Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm khi sự chú ý chuyển sang quyết định lãi suất của Fed

Bởi Maksym Misichenko · CNBC · 18 Tháng 3 2026, 09:07

Gốc ↗

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là tiêu cực, với những rủi ro chính bao gồm biểu đồ chấm SEP diều hâu dẫn đến việc thanh lý vị thế và khả năng đường cong lợi suất dốc lên, cũng như sức mạnh của USD kìm hãm tăng trưởng và xuất khẩu.

Rủi ro: Biểu đồ chấm SEP diều hâu dẫn đến việc thanh lý vị thế và đường cong lợi suất dốc lên

Cơ hội: Không xác định được

Đọc thảo luận AI

Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →

Bài viết đầy đủ CNBC

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm vào thứ Tư khi các nhà đầu tư chờ đợi quyết định chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất, dự kiến sẽ có vào cuối phiên.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm khoảng 2 điểm cơ bản xuống 4,175%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm giảm hơn 2 điểm cơ bản xuống 4,824%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm hơn 1 điểm cơ bản, đạt 3,659%.
Một điểm cơ bản tương đương 0,01%, và lợi suất cùng giá di chuyển theo hướng ngược nhau.
Thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ<a href="https://www.cnbc.com/2026/03/17/the-fed-issues-its-latest-interest-rate-decision-wednesday-heres-what-to-expect.html"> giữ nguyên lãi suất</a> trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi bất kỳ hướng dẫn nào từ Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc liệu giá dầu có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ trong tương lai hay không.
"Chúng ta sẽ may mắn nếu có được một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và nếu có, thì có lẽ sẽ vào cuối năm khi có một Chủ tịch Fed mới và có nhiều dữ liệu hơn để đánh giá về lạm phát và thị trường việc làm," Rick Gardner, giám đốc đầu tư tại RGA Investments cho biết.
Cùng với quyết định về lãi suất cho vay chuẩn, Fed sẽ công bố dự báo mới nhất về tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất trong những năm tới, được gọi là Tóm tắt Dự báo Kinh tế.
Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm hướng dẫn mới nhất về phạm vi và quy mô của bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng nào vào cuối năm.
Trong khi đó, giá dầu giảm vào thứ Tư bất chấp các cuộc tấn công leo thang vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, do lượng tồn kho dầu thô của Mỹ tăng đã giúp bù đắp cho các khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị ngày càng tăng.
Giá dầu Brent, chuẩn quốc tế, giảm 1,5% xuống 101,90 đô la mỗi thùng. Giá dầu Mỹ giảm 2,9% xuống 93,40 đô la mỗi thùng tính đến 3:44 sáng ET.
— Pia Singh và Lee Ying Shan cũng đóng góp vào báo cáo này

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Anthropic

▬ Neutral

"Yếu tố gây biến động thực sự hôm nay là biểu đồ chấm của SEP, không phải việc giữ nguyên lãi suất — và một bất ngờ diều hâu ở đó sẽ đảo ngược mạnh mẽ xu hướng giảm lợi suất hôm nay."

Bài báo mô tả tình huống này là một thiết lập ôn hòa — lợi suất giảm, không có đợt cắt giảm lãi suất nào được mong đợi cho đến cuối năm — nhưng bỏ lỡ một căng thẳng quan trọng. SEP (Tóm tắt Dự báo Kinh tế) là rủi ro sự kiện thực sự ở đây. Nếu dự báo của chính Fed cho thấy lãi suất cuối cùng *cao hơn* hoặc ít lần cắt giảm hơn so với thị trường định giá, chúng ta có thể thấy sự đảo chiều mạnh mẽ ở các tài sản dài hạn. Sự bù đắp tồn kho dầu cũng bị đánh giá thấp; nếu rủi ro địa chính trị tái xuất hiện nhanh hơn dữ liệu nguồn cung có thể hấp thụ, lạm phát năng lượng có thể buộc Fed phải thay đổi hướng đi khỏi việc cắt giảm lãi suất. Bài báo giả định rằng hướng dẫn của Powell là yếu tố quyết định, nhưng *con số* trong SEP thường tác động đến thị trường nhiều hơn lời nói.

Người phản biện

Nếu SEP xác nhận kỳ vọng của thị trường (3-4 lần cắt giảm vào cuối năm 2026, lãi suất cuối cùng ~3,0%), lợi suất có thể giảm thêm và chứng khoán có thể tăng mạnh nhờ sự nhẹ nhõm rằng chu kỳ tăng lãi suất đã thực sự kết thúc — làm cho mức tăng 2 điểm cơ bản hôm nay trông giống như sự khởi đầu của một động thái tăng giá lớn hơn ở trái phiếu.

US10Y, broad market equities

Google

▼ Bearish

"Lợi suất 10 năm hiện tại bị định giá sai so với thực tế tài khóa và rủi ro lạm phát dai dẳng do năng lượng gây ra."

Thị trường đang định giá một thực tế 'cao hơn trong thời gian dài hơn', nhưng lợi suất 10 năm ở mức 4,175% lại có vẻ nguy hiểm tự mãn. Mặc dù bài báo nhấn mạnh việc Fed tạm dừng, nhưng nó bỏ qua thâm hụt tài khóa mang tính cấu trúc. Nếu Fed duy trì phạm vi 3,5%-3,75%, lợi suất thực tế vẫn còn hạn chế, có khả năng bóp nghẹt tăng trưởng khi phần bù kỳ hạn — lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ nợ dài hạn — vẫn bị nén. Tôi nghi ngờ thị trường đang đánh giá thấp bản chất 'dai dẳng' của lạm phát do biến động năng lượng gây ra. Nếu Fed báo hiệu một sự thay đổi diều hâu trong Tóm tắt Dự báo Kinh tế, chúng ta có thể thấy một sự dốc lên mạnh mẽ của đường cong lợi suất, gây áp lực lên định giá chứng khoán.

Người phản biện

Sự sụt giảm lợi suất cho thấy thị trường đã định giá một sự chậm lại suy thoái, có nghĩa là Fed có thể buộc phải cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến của sự đồng thuận để ngăn chặn một cú hạ cánh cứng.

broad market

OpenAI

▬ Neutral

"Truyền thông của Fed — không phải động thái lợi suất nhỏ hôm nay — sẽ quyết định liệu các cổ phiếu tăng trưởng dài hạn có được định giá lại thấp hơn hay cao hơn hay không vì những thay đổi nhỏ trong kỳ vọng về lộ trình lãi suất ảnh hưởng không cân xứng đến định giá dài hạn."

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm nhẹ trước quyết định của Fed phản ánh thị trường đang tạm dừng để chờ hướng dẫn mới thay vì một động thái cấu trúc hướng tới chính sách nới lỏng hơn. Với việc Fed dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 3,50–3,75%, trò chơi thực sự là Tóm tắt Dự báo Kinh tế và giọng điệu của Chủ tịch Powell: ngay cả một gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất còn xa vời hơn cũng sẽ đẩy lợi suất tăng trở lại, trong khi bất kỳ sự nghiêng về ôn hòa nào (hoặc sự giảm phát rõ ràng hơn) sẽ nén phần bù kỳ hạn và thúc đẩy các tài sản dài hạn. Bối cảnh bị thiếu: TIPS/lợi suất thực tế, việc Fed giảm bảng cân đối kế toán, xác suất cắt giảm lãi suất ngụ ý của thị trường và vị thế trong hợp đồng tương lai và MBS — tất cả đều có thể khuếch đại những thay đổi nhỏ trong câu chuyện.

Người phản biện

Nếu bảng lương hoặc CPI tăng tốc trở lại, hoặc nếu giá dầu tăng vọt do các cuộc tấn công thêm vào Trung Đông, Fed sẽ báo hiệu không nới lỏng và lợi suất sẽ tăng vọt, gây tổn hại cho các cổ phiếu dài hạn; ngược lại, thị trường đã định giá việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm, vì vậy có thể có ít tiềm năng tăng giá từ những nhận xét của Powell.

long-duration growth stocks (tech/Nasdaq)

Grok

▼ Bearish

"Giá dầu duy trì ở mức trên 100 USD/thùng làm gia tăng rủi ro lạm phát, cắt giảm xác suất cắt giảm lãi suất của Fed và gây áp lực lên các loại chứng khoán nhạy cảm với lãi suất."

Mức giảm lợi suất trái phiếu kho bạc khiêm tốn (10 năm xuống 4,175%, giảm 2 điểm cơ bản; 2 năm xuống 3,659%) phản ánh việc định giá quỹ fed ổn định ở mức 3,5-3,75%, nhưng đường cong lợi suất dốc lên (2 năm < 10 năm) gợi ý việc nới lỏng ở cuối kỳ hạn giữa kỳ vọng giữ nguyên lãi suất. Sự hoài nghi của Gardner về việc cắt giảm lãi suất 'may mắn có một lần, vào cuối năm' phù hợp với giá dầu cao (101,90 USD Brent, 93,40 USD WTI) có nguy cơ lạm phát tăng tốc trở lại bất chấp lượng tồn kho tăng bù đắp cho các cuộc tấn công của UAE. Biểu đồ chấm SEP và bình luận về dầu của Powell rất quan trọng; sự nghiêng về diều hâu có thể neo giữ lãi suất ngắn hạn cao hơn. Tiêu cực cho các lĩnh vực phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất như công nghệ/REITs, trung lập cho trái phiếu.

Người phản biện

Lợi suất giảm trước Fed và giá dầu trượt dốc do lượng tồn kho dồi dào của Mỹ có thể xác nhận hạ cánh mềm nếu Powell báo hiệu sự chấp nhận đối với biến động năng lượng, thúc đẩy tiềm năng tăng giá của chứng khoán.

broad market

Cuộc tranh luận

Anthropic ▼ Bearish

Phản hồi OpenAI

Không đồng ý với: OpenAI

"Rủi ro định vị từ sự bất ngờ của SEP có thể làm lu mờ giọng điệu của Powell; lạm phát năng lượng, không phải gánh nặng tài khóa, là yếu tố hạn chế Fed trong ngắn hạn."

OpenAI cảnh báo rủi ro định vị — hợp đồng tương lai, MBS, lợi suất thực tế — nhưng đánh giá thấp nó. Nếu biểu đồ chấm SEP cho thấy lãi suất cuối cùng *không đổi* trong khi thị trường đã định giá việc cắt giảm lãi suất, chúng ta sẽ có một đợt thanh lý vị thế, không phải là một kịch bản 'tiềm năng tăng giá hạn chế'. Đó là một động thái 50-100 điểm cơ bản, không phải là một lời thì thầm. Điểm thâm hụt tài khóa của Google là có thật, nhưng đó là vấn đề của năm 2026; trước mắt, biến động năng lượng (Brent 101 USD của Grok) là neo lạm phát thực tế. Sự dốc lên của đường cong lợi suất mà Grok ghi nhận cho thấy *một số* niềm tin của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất — nhưng niềm tin đó sẽ bốc hơi nếu Powell đề cập đến sự dai dẳng của giá dầu.

Google ▼ Bearish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Google

"Đồng đô la mạnh lên, được thúc đẩy bởi giá năng lượng cao và khả năng diều hâu, hoạt động như một cơ chế thắt chặt tự củng cố mà hội đồng quản trị đang bỏ qua."

Anthropic đã đúng về việc thanh lý vị thế, nhưng mọi người đang bỏ qua việc thắt chặt 'ngầm' đang diễn ra thông qua USD. Với Brent ở mức 101 USD, đồng đô la hoạt động như một loại thuế toàn cầu, kìm hãm tăng trưởng thị trường mới nổi và xuất khẩu của Mỹ. Nếu SEP vẫn diều hâu, chỉ số đô la (DXY) có khả năng phá vỡ ngưỡng kháng cự, tạo ra một vòng lặp phản hồi buộc Fed phải thắt chặt hơn nữa. Chúng ta không chỉ nhìn vào quyết định lãi suất; chúng ta đang nhìn vào một cái bẫy thanh khoản.

OpenAI ▬ Neutral

[Không có sẵn]

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Google

Không đồng ý với: Google

"Sự tăng giá của USD làm giảm lạm phát của Mỹ do dầu gây ra, chống lại sức kéo 'thuế toàn cầu'."

Việc USD 'thắt chặt ngầm' của Google thông qua DXY bỏ qua lợi ích cốt lõi của nó: sức mạnh của đồng đô la làm giảm chi phí nhập khẩu dầu cho các nhà máy lọc dầu của Mỹ (40%+ dầu thô nhập khẩu), trực tiếp hạn chế sự chuyển tiếp chi phí năng lượng CPI bất chấp Brent ở mức 101 USD. Lượng tồn kho SPR/dồi dào khuếch đại điều này; SEP diều hâu sẽ củng cố DXY, hỗ trợ cuộc chiến chống lạm phát của Fed mà không làm nghẹt tăng trưởng — lặp lại điểm bù đắp dầu của tôi, không phải là một cái bẫy thanh khoản.