Con đường Lợi nhuận Bất thường của Amazon Có Ý nghĩa Gì đối với Các Cổ đông của Họ

<p>Về lâu dài, giá trị của một công ty phụ thuộc vào khả năng kiếm tiền của nó. Tuy nhiên, có những con đường khác nhau để đạt được lợi nhuận cho các doanh nghiệp trẻ. Trong lịch sử, nhiều doanh nghiệp tập trung vào việc có lợi nhuận càng nhanh càng tốt, ngay cả khi điều đó có nghĩa là chọn không thực hiện một số khoản đầu tư nhất định sẽ dẫn đến tăng trưởng nhanh hơn. Cách tiếp cận phân bổ vốn kỷ luật hơn này đảm bảo rằng các cổ đông nhận được phần thưởng ngắn hạn cho khoản đầu tư của họ, nhưng đôi khi phải trả giá bằng việc từ bỏ các cơ hội dài hạn.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1.04%) là một trong những công ty đầu tiên thay đổi mô hình lâu đời đó. Thay vì nhấn mạnh lợi nhuận ngắn hạn, gã khổng lồ thương mại điện tử thay vào đó đã không ngần ngại chi tiền cho mục tiêu dài hạn là tối đa hóa thị phần. Và như bạn sẽ thấy trong bài viết thứ hai trong loạt ba phần của tôi về Amazon cho <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a>, sự thay đổi kết quả đã biến đổi cách vô số công ty đưa ra các đề xuất giá trị của họ cho các cổ đông.</p>
<h2>Chiến lược phân bổ vốn của Amazon: sự trì hoãn sự hài lòng</h2>
<p>Giống như hầu hết các công ty khác, Amazon bắt đầu thua lỗ khi đẩy mạnh hoạt động. Cần rất nhiều vốn để xây dựng cơ sở hạ tầng <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">thương mại điện tử</a> lần đầu tiên, và việc tạo dựng tên tuổi của mình trong bối cảnh cạnh tranh hỗn loạn của kỷ nguyên internet đầu tiên là rất quan trọng. Sau đó, khi bong bóng công nghệ vỡ vào đầu những năm 2000, hầu hết mọi công ty đều phải đối mặt với những thách thức tài chính. Amazon cũng không ngoại lệ.</p>
<p>Nhưng điều khiến nhiều nhà đầu tư bối rối trong thời kỳ bùng nổ sau đó đối với Amazon là mức độ ít theo đuổi lợi nhuận của nó. Không phải là Amazon không kiếm được tiền; công ty chỉ ghi nhận lỗ ròng hai lần trong giai đoạn từ năm 2003 đến năm 2021. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng không phải là ưu tiên.</p>
<p>Hãy lấy ví dụ này: vào năm 2004, Amazon kiếm được 588 triệu đô la <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">thu nhập ròng</a> trên doanh thu 6,92 tỷ đô la. Đến năm 2015, doanh thu của Amazon đã vượt mốc 100 tỷ đô la, gấp hơn 14 lần doanh thu so với 11 năm trước đó. Tuy nhiên, thu nhập ròng gần như tương đương ở mức 596 triệu đô la.</p>
<p>Điều gì đằng sau sự chênh lệch đó? Hãy xem xét:</p>
<ul>
<li>Chi phí nghiên cứu và phát triển vào năm 2004 chỉ hơn 250 triệu đô la. Chỉ hơn một thập kỷ sau, Amazon đã chi 12,5 tỷ đô la cho R&amp;D. Nói cách khác, chi tiêu R&amp;D năm 2015 của Amazon một mình đã gần gấp đôi tổng doanh thu mà công ty tạo ra vào năm 2004.</li>
<li>Chi phí chung cũng tăng mạnh, với tốc độ nhanh hơn doanh số bán hàng tổng thể. Năm 2015, chi phí bán hàng, chung và quản lý có tổng cộng 7 tỷ đô la, tăng từ 286 triệu đô la vào năm 2004.</li>
</ul>
<p>Kết quả của sự trì trệ tương đối về lợi nhuận này là khi <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">cổ phiếu Amazon</a> tăng vọt, các bội số thu nhập của nó cũng tăng theo. Các nhà đầu tư giá trị tin rằng sự trỗi dậy của Amazon là không bền vững. Nhưng điều họ không nhận ra đầy đủ là quyết định trì hoãn lợi nhuận của Amazon là một lựa chọn có chủ ý - và là một lựa chọn mà nó có thể đảo ngược vào thời điểm chiến lược thích hợp.</p>
<h2>Bật máy bơm lợi nhuận</h2>
<p>Khả năng kiểm soát vận mệnh lợi nhuận của Amazon trở nên rõ ràng vào cuối những năm 2010. Giai đoạn ba năm từ 2015 đến 2018 là một giai đoạn mạnh mẽ đối với Amazon, khi doanh thu tăng gấp đôi. Tuy nhiên, thay đổi đáng chú ý nhất là công ty tiên phong về thương mại điện tử bắt đầu theo đuổi tỷ suất lợi nhuận cao hơn từ các bộ phận kinh doanh của mình. Lợi nhuận tăng vọt từ chỉ dưới 600 triệu đô la lên 10,1 tỷ đô la trong giai đoạn đó.</p>
<p>Kể từ đó, Amazon đã giống với các đối thủ cạnh tranh thế kỷ 20 của nó hơn. Doanh số bán hàng tiếp tục tăng, nhưng tỷ suất lợi nhuận đã tăng đáng kể. Năm 2025, Amazon kiếm được 77,7 tỷ đô la. Đột nhiên, bội số thu nhập dưới 30 của Amazon bắt đầu trông hấp dẫn hơn ngay cả đối với các nhà đầu tư tăng trưởng có xu hướng giá trị hơn.</p>
<h2>
<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
</h2>
<h3>Các điểm dữ liệu chính</h3>
<h2>Chương tiếp theo cho Amazon</h2>
<p>Con đường của Amazon đã truyền cảm hứng cho một thế hệ các công ty khởi nghiệp để nhấn mạnh tăng trưởng doanh số ban đầu hơn là lợi nhuận. Nhưng cuối cùng, các nhà đầu tư muốn thấy bằng chứng rằng một doanh nghiệp có thể kiếm tiền. Và đối với Amazon, các cổ đông muốn thấy nhiều lợi nhuận hơn. Cách nó dự định tìm thấy chúng là chủ đề của bài viết thứ ba và cuối cùng về Amazon cho Voyager Portfolio.</p>