Điểm nổi bật Cuộc gọi Thu nhập Quý 1 của W.R. Berkley

W.R. Berkley báo cáo kết quả Q1 mạnh mẽ với thu nhập ròng 515 triệu USD (thu nhập hoạt động 514 triệu USD), tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đầu kỳ là 21,2% và thu nhập đầu tư ròng kỷ lục 404 triệu USD, cùng với sức mạnh bảo lãnh phát hành (tỷ lệ kết hợp năm tai nạn hiện tại không bao gồm thảm họa là 88,3%; tỷ lệ kết hợp theo lịch là 90,7%).

Phân khúc bảo hiểm ghi nhận mức tăng trưởng phí bảo hiểm khiêm tốn (tổng phí bảo hiểm gộp tăng 4,5% lên 3,4 tỷ USD, ròng tăng 3,2% lên 2,8 tỷ USD) trong khi tái bảo hiểm giảm (ròng 395 triệu USD); ban lãnh đạo cho biết cạnh tranh đang gia tăng và đang “suy nghĩ lại” về sự cân bằng giữa việc tăng giá và theo đuổi tăng trưởng, cảnh báo về những lo ngại trong lĩnh vực ô tô và tài sản nhưng có cơ hội ở các phân khúc trách nhiệm pháp lý.

Việc trả lại vốn vẫn mạnh mẽ với khoảng 4,5 triệu cổ phiếu được mua lại với giá 302 triệu USD và 34 triệu USD cổ tức, khiến vốn chủ sở hữu của cổ đông gần 9,75 tỷ USD và đòn bẩy khoảng 22,6%; Q1 được hưởng lợi từ một khoản lợi ích thuế một lần đã cắt giảm thuế suất hiệu dụng xuống còn 16,3%, nhưng ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ bình thường hóa trở lại khoảng 23%.

S&P 500 tăng lên mức cao mới: Bẫy tăng giá ẩn hiện ngay trước mắt?

W.R. Berkley (NYSE:WRB) đã báo cáo kết quả quý 1 năm 2026 mà các giám đốc điều hành mô tả là một khởi đầu mạnh mẽ cho năm, được thúc đẩy bởi thu nhập đầu tư ròng kỷ lục và “lợi nhuận bảo lãnh mạnh mẽ”, trong khi ban lãnh đạo cũng chỉ ra sự cạnh tranh ngày càng gia tăng trên các phân khúc thị trường bảo hiểm và tái bảo hiểm.

Kết quả hàng quý: thu nhập hoạt động, bảo lãnh phát hành và tổn thất thảm họa

Giám đốc Tài chính Tập đoàn Rich Bao cho biết thu nhập ròng trong quý là 515 triệu USD, tương đương 1,31 USD/cổ phiếu, và thu nhập hoạt động là 514 triệu USD, tương đương 1,30 USD/cổ phiếu. Ông Bao cho biết quý này đã mang lại tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đầu năm là 21,2%, nhờ tổn thất thảm họa thấp hơn và thuế suất hiệu dụng được cải thiện so với năm trước.

Đừng bỏ qua viên ngọc ẩn Kinsale khi cổ phiếu tăng vọt lên mức cao mới

Ông Bao cho biết kết quả bảo lãnh phát hành bao gồm tỷ lệ kết hợp năm tai nạn hiện tại không bao gồm tổn thất thảm họa là 88,3% và tỷ lệ kết hợp theo lịch là 90,7%. Tổn thất thảm họa năm tai nạn hiện tại là 76 triệu USD, tương đương 2,4 điểm tỷ lệ tổn thất, so với 111 triệu USD, tương đương 3,7 điểm, trong quý cùng kỳ năm trước. Ông Bao lưu ý rằng quý 1 năm ngoái “bị ảnh hưởng nặng nề bởi các vụ cháy rừng ở California”, trong khi năm nay chứng kiến “hoạt động bão mùa đông đáng kể” vào tháng 1 và tháng 2.

Tỷ lệ tổn thất năm tai nạn hiện tại không bao gồm thảm họa là 59,7%, so với 59,4% một năm trước, mà ông Bao cho là do sự thay đổi trong cơ cấu kinh doanh “khi chúng tôi tìm cách tối đa hóa lợi nhuận”. Ông cho biết tỷ lệ tổn thất năm tai nạn hiện tại của phân khúc bảo hiểm (không bao gồm thảm họa) tăng 10 điểm cơ bản lên 60,9%, trong khi phân khúc tái bảo hiểm và đơn ngành tăng lên 51,1%.

Về chi phí, ông Bao cho biết tỷ lệ chi phí là 28,6%, “tương đương với các quý gần đây liên tiếp”, với tác động nhỏ từ phí bảo hiểm ròng kiếm được thấp hơn trong mảng tái bảo hiểm và đơn ngành. Ông cho biết công ty vẫn kỳ vọng tỷ lệ chi phí năm 2026 sẽ “thấp hơn 30% một cách thoải mái”, nếu không có những thay đổi đáng kể trên thị trường.

Xu hướng phí bảo hiểm: tăng trưởng bảo hiểm, giảm tái bảo hiểm và giá cả so với tăng trưởng

Bất chấp “sự cạnh tranh gay gắt ở một số phân khúc nhất định”, ông Bao cho biết phân khúc bảo hiểm đã tăng phí bảo hiểm gộp 4,5% lên 3,4 tỷ USD và phí bảo hiểm ròng tăng 3,2% lên 2,8 tỷ USD. Ông nói thêm rằng phí bảo hiểm ròng tăng trên tất cả các dòng ngoại trừ bảo hiểm bồi thường cho người lao động.

Phân khúc tái bảo hiểm và đơn ngành báo cáo phí bảo hiểm ròng là 395 triệu USD, phản ánh sự sụt giảm trong các dòng kinh doanh tài sản và trách nhiệm pháp lý, theo ông Bao. Trong cuộc gọi, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Rob Berkley cho biết sự khác biệt giữa kết quả gộp và ròng phản ánh một thời điểm mà “tốt hơn là nên mua tái bảo hiểm hơn là bán tái bảo hiểm”, điều này góp phần tạo ra sự chênh lệch giữa gộp và ròng.

Rob Berkley cũng cho biết công ty đang “tích cực suy nghĩ lại về sự cân bằng giữa giá cả và tăng trưởng”, sau khi đã “tăng giá đáng kể” trong vài năm qua. Ông nói rằng có “nhiều phân khúc” mà biên lợi nhuận cảm thấy mạnh mẽ và “nhu cầu về giá có lẽ sẽ không mạnh mẽ như trong tương lai”, điều này có thể dẫn đến việc công ty “giảm nhẹ tốc độ tăng giá” và thúc đẩy tăng trưởng ở các phân khúc có biên lợi nhuận hấp dẫn.

Đáp lại các câu hỏi của nhà phân tích, ông Berkley cho biết thị trường “nhìn chung cạnh tranh hơn ngày hôm nay so với một năm trước”, nhưng ông tin rằng vẫn còn những phân khúc cơ hội—đặc biệt là ở các phân khúc trách nhiệm pháp lý—nơi công ty có thể theo đuổi biên lợi nhuận hấp dẫn.

Điều kiện thị trường: cạnh tranh mở rộng, xói mòn tài sản và thận trọng trong lĩnh vực ô tô

Trong bài phát biểu chuẩn bị, Rob Berkley nhấn mạnh rằng bảo hiểm vẫn là một ngành có tính chu kỳ, nói rằng chu kỳ được thúc đẩy bởi “lòng tham và nỗi sợ hãi”. Ông nói “nỗi sợ hãi đang phai nhạt và lòng tham đang lan tỏa mạnh mẽ” ở một số bộ phận của thị trường.

Ông nhấn mạnh một “sự thay đổi đáng chú ý trong khẩu vị của thị trường tiêu chuẩn”, đặc biệt là giữa các công ty bảo hiểm quốc gia đang “mở rộng khẩu vị” và trở nên cạnh tranh hơn ở một số phân khúc nhất định. Ông cũng chỉ ra sự cạnh tranh ngày càng tăng trong tái bảo hiểm, đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản và thảm họa tài sản, nói rằng công ty đã “bất ngờ” trước tốc độ cạnh tranh gia tăng.

Về phía bảo hiểm, ông Berkley cho biết tài sản có rủi ro thảm họa “chắc chắn” đang bị xói mòn, trong khi “GL và bảo hiểm bổ sung… là những lĩnh vực mà giá cả vẫn có sẵn vì lý do chính đáng”. Ông mô tả các dòng sản phẩm chuyên nghiệp là “một túi hỗn hợp”, nói rằng D&O “tiếp tục dao động ở mức thấp nhất”, và cảnh báo về EPLI ở một số khu vực pháp lý nhất định—đặc biệt là Nam California—là một lĩnh vực cần thận trọng. Ông cũng nhắc lại mối lo ngại về ô tô, nói rằng đó là “một lĩnh vực đáng lo ngại lớn” và thị trường có thể chưa giải quyết hoàn toàn xu hướng chi phí tổn thất.

Về bảo hiểm bồi thường cho người lao động, ông Berkley cho biết công ty đã “ở một tư thế phòng thủ nhất định” và đang theo dõi chặt chẽ California, bao gồm cả các diễn biến tại WCIRB. Ông cho biết công ty dự kiến sẽ mở rộng khi thị trường bảo hiểm bồi thường cho người lao động ổn định trở lại.

Đầu tư, thuế suất và trả lại vốn

Ông Bao cho biết thu nhập đầu tư ròng tăng 12,2% lên mức kỷ lục 404 triệu USD, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng thu nhập từ danh mục đầu tư cốt lõi lên 354 triệu USD và sự gia tăng thu nhập từ quỹ đầu tư lên 40 triệu USD. Ông nhắc nhở các nhà đầu tư rằng thu nhập từ quỹ đầu tư được báo cáo chậm một quý và phạm vi trung bình hàng quý thường là 10 triệu đến 20 triệu USD. Ông Bao nói thêm rằng dòng tiền hoạt động là 668 triệu USD, mà ông cho rằng sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng thu nhập đầu tư.

Rob Berkley cho biết lợi suất sổ sách của danh mục đầu tư là khoảng 4,7% và “lãi suất tiền mới là 5+”, cho thấy khả năng cải thiện. Ông cũng nhấn mạnh chất lượng danh mục đầu tư, mô tả nó là “rất mạnh, xếp hạng A trừ kép”, và lưu ý sự linh hoạt để kéo dài thời hạn, kết thúc quý ở mức 3,1 năm.

Về thuế, ông Bao cho biết thuế suất hiệu dụng được hưởng lợi từ một khoản lợi ích thuế không thường xuyên ròng, làm giảm thuế suất từ 22,8% xuống còn 16,3% như đã báo cáo. Ông cho biết công ty kỳ vọng phần còn lại của năm 2026 sẽ trở lại tỷ lệ hoạt động bình thường khoảng 23% ±.

Ông Bao cho biết công ty đã mua lại khoảng 4,5 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 302 triệu USD và chi 34 triệu USD cổ tức thường xuyên. Vốn chủ sở hữu của cổ đông đã tăng lên khoảng 9,75 tỷ USD bất chấp các hành động quản lý vốn.

Rob Berkley chỉ ra đòn bẩy tài chính khoảng 22,6% và cho biết công ty đang tạo ra vốn “nhanh hơn đáng kể so với khả năng chúng tôi tiêu thụ nó”. Ông nói rằng ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ có “một lượng vốn đáng kể để trả lại cho cổ đông trong tương lai gần”, đồng thời duy trì sự linh hoạt để theo đuổi các cơ hội nếu điều kiện thị trường cho phép.

Về W.R. Berkley (NYSE:WRB)

W. R. Berkley Corporation (NYSE: WRB) là một công ty holding bảo hiểm giao dịch công khai, bảo lãnh phát hành và bán bảo hiểm tài sản và trách nhiệm thương mại, các sản phẩm bảo hiểm chuyên biệt và tái bảo hiểm. Có trụ sở chính tại Greenwich, Connecticut, công ty điều hành một danh mục các doanh nghiệp bảo lãnh phát hành tập trung vào các rủi ro thương mại ngách và chuyên biệt, cung cấp phạm vi bảo hiểm phù hợp với các ngành như vận tải, xây dựng, dịch vụ chuyên nghiệp và các dòng thương mại khác.

Sản phẩm của công ty bao gồm bảo hiểm trách nhiệm pháp lý chính và bổ sung, tài sản, trách nhiệm nghề nghiệp, môi trường và các dòng chuyên biệt khác, cùng với các giải pháp tái bảo hiểm theo hợp đồng và theo sự kiện.