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$218.14

价格 · 五月 20, 2026

截至...的财报数据四月 30, 2026

ADP 股票快照价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格

$218.14

市值

$124.99B

P/E (TTM)

30.9

每股收益 (TTM)

$9.98

营收 (TTM)

$20.56B

股息收益率

1.9%

ROE

72.4%

负债/权益

1.4

52周区间

$188 – $330

ADP 股价图表包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润 $20.56B

2016-06-30 → 2025-06-30

EPS $9.98

2016-06-30 → 2025-06-30

自由现金流 —

利润率 19.8%

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜？

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

P/E (TTM)

30.9

25.1

P/S (TTM) (市销率 (TTM))

6.1

0.5

P/B (市净率)

20.2

1.6

EV / EBITDA (企业价值 / EBITDA)

216.2

—

盈利能力毛利率、营业利润率和净利率；股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

Net Profit Margin (净利润率)

19.8%

-4.2%

ROA

7.6%

-7.1%

ROE

72.4%

-16.2%

财务健康债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

Debt / Equity (负债/股东权益比率)

1.4

3.2

Current Ratio (流动比率)

1.0

1.1

Quick Ratio (速动比率)

0.3

—

成长营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长：同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

Revenue YoY (营收同比增长)

7.1%

—

Revenue CAGR 3Y (营收3年复合年增长率)

7.6%

—

Revenue CAGR 5Y (营收5年复合年增长率)

7.1%

—

EPS YoY

9.7%

—

Net Income YoY (净利润同比增长)

8.7%

—

每股指标每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

EPS (Diluted) (EPS (稀释))

$9.98

—

资本效率资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标

5年趋势

ADP

同行中位数

Payout Ratio (派息率)

58.8%

—

股息收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率

1.9%

派息率

58.8%

5年股息复合年增长率 (CAGR)

—

除息日	金额
2026年3月13日	$1.7000
2025年12月12日	$1.7000
2025年9月12日	$1.5400
2025年6月13日	$1.5400
2025年3月14日	$1.5400
2024年12月13日	$1.5400
2024年9月13日	$1.4000
2024年6月14日	$1.4000
2024年3月7日	$1.4000
2023年12月7日	$1.4000
2023年9月7日	$1.2500
2023年6月8日	$1.2500
2023年3月9日	$1.2500
2022年12月8日	$1.2500
2022年9月8日	$1.0400
2022年6月9日	$1.0400
2022年3月10日	$1.0400
2021年12月9日	$1.0400
2021年9月9日	$0.9300
2021年6月10日	$0.9300

ADP 分析师共识看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

持有 23 位分析师

强烈买入 3 13.0%
买入 5 21.7%
持有 12 52.2%
卖出 2 8.7%
强烈卖出 1 4.3%

12个月价格目标

15 位分析师 · 2026-05-16

中位数 $240.00

现在 $218.14

最低 $190.00

最高 $305.00

中位数目标 $240.00 +10.0%

平均目标 $244.47 +12.1%

收益历史每股收益实际值 vs 预估值，惊喜%，达标率，下次财报日期

平均惊喜

0.03%

期间	EPS Actual	EPS 预期	惊喜
2026年3月31日	$3.38	$3.33	0.05%
2025年12月31日	$2.62	$2.60	0.02%
2025年9月30日	$2.49	$2.46	0.03%
2025年6月30日	$2.26	$2.25	0.01%
2025年3月31日	$3.06	$3.00	0.06%

同行比较关键指标与行业同行对比

股票代码	市值	P/E	营收同比增长	净利润率	ROE	毛利率
ADP	$124.99B	30.9	7.1%	19.8%	72.4%	—
PAYX	$56.93B	34.5	5.6%	29.7%	40.2%	—
PAYC	$8.73B	19.7	8.9%	22.1%	26.3%	83.2%
PCTY	$10.03B	45.1	13.7%	14.2%	18.9%	68.8%
KFY	$3.17B	13.4	-1.2%	8.9%	13.7%	—
FA	$2.53B	-72.7	83.0%	-2.2%	-2.7%	—
RHI	$2.75B	20.4	-7.2%	2.5%	10.3%	37.2%
TNET	$2.80B	18.5	-0.85%	3.1%	192.6%	—
MAN	—	-102.5	0.58%	-0.07%	-0.64%	16.7%

完整基本面所有年度指标 — 损益表、资产负债表、现金流量表

损益表 16

ADP 的年度损益表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue	$20.56B	$19.20B	$18.01B	$16.50B	$15.01B	$14.59B	$14.11B	$13.27B	$12.37B	$11.67B	$10.94B	$10.23B
Cost of Revenue	$11.10B	$10.48B	$9.95B	$9.46B	$8.64B	$8.45B	$8.02B	$7.76B	$7.24B	$6.84B	$6.43B	$6.04B
R&D Expense	$989M	$956M	$845M	$799M	·	·	·	·	·	·	·	·
SG&A Expense	$4.05B	$3.78B	$3.55B	$3.23B	$3.04B	$3.00B	$3.06B	$2.96B	$2.77B	$2.64B	$2.50B	$2.37B
Operating Expenses	$15.60B	$14.62B	$13.76B	$12.78B	$11.74B	$11.56B	$11.22B	$10.82B	$10.10B	$9.53B	$8.93B	$8.42B
Interest Expense	$456M	$361M	$253M	$82M	$60M	$107M	$130M	$103M	$80M	$56M	$6M	$6M
Interest Income	$320M	$241M	$150M	$41M	$36M	$84M	$98M	$84M	$77M	$62M	$57M	$54M
Other Non-op	$354M	$287M	$184M	$83M	$96M	$148M	$111M	$-172M	$343M	$100M	$63M	$70M
Pretax Income	$5.31B	$4.87B	$4.44B	$3.80B	$3.36B	$3.18B	$3.01B	$2.28B	$2.62B	$2.23B	$2.07B	$1.88B
Income Tax	$1.23B	$1.12B	$1.03B	$855M	$763M	$716M	$713M	$398M	$829M	$741M	$694M	$637M
Net Income	$4.08B	$3.75B	$3.41B	$2.95B	$2.60B	$2.47B	$2.29B	$1.88B	$1.79B	$1.49B	$1.45B	$1.52B
EPS (Basic)	$10.02	$9.14	$8.25	$7.04	$6.10	$5.73	$5.27	$4.28	$3.99	$3.27	$3.07	$3.17
EPS (Diluted)	$9.98	$9.10	$8.21	$7.00	$6.07	$5.70	$5.24	$4.25	$3.97	$3.25	$3.05	$3.14
Shares (Basic)	407,100,000	410,600,000	413,700,000	418,800,000	426,300,000	430,800,000	435,000,000	440,600,000	447,800,000	457,000,000	472,600,000	478,900,000
Shares (Diluted)	408,700,000	412,200,000	415,700,000	421,100,000	428,100,000	432,700,000	437,600,000	443,300,000	450,300,000	459,100,000	475,800,000	483,100,000
EBITDA	$582M	$562M	$549M	$515M	$511M	$480M	$409M	$378M	$316M	$289M	$278M	$336M

资产负债表 28

ADP 的年度资产负债表数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Cash & Equivalents	$3.35B	$2.91B	$2.08B	$1.44B	$2.58B	$1.91B	$1.95B	$2.17B	$2.78B	$3.19B	$1.64B	$1.98B
Short-term Investments	$4.50B	$384M	$15M	$47M	$10M	$0	$10M	$3M	$3M	$24M	$27M	$2.03B
Receivables	$3.58B	$3.43B	$3.01B	$3.17B	$2.73B	$2.44B	$2.44B	$1.98B	$1.70B	$1.74B	$1.55B	$1.50B
Other Current Assets	$841M	$821M	$744M	$629M	$533M	$506M	$509M	$531M	$883M	$725M	$731M	$690M
Current Assets	$43.25B	$45.54B	$42.17B	$54.80B	$40.74B	$31.56B	$34.34B	$31.82B	$32.66B	$39.50B	$28.81B	$27.49B
PP&E (Net)	$655M	$686M	$681M	$653M	$684M	$704M	$764M	$794M	$780M	$685M	$673M	$667M
PP&E (Gross)	$2.58B	$2.50B	$2.44B	$2.28B	$2.24B	$2.23B	$2.18B	$2.14B	$2.03B	$1.84B	$1.78B	$1.72B
Accum. Depreciation	$1.92B	$1.82B	$1.76B	$1.63B	$1.56B	$1.52B	$1.42B	$1.34B	$1.25B	$1.16B	$1.10B	$1.05B
Goodwill	$3.27B	$2.35B	$2.34B	$2.30B	$2.34B	$2.31B	$2.32B	$2.24B	$1.74B	$1.68B	$1.79B	$1.88B
Intangibles	$1.60B	$1.34B	$1.34B	$1.33B	$1.33B	$1.22B	$1.07B	$886M	$620M	$534M	$503M	$491M
Other Non-current Assets	$1.06B	$1.10B	$1.26B	$937M	$826M	$458M	$934M	$699M	$1.35B	$1.24B	$1.27B	$1.32B
Total Assets	$53.37B	$54.36B	$50.97B	$63.07B	$48.77B	$39.17B	$41.89B	$38.85B	$38.89B	$43.67B	$33.11B	$32.06B
Accounts Payable	$169M	$101M	$97M	$110M	$141M	$102M	$126M	$135M	$150M	$152M	$194M	$152M
Accrued Liabilities	$3.09B	$3.35B	$2.34B	$2.11B	$1.96B	$1.98B	$1.76B	$1.55B	$1.38B	$1.25B	$1.16B	$1.19B
Short-term Debt	$4.77B	$0	$0	$0	$0	$1.00B	$0	$0	$0	$0	$0	$2.17B
Current Liabilities	$41.28B	$45.08B	$42.77B	$55.16B	$38.09B	$30.13B	$32.63B	$30.41B	$29.82B	$35.85B	$27.11B	$24.17B
Capital Leases	$321M	$329M	$350M	$371M	$343M	$344M	$0	·	·	·	·	·
Deferred Tax	$164M	$64M	$74M	$67M	$483M	$732M	$660M	$522M	$163M	$251M	$172M	$216M
Other Non-current Liabilities	$1.06B	$991M	$934M	$924M	$834M	$837M	$799M	$728M	$830M	$701M	$644M	$619M
Total Liabilities	$47.18B	$49.82B	$47.46B	$59.84B	$43.10B	$33.41B	$36.49B	$34.11B	$33.20B	$39.19B	$28.30B	$25.39B
Total Debt	$8.74B	$2.99B	$2.99B	$2.99B	$2.98B	$2.00B	$2.00B	$2.00B	$2.00B	$0	$0	$2.17B
Common Stock	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M
Retained Earnings	$25.24B	$23.62B	$22.12B	$20.70B	$19.45B	$18.44B	$17.50B	$16.55B	$14.73B	$14.00B	$13.46B	$13.63B
Treasury Stock	$21.02B	$19.74B	$18.47B	$17.34B	$15.39B	$14.07B	$13.09B	$12.21B	$11.30B	$10.14B	$9.12B	$7.75B
AOCI	$-883M	$-1.81B	$-2.31B	$-1.99B	$11M	$-15M	$-257M	$-680M	$-383M	$-215M	$-261M	$178M
Stockholders' Equity	$6.19B	$4.55B	$3.51B	$3.23B	$5.67B	$5.75B	$5.40B	$4.74B	$3.98B	$4.48B	$4.81B	$6.67B
Liabilities + Equity	$53.37B	$54.36B	$50.97B	$63.07B	$48.77B	$39.17B	$41.89B	$38.85B	$37.18B	$43.67B	$33.11B	$32.06B
Shares Outstanding	405,300,000	408,100,000	412,100,000	416,100,000	423,700,000	429,900,000	434,200,000	438,800,000	445,000,000	455,700,000	466,400,000	480,200,000

现金流 16

ADP 的年度现金流数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
D&A	$582M	$562M	$549M	$515M	$511M	$480M	$409M	$378M	$316M	$289M	$278M	$267M
Stock-based Comp	$266M	$244M	$220M	$202M	$175M	$131M	$167M	$175M	$139M	$138M	$143M	$117M
Deferred Tax	$37M	$-37M	$-80M	$37M	$-251M	$26M	$9M	$-152M	$40M	$700.0K	$-15M	$-38M
Amort. of Intangibles	$381M	$372M	$373M	$344M	$327M	$287M	$228M	$204M	$169M	$153M	$151M	$142M
Restructuring	·	·	·	·	·	·	$7M	$44M	$92M	·	·	·
Other Non-cash	$-26M	$-362M	$106M	$-603M	$60M	$-77M	$-190M	$341M	$-71M	$-60M	$47M	$-119M
Operating Cash Flow	$4.94B	$4.16B	$4.21B	$3.10B	$3.09B	$3.03B	$2.69B	$2.52B	$2.13B	$1.90B	$1.97B	$1.82B
Investing Cash Flow	$-3.04B	$-1.39B	$-2.52B	$-7.01B	$-3.52B	$3.16B	$-2.20B	$-2.50B	$-1.11B	$-869M	$-3.76B	$813M
Debt Issued	$1.98B	$0	$0	$0	$1.98B	$0	$0	·	·	·	·	·
Net Debt Issued	$979M	$-900.0K	$-1M	$-900.0K	$980M	$-2M	$-2M	$-7M	$-2M	$-2M	$-2M	$-3M
Stock Repurchased	$1.28B	$1.23B	$1.12B	$1.97B	$1.37B	$1.01B	$938M	$989M	$1.26B	$1.16B	$1.56B	$667M
Net Stock Activity	$-1.28B	$-1.23B	$-1.12B	$-1.97B	$-1.37B	$-1.01B	$-938M	$-989M	$-1.26B	$-1.16B	$-1.56B	$-667M
Dividends Paid	$2.40B	$2.18B	$1.90B	$1.66B	$1.58B	$1.47B	$1.29B	$1.06B	$995M	$944M	$928M	$883M
Financing Cash Flow	$-6.97B	$-1.43B	$-15.68B	$13.65B	$6.44B	$-5.89B	$-208M	$-1.66B	$-8.28B	$8.75B	$1.55B	$-2.36B
Net Change in Cash	$-5.03B	$1.31B	$-14.01B	$9.64B	$6.09B	$257M	$254M	$-1.64B	$-7.28B	$9.77B	$-344M	$284M
Taxes Paid	$1.20B	$1.19B	$1.08B	$857M	$974M	$677M	$634M	$530M	$817M	$652M	$773M	$822M

盈利能力 5

ADP 的年度盈利能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Net Margin	19.8%	19.5%	18.9%	17.9%	17.3%	16.9%	16.2%	12.2%	14.0%	12.8%	13.3%	12.4%
Pretax Margin	25.8%	25.4%	24.6%	23.1%	22.4%	21.8%	21.2%	16.3%	20.4%	19.1%	18.9%	18.6%
EBITDA Margin	2.8%	2.9%	3.0%	3.1%	3.4%	3.3%	2.9%	2.8%	2.5%	2.5%	2.5%	2.8%
ROA	7.6%	7.1%	6.0%	5.3%	5.9%	6.1%	5.7%	4.3%	4.3%	3.9%	4.5%	4.7%
ROE	72.4%	81.8%	94.7%	79.5%	45.8%	43.9%	45.2%	43.6%	41.0%	32.1%	25.3%	23.6%

流动性与偿付能力 4

ADP 的年度流动性与偿付能力数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Current Ratio	1.0	1.0	1.0	1.0	1.1	1.0	1.1	1.1	1.1	1.1	1.1	1.1
Quick Ratio	0.3	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.1	0.2	0.1	0.1	0.2
Debt / Equity	1.4	0.7	0.9	0.9	0.5	0.3	0.4	0.6	0.5	0.0	0.0	0.3
LT Debt / Equity	0.6	0.7	0.9	0.9	0.5	0.2	0.4	0.6	0.5	·	·	·

效率 2

ADP 的年度效率数据
指标	趋势	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Asset Turnover		0.4	0.4	0.3	0.3	0.3	0.4	0.4	0.4	0.3	0.3	0.3	0.4
Receivables Turnover		5.9	6.0	5.8	5.6	5.8	6.0	6.4	7.2	7.2	7.1	7.2	7.2

每股 6

ADP 的年度每股数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Book Value / Share	$15.27	$11.14	$8.52	$7.75	$13.38	$13.38	$12.44	$7.88	$8.94	$9.83	$10.31	$13.89
Revenue / Share	$50.31	$46.59	$43.33	$39.18	$35.05	$33.72	$32.39	$30.06	$27.49	$25.41	$22.99	$25.27
Cash Flow / Share	$12.09	$10.09	$10.12	$7.36	$7.23	$6.99	$6.14	$5.67	$4.72	$4.05	$4.00	$3.77
Cash / Share	$8.26	$7.14	$5.06	$3.45	$6.08	$4.44	$4.49	$4.95	$6.25	$7.00	$3.51	$4.13
Dividend / Share	$6	$5	$5	$4	$4	$4	$3	$3	$2	$2	$2	$2
EPS (TTM)	$9.98	$9.10	$8.21	$7.00	$6.07	$5.70	$5.24	$4.25	$3.97	$3.25	$3.05	$3.14

增长率 10

ADP 的年度增长率数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue YoY	7.1%	6.6%	9.2%	10.0%	2.9%	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 3Y	7.6%	8.6%	7.3%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Revenue CAGR 5Y	7.1%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS YoY	9.7%	10.8%	17.3%	15.3%	6.5%	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 3Y	12.6%	14.4%	12.9%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
EPS CAGR 5Y	11.8%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income YoY	8.7%	10.0%	15.7%	13.5%	5.3%	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 3Y	11.4%	13.0%	11.4%	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Net Income CAGR 5Y	10.6%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·
Dividend CAGR 5Y	10.3%	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·	·

估值 (TTM) 15

ADP 的年度估值 (TTM)数据
指标	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014
Revenue TTM	$20.56B	$19.20B	$18.01B	$16.50B	$15.01B	$14.59B	$14.11B	$13.27B	$12.37B	$11.67B	$10.94B	$10.23B
Net Income TTM	$4.08B	$3.75B	$3.41B	$2.95B	$2.60B	$2.47B	$2.29B	$1.88B	$1.79B	$1.49B	$1.45B	$1.52B
Market Cap	$124.99B	$97.41B	$90.58B	$87.40B	$84.16B	$64.01B	$71.79B	$58.86B	$45.59B	$41.87B	$37.42B	$33.42B
Enterprise Value	$125.89B	$97.10B	$91.47B	$88.90B	$84.55B	$64.10B	$71.83B	$58.69B	$44.81B	$38.65B	$35.75B	$31.58B
P/E	30.9	26.2	26.8	30.0	32.7	26.1	31.6	31.6	25.8	28.3	26.3	22.2
P/S	6.1	5.1	5.0	5.3	5.6	4.4	5.1	4.4	3.7	3.6	3.4	3.3
P/B	20.2	21.4	25.8	27.1	14.8	11.1	13.3	17.0	11.5	9.3	7.8	5.0
P / Tangible Book	95.3	113.5	·	·	42.1	28.7	·	·	·	·	·	·
P / Cash Flow	25.3	23.4	21.5	28.2	27.2	21.2	26.7	23.4	21.4	22.5	19.6	18.4
EV / EBITDA	216.2	172.8	166.5	172.6	165.6	133.5	175.6	155.4	141.8	133.9	128.7	93.9
EV / Revenue	6.1	5.1	5.1	5.4	5.6	4.4	5.1	4.4	3.6	3.3	3.3	3.1
Dividend Yield	1.9%	2.2%	2.1%	1.9%	1.9%	2.3%	1.8%	1.8%	2.2%	2.2%	2.5%	2.6%
Earnings Yield	3.2%	3.8%	3.7%	3.3%	3.1%	3.8%	3.2%	3.2%	3.9%	3.5%	3.8%	4.5%
Payout Ratio	58.8%	58.2%	55.8%	56.3%	60.6%	59.6%	56.4%	65.6%	57.4%	63.2%	63.9%	58.3%
Annual Payout	$2.40B	$2.18B	$1.90B	$1.66B	$1.58B	$1.47B	$1.29B	$1.06B	$995M	$944M	$928M	$883M

损益表 16

ADP 的季度损益表数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Revenue	$5.94B	$5.36B	$5.18B	$5.13B	$5.55B	$5.05B	$4.83B	$4.77B	$5.25B	$4.67B	$4.51B	$4.48B	$4.93B	$4.39B	$4.22B	$4.13B
Cost of Revenue	$3.07B	$2.89B	$2.84B	$2.82B	$2.90B	$2.74B	$2.63B	$2.63B	$2.77B	$2.56B	$2.52B	$2.49B	$2.62B	$2.45B	$2.39B	$2.39B
R&D Expense	$254M	$258M	$251M	$269M	$247M	$240M	$233M	$248M	$243M	$229M	$236M	$222M	$209M	$204M	$210M	·
SG&A Expense	$1.08B	$1.07B	$1.01B	$1.10B	$1.02B	$1.01B	$927M	$1.04B	$941M	$922M	$880M	$957M	$938M	$856M	$800M	$914M
Operating Expenses	$4.23B	$4.08B	$3.98B	$4.03B	$3.99B	$3.88B	$3.70B	$3.77B	$3.77B	$3.59B	$3.49B	$3.55B	$3.60B	$3.36B	$3.25B	$3.33B
Interest Expense	$79M	$124M	$135M	$114M	$75M	$130M	$138M	$102M	$63M	$105M	$92M	$107M	$38M	$57M	$51M	·
Interest Income	$64M	$97M	$102M	$88M	$56M	$84M	$92M	$82M	$56M	$57M	$46M	$67M	$24M	$29M	$30M	$17M
Other Non-op	$75M	$106M	$110M	$98M	$64M	$91M	$102M	$90M	$64M	$65M	$68M	$77M	$36M	$30M	$40M	$2M
Pretax Income	$1.78B	$1.38B	$1.31B	$1.19B	$1.62B	$1.26B	$1.24B	$1.09B	$1.55B	$1.14B	$1.09B	$1.01B	$1.36B	$1.06B	$1.01B	$803M
Income Tax	$422M	$321M	$294M	$280M	$372M	$298M	$280M	$260M	$361M	$265M	$233M	$229M	$321M	$245M	$231M	$178M
Net Income	$1.36B	$1.06B	$1.01B	$911M	$1.25B	$963M	$956M	$829M	$1.18B	$878M	$859M	$777M	$1.04B	$813M	$779M	$626M
EPS (Basic)	$3.39	$2.63	$2.50	$2.25	$3.07	$2.36	$2.34	$2.02	$2.89	$2.14	$2.09	$1.89	$2.52	$1.96	$1.88	$1.51
EPS (Diluted)	$3.38	$2.62	$2.49	$2.23	$3.06	$2.35	$2.34	$2.01	$2.88	$2.13	$2.08	$1.88	$2.51	$1.95	$1.87	$1.49
Shares (Basic)	401,700,000	403,800,000	405,100,000	-815,300,000	406,900,000	407,600,000	407,900,000	-822,700,000	410,500,000	411,100,000	411,700,000	-828,900,000	413,700,000	414,300,000	414,600,000	-840,500,000
Shares (Diluted)	402,500,000	404,700,000	406,500,000	-818,300,000	408,500,000	409,000,000	409,500,000	-826,000,000	412,100,000	412,500,000	413,600,000	-832,900,000	415,500,000	416,200,000	416,900,000	-844,900,000
EBITDA	$146M	$146M	$147M	·	·	·	$139M	·	·	·	$142M	·	·	·	$135M	·

资产负债表 28

ADP 的季度资产负债表数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Cash & Equivalents	$3.23B	$2.42B	$2.48B	$3.35B	$2.68B	$2.22B	$2.10B	$2.91B	$3.29B	$1.64B	$1.44B	$2.08B	$1.83B	$1.34B	$1.21B	$1.44B
Short-term Investments	$0	$46M	$5.47B	$4.50B	$0	$0	$5.24B	$384M	$0	$24M	$147M	·	$26M	$16M	$24M	·
Receivables	$3.57B	$3.41B	$3.46B	$3.58B	$3.55B	$3.50B	$3.32B	$3.43B	$3.46B	$3.37B	$3.10B	·	$3.07B	$3.16B	$2.94B	·
Other Current Assets	$1.02B	$1.08B	$1.09B	$841M	$933M	$1.13B	$1.07B	$821M	$958M	$1.02B	$1.18B	·	$769M	$876M	$884M	·
Current Assets	$54.23B	$74.47B	$44.20B	$43.25B	$46.54B	$54.25B	$39.91B	$45.54B	$55.64B	$48.54B	$40.48B	·	$51.52B	$46.14B	$37.97B	·
PP&E (Net)	$623M	$623M	$647M	$655M	$670M	$682M	$692M	$686M	$676M	$671M	$660M	·	$664M	$655M	$645M	·
PP&E (Gross)	·	·	·	$2.58B	·	·	·	$2.50B	·	·	·	·	·	·	·	·
Accum. Depreciation	·	·	·	$1.92B	·	·	·	$1.82B	·	·	·	·	·	·	·	·
Goodwill	$3.29B	$3.29B	$3.28B	$3.27B	$3.30B	$3.18B	$2.37B	$2.35B	$2.36B	$2.37B	$2.35B	$2.34B	$2.34B	$2.31B	$2.27B	$2.30B
Intangibles	$1.64B	$1.62B	$1.60B	$1.60B	$1.60B	$1.74B	$1.33B	$1.34B	$1.30B	$1.32B	$1.33B	·	$1.36B	$1.37B	$1.37B	·
Other Non-current Assets	$1.16B	$1.11B	$1.08B	$1.05B	$1000M	$952M	$923M	$1.10B	$1.01B	$996M	$1.35B	·	$960M	$991M	$1.14B	·
Total Assets	$64.48B	$84.64B	$54.32B	$53.37B	$56.45B	$64.10B	$49.51B	$54.36B	$64.18B	$57.07B	$49.32B	$50.97B	$59.88B	$54.45B	$46.36B	$63.07B
Accounts Payable	$136M	$143M	$129M	$169M	$146M	$186M	$145M	$101M	$85M	$77M	$67M	·	$75M	$85M	$83M	·
Accrued Liabilities	$3.01B	$2.48B	$2.91B	$3.09B	$2.98B	$3.09B	$2.97B	$3.35B	$3.71B	$2.63B	$2.29B	·	$2.19B	$2.37B	$2.17B	·
Short-term Debt	$0	$0	$5.21B	$4.77B	$0	$0	$4.38B	$0	$0	$0	$0	·	$0	$0	$0	·
Current Liabilities	$52.02B	$72.14B	$41.93B	$41.28B	$45.85B	$54.30B	$39.37B	$45.08B	$54.90B	$48.10B	$41.23B	·	$51.54B	$46.81B	$39.17B	·
Capital Leases	$318M	$348M	$342M	$321M	$283M	$300M	$316M	$329M	$309M	$327M	$334M	·	$332M	$334M	$348M	·
Deferred Tax	$345M	$350M	$272M	$164M	$129M	$91M	$154M	$64M	$64M	$68M	$68M	·	$68M	$67M	$66M	·
Other Non-current Liabilities	$1.09B	$1.05B	$1.04B	$1.06B	$991M	$999M	$977M	$991M	$936M	$919M	$893M	·	$919M	$932M	$902M	·
Total Liabilities	$58.13B	$78.25B	$47.95B	$47.18B	$50.59B	$59.02B	$44.16B	$49.82B	$59.55B	$52.75B	$45.85B	·	$56.19B	$51.47B	$43.79B	·
Total Debt	$3.98B	$3.98B	$9.18B	·	$2.98B	$2.98B	$7.36B	·	$2.99B	$2.99B	$2.99B	·	$2.99B	$2.99B	$2.99B	·
Common Stock	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	$64M	·	$64M	$64M	$64M	·
Retained Earnings	$26.67B	$25.99B	$25.62B	$25.24B	$24.96B	$24.34B	$24.00B	$23.62B	$23.37B	$22.76B	$22.46B	·	$21.86B	$21.33B	$21.04B	·
Treasury Stock	$22.54B	$21.96B	$21.45B	$21.02B	$20.70B	$20.41B	$20.14B	$19.74B	$19.31B	$19.02B	$18.77B	·	$18.16B	$17.91B	$17.70B	·
AOCI	$-853M	$-640M	$-731M	$-883M	$-1.19B	$-1.53B	$-1.10B	$-1.81B	$-1.85B	$-1.75B	$-2.47B	·	$-2.13B	$-2.45B	$-2.72B	·
Stockholders' Equity	$6.35B	$6.39B	$6.37B	$6.19B	$5.86B	$5.08B	$5.35B	$4.55B	$4.63B	$4.32B	$3.47B	·	$3.69B	$2.99B	$2.58B	·
Liabilities + Equity	$64.48B	$84.64B	$54.32B	$53.37B	$56.45B	$64.10B	$49.51B	$54.36B	$64.18B	$57.07B	$49.32B	·	$59.88B	$54.45B	$46.36B	·
Shares Outstanding	400,600,000	403,000,000	404,900,000	405,300,000	406,300,000	406,900,000	407,700,000	408,100,000	409,800,000	410,700,000	411,700,000	·	413,500,000	414,400,000	415,200,000	·

现金流 14

ADP 的季度现金流数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
D&A	$146M	$146M	$147M	$146M	$147M	$151M	$139M	$136M	$145M	$140M	$142M	$140M	$137M	$137M	$135M	$130M
Stock-based Comp	$51M	$73M	$59M	$64M	$63M	$79M	$61M	$55M	$56M	$74M	$59M	$44M	$68M	$58M	$51M	$56M
Amort. of Intangibles	$97M	$96M	$95M	$95M	$96M	$101M	$89M	$86M	$95M	$94M	$96M	$94M	$92M	$94M	$92M	$88M
Other Non-cash	·	·	$-576M	·	·	·	$-331M	·	·	·	$-733M	·	·	·	$-247M	·
Operating Cash Flow	$2.24B	$1.13B	$642M	$1.44B	$1.53B	$1.15B	$824M	$1.30B	$1.50B	$1.03B	$326M	$1.19B	$1.40B	$900M	$718M	$913M
Investing Cash Flow	$-1.22B	$-677M	$-1.86B	$423M	$-556M	$-1.26B	$-1.64B	$-217M	$-1.09B	$138M	$-216M	$-464M	$-583M	$108M	$-1.58B	$-1.05B
Debt Issued	$0	$0	$0	$991M	$0	$0	$989M	$0	$0	$0	$0	$0	·	·	·	·
Net Debt Issued	·	·	$-300.0K	·	·	·	$989M	·	·	·	$-200.0K	·	·	·	$-200.0K	·
Stock Repurchased	$581M	$516M	$366M	$324M	$312M	$272M	$373M	$436M	$292M	$255M	$250M	$304M	$264M	$220M	$333M	$488M
Net Stock Activity	·	·	$-366M	·	·	·	$-373M	·	·	·	$-250M	·	·	·	$-333M	·
Dividends Paid	$687M	$629M	$627M	$626M	$628M	$572M	$573M	$575M	$576M	$516M	$516M	$518M	$521M	$433M	$433M	$434M
Financing Cash Flow	$-22.04B	$29.18B	$164M	$-5.06B	$-9.40B	$13.97B	$-6.49B	$-11.12B	$5.87B	$5.72B	$-1.90B	$-9.99B	$3.94B	$6.68B	$-16.30B	$-8.73B
Net Change in Cash	$-21.06B	$29.67B	$-1.06B	$-3.14B	$-8.40B	$13.81B	$-7.29B	$-10.04B	$6.25B	$6.92B	$-1.81B	$-9.27B	$4.76B	$7.71B	$-17.21B	$-8.95B
Taxes Paid	$158M	$230M	$74M	$361M	$253M	$519M	$65M	$379M	$216M	$502M	$88M	$302M	$242M	$480M	$58M	$269M

盈利能力 5

ADP 的季度盈利能力数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Net Margin	22.9%	19.8%	19.6%	·	22.5%	19.1%	19.8%	·	22.6%	18.8%	19.1%	·	21.2%	18.5%	18.5%	·
Pretax Margin	30.0%	25.8%	25.3%	·	29.2%	25.0%	25.6%	·	29.4%	24.5%	24.2%	·	27.7%	24.1%	24.0%	·
EBITDA Margin	2.5%	2.7%	2.8%	·	·	·	2.9%	·	·	·	3.1%	·	·	·	3.2%	·
ROA	2.2%	1.4%	1.9%	·	2.1%	1.6%	1.9%	·	1.9%	1.6%	1.8%	·	1.6%	1.4%	1.5%	·
ROE	22.3%	18.5%	17.3%	·	23.8%	20.5%	21.7%	·	28.5%	24.1%	28.4%	·	26.5%	20.2%	19.7%	·

流动性与偿付能力 4

ADP 的季度流动性与偿付能力数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Current Ratio	1.0	1.0	1.1	·	1.0	1.0	1.0	·	1.0	1.0	1.0	·	1.0	1.0	1.0	·
Quick Ratio	0.1	0.1	0.3	·	0.1	0.1	0.3	·	0.1	0.1	0.1	·	0.1	0.1	0.1	·
Debt / Equity	0.6	0.6	1.4	·	0.5	0.6	1.4	·	0.6	0.7	0.9	·	0.8	1.0	1.2	·
LT Debt / Equity	0.6	0.6	0.6	·	0.5	0.6	0.6	·	0.6	0.7	0.9	·	0.8	1.0	1.2	·

效率 2

ADP 的季度效率数据
指标	趋势	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Asset Turnover		0.1	0.1	0.1	·	0.1	0.1	0.1	·	0.1	0.1	0.1	·	0.1	0.1	0.1	·
Receivables Turnover		1.7	1.6	1.5	·	1.6	1.5	1.5	·	1.6	1.4	1.5	·	1.6	1.5	1.5	·

每股 6

ADP 的季度每股数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Book Value / Share	$15.85	$15.86	$15.74	·	$14.41	$12.48	$13.12	·	$11.29	$10.52	$8.44	·	$8.93	$7.21	$6.21	·
Revenue / Share	$14.76	$13.24	$12.73	·	$13.59	$12.34	$11.80	·	$12.75	$11.32	$10.91	·	$11.86	$10.55	$10.11	·
Cash Flow / Share	·	·	$1.58	·	·	·	$2.01	·	·	·	$0.79	·	·	·	$1.72	·
Cash / Share	$8.06	$6.02	$6.12	·	$6.60	$5.45	$5.16	·	$8.03	$4.00	$3.50	·	$4.42	$3.25	$2.91	·
Dividend / Share	$2	$2	$2	$2	$2	$2	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1	$1
EPS (TTM)	$11.55	$10.52	$10.24	·	$10.63	$9.70	$9.43	·	$9.60	$8.67	$8.41	·	$8.54	$7.68	$7.38	·

估值 (TTM) 13

ADP 的季度估值 (TTM)数据
指标	Q3 2026	Q2 2025	Q1 2025	Q4 2025	Q3 2025	Q2 2024	Q1 2024	Q4 2024	Q3 2024	Q2 2023	Q1 2023	Q4 2023	Q3 2023	Q2 2022	Q1 2022	Q4 2022
Revenue TTM	$22.03B	$21.14B	$20.61B	·	$20.69B	$19.80B	$19.27B	·	$19.36B	$18.50B	$18.05B	·	$18.05B	$17.14B	$16.59B	·
Net Income TTM	$4.68B	$4.29B	$4.18B	·	$4.35B	$3.98B	$3.88B	·	$3.97B	$3.59B	$3.49B	·	$3.56B	$3.21B	$3.10B	·
Market Cap	$81.39B	$103.66B	$118.84B	·	$124.14B	$119.11B	$112.82B	·	$102.34B	$95.68B	$99.05B	·	$92.06B	$98.98B	$93.91B	·
Enterprise Value	$82.14B	$105.17B	$120.08B	·	$124.44B	$119.88B	$112.83B	·	$102.04B	$97.01B	$100.45B	·	$93.19B	$100.61B	$95.67B	·
P/E	17.6	24.5	28.7	·	28.7	30.2	29.3	·	26.0	26.9	28.6	·	26.1	31.1	30.6	·
P/S	3.7	4.9	5.8	·	6.0	6.0	5.9	·	5.3	5.2	5.5	·	5.1	5.8	5.7	·
P/B	12.8	16.2	18.6	·	21.2	23.5	21.1	·	22.1	22.2	28.5	·	24.9	33.1	36.5	·
P / Tangible Book	57.3	70.2	79.2	·	130.6	768.0	68.4	·	104.9	150.7	·	·	·	·	·	·
P / Cash Flow	·	·	185.0	·	·	·	136.9	·	·	·	303.4	·	·	·	130.8	·
EV / EBITDA	561.1	722.3	818.5	·	·	·	814.1	·	·	·	709.9	·	·	·	708.1	·
EV / Revenue	3.7	5.0	5.8	·	6.0	6.1	5.9	·	5.3	5.2	5.6	·	5.2	5.9	5.8	·
Earnings Yield	5.7%	4.1%	3.5%	·	3.5%	3.3%	3.4%	·	3.8%	3.7%	3.5%	·	3.8%	3.2%	3.3%	·
Payout Ratio	·	·	61.9%	·	·	·	59.9%	·	·	·	60.0%	·	·	·	55.6%	·

财务报表损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度，近5年

损益表

	2025-06-30	2024-06-30	2023-06-30	2022-06-30	2021-06-30
收入	$20.56B	$19.20B	$18.01B	$16.50B	$15.01B
净收入	$4.08B	$3.75B	$3.41B	$2.95B	$2.60B
稀释后每股收益 (EPS)	$9.98	$9.10	$8.21	$7.00	$6.07

资产负债表

	2025-06-30	2024-06-30	2023-06-30	2022-06-30	2021-06-30
负债/股东权益比率	1.4	0.7	0.9	0.9	0.5
流动比率	1.0	1.0	1.0	1.0	1.1
速动比率	0.3	0.1	0.1	0.1	0.1

ADP AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论：Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.75

↑ 看涨

我认为ADP的工资单主导地位带来了稳定、抗衰退的收入，这证明了其高利润率是合理的。70%的股本回报率表明，它将股本转化为利润的能力远远超过PAYX等同行（40%），这得益于网络效应和低客户流失率形成的护城河。净利润率保持在19.8%的稳定水平，证明了在高利润率的服务模式中成本控制得当。即使在从326美元跌至302美元之后，2026年10.14美元的每股收益持平也预示着潜在的稳定性。

↓ 看跌

我的看法是，周期性招聘放缓暴露了ADP的脆弱性，对其高估值造成压力。市盈率25倍，超过了PAYC的15倍等同行，这意味着市场认为其增长理由正在减弱。144%的负债权益比增加了风险，如果ADP自己3月25日的调查显示就业安全担忧加剧的话。BMO在4月11日将目标价下调至234美元，突显了自第三季度以来市值下跌16%的背景下的结构性压力。

Claude NEUTRAL 0.62

↑ 看涨

ADP是一家现金充裕的工资单垄断企业，尽管结构性回报优于同行，但交易价格仅略高于同行。70%的股本回报率表明，ADP从每一美元股东资本中榨取了超额利润——这是大多数软件公司无法维持的护城河。以25.1倍的追溯市盈率计算，估值实际上已从一年前的30.6倍收窄，股价较6月份高点下跌7%。如果就业保持稳定且ADP的定价能力得以维持，股息收益率加上中等个位数的增长就足以支撑其估值倍数。

↓ 看跌

ADP的估值底部正在崩溃，因为市场正在消化结构性就业疲软的因素。BMO Capital在4月份将其目标价下调至234美元——比当前水平低23%——理由是周期性和结构性压力。3月份的ADP就业报告显示，新增就业人数为数月来最少，这对ADP的核心工资单处理量构成了直接阻力。负债权益比高达144倍，如果收入增长停滞，ADP的财务灵活性将非常有限。该股自6月份以来已从326美元下跌；劳动力市场进一步恶化可能导致市盈率跌破20倍。

Gemini NEUTRAL 0.75

↑ 看涨

ADP仍然是运营效率的堡垒，通过其一贯的卓越表现证明了其溢价估值的合理性。该公司实现了70.42%的股本回报率，这是一个精英级别的盈利能力，证明了他们从股东投资的每一美元中榨取了最大价值。这种效率得到了19.79%的稳定净利润率的支持，这意味着他们将近五分之一的收入转化为纯粹的净利润。即使面临周期性不利因素，该公司维持这些利润率的能力也表明其拥有持久的竞争优势，使其成为工资单服务的黄金标准。

↓ 看跌

目前的估值与宏观经济增长放缓和劳动力市场结构性压力现实脱节。投资者支付25.1倍的追溯市盈率，这种溢价假设了未来可观的增长，但如果招聘进一步放缓，这种增长可能无法实现。此外，负债权益比为144.1，这表明公司严重依赖杠杆来为其运营和股票回购提供资金。当一家公司承担如此巨额的债务时，任何持续的就业数据低迷——例如最近关于就业安全焦虑的报告——都会使其收益稳定性面临风险，使得该股在当前环境下显得昂贵。

Chatgpt NEUTRAL 0.62

↑ 看涨

我认为ADP持久的工资单处理业务将带来高度可预测的现金流轨迹至2026年，即使在经济周期中也是如此。TTM股本回报率：70.42%。这表明该公司将股本转化为利润的速度远远高于典型的服务业同行。TTM毛利率：47.26%。该利润率表明其服务组合具有定价能力和运营杠杆。TTM净利率：19.79%。即使增长放缓，该水平也支持可观的现金流和股息能力。

↓ 看跌

我认为ADP面临结构性不利因素，可能会抑制2026年的上涨空间，特别是来自周期性工资单处理量和定价压力。TTM市盈率：25.15倍。该估值意味着持久的增长，如果需求疲软，尤其是在劳动力市场收紧的情况下，几乎没有犯错的空间。负债权益比：144.1。这种杠杆可能会放大收益的下降，或者在经济放缓期间迫使采取更严格的财务政策，限制股票回购和资本支出。流动比率：1.0541。这种微薄的流动性意味着，如果营运资本需求增加或自动化投资停滞，信誉风险就会增加，可能损害股息或债务能力。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

Claude，你认为ADP的交易价格略高于同行，这忽略了与PAYC等低增长公司之间的巨大差距。ADP的25倍市盈率比PAYC的15倍高出67%，这表明市场要求在增长方面完美执行，而工资单的周期性可能会在2026年第二季度破坏这一点。从30倍回落是真实的，但仍然没有为BMO指出的就业放缓留下余地。

Claude

我需要反驳Gemini对该负债权益比的解读。144倍的负债权益比在纸面上看起来是灾难性的，但ADP的杠杆实际上是其商业模式的一个特点，而不是一个缺陷。该公司在经常性的工资单收入支持的稳固资产负债表上产生了10.14美元的追溯每股收益——这是企业软件中最可预测的现金流。Gemini将负债权益比视为一家盈利不稳定的制造公司；ADP的债务负担之所以可持续，正是因为客户流失率接近零，并且定价能力真实存在。真正的风险不在于杠杆本身——而在于就业是否真的萎缩到足以打破收入的粘性。这才是我们应该争论的宏观问题，而不是资本结构。

Gemini

Claude，你关于ADP估值底部崩溃的观点很有说服力，但我认为你低估了其144.1的负债权益比的风险。在高杠杆的情况下，在就业增长停滞的时期，其大部分现金流必须用于偿还债务，而不是用于推动创新或向股东返还资本。虽然你看到了工资单垄断，但我看到的是一家利用金融工程来支撑收益的公司，如果劳动力市场进一步降温，它们几乎没有犯错的余地。

Chatgpt

Claude，我认为你关于股本回报率护城河的论点听起来很有说服力，但将其解读为ADP持久性的压舱石需要细致的分析。TTM股本回报率：70.42%。这表明ADP每股股权产生的利润远高于同行，但只有在杠杆或股票回购持续推高该数字，而不是实际定价能力的情况下，才能维持这一水平。

第三轮 — 最终反驳

Grok

Gemini，在解读ADP的144.1负债权益比方面，Claude占了优势。这种高杠杆在一个具有稳固经常性收入和接近零客户流失率的工资单业务中，极大地提高了回报，将债务变成了利润倍增器，而不是拖累。目前的流动比率为1.05，远高于1.0，证实了流动性可以缓冲任何放缓，而无需强制转移现金。即使在2026年招聘保持疲软的情况下，这种结构也能维持。

Claude

我想反驳ChatGPT关于ADP 70%的股本回报率是由杠杆或股票回购而非定价能力推高了的说法。ChatGPT，这通常是一个合理的警告，但这里的数据不支持它。ADP的毛利率稳定在47.26%——这就是你在寻找的定价能力的信号，并且它已经稳定了四个季度。如果股本回报率的飙升仅仅来自金融工程，我们就会看到利润率下降或不断上升的债务成本侵蚀净利润率；但相反，净利润率保持在19.79%，也保持稳定。杠杆是真实的，但它是在为一项具有持久单位经济效益的业务提供资金，而不是掩盖恶化。Grok提出的实际风险——25倍的市盈率没有给工资单处理量下降留下任何空间——这才是值得讨论的辩论。

Gemini

我想拓宽视野，因为我们忽略了利率周期的结构性转变。ChatGPT和Claude正在争论杠杆问题，但他们忽略了ADP庞大的浮动资金——在工资单处理和支付之间持有的客户资金——对利率高度敏感。随着美联储在2026年进入潜在的宽松周期，这笔利息收入将消失，这对他们19.79%的净利润率构成了巨大的不利因素。这个指标代表了ADP作为纯利润保留的收入百分比，它即将面临结构性挤压，任何程度的工资单粘性都无法完全抵消。

Chatgpt

Claude，你关于股本回报率护城河的说法被夸大了。TTM股本回报率：70.42%。这个水平可能反映了杠杆和股票回购，而不是持久的定价能力，这意味着如果招聘放缓，它可能无法转化为重复的现金流。在ADP的情况下，真正的考验是现金流在工资单处理量疲软的情况下是否能够维持，同时还能支持股息和资本支出。我的看法是，高股本回报率表明你应该审查资产负债表风险，而不是一个有保证的护城河。

价格预测

模型	3个月目标	6个月目标	原因
G Grok	3个月目标 $298.00	6个月目标 $310.00	原因我认为ADP的工资单护城河带来了稳定的现金流，即使在劳动力市场疲软的情况下，也能将股价维持在300美元左右至2026年第二季度。催化剂是ADP在2026年7月31日的第二季度财报，每股收益持平于10.14美元，这表明客户流失率极低且处理量稳定，并支持重新估值。风险是ADP在2026年5月的就业报告低于10万份，证实了招聘冻结和处理量下降，这将导致经常性收入暴跌。以25.1倍的市盈率计算，股价292美元已反映了完美预期；稳定性的回报是估值扩张至28倍，达到310美元，这反映了70%的股本回报率相对于同行具有更优越的股本转化能力。
C Claude	3个月目标 $285.00	6个月目标 $310.00	原因 ADP的工资单护城河是真实的，但市场正在正确地消化近期的就业不利因素，为2026年下半年的复苏做准备。我的论点是：在接下来的三个月里，随着第二季度工资单处理量的令人失望，该股将再下跌2-3%，然后在年底随着招聘企稳而反弹8-9%。催化剂是ADP的下一次财报——如果他们下调了处理量增长的指引，股价将达到280-285美元；如果他们维持指引，股价将在此企稳。风险在于Gemini的利率不利因素对浮动收入的影响确实会实现，并将净利润率从19.79%降至18%，迫使市盈率重估至23倍以下。以25.1倍的追溯市盈率计算，市场支付的价格是10.14美元的每股收益乘以一个假设工资单稳定的倍数——一份糟糕的就业报告就会打破这一假设。
G Gemini	3个月目标 $285.00	6个月目标 $270.00	原因我的论点是，随着市场重新评估较低的利息收入和降温的劳动力需求，ADP的估值将会收窄。我的6个月目标价的主要催化剂是第四季度财报，届时我预计管理层将随着美联储降息而下调利息收入预期。相反，一个主要的风险是招聘突然飙升，从而提振工资单处理量，使我的看跌前景失效。投资者目前为这只股票支付25.15倍的市盈率。这个比率意味着市场仍在消化可观的增长，但如果劳动力市场在2026年继续走软，这种增长可能无法持续。
C Chatgpt	3个月目标 $305.00	6个月目标 $325.00	原因我认为ADP在未来几个月内可以凭借其持久的工资单现金流稳步走高，其防御性偏向应该能够缓冲波动性。催化剂：即将公布的财报应显示处理量保持稳定，利润率小幅稳定。风险：就业形势急剧下滑或指引疲软可能导致估值倍数压缩。约25倍的市盈率意味着市场正在消化强劲的增长；如果这种增长消退，估值倍数可能会压缩，限制上涨空间。

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BOUNCE_UP @ $284.74 RR 1.50 九月 16

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ADP 股票快照价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

ADP 股价图表包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现收入、净利润、利润率和每股收益趋势

盈利能力毛利率、营业利润率和净利率；股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

财务健康债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

成长营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长：同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

每股指标每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

资本效率资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

股息收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

ADP 分析师共识看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

收益历史每股收益实际值 vs 预估值，惊喜%，达标率，下次财报日期

同行比较关键指标与行业同行对比

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财务报表损益表、资产负债表、现金流量表 — 年度，近5年

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