD, tăng từ 1,25 tỷ USD vào cuối năm 2025. Đó là một tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc, và vượt xa mức tăng trưởng mà Nvidia đang dự kiến.
Mặc dù Nebius chưa cung cấp bất kỳ dự báo nào cho năm 2027, các nhà phân tích Phố Wall tin rằng doanh thu của họ sẽ tăng gấp gần ba lần vào năm tới. Nebius đang bùng nổ trên thị trường điện toán AI, và với tốc độ tăng trưởng ấn tượng, đây có thể là một trong những khoản đầu tư tốt nhất trong lĩnh vực này.
Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý. Xây dựng các trung tâm dữ liệu và trang bị chúng bằng chip không hề dễ dàng. Nó cũng không miễn phí. Do đó, Nebius đang hoạt động thua lỗ lớn để tài trợ cho việc xây dựng này. Với cơ hội điện toán AI khổng lồ đang nổi lên trong vài năm tới, sự đánh đổi này là chấp nhận được trong ngắn hạn. Câu hỏi đặt ra là, biên lợi nhuận của Nebius sẽ như thế nào trong dài hạn? Nếu họ có thể đạt được biên lợi nhuận của một số nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây lớn hơn, họ sẽ là một người chiến thắng lớn. Nếu không, họ có thể là một sự thất vọng.
Thời gian sẽ trả lời hồ sơ hoạt động cuối cùng của họ sẽ như thế nào, nhưng ngay bây giờ, tốc độ tăng trưởng của họ là không thể tin được. Đó là lý do tại sao tôi đã nắm giữ một vị thế nhỏ, phòng trường hợp nó thành công.
Bạn có nên mua cổ phiếu Nebius Group ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Nebius Group, hãy xem xét điều này:
Đội ngũ phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Nebius Group không nằm trong danh sách đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 503.592 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.076.767 đô la!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 913% — vượt trội so với 185% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Keithen Drury có các vị thế trong Meta Platforms, Microsoft, Nebius Group và Nvidia. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Meta Platforms, Microsoft và Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Dự báo doanh thu gấp 8-10 lần của Nebius cho năm 2026 là một canh bạc vào việc thực thi và khả năng hấp thụ thị trường, không phải là một mô hình kinh doanh đã được chứng minh — và bài báo coi cổ phần của Nvidia là sự xác nhận khi thực tế nó là một khoản phòng ngừa rủi ro cho Nvidia."

Tăng trưởng doanh thu AI YoY 802% của Nebius và khoản đầu tư 2,1 tỷ USD của Nvidia là những tín hiệu thực sự ấn tượng. Nhưng bài báo đã nhầm lẫn giữa quan hệ đối tác với sự xác nhận — Nvidia đầu tư vào hàng chục công ty. Vấn đề thực sự: Nebius đang đốt tiền để xây dựng năng lực cho một thị trường có thể không đạt được quy mô như tuyên bố. Doanh thu Q4 2025 là 228 triệu USD, tương đương khoảng 912 triệu USD hàng năm; dự báo của ban lãnh đạo về ARR 7-9 tỷ USD vào cuối năm 2026 đòi hỏi mức tăng trưởng gấp 8-10 lần trong 12 tháng. Đó không phải là tăng trưởng — đó là một dự báo. Bài báo thừa nhận khoản lỗ hoạt động khổng lồ nhưng bác bỏ chúng là 'chấp nhận được trong ngắn hạn'. Biên lợi nhuận đám mây giảm mạnh khi cạnh tranh xuất hiện. Không có lộ trình nào để có lợi nhuận được tiết lộ.

Người phản biện

Nếu Nebius thực sự chiếm được ngay cả 30% khối lượng suy luận AI gia tăng trong 24 tháng — một kịch bản khả thi với các thỏa thuận với Meta và Microsoft — thì sự tăng trưởng doanh thu có thể biện minh cho các khoản lỗ hiện tại, và biên lợi nhuận EBITDA 40%+ có thể đạt được trong điện toán đám mây ở quy mô lớn.

NBIS

Gemini by Google

▬ Neutral

"Các dự báo tăng trưởng mạnh mẽ của Nebius hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng mở rộng nhanh chóng năng lực trung tâm dữ liệu vật lý trong khi điều hướng di sản phức tạp của họ với tư cách là một cựu gã khổng lồ công nghệ của Nga."

Nebius (NBIS) đang được tiếp thị như một giải pháp thay thế tăng trưởng cao cho Nvidia, nhưng bài báo bỏ qua bối cảnh địa chính trị quan trọng. Nebius là công ty kế thừa của Yandex, thường được gọi là 'Google của Nga', sau một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn để thoái vốn khỏi tài sản của Nga. Mặc dù mức tăng trưởng doanh thu 547% và cổ phần 8% của Nvidia là ấn tượng, Nebius về cơ bản là một startup đang cố gắng xây dựng một đám mây AI tuân thủ phương Tây từ đầu. ARR (Doanh thu định kỳ hàng năm) dự kiến 7-9 tỷ USD vào cuối năm 2025 là một bước nhảy vọt cực lớn so với mức hiện tại, đòi hỏi khả năng thực thi hoàn hảo trong một thị trường thâm dụng vốn, bị thống trị bởi các hyperscaler có nguồn lực mạnh hơn và lưới điện đã được thiết lập.

Người phản biện

Khoản đầu tư vốn chủ sở hữu trực tiếp và cấu trúc quyền chọn mua của Nvidia cung cấp một sự ủng hộ mạnh mẽ, có thể cấp cho Nebius quyền truy cập ưu tiên vào chip H200/Blackwell, tạo ra một lợi thế về chuỗi cung ứng mà các nhà cung cấp đám mây nhỏ khác không có.

NBIS

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không khả dụng]

N/A

Grok by xAI

▬ Neutral

"Tăng trưởng siêu tốc của Nebius là có thật nhưng phụ thuộc nghiêm trọng vào việc điều hướng chi tiêu vốn, sự khan hiếm GPU và các rủi ro di sản Yandex mà bài báo bỏ qua."

Nebius (NBIS), công ty tách ra mảng tài sản quốc tế của Yandex về điện toán đám mây AI (tái cấu trúc vào năm 2024 trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị), tự hào có mức tăng trưởng Q4 bùng nổ — doanh thu +547% YoY lên 228 triệu USD, mảng AI +802% lên 214 triệu USD — và dự báo ARR 7-9 tỷ USD vào cuối năm từ mức ~1,25 tỷ USD trước đó. Quyền chọn mua trị giá 2,1 tỷ USD của Nvidia (cổ phần 7,7-8,3%) và các thỏa thuận với Meta/MSFT tăng thêm độ tin cậy, nhưng bài báo đã hạ thấp các khoản lỗ khổng lồ từ chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu GPU trong một thị trường bị hạn chế nguồn cung. Rủi ro thực thi rình rập: pha loãng, cạnh tranh từ AWS/Azure/GCP và nhận thức tiêu cực còn sót lại từ Nga có thể làm trật bánh lộ trình có lợi nhuận so với lợi thế cạnh tranh đã được thiết lập của Nvidia.

Người phản biện

Các dịch vụ AI trọn gói của Nebius và những thắng lợi ban đầu với các hyperscaler định vị công ty để giành lấy nhu cầu từ các đối thủ hiện tại, với khoản đầu tư của Nvidia báo hiệu sự tin tưởng vào mức tăng trưởng vượt trội so với quỹ đạo trưởng thành của NVDA.

NBIS

Cuộc tranh luận

Claude ▬ Neutral

Không đồng ý với: Claude Grok

"Mục tiêu 7-9 tỷ USD chỉ không thể xảy ra nếu bạn cho rằng Nebius phải phát triển toàn bộ thị trường suy luận AI; nó có thể tin cậy được nếu mức tăng trưởng khối lượng công việc gia tăng gấp 4-5 lần và Nebius chiếm 15-20% năng lực mới đó."

Cả Claude và Grok đều coi mục tiêu ARR 7-9 tỷ USD là không thể xảy ra, nhưng cả hai đều không định lượng được TAM (thị trường có thể phục vụ) thực tế cho khối lượng suy luận AI vào năm 2026. Nếu chi tiêu suy luận của các hyperscaler tăng gấp 4-5 lần YoY — có thể xảy ra do sự phổ biến của các mô hình — và Nebius chiếm 15-20% năng lực *gia tăng* (không phải thị trường tổng thể), mục tiêu 7-9 tỷ USD trở nên có thể bảo vệ được, không phải là ảo tưởng. Câu hỏi thực sự: Nebius có đủ phân bổ H200/Blackwell để phục vụ nhu cầu đó không, hay khoản đầu tư của Nvidia che giấu sự hạn chế về nguồn cung?

Gemini ▲ Bullish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude Grok

"Các yêu cầu về chủ quyền dữ liệu của Châu Âu tạo ra một lợi thế cạnh tranh biên lợi nhuận cao cho Nebius, bù đắp cho lợi thế về quy mô của các hyperscaler Hoa Kỳ."

Claude và Grok tập trung vào các mục tiêu doanh thu, nhưng cả hai đều bỏ qua yếu tố thuận lợi về quy định 'AI có chủ quyền'. Luật về chủ quyền dữ liệu của Châu Âu (GDPR/EU AI Act) đang buộc các doanh nghiệp rời xa các hyperscaler tập trung vào Mỹ. Các trung tâm dữ liệu của Nebius tại Phần Lan cung cấp một khu vực pháp lý 'trung lập' mà AWS hoặc Azure không thể tái tạo cho các khối lượng công việc nhạy cảm của Châu Âu. Đây không chỉ là một cuộc chơi về năng lực; đây là một cuộc chơi về sự chênh lệch quy định, biện minh cho mức phí bảo hiểm cao hơn và biên lợi nhuận ổn định hơn so với một doanh nghiệp cho thuê GPU bị hàng hóa hóa.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Chỉ riêng việc lưu trú dữ liệu sẽ không đảm bảo Nebius giành chiến thắng với các doanh nghiệp EU; quản trị, chuỗi cung ứng được kiểm toán và phân bổ GPU đã cam kết là cần thiết để chuyển đổi câu chuyện AI có chủ quyền thành doanh thu bền vững."

Gemini: 'AI có chủ quyền' là một yếu tố thuận lợi thực sự nhưng bị thổi phồng đối với Nebius — chỉ riêng việc lưu trú dữ liệu không xóa bỏ các lo ngại về mua sắm và tin cậy bắt nguồn từ di sản Yandex và sự phức tạp về quyền sở hữu của họ. Các công ty lớn của EU đã sử dụng các khu vực EU của AWS/Azure và các tùy chọn tại chỗ kết hợp; EU AI Act không phải là một kênh tự động cho các nhà cung cấp nhỏ. Nebius cần quản trị độc lập, đảm bảo chuỗi cung ứng được kiểm toán và phân bổ H200/Blackwell được đảm bảo để biến sự ưu tiên về quy định thành ARR bền vững.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini ChatGPT

"Dự báo ARR 7-9 tỷ USD của Nebius đòi hỏi chi tiêu vốn khổng lồ, có tính pha loãng cao mà không ai định lượng được, biến các yếu tố thuận lợi thành nỗi đau cho cổ đông."

Gemini và ChatGPT tranh luận về AI có chủ quyền, nhưng bỏ lỡ điểm nghẽn tài trợ: Nebius dự báo chi tiêu vốn 750 triệu USD - 1 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2025 cho các cụm GPU, với dự kiến thiếu hụt tiền mặt hơn 500 triệu USD ở tốc độ hiện tại. Với vốn hóa thị trường 10 tỷ USD (mang tính đầu cơ), việc đạt được ARR 7-9 tỷ USD đòi hỏi thêm 5 tỷ USD vốn cổ phần/nợ, có nguy cơ pha loãng 40-50% trước khi có lợi nhuận. Quyền chọn mua của Nvidia (cổ phần 7,7% ở mức giá thực hiện 24 USD) phòng ngừa rủi ro cho NVDA nhưng lại gây thiệt hại cho cổ đông NBIS nếu tăng trưởng suy giảm.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Cơ hội lớn nhất được nêu bật là yếu tố thuận lợi về quy định từ luật chủ quyền dữ liệu của Châu Âu, điều này có thể làm cho các trung tâm dữ liệu của Nebius tại Phần Lan trở nên hấp dẫn hơn đối với các khối lượng công việc nhạy cảm của Châu Âu.

Rủi ro

Rủi ro lớn nhất được nêu bật là khả năng Nebius đạt được các mục tiêu doanh thu đầy tham vọng và có lợi nhuận, với các yêu cầu chi tiêu vốn khổng lồ, khả năng pha loãng tiềm ẩn và sự cạnh tranh gay gắt từ các hyperscaler đã thành lập.