WBD , lộ trình pháp lý của Paramount có thể dễ dàng hơn việc hợp tác với Netflix

<p>Một ngày sau khi <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> nổi lên là người chiến thắng để tiếp quản gã khổng lồ truyền thông cùng ngành <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>, các câu hỏi đang gia tăng về con đường pháp lý phía trước của các công ty.</p>
<p>Hội đồng quản trị <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">WBD</a> cho biết hôm thứ Năm rằng đề nghị sửa đổi của Paramount với giá 31 đô la mỗi cổ phiếu là vượt trội so với lời đề nghị hiện có từ <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, thúc đẩy dịch vụ phát trực tuyến này tuyên bố rút lui hoàn toàn khỏi thỏa thuận và dọn đường cho Paramount. </p>
<p> <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">Đề nghị tăng giá</a> của Paramount — tăng từ 30 đô la mỗi cổ phiếu — là động thái mới nhất trong một <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">loạt động thái</a> mà công ty thực hiện sau khi đưa ra lời đề nghị thù địch vào cuối năm ngoái để mua WBD. Ban đầu, công ty đã thua trong cuộc chiến đấu thầu với Netflix, đơn vị đã đưa ra mức giá 27,75 đô la mỗi cổ phiếu.</p>
<p>Đề nghị mới nhất của Paramount cũng bao gồm khoản phí chấm dứt hợp đồng 7 tỷ đô la nếu thỏa thuận không nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Và theo một hồ sơ vào thứ Sáu, công ty đã trả khoản phí chấm dứt hợp đồng 2,8 tỷ đô la mà WBD nợ Netflix nếu thỏa thuận đổ vỡ.</p>
<p>Nhưng các chuyên gia trong ngành truyền thông cho biết khả năng thỏa thuận Paramount được thông qua sự xem xét của chính phủ cao hơn so với khi Netflix tham gia vào cuộc chơi.</p>
<h2><a href=""/>Netflix so với Paramount</h2>
<p>Đồng CEO của Netflix, Ted Sarandos và Greg Peters, cho biết hôm thứ Năm rằng việc "không còn hấp dẫn về mặt tài chính" để sánh ngang với đề nghị tăng giá của Paramount.</p>
<p>Mặc dù các giám đốc điều hành của Netflix đã nói rằng họ "rất tự tin" rằng thỏa thuận của họ sẽ <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">được chấp thuận</a>, việc sáp nhập sẽ đưa hai dịch vụ phát trực tuyến hàng đầu — Netflix và Paramount+ — lại với nhau và có thể làm tăng giá cho người tiêu dùng và giảm cạnh tranh.</p>
<p>Vào đầu tháng 12, Trump nói rằng thỏa thuận Netflix-WBD "có thể là một vấn đề" do thị phần tăng lên mà Netflix sẽ có được, nói rằng ông <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">sẽ tham gia</a>. Ông <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">rút lại những bình luận đó</a> vào đầu tháng này, nói rằng thỏa thuận sẽ thuộc thẩm quyền duy nhất của Bộ Tư pháp.</p>
<p>Và mặc dù quy mô của một thực thể kết hợp Netflix và WBD là một trong những trở ngại lớn nhất về chống độc quyền của các công ty, vấn đề đó vẫn có thể được đặt ra đối với Paramount.</p>
<p>Cả Paramount và WBD đều có danh mục các mạng truyền hình rộng lớn, ngoài Paramount+ đạt 78,9 triệu người đăng ký, theo báo cáo thu nhập gần đây nhất của họ, và HBO Max có 131,6 triệu người đăng ký tính đến cuối năm 2025.</p>
<p>Các giám đốc điều hành của Paramount lập luận rằng một trong những ưu điểm của đề nghị của họ là một thỏa thuận với công ty truyền thông sẽ nhận được ít sự xem xét của chính phủ hơn. Cha của Giám đốc điều hành Paramount Skydance, David Ellison, <a href="/quotes/ORCL/">đồng sáng lập Oracle</a> Larry Ellison, được biết là có mối quan hệ thân thiết với Tổng thống <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a>. </p>
<p>Con rể của Trump, Jared Kushner, đang <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">hỗ trợ</a> thỏa thuận Paramount, theo một hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.</p>
<p>Tuy nhiên, thỏa thuận được đề xuất của Paramount đã phải đối mặt với những lời chỉ trích vì có khả năng được tài trợ bởi các quỹ tài sản có chủ quyền của Ả Rập Xê Út; Abu Dhabi, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất; và Qatar. Công ty <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">trước đây đã nói</a> rằng các thực thể đó đã đồng ý từ bỏ tất cả các quyền quản trị, bao gồm cả đại diện hội đồng quản trị.</p>
<p>Tổng chưởng lý California <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, một đảng viên Dân chủ, đã cảnh báo vào tối thứ Năm rằng việc sáp nhập "chưa hoàn tất" và Bộ Tư pháp California, nơi đang có một cuộc điều tra mở về thỏa thuận, sẽ xem xét một cách nghiêm túc.</p>
<p>Và Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Elizabeth Warren của Massachusetts cho biết trong một tuyên bố rằng việc sáp nhập Paramount và WBD là "thảm họa chống độc quyền đe dọa giá cao hơn và ít lựa chọn hơn cho các gia đình Mỹ."</p>
<h2><a href=""/>Tiềm năng ít lo ngại hơn</h2>
<p>Các nhà phân tích từ Raymond James cho biết họ tin rằng thỏa thuận Paramount-WBD có thể ít rủi ro hơn cho việc phê duyệt theo quy định so với việc liên kết với Netflix.</p>
<p>Trong một ghi chú vào thứ Sáu, các nhà phân tích cho biết con đường pháp lý phía trước cho Paramount là "dễ dàng hơn đáng kể" so với Netflix, mặc dù nó sẽ không phải là "dễ dàng".</p>
<p>"Tất nhiên, có những thách thức mới với thỏa thuận này liên quan đến tin tức, mạng cáp, mạng truyền hình quốc tế, v.v., nhưng chúng tôi vẫn cảm thấy thỏa thuận WBD/PSKY dễ chấp nhận hơn về tổng thể," các nhà phân tích viết. "Và, đặc biệt sau phản ứng đối với thỏa thuận WBD/NFLX, chúng tôi tin rằng vị thế chính trị của PSKY với chính quyền hiện tại của Hoa Kỳ mạnh hơn nhiều so với Netflix."</p>
<p>Các nhà phân tích lưu ý rằng vẫn còn những câu hỏi về cách thị trường cạnh tranh cho các công ty sẽ được Bộ Tư pháp xác định, và họ suy đoán rằng Netflix có thể đã quyết định không sánh ngang với đề nghị vượt trội của Paramount vì "khả năng xem xét pháp lý khắc nghiệt".</p>
<p>Một ghi chú vào thứ Sáu của các nhà phân tích Morningstar đã lặp lại những suy nghĩ đó. Các nhà phân tích cho biết động thái này là đúng đắn cho cả Netflix và Paramount vì họ tin rằng Netflix đã trả giá quá cao một cách không cần thiết cho các dịch vụ phát trực tuyến và các studio của WBD.</p>
<p>Đáng chú ý, Paramount nhắm mục tiêu mua toàn bộ WBD, bao gồm cả các mạng truyền hình trả tiền của nó, như CNN, TBS và TNT, trong khi Netflix chỉ muốn tài sản studio và phát trực tuyến của công ty.</p>
<p>"Đây là kết quả tốt nhất cho các cổ đông của Warner, theo quan điểm của chúng tôi, vì chúng tôi cảm thấy rằng, với khả năng phê duyệt theo quy định nhanh chóng cao hơn và sự không chắc chắn xung quanh giá trị và rủi ro của mảng kinh doanh mạng mà họ sẽ giữ lại, lời đề nghị tốt nhất sẽ là 30 đô la tiền mặt," các nhà phân tích viết.</p>
<p>Các nhà phân tích nói thêm rằng họ không mong đợi Paramount sẽ đối mặt với bất kỳ vấn đề pháp lý nào trong quá trình phê duyệt.</p>
<h2><a href=""/>'Hợp nhất ngang'</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz, trợ lý giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Simon thuộc Đại học Rochester, cho biết thời điểm đưa ra đề nghị của Paramount có thể là chiến lược.</p>
<p>"David Ellison không chỉ vượt qua một hội đồng quản trị Hollywood — ông ấy đã định thời điểm chu kỳ pháp lý một cách hoàn hảo," Kalmenovitz nói. "Triết lý dân túy, lớn là xấu đã lỗi thời; giới tinh hoa thân thiện với thỏa thuận đã trở lại."</p>
<p>Tuy nhiên, Paren Knadjian, đối tác tại công ty tư vấn EisnerAmper, cho biết con đường pháp lý phía trước cho Paramount vẫn còn phức tạp và chưa hoàn tất. Trong khi các mối quan ngại về thỏa thuận Netflix-WBD chủ yếu tập trung vào nội dung thư viện, thỏa thuận Paramount-WBD là một nỗ lực "hợp nhất ngang" giữa truyền hình cáp, thể thao, phát trực tuyến và tin tức, ông nói.</p>
<p>"Tôi nghĩ điều lớn nhất chúng ta sẽ tập trung vào là sự tập trung quyền sở hữu trí tuệ dưới một mái nhà," Knadjian nói với CNBC. "Điều đó mang lại sức mạnh gì cho thực thể mới này về khả năng tính phí cao hơn?"</p>
<p>Knadjian cho biết Paramount cũng sẽ phải đối mặt với các mối quan ngại về chính trị, không chỉ từ các chính trị gia cấp tiểu bang và liên bang, mà còn giữa CNN và CBS kết hợp dưới một mái nhà, ngoài <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">những lo ngại về các thương hiệu bom tấn</a> như "Star Trek" và "Harry Potter".</p>
<p>Cuối cùng, việc phê duyệt thỏa thuận sẽ phụ thuộc vào những nhượng bộ mà hai công ty sẽ phải đưa ra để xoa dịu bất kỳ lo ngại nào về một khả năng độc quyền truyền thông.</p>
<p>"Áp lực pháp lý, áp lực chính trị, đó là những điều chắc chắn sẽ làm chậm thỏa thuận và làm cho nó phức tạp hơn, và tôi nghĩ sẽ phải có những nhượng bộ đáng kể để nó được thông qua.</p>
<p>Có quá nhiều yếu tố trong việc này. Nó phức tạp hơn nhiều so với nhiều thỏa thuận khác mà chúng ta đã thấy trong quá khứ," Knadjian nói.</p>
<p>– Lillian Rizzo của CNBC đã đóng góp vào báo cáo này.</p>