Điểm nổi bật trong cuộc gọi kết quả kinh doanh quý 1 của Vulcan Materials

Vulcan đã có một quý 1 mạnh mẽ hơn với 447 triệu USD EBITDA điều chỉnh (tăng 9%), biên lợi nhuận gộp phân khúc cải thiện, sản lượng tổng hợp tăng 5% và lợi nhuận gộp tiền mặt tổng hợp theo 12 tháng là 11,38 USD/tấn so với mục tiêu dài hạn là 20 USD/tấn.

Công ty đã lặp lại dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm từ 2,4 tỷ USD đến 2,6 tỷ USD nhưng đã đánh dấu áp lực năng lượng/diesel ngắn hạn — ban quản lý ước tính tác động nhiên liệu quý 2 khoảng 25 triệu USD — được bù đắp một phần bởi các phụ phí giao hàng và các hành động giá theo kế hoạch với kỳ vọng sự cải thiện trong nửa cuối năm.

Dòng tiền tạo ra từ các sản phẩm tổng hợp của Vulcan hỗ trợ phân bổ vốn: 1,8 tỷ USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong 12 tháng qua, 686 triệu USD CAPEX theo 12 tháng, hơn 800 triệu USD trả lại cho cổ đông (bao gồm 550 triệu USD mua lại cổ phiếu), tổng nợ là 4,6 tỷ USD và đòn bẩy ròng là 1,9x, trong khi theo đuổi M&A, các dự án mới tại chỗ và việc đóng cửa thoái vốn tài sản bê tông tại California trong quý 2.

Vulcan Materials (NYSE:VMC) đã báo cáo một quý đầu tiên mạnh mẽ hơn của năm 2026 khi lượng hàng hóa tăng, nhận thức về giá và kiểm soát chi phí kỷ luật thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, trong khi ban quản lý cũng giải quyết lạm phát năng lượng ngắn hạn và lặp lại triển vọng cả năm.

Hiệu suất quý 1 và mở rộng biên lợi nhuận

Tổng Giám đốc Ronnie Pruitt cho biết công ty đã mang lại “một khởi đầu vững chắc cho năm 2026” thông qua việc thực thi các kế hoạch thương mại và vận hành. Vulcan tạo ra 447 triệu USD EBITDA điều chỉnh, tăng 9% so với năm trước, và Pruitt cho biết biên lợi nhuận gộp đã mở rộng ở mọi phân khúc. Ông cũng lưu ý rằng chi phí bán hàng, quản lý và chung (SAG) thấp hơn so với cùng kỳ năm trước và biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đã được cải thiện.

3 Cổ phiếu Cơ sở hạ tầng hưởng lợi từ Cuộc bùng nổ Xây dựng của Hoa Kỳ

Trong phân khúc tổng hợp, Pruitt nhấn mạnh sự cải thiện liên tục về lợi nhuận trên mỗi tấn, với lợi nhuận gộp tiền mặt tổng hợp theo 12 tháng đạt 11,38 USD mỗi tấn. Ông cho biết công ty vẫn tập trung vào mục tiêu dài hạn là 20 USD mỗi tấn và mô tả việc thực hiện mạnh mẽ các đợt tăng giá từ ngày 1 tháng 1 và “một cách tiếp cận kỷ luật đối với việc thực thi vận hành.”

Sản lượng tổng hợp tăng 5% so với quý 1 năm trước, mà Pruitt cho là do “nhu cầu cải thiện và ít ngày thời tiết khắc nghiệt hơn so với năm trước.” Trên cơ sở điều chỉnh cơ cấu, ông cho biết giá tổng hợp điều chỉnh cước vận tải tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, và sự cải thiện liên tiếp từ quý 4 phản ánh các hành động giá vào tháng 1. Các cuộc thảo luận đã bắt đầu cho các đợt tăng giá giữa năm, ban quản lý cho biết.

3 Cổ phiếu Xây dựng sẵn sàng bùng nổ do nhu cầu do thuế quan thúc đẩy

Chi phí bán hàng tổng hợp điều chỉnh cước vận tải trên mỗi đơn vị tăng 4% so với năm trước, mà Pruitt cho là phù hợp với kỳ vọng. Ông chỉ ra các nỗ lực hiệu quả nhà máy theo “Cách vận hành của Vulcan” (VWO) là một công cụ quan trọng để giảm thiểu lạm phát đầu vào. Ông cũng lưu ý rằng thời tiết tốt hơn đã cho phép công ty đạt được nhiều tiến bộ hơn trong việc bóc tách và công việc dự án so với quý cùng kỳ năm trước, điều này đã ảnh hưởng đến sự so sánh chi phí trên mỗi đơn vị theo năm.

Triển vọng nhu cầu: sức mạnh công cộng, trung tâm dữ liệu và những trở ngại về nhà ở

Ban quản lý đã lặp lại kỳ vọng về việc sản lượng tổng hợp sẽ trở lại tăng trưởng vào năm 2026, với sức mạnh trong lĩnh vực công cộng và hoạt động phi nhà ở tư nhân cải thiện bù đắp cho những thách thức liên tục về khả năng chi trả nhà ở.

Pruitt cho biết các giải thưởng đường cao tốc trong 12 tháng qua tại các thị trường của Vulcan tăng 12% so với một năm trước và các giải thưởng cơ sở hạ tầng công cộng tăng 17%, mà ông cho là vượt qua mức trung bình của Hoa Kỳ và hỗ trợ một “môi trường định giá lành mạnh.” Ông bổ sung rằng các nhà lập pháp ở Washington đang tích cực làm việc trên một dự luật cấp phép lại khi Đạo luật Đầu tư Cơ sở hạ tầng và Việc làm (IIJA) hết hạn sau này trong năm. Pruitt cho biết công ty kỳ vọng mức tài trợ cao hơn cho đường cao tốc và cầu cống so với dự luật hiện tại và dự đoán “sự chuyển đổi trơn tru giữa các chương trình tài trợ” do “số tiền IIJA đáng kể vẫn chưa được chi tiêu.” Sau đó trong cuộc gọi, ông cho biết chỉ 45% số tiền IIJA đã được chi tiêu.

Về phía tư nhân, Pruitt nhấn mạnh trung tâm dữ liệu là động lực đang tăng tốc. Ông trích dẫn khoảng 650 triệu feet vuông đang được xây dựng hoặc đã công bố và cho biết công ty được khích lệ bởi công việc mới nổi liên quan đến việc mở rộng năng lượng cần thiết để hỗ trợ nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu. Ông bổ sung rằng 60% tất cả các dự án lớn, công cộng và tư nhân, nằm trong phạm vi 50 dặm của một cơ sở của Vulcan, điều mà ông cho là làm nổi bật lợi thế về vị trí và khả năng phục vụ các dự án phức tạp của công ty.

Xây dựng nhà ở vẫn đang chịu áp lực về khả năng chi trả, theo Pruitt, mặc dù ông cho biết vẫn còn nhu cầu dài hạn về nhà ở bổ sung. Ông cũng cho biết công ty đang thấy “một số dấu hiệu khởi sắc về nhà ở tập thể” liên quan đến sự tăng trưởng việc làm và dòng người nhập cư vào một số thị trường.

Hướng dẫn lại giữa sự biến động của diesel và năng lượng

Vulcan đã lặp lại triển vọng EBITDA điều chỉnh cả năm từ 2,4 tỷ USD đến 2,6 tỷ USD. Trong khi công nhận sự không chắc chắn về địa chính trị và áp lực ngắn hạn từ chi phí năng lượng đầu vào cao hơn, Pruitt bày tỏ sự tự tin vào khả năng thực thi của công ty. Đề cập đến các câu hỏi về sự biến động của diesel, ông giải thích rằng chi phí hạ nguồn và giao hàng chủ yếu được bao phủ thông qua các phụ phí “có hiệu lực ngay lập tức”, hạn chế tác động đến những phần của doanh nghiệp.

Về mặt vận hành, Pruitt cho biết tác động của diesel phụ thuộc nhiều vào mức sử dụng như là giá cả, và mô tả các đòn bẩy mà ban quản lý có thể sử dụng, bao gồm khả năng điều chỉnh thời điểm công việc bóc tách. Ông cũng cho biết các sáng kiến VWO và đầu tư vào trí tuệ quy trình có thể cải thiện năng suất và hiệu quả, giảm tiêu thụ nhiên liệu trên mỗi tấn. Ngoài ra, ông lưu ý các thực hành vận hành như giảm thời gian không hoạt động tại điểm xuất hàng.

Giám đốc tài chính Mary Andrews Carlisle cho biết công ty kỳ vọng quý 2 sẽ chịu tác động của chi phí diesel “một cách rõ rệt nhất” trước khi các hành động giá chảy qua một cách có ý nghĩa hơn. Bà cho biết chi phí bán hàng tổng hợp tiền mặt, không bao gồm diesel, sẽ được kỳ vọng nhìn tương tự so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 như đã xảy ra trong quý 1, nhưng với diesel được tính vào, mức tăng chi phí theo năm “có thể tiếp cận gấp đôi” tốc độ của quý 1, “gần hơn ở phạm vi một chữ số cao.” Carlisle bổ sung rằng tác động đến biên lợi nhuận dự kiến sẽ dịu lại trong nửa cuối năm.

Đáp lại một câu hỏi khác, Pruitt cho biết công ty đang “lên kế hoạch cho” việc chi phí diesel duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, và đã tính đến điều này trong hướng dẫn của mình, thêm rằng nếu nhiên liệu vẫn cao, giá cả sẽ phản ánh điều đó, và nếu nhiên liệu giảm, biên lợi nhuận sẽ được hưởng lợi. Ông cũng làm rõ rằng các phụ phí giao hàng không được bao gồm trong các chỉ số giá điều chỉnh cước vận tải được báo cáo của công ty.

Định lượng tác động nhiên liệu ngắn hạn, Carlisle ước tính “có thể là 25 triệu USD” tác động trong quý 2, dựa trên lượng diesel dự kiến và giá diesel lẻ “cao hơn một vài đô la” so với đầu năm. Bà cũng lưu ý các tác động năng lượng liên quan đến nhựa đường lỏng, thêm rằng khoảng một phần ba công việc này được lập chỉ mục, làm giảm tác động.

Phân bổ vốn, bảng cân đối kế toán và hành động danh mục đầu tư

Carlisle cho biết mô hình dẫn đầu bởi tổng hợp tiếp tục tạo ra dòng tiền đáng kể. Trong 12 tháng qua, Vulcan tạo ra 1,8 tỷ USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, mà bà cho là đã được triển khai trên chi tiêu vốn, trả lại cho cổ đông và trả nợ.

Chi tiêu vốn theo 12 tháng tổng cộng 686 triệu USD, với khoảng 70% được phân bổ cho nhà máy cố định, thiết bị di động và các dự án đất đai tại các cơ sở hiện có, và khoảng 30% được đầu tư vào các dự án mới tại chỗ và các dự án tăng trưởng khác. Carlisle trích dẫn các ví dụ bao gồm một địa điểm khai thác mới ở Nam Texas, các tài sản phân phối đường sắt và các cơ sở sản xuất mới ở Arizona và Nam Carolina.

Các khoản trả lại cho cổ đông vượt quá 800 triệu USD trong 12 tháng qua, bao gồm 262 triệu USD cổ tức và 550 triệu USD mua lại cổ phiếu. Vulcan đã mua lại 149 triệu USD cổ phiếu trong quý 1, Carlisle cho biết.

Tổng nợ là 4,6 tỷ USD vào cuối quý, thấp hơn khoảng 350 triệu USD so với một năm trước, và đòn bẩy EBITDA điều chỉnh nợ ròng là 1,9x. Carlisle cho biết bảng cân đối kế toán hỗ trợ một đường ống M&A năng động.

Bà cũng cho biết công ty kỳ vọng việc thoái vốn tài sản bê tông California đã công bố sẽ hoàn tất trong quý 2, tạo thêm năng lực để đầu tư vào tổng hợp. Riêng biệt, bà lưu ý rằng chi phí SAG giảm 2% trong quý 1 và chi phí theo 12 tháng là 562 triệu USD chiếm 7% doanh thu, thấp hơn 20 điểm cơ sở so với năm trước. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) theo 12 tháng của Vulcan đã cải thiện lên 16%, tăng 30 điểm cơ sở so với cuối năm 2025.

Đường ống M&A, các dự án mới tại chỗ và động lực vận tải

Pruitt cho biết Vulcan vẫn tập trung vào việc mở rộng phạm vi tiếp cận thông qua các thương vụ mua lại và các dự án mới tại chỗ, bao gồm một số thương vụ mua lại bổ sung mà công ty kỳ vọng sẽ hoàn tất trong những tháng tới. Ông cho các nhà phân tích biết công ty vẫn tập trung vào chiến lược “dẫn đầu bởi tổng hợp”, và cho biết nếu các thương vụ mua lại bao gồm các hoạt động hạ nguồn, Vulcan sẽ đánh giá xem họ có muốn giữ những doanh nghiệp đó hay không, lưu ý rằng công ty đã thoái vốn các hoạt động hạ nguồn trong quá khứ khi chúng không phù hợp.

Ngoài M&A, Pruitt cho biết Vulcan kỳ vọng ba nhà máy mới sẽ đi vào hoạt động trong năm nay — một mỗi nhà ở Arizona, Texas và Nam Carolina — và có kế hoạch đưa bảy bãi phân phối vào hoạt động, bao gồm các địa điểm ở Texas, Florida, California và Nam Carolina.

Về mặt logistics, Pruitt cho biết việc giao hàng chủ yếu là một chi phí chuyển tiếp, được xử lý bởi các chủ xe vận tải độc lập bên thứ ba, và các phụ phí được sử dụng để giải quyết các thay đổi do nhiên liệu gây ra. Khi được hỏi về việc chuyển sang đường sắt, ông cho biết khối lượng đường sắt lớn hơn đòi hỏi phải có mạng lưới bãi phù hợp, và lưu ý rằng công ty đầu tư vào các bãi ở các thị trường có tăng trưởng cao nơi họ có thể nắm bắt giá trị trong khi hạn chế chi phí phân phối. Carlisle bổ sung rằng vị trí thị trường của Vulcan có thể làm rộng “lợi thế về phương thức vận tải” trong môi trường chi phí vận tải tăng.

Trong phần hỏi đáp, ban quản lý cho biết xu hướng khối lượng quý 1 được xây dựng từ một tháng 1 chậm chạp vào tháng 2 và tháng 3 mạnh mẽ hơn, phản ánh điều kiện mùa đông ở các thị trường phía bắc và thời tiết thuận lợi hơn ở những nơi khác. Pruitt cho biết tháng 4 đang “diễn ra như dự kiến,” và ông cho biết công ty chưa thấy bất kỳ sự hủy bỏ hoặc trì hoãn dự án nào liên quan đến các sự kiện địa chính trị tính đến thời điểm cuộc gọi.

Về Vulcan Materials (NYSE:VMC)

Vulcan Materials Company (NYSE: VMC) là nhà sản xuất vật liệu xây dựng có trụ sở tại Hoa Kỳ cung cấp cho các thị trường xây dựng và cơ sở hạ tầng. Các sản phẩm chính của công ty bao gồm các loại tổng hợp xây dựng như đá nghiền, cát và sỏi, cũng như hỗn hợp nhựa đường và bê tông tươi trộn sẵn. Các vật liệu này được sử dụng trong nhiều dự án khác nhau bao gồm đường cao tốc, xây dựng thương mại và nhà ở, và cơ sở hạ tầng công cộng.

Vulcan vận hành một mạng lưới tích hợp các mỏ đá, nhà máy nhựa đường và cơ sở bê tông để sản xuất và cung cấp vật liệu cho các nhà thầu, chính quyền địa phương và các nhà phát triển tư nhân.