Bởi Maksym Misichenko · BBC Business ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Toy Story 5 ra mắt mạnh mẽ báo hiệu sự giải tỏa ngắn hạn cho Disney, nhưng chi phí sản xuất cao, sự mệt mỏi của thương hiệu và sự phụ thuộc vào thị trường quốc tế đặt ra rủi ro đáng kể cho khả năng sinh lời dài hạn và động lực IP.
Rủi ro: Sự mệt mỏi về nhượng quyền thương hiệu và sự phụ thuộc nặng nề vào quốc tế dẫn đến doanh thu phòng vé yếu kém và đà giảm sút của IP trên tất cả các bộ phận.
Cơ hội: Động cơ marketing mạnh mẽ cho các phân khúc công viên và sản phẩm tiêu dùng có biên lợi nhuận cao.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Bộ phim hoạt hình Toy Story 5 của Disney đã lập kỷ lục doanh thu mở màn cao nhất trong lịch sử thương hiệu, đạt hơn 300 triệu USD (227 triệu Bảng Anh) doanh thu vé toàn cầu.
Phát hành vào ngày 19 tháng 6, phần phim thứ năm của loạt Toy Story kể về Woody, Jessie và Buzz Lightyear khi họ đối mặt với kẻ thù khó nhằn nhất từ trước đến nay – một chiếc máy tính bảng kỹ thuật số.
Hiệu ứng phòng vé mạnh mẽ này là dấu hiệu trở lại ấn tượng của Disney và Pixar sau chuỗi thách thức trong vài năm gần đây.
Bộ phim được dự đoán là có doanh thu mở màn cao thứ hai toàn cầu trong năm nay, chỉ sau The Super Mario Galaxy Movie. Tác phẩm này hiện đang là phim có doanh thu cao nhất năm, thu về hơn 1 tỷ USD.
Toy Story 5 thu về hơn 160 triệu USD tại Bắc Mỹ và hơn 150 triệu USD doanh thu quốc tế trong tuần đầu tiên công chiếu.
Với ngân sách sản xuất ước tính 250 triệu USD, phim cần đạt ít nhất gấp đôi con số này để bù đắp các chi phí tiếp thị và các khoản khác.
Các phim của Pixar trước đây đều hoàn vốn – thậm chí vượt xa – với nhiều tác phẩm thu về gấp ba lần chi phí sản xuất và quảng bá.
Một số ít phim của hãng – đặc biệt là các phần tiếp theo như The Incredibles 2 và Inside Out 2 – đã cán mốc 1 tỷ USD.
Tuy nhiên, một vài tác phẩm gần đây của xưởng phim danh tiếng này như chuyến phiêu lưu ngoài hành tinh Elio hay phần phim ngoại truyện Lightyear của Toy Story đều thất bại tại phòng vé.
Tác phẩm Star Wars ngoại truyện The Mandalorian and Grogu, bom tấn mới nhất của Disney, vẫn chưa thu đủ gấp đôi ngân sách 165 triệu USD.
Tổng doanh thu phòng vé toàn cầu đã giảm kể từ đại dịch Covid-19, khi các hãng phim vật lộn để kéo khán giả trở lại rạp, trong bối cảnh ngành công nghiệp chuyển dịch mạnh sang các nền tảng phát trực tuyến như Netflix và Disney+.
Các bom tấn có ngân sách lớn đặc biệt bị ảnh hưởng nặng nề, với nhiều phim không đạt doanh thu như kỳ vọng.
Dù vậy, loạt phim Toy Story vẫn là một trong những thương hiệu ăn khách nhất của Pixar, thu về hơn 3 tỷ USD toàn cầu kể từ khi khán giả lần đầu gặp Woody và Buzz vào năm 1995.
Phần phim đầu tiên, lấy bối cảnh thế giới đồ chơi biết sống, đã cách mạng hóa việc sử dụng đồ họa máy tính và đưa Pixar vươn lên hàng ngũ các hãng hoạt hình hàng đầu.
Hai phần phim thứ ba và thứ tư của loạt phim này đều đạt doanh thu hơn 1 tỷ USD tại phòng vé.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sức mạnh trong tuần đầu công chiếu không đảm bảo khả năng sinh lời; bài kiểm tra thực sự là tổng doanh thu vòng đời, bao gồm chi phí tiếp thị và triển vọng từ streaming/cấp phép."
Doanh thu ra mắt được báo cáo trên 300 triệu USD của Toy Story 5 báo hiệu một hào quang tạm thời cho Disney sau chuỗi khó khăn về chi phí phát trực tuyến và sản xuất. Tuy nhiên, những kết luận rút ra lại không rõ ràng: việc nhấn mạnh vào doanh thu phòng vé là thước đo kém chính xác cho lợi nhuận khi chi tiêu tiếp thị có thể ngang bằng hoặc vượt ngân sách sản xuất, và khoản chia cho rạp chiếu còn làm thu hẹp doanh thu thực thu. Bài báo lướt qua chi phí tiếp thị toàn cầu và bỏ qua nguồn doanh thu dài hạn từ phát trực tuyến, cấp phép và các mảng liên kết công viên giải trí – những yếu tố cuối cùng sẽ quyết định ROI. Hơn nữa, tỷ lệ thành công của Pixar gần đây đã giảm sút (Elio, Lightyear), vì vậy một bom tấn đơn lẻ có thể không chuyển hóa thành đà tăng bền vững cho thương hiệu trong bối cảnh ngân sách sản xuất leo thang và lịch phát hành chật chội.
Nhưng cuối tuần lớn này có thể là một ngoại lệ; nếu những tuần tới hoạt động kém hơn hoặc nếu chi phí marketing vượt quá kế hoạch, ROI vẫn có thể gây thất vọng. Sự lạc quan có thể bị exaggerated vì sự cạnh tranh tăng và rủi ro cửa sổ streaming.
"Khôi phục doanh số phòng chiếu của Disney phụ thuộc vào IP di sản, cung cấp dòng tiền ngắn hạn nhưng không giải quyết được vấn đề dài hạn là xây dựng các franc chinh mới, bền vững."
Mở cửa với doanh thu 300 triệu USD cho 'Toy Story 5' là một chiến thắng tiêu biểu cho Disney (DIS), nhưng nhà đầu tư nên vẫn thận trọng. Hiệu suất này xác nhận luận điểm 'an toàn của phần tiếp theo'—nhà đầu tư đang quay lại với tài sản trí tuệ nổi tiếng trong thời kỳ bất ổn kinh tế—but nó che giấu một vấn đề cấu trúc: sự không thể của Disney trong việc ra mắt các bộ phim francais mới, nguyên bản. Việc dựa vào nhân vật di sản để thúc đẩy phục hồi doanh số phòng vé là một chiến lược phòng thủ, không phải là động lực tăng trưởng. Với chi phí sản xuất và tiếp thị tăng lên, mức độ cho phép sai lầm đối với những khoản đầu tư trên 250 triệu USD trở nên cực kỳ hẹp. Nếu bộ phim này không đạt được mốc 1 tỷ USD, điều này nhấn mạnh một sự co lại vĩnh viễn của cửa sổ phát hành tại rạp—thậm chí cả những bộ phim francais được yêu thích cũng không thể vượt qua nữa.
Thành công phòng vé chứng minh rằng giá trị thương hiệu của Disney vẫn không có đối thủ, và chiến lược 'tập trung vào phần hậu truyện' là một cách cực kỳ hiệu quả để tối đa hóa ROI so với rủi ro cao, tỷ lệ thất bại lớn khi phát triển tài sản trí tuệ mới.
"Doanh thu mở màn của TS5 là trần, không phải sàn—nó báo hiệu sự cạn kiệt của thương hiệu được che đậy bởi một cuối tuần bùng nổ, chứ không phải sự đảo chiều trong kinh tế học điện ảnh của Disney."
Doanh thu mở màn 300 triệu USD của TS5 là minh chứng xác thực cho sức sống của thương hiệu, nhưng bài báo đã che giấu câu chuyện thực sự: bộ phim cần một tuần mở màn 300 triệu USD chỉ để đạt điểm hòa vốn, với kinh phí sản xuất lên tới 250 triệu USD. Chi phí sản xuất này cao hơn 20% so với TS4 (2019), trong khi TS4 mở màn với 145 triệu USD nội địa – nghĩa là TS5 chỉ tăng 10% bất chấp lạm phát và sự mệt mỏi của khán giả sau một thập kỷ thương hiệu kéo dài. Tỷ trọng 160 triệu USD từ thị trường nội địa cho thấy sự phụ thuộc vào thị trường quốc tế, vốn rủi ro hơn. Bài báo định hình đây là 'sự trở lại đúng phong độ', nhưng thực chất đây là việc Disney tiếp tục đặt cược gấp đôi vào các phần hậu truyện trong khi các tác phẩm gốc (Elio) lao dốc. Câu hỏi thực sự: liệu doanh thu mở màn 300 triệu USD vốn dồn dập ngay từ đầu có giữ được sức bền, hay sẽ sụt giảm hơn 60% vào tuần thứ hai khi khán giả đại chúng bỏ qua?
Nếu Toy Story 5 đạt hệ số nhân 3,5x (hợp lý với phim gia đình), doanh thu sẽ chạm mốc 1,05 tỷ USD—vượt ngưỡng sinh lời và xác nhận chiến lược tập trung vào phần tiếp theo của Disney. Cách gọi 'những thách thức trong những năm gần đây' của bài báo có thể đã cường điệu; danh mục phim cũ của Pixar vẫn tạo ra giá trị phát trực tuyến mà Disney+ đang khai thác.
"Một tuần mở màn mạnh mẽ không thể khắc phục được sự bất ổn về lợi nhuận gần đây của Pixar hay sự suy giảm doanh thu phòng vé nói chung."
Toy Story 5 ra mắt toàn cầu với doanh thu hơn 300 triệu USD, trong đó 160 triệu USD đến từ thị trường nội địa, đánh dấu màn mở màn mạnh nhất của Pixar và mang lại sự giải tỏa ngắn hạn cho Disney sau những thất bại của Lightyear và Elio. Tuy nhiên, kinh phí 250 triệu USD cộng với chi phí tiếp thị đòi hỏi doanh thu ít nhất 500 triệu USD để hòa vốn, và sự suy yếu của thị trường chiếu rạp hậu đại dịch cùng với sự dịch chuyển sang phát trực tuyến đồng nghĩa sức bền có thể ngắn. Tổng doanh thu tích lũy 3 tỷ USD của thương hiệu này kể từ năm 1995 cho thấy sức mạnh thương hiệu, nhưng các phần tiếp theo như The Mandalorian and Grogu lại cho thấy kết quả không đồng đều. Điểm dữ liệu đơn lẻ này có thể nâng tâm lý đối với DIS mà không khắc phục được các vấn đề cơ cấu về biên lợi nhuận trong mảng hoạt hình.
Bài viết đã hạ thấp cách mà sự thống trị văn hóa của Toy Story có thể thúc đẩy việc xem lại nhiều lần và đẩy doanh thu vượt mốc 1 tỷ USD như Inside Out 2, từ đó chứng minh sự phục hồi toàn diện của Pixar thay vì chỉ là một trường hợp đặc biệt khác.
"ROI được thúc đẩy bởi phần tiếp theo chưa được chứng minh bằng một cuối tuần 300 triệu USD; bài kiểm tra thực sự là khả năng kiếm tiền đa phương tiện và độ bền, nếu không lợi nhuận sẽ còn thấp."
Gửi Gemini: doanh thu phòng vé ngay lập tức không phải là toàn bộ ROI. Rủi ro thực sự nằm ở việc kiếm tiền đa phương tiện—cấp phép, doanh thu streaming, công viên—thường vượt xa con số $300 triệu cuối tuần ban đầu. Nếu sức hút của TS5 không như kỳ vọng, biên lợi nhuận của Disney trên ngân sách $250 triệu+ vẫn có thể mỏng ngay cả khi thị phần nội địa cao. Câu chuyện 'an toàn phần tiếp theo' có nguy cơ che giấu một áp lực cấu trúc: chi phí sản xuất tăng, IP gốc thu hẹp và việc phân bổ lại vốn đầu tư từ rạp chiếu sang streaming và công viên giải trí.
"Toy Story 5 đóng vai trò là một nguồn thúc đẩy marketing có biên lợi cao cho công viên và hàng hóa của Disney, khiến lợi nhuận suất đầu tư tại rạp chiếu phim trở thành yếu tố thứ hai so với giá trị tổng thể của hệ sinh thái."
Claude, anh đang bỏ lỡ sự dịch chuyển trong P&L của Disney: vấn đề không chỉ nằm ở doanh thu phòng vé, mà là ở 'bánh đà Disney.' TS5 là một cỗ máy marketing khổng lồ cho các mảng Công viên và Sản phẩm Tiêu dùng, những mảng hoạt động với biên lợi nhuận cao hơn đáng kể so với phân phối chiếu rạp. Ngay cả một suất chiếu rạp ở mức trung bình cũng cung cấp đủ khả năng 'tái kích hoạt' IP cần thiết để thúc đẩy doanh số hàng hóa biên lợi nhuận cao và lượng khách đến công viên. Anh đang đánh giá vụ này như một thương vụ hãng phim độc lập, chứ không phải chiến lược của một tập đoàn đa ngành.
"Hiệu suất sân khấu thúc đẩy toàn bộ bánh đà; những phần yếu kém không được công viên và hàng hóa cứu vãn — chúng cho thấy sự suy thoái của thương hiệu trên tất cả các bộ phận."
Lập luận "vòng quay Disney" của Gemini rất hấp dẫn nhưng lại giả định rằng lợi nhuận từ công viên và hàng hóa vẫn giữ nguyên bất kể hiệu suất phòng vé ra sao. Tuy nhiên thực tế không phải vậy. Nếu TS5 sụp đổ xuống còn hệ số nhân 2,2x (~350 triệu USD toàn cầu), thì giá trị bản quyền (IP) sẽ mất đi đà phát triển văn hóa – tỷ lệ tiêu thụ hàng hóa sẽ giảm, sức hấp dẫn liên quan đến công viên cũng phai nhạt. Vòng quay chỉ hoạt động hiệu quả nếu doanh thu phòng vé xác nhận được sức sống của thương hiệu. Một kết quả yếu từ mảng phòng vé sẽ không được cứu vãn bởi các bộ phận có biên lợi nhuận cao hơn; nó chính là tín hiệu cảnh báo về sự kiệt sức của thương hiệu, ảnh hưởng tiêu cực đến cả ba lĩnh vực. Đó mới chính là rủi ro cấu trúc thực sự.
"Sự phụ thuộc quốc tế làm suy yếu bánh đà tăng trưởng bởi vì hàng hóa toàn cầu và các công viên cần sự xác thực văn hóa mạnh mẽ hơn so với những gì mà một đợt khai trương nội địa dồn lực ban đầu mang lại."
Gemini, tuyên bố về bánh đà giả định rằng công viên và hàng hóa sẽ tăng bất kể phạm vi phát hành rạp, nhưng mức chia sẻ $160 triệu trong nước mà Claude chỉ ra cho thấy sự phụ thuộc nặng nề vào quốc tế, nơi mức độ thâm nhập văn hóa - và từ đó là sức hút của giấy phép - vẫn chưa được chứng minh. Nếu khán giả toàn cầu coi TS5 như một phần tiếp theo đắt đỏ khác thay vì một sự kiện xem phim, các bộ phận có biên lợi nhuận cao hơn sẽ mất nhiên liệu kích hoạt lại nhanh hơn so với những con số trong nước ngụ ý. Khoảng cách xuyên biên giới đó là rủi ro chưa được định giá.
Toy Story 5 ra mắt mạnh mẽ báo hiệu sự giải tỏa ngắn hạn cho Disney, nhưng chi phí sản xuất cao, sự mệt mỏi của thương hiệu và sự phụ thuộc vào thị trường quốc tế đặt ra rủi ro đáng kể cho khả năng sinh lời dài hạn và động lực IP.
Động cơ marketing mạnh mẽ cho các phân khúc công viên và sản phẩm tiêu dùng có biên lợi nhuận cao.
Sự mệt mỏi về nhượng quyền thương hiệu và sự phụ thuộc nặng nề vào quốc tế dẫn đến doanh thu phòng vé yếu kém và đà giảm sút của IP trên tất cả các bộ phận.