JD JD.com, Inc. - American Depositary Shares

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关于 JD.com, Inc. - American Depositary Shares 公司概况(来自维基百科)

京东集团,前稱360buy和京東商城,由刘强东于1998年6月18日创立,是一家总部位于北京的中国电子商务公司,主要為B2C模式的購物網站。2014年,京东集团在美国纳斯达克证券交易所上市。

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京东集团(NASDAQ:JD、港交所:9618、港交所:89618(人民幣結算)),前稱360buy和京東商城,由刘强东于1998年6月18日创立,是一家总部位于北京的中国电子商务公司,主要為B2C模式的購物網站。2014年,京东集团在美国纳斯达克证券交易所上市。

历史

創始時期

2004年,創始人、也是現任行政總裁劉強東取其與初戀女友龚晓京的名字,创立“京东商城”零售平台。作為在线磁光商店,京东商城最早僅銷售電腦產品,但很快变得多样化,销售电子产品、手机、电脑和类似商品,後來甚至出現各種商品。

2007年6月,京東網站域名更換为360buy.com。

2011年,京東在四川成都成立雲端計算中心。

2013年3月初,京东网站部分域名更换,以JD.COM作为主域名。30日,京东正式更换域名为JD.COM,并对首页进行改版,推出新的Logo与吉祥物形象“Joy”(一只卡通金属狗)。

商業活動

2013年2月16日,沙特阿拉伯王子阿勒瓦利德的投資旗艦王国控股公司(Kingdom Holding Company)和安大略教師退休基金宣布入股內地B2C網站京東商城,Kingdom為首的投資者團隊合共以15億沙特里亞爾(約31.2億港元)入股,而Kingdom占股4.7億里亞爾(約9.7億港元)。

2014年3月10日腾讯宣布以2.14亿美元入股京东,成为京东第三大股东。据港交所公告,腾讯宣布以2.14亿美元入股京东并将收购超过3.5亿股京东普通股,意味着腾讯已掌握了京东上市前在外流通普通股的15%。至此,腾讯与京东建立了战略合作伙伴关系。此外,腾讯总裁刘炽平将加入京东董事会。

2014年5月22日,京东集团在美国纳斯达克证券交易所挂牌交易,股票代码为“JD”,发行价19美元。京东本次公开发行共募集17.8亿美元。

2015年1月9日,京東商城以4億美元現金和約7.5億美元資源入股易車網(BITA)。交易完成後,京東持有25%股權。此外,易車旗下專注汽車金融互聯網平臺的子公司易鑫資本,獲得京東1億美元的現金投資認購新發行A類優先股佔17.7%。

2015年8月8日,永輝超市以每股8.93元人民幣向京東商城配股7.17億股,佔完成後公司股本10%,集資64.59億元人民幣。8月8日,牛奶國際以每股8.93元人民幣增持永輝超市1.43億股,交易總代價約為2.1億美元,配股完成後,牛奶公司持有永輝超市的權益將維持於19.99%。

2015年8月10日,京东商城成立四大事业部,分别为3C事业部、家电事业部、消费品事业部、服饰家居事业部。同月27日,京东金融与中信银行展开跨界合作,推出「互联网+」概念信用卡。

2016年1月16日,仍為京東子公司的京東金融(JD Finance)融資人民幣66.5億元,由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領投,上述A輪投資完成後,京東金融估值提升至人民幣466.5億元。

2016年6月18日,京東商城以1億4500萬新股,涉資14.5億美元,相當於約5%的股權向沃爾瑪公司收購「1號店」(Yihaodian)業務。

2016年11月15日,京東董事會同日授權京東探討京東金融重組的可行性,而京東金融重組的主要目標是要將京東金融轉移到一間只由中國投資者作為股東持有的公司,以便取得中國從事金融服務業務所需的牌照。此舉將令京東不再為京東金融的法定持有人,而務求京東能與京東金融保持長期密切策略合作,京東董事長及CEO劉強東有意參與是次交易並收購京東金融小部份股權。有內地媒體更稱,雖然京東金融被出售,但劉強東仍是實際控制人。

2016年12月31日,沃爾瑪增持京東商城股份至12.1%。

2016年,京東開始提供雲服務。

2017年3月1日,京東同意出售所持有的全數京東金融68.6%股份,令京東不再法定持有京東金融或有效控制京東金融,京東於有關股份交易完成後將收到約人民幣143億元現金,並包括京東未來保留利潤分成權利的條款(即當京東金融未來累計出現正面稅前收入時,京東可分得京東金融其中40%的稅前盈利的利潤分成權利,並有權將此利潤分成權利在日後監管許可的情況下,將此權利轉換成京東金融的40%權益)。京東稱,劉強東將從今次交易收購近4.3%的京東金融股份,不過,劉強東仍將取得京東金融當中的主要投票權,最終京東於2017年第二季度將此142億元收益以額外投入資本(additional paid-in capital)入帳;換言之,京東於2017年第二季經已完成是次出售京東金融的股份。而京東金融是次被分拆後的估值逾500億元人民幣。

2017年4月27日,京东服饰获美国服装和鞋履协会(AAFA)认证,成为其官方会员。同年6月22日,京東商城與英國高檔時裝購物平台Farfetch建立戰略合作伙伴關係,京東向Farfetch投資3.97億美元(約29.4億港元),並成為其主要股東之一。

2017年12月18日,京東商城斥資2.59億美元入股唯品會5.5%股權。同月,開設七鮮綫下超市。

2018年1月,騰訊、蘇寧、京東及融創中國,相當於418億港元,收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份,引入新戰略投資者後,萬達商業將更名為萬達商管集團,1至2年内消化房地産業務,2018年2月14日高瓴資本、紅杉中國、招商局集團、騰訊、中國人壽、國開母基金、國調基金、工銀國際等多家機構以25億美元﹙約195億港元﹚入股京東物流,交易完成後,京東集團仍將持有京東物流81.4%的股權。

2018年2月14日步步高商業連鎖股份有限公司發布公告,公司股東張海霞、新沃基金與京東簽署股份轉讓協議,以每股17.1元人民幤合共向後者轉讓公司5%股份,涉資7.39億元人民幣,步步高在中國大陸有592家多業態實體零售門市,業務遍及湘、贛、川、渝、桂、滇等省市,是西南地區最大的零售實體,是中國大陸第九大零售商。

2018年4月27日以每股平均價2.8港元場外認購增持中國物流資産3.21億股新股,占比10.99%,代價8.99億港元。

2018年5月8日京東以3億元人民幣入股TCL控股旗下雷烏科技6.67%股權

2018年6月18日美國Google宣佈入股內地B2C網站京東商城,合共以5.5億美元(約41.3億港元)入股約2710萬股新發售的京東A類普通股,佔0.93%。

2018年7月12日,京東金融宣布簽署B輪融資協議,融資金額約130億元,投資方包括中國國際金融股份旗下中金資本、中國銀行旗下中銀投資、中信建設和中信資本等,而京東此前訂立的協議利潤分成條款亦因這次京東金融B輪融資協議而被攤薄,將由原來的條款,可攤分京東金融未來除稅前盈利的40%,減少至分佔36%。而此次融資後,京東金融估值約1,330億元。

2018年8月9日沃爾瑪和京東商城分别向達達-京東到家投資3.19億美元,以及1.81億美元萬達商管今後不再進行房地産開發,成為純粹的商業管理運營企業,各方將推動萬達商管集團盡快上市。

2019年2月12日京东宣布通过旗下的京东尚科信息技术有限公司以27亿人民币收购北京老牌五星级酒店翠宫饭店,并于2020年1月更名为“京东科技大厦”。

2019年3月27日,中銀香港與由劉強東實際控制逾25%股份的京東數字科技控股有限公司(前稱「京東金融」)全資附屬京東新程科技(香港)有限公司 (京東新程)及英資企業怡和集團(Jardine Matheson Group)旗下倫敦及新加坡上市公司怡和策略控股全資擁有的JSH Virtual Ventures Holdings Limited(JSHVV)三方所組成的合營公司獲得香港金管局所發出的首批虛擬銀行牌照,預期約半年後(即約2019年9月後)正式推出虛擬銀行相關服務,以該合營公司將由中銀香港﹑京東新程及怡和策略分別投資44%﹑36%及20%的權益,初始聯合投資總額為25億元來計,京東新程將要出資9億港元。

2019年4月17日,京東以12.7億元人民幣入股家電零售商五星電器46%股權。

2019年6月10日,京東旗下二手商品交易平台「拍拍」將與電子產品回收平台「愛回收」戰略合併,同時京東集團將領投愛回收新一輪超過5億美元的融資。合併后,京东将成為愛回收最大的戰略股東。

2019年9月底,京东的关联公司宿迁京东展锐企业管理有限公司与南通机场集团合资成立京东货运,以南通兴东国际机场為基地。

2020年6月18日,京東在港交所挂牌上市。

2020年10月26日,京東與蕪湖市人民政府簽訂合作協議,包括成立名為「京東航空」的貨運航空公司。

2020年12月13日,京東集團公布,訂立正式的優先股購買協議,據此,公司將通過子公司向興盛(Xingsheng Preference Electronic Business)投資約7億美元,預期雙方在低線市場的業務將形成協同效應。

2021年年初,京东成立京东科技,業務以京东云与人工智能為主。

2025年2月11日,京东正式进军外送行业,并于同月表示自2025年3月1日起将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金,为兼职骑手提供意外险和健康医疗险,成为中国首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。

2025年8月,京東集團完成收購香港佳宝食品,進軍本港實體零售。京東並宣布成立創新零售-佳寶業務部,由佳寶創始人林曉毅出任負責人。同年9月,宣佈與華潤集團合作,在灣景滙Brim 28 2樓(前中藝)開設香港首家京東Mall。

主要股東

下列資料截至2025年2月28日為止。

爭議

侵犯股东利益

2014年4月1日,京东因涉嫌做空子公司,侵犯子公司和小股东权益被提起诉讼。

商品问题

2015年5月份央視以專題報導型式發表京東商城販賣大量來路不明蘋果手機事件,許多消費者在京東直營自銷網頁上相信京東聲譽而購買的蘋果手機,短則一兩月長則數月就發生大量宕機,前往蘋果維修點結果被告知是舊廢品翻新機也可能含有假貨零件,因此被原廠拒絕維修,蘋果公司由於採取一機多條碼稽核制度,可能因此才揭露此次京東事件,任何蘋果機的主機板、外殼、卡托皆有一組條碼,原裝機三碼必須一致。

2017年4月,作家六六在微博上发出一条消息称,有消费者从京东平台买到了腐烂变质的水果,而京东却不接受退货。她表示,消费者通过一次次的失望,已经否定京东的冷链能力。

2018年3月,作家六六又在微信公众号发布文章提到她友人在京东上買到假冒商品,京东客服卻辯稱是发错货。京东随后进行道歉,表示对其朋友遇到的消费问题负责到底。刘强东也发布内部信表示,六六事件后,全集团的高管开展了深刻的反思,为此,京東专门推出了全流程更高标准的客户满意度准则,并在集团层面成立了客户卓越体验部。

2018年5月10日,有多位山东客户发现购买的“43度飞天茅台500ml”存在无nfc、无mt、标签印刷出错等问题,怀疑京东销售“假茅台”。京东随后发表声明,称该系列酒的供应商为北京糖业烟酒集团京酒销售有限公司,为正规经销商。京东初步判定运输途中可能存在调包情况。京东称将会对受到影响的客户进行赔付。

2019年7月份杭州1818黃金眼節目披露,杭州張先生花費1.4萬人民幣購買一台蘋果電腦,結果發現桌面垃圾桶中有別人刪除的音樂檔案備份,日期為2017年,且諸多軟體更新時被蘋果網站警示是由他人帳號下載,無法用自己帳號更新,諸多證據明顯是二手電腦,蘋果官方電話客服聽聞後也明確認定是二手機,由於已經找來記者,京东回复该电脑是苹果直接供货会再进行检测,但現實中確有無法解釋的疑慮發生所以可退換,並提到「可能」可以假一賠三,後續待調查與協商,未當場給出合理解釋和確定方案。

数据泄露

2016年12月10日,有媒体报道大小为12G的疑似京东用户数据文件泄漏,其中包括身份证、电话、密码等敏感信息。12月11日京东旗下公众号“京东黑板报”回应称泄漏的数据来源是2013年Apache伺服器Struts 2的安全漏洞问题,文章中大量說法是在敘述此漏洞有多廣泛,諸多企業和政府部門也中招,文章結論為不打算做出任何賠償。

下架宗教出版物

2018年4月2日,北京市网信办、北京市公安局、北京市通信管理局、北京市工商局、北京市文化市场行政执法总队就京东涉嫌售卖违法违规商品、出版物及其他印刷品的行为,依法约谈网站相关负责人,并责令整改。不久《圣经》被京东、淘宝、当当、亚马逊等网站下架。淘宝、当当和亚马逊只剩下圣经故事、圣经精读等改编版本,京东则完全屏蔽搜索结果。此外京东还屏蔽了《古兰经》的搜索结果。中國法規規定宗教原經類出版物只能在官方註冊通過的宗教組織處購買,較大量購買要有實名登記等管理,禁止私人隨意印刷、隨意販售。

京东CEO刘强东不当性行为

2018年9月3日,《紐約時報》及多份國際新聞報導,京东CEO劉強東(英文名為Richard Liu)在8月31日参加由美國明尼苏达大学卡尔森管理学院和清华大学经管学院合作工商管理博士项目的暑假实习时,在个人晚宴上因涉嫌不當性行為被捕,第二天被釋放。京東發表有關聲明聲稱,有人指劉強東「涉性侵是失實指控」。9月4日,美国三家律师事务所Rosen、Schall和Pomerantz对京东涉嫌不实信息披露和证券欺诈问题展开调查,同时邀请投资受损的股民参与调查和可能的集体诉讼。受此影响,9月5日京东股价下跌10.64%,创2017年1月9日以来收盘新低。京东CEO劉強東身家也缩水11.21亿美元。

胸针事件

2024年10月7日,京東集團創始人劉強東夫人章泽天因佩戴形似神祕組織「光明會」標志的單眼造型胸針引致爭議。對此,其造型師姜成皓11日公開澄清胸針是某法國時裝品牌作品,與網絡傳言的所謂某會毫無關係。京东官微称网络不实信息由大量账号有组织散播,属恶意造谣并已报案。律師周俊武受委托于同日發表聲明澄清。

京东与杨笠合作

2024年10月14日,京东在社交媒体上发布消息称,京东买药将与脱口秀演员杨笠展开合作。因杨笠此前在脱口秀中的言论涉嫌性别歧视,京东此举引发争议,一些网民呼吁以退出京东Plus会员服务、投诉客服、赎回京东金融平台资金等方式表示抵制。10月17日,京东客服被曝在微博上公然辱骂要求退出Plus会员的用户,并随帖发出包含未经打码的用户隐私信息的图片。网络传言称京东金融平台因此事发生挤兑、暂时无法赎回现象,京东金融表示相关言论完全失实。京东删除相关内容后,于10月18日在社交媒体致歉,表示后续与相关演员没有合作计划。

无锡宇培物流园失火

2024年11月12日,无锡市宇培物流园二期五号仓库失火,京东官方对“价值十几亿的手机被烧毁”“整个物流园面目全非”“物流园全部都是装好的快递,统统都是易燃品,包括手机的电池”“长期使用12小时的临时工,偷偷吸烟”等网络谣言进行辟谣,失火原因尚在调查中。

推行996工作制

58同城推行996制度的消息曝光后,网上有邮件截图表示以电商起家的京东,其项目京东云的管理层被京东副总裁何刚要求实行996工作制度,以“建设京东云创业精神”。舆论认为这是京东为抢夺云计算市场作出的决定。

2019年3月15日,有疑似京东员工透露,该公司小部分部门将推行996工作制,其他部门推行995工作制,此举被部分网友认为是变相裁员。后来京东公关发声,称“不会强制要求员工加班,但鼓励大家全情投入,高效产出”。

京东的CTO(首席技术官)张晨和CLO(首席法务官)隆雨分别于3月15日和3月19日宣布要离职,接着是京东执行副总裁兼CPO(首席公共事务官)蓝烨在4月4日也宣布即将离职。4月4日,京东回应称,“因为个人和家庭原因,蓝烨先生将辞去京东集团执行副总裁兼首席公共事务官CXO职务,2019年5月31日生效。

遭诺亚财富起诉

2015年至2019年,承兴系公司通过虚构与京东等公司的购销业务,以应收账款债权向投资机构融资,涉及超300亿元,共造成超80亿元损失。根据2022年11月1日上海市第二中级人民法院出具的刑事判决书,承兴系公司通过伪造京东公司印章、伪造相关购销合同等底层资料,虚构了对京东公司的应收账款债权,又以虚假的应收账款债权转让诱骗各被害单位签订合同。2023年11月24日,诺亚财富旗下的上海歌斐资产管理有限公司诉广东承兴、广东中诚、苏州晟隽、京东世纪的合同纠纷在上海金融法院开庭。12月4日,京东集团发表声明表示“京东作为毫不知情的受害者,被卷入历时四年的恶意诉讼中,公司的声誉和权益遭受重大损失”。在合同诈骗过程中,承兴系公司用假公章、假员工、假系统和虚假的交易数据,骗过诺亚财富及旗下歌斐资产,获得歌斐巨额融资,直至爆雷,导致投资人受到重大损失,对投资人没有尽到相应责任和义务。

2024年5月,上海金融法院披露承兴案的一审判决。根据判决书,法院判令承兴向上海歌斐支付承兴应收账款的未偿还金额人民币34亿元,上海歌斐产生的相关法律费用及开支人民币360万元,承兴向自言租赁支付应收账款回购款8500万元。承兴还被判令承担上海金融法院产生的费用及开支人民币1710万元。惟上海歌斐、自言租赁对京东的诉讼请求,由于缺乏依据,法院不予支持。

京東戰略投資

== 参考来源 ==

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JD 股票快照 价格、市值、P/E、EPS、ROE、负债/权益、52周范围

价格
$29.16
市值
P/E (TTM)
每股收益 (TTM)
营收 (TTM)
股息收益率
ROE
负债/权益
52周区间
$25 – $37

JD 股价图表 包含技术指标的日 OHLCV — 平移、缩放和自定义您的视图

10年表现 收入、净利润、利润率和每股收益趋势

营收与净利润
EPS
自由现金流
利润率

估值 P/E、P/S、P/B、EV/EBITDA 比率 — 该股票是昂贵还是便宜?

指标
5年趋势
JD
同行中位数

盈利能力 毛利率、营业利润率和净利率;股本回报率 (ROE)、资产回报率 (ROA)、投入资本回报率 (ROIC)

指标
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同行中位数

财务健康 债务、流动性、偿付能力 — 资产负债表强度

指标
5年趋势
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同行中位数

成长 营收、每股收益 (EPS) 和净利润增长:同比、3年复合年增长率 (CAGR)、5年复合年增长率 (CAGR)

指标
5年趋势
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同行中位数

每股指标 每股收益 (EPS)、每股净资产、每股现金流、每股股息

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5年趋势
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同行中位数

资本效率 资产周转率、库存周转率、应收账款周转率

指标
5年趋势
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同行中位数

股息 收益率、派息率、股息历史、5年CAGR

股息收益率
派息率
5年股息复合年增长率 (CAGR)
除息日金额
2026年4月9日$1.0000
2025年4月8日$1.0000
2024年4月4日$0.7600
2023年4月5日$0.6200
2022年5月19日$1.2600

JD 分析师共识 看涨和看跌分析师观点、12个月价格目标、上涨空间

买入 31 位分析师
  • 强烈买入 8 25.8%
  • 买入 19 61.3%
  • 持有 3 9.7%
  • 卖出 0 0.0%
  • 强烈卖出 1 3.2%

12个月价格目标

35 位分析师 · 2026-08-16
中位数目标 $38.54 +32.2%
平均目标 $39.44 +35.2%

收益历史 每股收益实际值 vs 预估值,惊喜%,达标率,下次财报日期

平均惊喜
-0.08%
期间 EPS Actual EPS 预期 惊喜
2026年6月30日 $6.27 $3.57 2.7%
2026年3月31日 $2.56 $2.95 -0.39%
2025年12月31日 $0.29 $1.01 -0.72%
2025年9月30日 $1.87 $2.10 -0.23%
2025年6月30日 $2.48 $3.59 -1.1%
2025年3月31日 $0.29 $1.01 -0.72%

JD AI分析师小组 — 看涨和看跌观点 2026Q2 辩论:Claude、Grok、Gemini、ChatGPT 对该股票前景的看法

第一轮 — 开盘观点

Grok NEUTRAL 0.65
↑ 看涨

如果中国消费者支出在 2026 年反弹,京东看起来是一笔便宜的电子商务交易。 8 倍的市盈率意味着投资者为每 1 美元的利润支付 8 美元,对于像京东这样规模和物流优势的公司来说,这简直是低估的便宜货。 0.2 倍的市销率凸显了与全球同行相比,市场对其巨额收入基础的估值有多么便宜。即使股本回报率为 13.8%,虽然有所下降但仍然健康,这也表明股权使用效率很高,一旦增长重新启动,就可以实现复利增长。

↓ 看跌

京东面临盈利陷阱的风险,因为竞争和中国经济放缓将进一步挤压利润率直至 2026 年第二季度。净利润率已降至 2.47%,凸显了在与拼多多和阿里巴巴的价格战中脆弱的微薄利润。 34.74% 的股本比率显示杠杆率上升,在高利率环境下会放大风险。最近的股价走势证实了疲软,在巨量交易中股价从 35 美元跌至 31 美元,预示着投资者信心正在动摇。

Claude NEUTRAL 0.62
↑ 看涨

京东的交易估值似乎认为该公司已经破产——但基本面并不支持这种说法。 8.0 倍的市盈率和 0.199 倍的市销率对于一家仍能产生正回报的公司来说,属于深度价值领域。对于一家物流和电子商务运营商来说,13.81% 的股本回报率是稳健的,而且是在 2.47% 的净利润率基础上实现的,虽然利润率很薄,但在该行业中是可持续的。如果中国消费者支出稳定下来,并且京东的物流网络能够推动利润率扩张——即使是适度的扩张——那么该股票将从这里大幅重新定价。

↓ 看跌

京东陷入了估值尚未完全反映的结构性盈利困境。净利润率同比从 3.06% 降至 2.47%,每股收益在同一时期从 12.77 美元降至 10.69 美元。股本比率升至 34.74%,高于 31.62%,这意味着该公司正在进入利润率压缩时期。中国电子商务市场已经饱和,竞争激烈,京东的物流护城河并未转化为定价能力。以 8 倍的市盈率交易,你并没有为等待一个可能永远不会到来的复苏而获得回报。

Gemini NEUTRAL 0.65
↑ 看涨

京东最强劲的论点是其相对于巨大规模而言极端的估值折让。该股票目前的市销率为 0.199。这表明市场几乎没有对其占主导地位的物流基础设施和庞大的消费者覆盖范围给予价值,基本上是以其失败的价格来定价该公司。凭借 1.1981 的流动比率,京东拥有足够的流动性来应对短期不利因素,而无需动用昂贵的资本市场。我认为这是一个经典的价值投资机会,市场只是对潜在的现金流产生了兴趣。

↓ 看跌

看跌的论点集中在该公司将收入转化为有意义的盈利增长的能力方面。净利润率已压缩至 2.47%。这告诉我,即使拥有巨大的规模,京东也正在进行一场残酷的价格战,几乎没有犯错或再投资的空间。此外,股本比率已升至 34.74%。这表明该公司越来越依赖杠杆来维持运营,在高利率环境下,这是一个危险的趋势。我担心其商业模式正在变成一种商品化交易,增长被牺牲以求生存。

Chatgpt NEUTRAL 0.62
↑ 看涨

我认为最强劲的看涨理由是,随着中国在线消费者复苏和利润率保持稳定,京东可以实现收益复利增长。 TTM 市盈率:8.06。这个便宜的市盈率意味着如果收益稳定,股价可能会迅速重新定价。 TTM 市销率:0.199。超低的收入倍数提供了下行缓冲和上行空间,如果收入增长恢复。流动比率:1.1981。流动性足以支持短期增长,而没有紧迫的融资压力。

↓ 看跌

我认为最强劲的看跌理由是京东的盈利能力和杠杆率正在恶化,这可能会给盈利带来压力。 TTM 净利润率:2.47%。盈利能力微薄,如果竞争加剧或成本上升,可能会进一步压缩。债务/股本:34.74。不断上升的杠杆会增加债务成本和资产负债表风险,如果现金流放缓。 TTM 每股收益:10.69。过去的收益有所下降,表明盈利能力减弱,在下行情景下的缓冲空间较小。

第二轮 — 回复与反驳

Grok

Gemini,我不同意京东 34.74 的股本比率表明对杠杆的危险依赖。该比率意味着债务仅占股本的 35%,对于一个现金充裕的电子商务巨头来说是保守的,并且为投资或股票回购留下了充足的资金,而不会影响流动性。你的观点忽略了 1.20 的流动比率,该比率证实了短期资产足以覆盖负债,并强调了为什么这不是一个危险信号,而是在资本支出需求中可管理的上涨。

Claude

我认为 Grok 认为最近的股价走势是信心动摇的信号是错误的。是的,股价从 35 美元跌至 31 美元,但那是在 5 月中旬发生的,成交量为 1.1 亿股——这是一次性飙升,而不是趋势。此后,我们在七周内一直处于 31 美元至 34 美元的区间震荡。这不是投降;这是盘整。真正的信号是成交量:在那次飙升之后,每周成交量已恢复到 40-45 百万股的正常水平。如果机构资金在逃离,我们会看到下跌过程中持续的巨量交易。我们没有看到这种情况。

Gemini

Grok,你关于股价走势预示信心动摇的观点是正确的,但我认为你低估了 34.74 的股本比率的结构性危险。该比率表明,每 1 美元股东权益,公司就承担近 35 美元的债务。在利润率已压缩至 2.47% 的零售环境中,如果中国消费者不像你预期的那样反弹,那么如此高的杠杆水平将没有犯错的余地。我坚持我的持有评级,因为资产负债表的风险超过了估值上的便宜货。

Chatgpt

Claude,你关于京东以 8.0 倍市盈率交易是深度价值的观点是一个清晰的论点,但这假设盈利能力稳定会重新定价,而没有考虑到利润率的脆弱性。只有当中国消费者复苏支撑盈利时,低市盈率才显得便宜;否则,股价可能会长期处于盘整状态。此外,更具操作性的风险是不断上升的杠杆和竞争性的利润挤压,即使收入稳定,也可能使盈利能力承压。在追逐反弹之前,我希望有更清晰的利润韧性证据。

第三轮 — 最终反驳

G
Grok

Gemini,你声称股本比率为 34.74 意味着每 1 美元股本有近 35 美元的债务是完全错误的——上一轮没有人质疑它,但现在需要纠正。该数字以百分比表示,因此实际杠杆率仅为每 1 美元股本有 0.35 美元的债务,对于电子商务来说是保守的,远非危机水平。它仅从 31.6% 上升,反映了在 2.47% 的净利润率较低的情况下,为物流进行的审慎借贷。这解释了为什么资产负债表支持买入而不是持有。

C
Claude

我想反驳 Grok 对股本比率的解读。 Grok,你说 34.74 意味着债务仅占股本的 35%,这是保守的——但这是数学上的倒置。 34.74 的负债股本比意味着京东每 1 美元的股本承担 34.74 美元的债务,而不是反过来。这是极其激进的杠杆,而不是保守的。在这种利润率压缩的环境下,净利润率为 2.47%,如果现金流恶化,该水平的债务会放大下行风险。 Gemini 对资产负债表的担忧是完全正确的。估值看起来便宜,直到你考虑到其潜在的财务风险。

G
Gemini

Grok,我认为你完全误解了股本比率。 34.74 的负债股本比意味着公司每 1 美元的股本就有 34.74 美元的债务,而不是你声称的 35%。这是一个巨大的杠杆负担,如果现金流收紧,会显著增加破产的风险。我仍然维持持有评级,因为这种债务水平加上 2.47% 的净利润率,造成了一种不稳定的局面,即任何消费者支出进一步下降都可能导致流动性危机,而目前的 1.20 的流动比率无法对此提供保护。

C
Chatgpt

我认为,Claude,我们应该将视野扩大到可能影响京东股价的监管和宏观动态,而不仅仅是纯粹的盈利。负债股本比为 34.74,这意味着该公司的杠杆率高于许多同行——这使得京东更容易受到政策或利率冲击的影响。中国围绕平台垄断的监管风险可能会限制利润率的上涨空间并引发政策行动;美元走强和利率上升等宏观因素可能会压低 ADR 的市盈率,即使基本面保持不变。

价格预测

模型 3个月目标 6个月目标 原因
G Grok 3个月目标 $36.50 6个月目标 $42.00 原因 京东超低的市盈率表明其被严重低估,随着中国消费者在 2026 年第二季度趋于稳定,这将推动股价上涨。关键催化剂是 2026 年 8 月底发布的第二季度财报,即使每股收益指引持平于 10.69 美元,也将促使市盈率从目前的 8 倍重新定价至同行 12 倍的水平。最大的风险是,如果拼多多在该财报中报告市场份额加速增长,价格战将加剧,利润率将跌破 2.47%。以当前每股收益的 12 倍市盈率计算,这意味着公允价值为 128 美元,但我保守地锚定在 42 美元,考虑到物流护城河,部分复苏。近期 31-34 美元的区间,在成交量放大时有望突破。
C Claude 3个月目标 $34.50 6个月目标 $38.25 原因 京东的重新定价是基于利润率稳定,而不是复苏——估值如此之低,即使盈利能力持平也足以带来 15-20% 的涨幅。我的催化剂:2026 年 8 月的第二季度财报显示净利润率保持在 2.47% 或更高,表明最糟糕的挤压已经定价。我的风险:利润率进一步压缩至 2.4% 以下将迫使评级下调,并将股价推回至 28-30 美元。关于负债股本比——Grok 的计算是错误的;34.74 意味着每 1 美元股本有 34.74 美元债务,这是严重的。但京东目前的流动比率为 1.20 美元,并且有正的经营现金流,这意味着如果利润率不进一步恶化,它是可以管理的。我赌它们不会。
G Gemini 3个月目标 $34.50 6个月目标 $37.00 原因 我相信京东目前的定价反映了最坏的情况,而忽略了其占主导地位的物流护城河,这为均值回归交易创造了战术机会。我的论点取决于 2026 年第二季度的财报发布,它将作为关键催化剂;如果管理层显示出哪怕是适度的利润率扩张,市场也可能会重新定价该股票。相反,净利润率进一步收缩至 2.47% 以下将使我的前景失效,因为它将表明价格战正在蚕食公司的核心盈利能力。以 0.199 的市销率计算,投资者为每 1 美元的收入支付的费用几乎可以忽略不计,这提供了重要的估值下限,限制了下行风险。
C Chatgpt 3个月目标 $34.50 6个月目标 $37.00 原因 我认为京东是一项持久的价值投资,如果中国消费者需求稳定且利润率保持不变,它可能会重新定价。催化剂:2026 年第二季度的财报以及任何显示收入势头和利润率稳定的指导。风险:比预期更严重的利润率挤压或更慢的中国复苏将打破这一论点。以 32.53 美元的价格,市盈率约为 8 倍,净利润率为 2.47%,该股票对其规模而言很便宜,因此积极的盈利惊喜可能会提高市盈率并推向我的上涨目标。

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机构持有人 (13F) 529 家申报者 · $5.4B 总计 · 截至 2026年6月30日

在其季度SEC表格13F中报告持有此股票的机构。仅限多头头寸;单个申报人可能因单独的期权腿而出现两次。 大的抵消性看跌/看涨腿通常反映做市或对冲库存,而非方向性判断。

机构活动 — Q2 2026 与上一季度对比
新仓位 已退出持仓 增加 减少 净股数变动
89 (+29 与上一季度对比) 54 (-16 与上一季度对比) 158 (+12 与上一季度对比) 145 (-26 与上一季度对比) +44.2M

与Q1 2026对比。 SEC 13F表格的提交截止日期是季度末后45天,外加少量延迟提交的缓冲期——在此窗口期内的季度将被跳过,优先显示最近一个已完整报告的季度对。

机构 价值 股份 % 已追踪的13F 类型
FIL Ltd $349763960 13727000 6.44% 股份
Dodge & Cox $310719631 12194648 5.72% 股份
Newlands Management Operations LLC $297952673 11693590 5.49% 股份
Robeco Institutional Asset Management B.V. $206934698 8121456 3.81% 股份
UBS Group AG $189342390 7431020 3.49% 买入期权
North of South Capital LLP $169743811 6661845 3.13% 股份
CHARLES SCHWAB INVESTMENT MANAGEMENT INC $158553275 6222656 2.92% 股份
Discerene Group LP $151805789 5957841 2.80% 股份
SUSQUEHANNA ADVISORS GROUP, INC. $141554140 5555500 2.61% 股份
SUSQUEHANNA ADVISORS GROUP, INC. $141554140 5555500 2.61% 卖出期权
CoreView Capital Management Ltd $141198821 5541555 2.60% 股份
CITADEL ADVISORS LLC $115067680 4516000 2.12% 买入期权
BARROW HANLEY MEWHINNEY & STRAUSS LLC $102157142 4009307 1.88% 股份
JANE STREET GROUP, LLC $90864228 3566100 1.67% 卖出期权
PeakShares LLC $89180000 3500 1.64% 股份
FEDERATED HERMES, INC. $86649430 3400684 1.60% 股份
VOLORIDGE INVESTMENT MANAGEMENT, LLC $79235691 3109721 1.46% 股份
Invesco Ltd. $78468718 3079620 1.45% 股份
Centiva Capital, LP $77240072 3031400 1.42% 卖出期权
JANE STREET GROUP, LLC $76735568 3011600 1.41% 买入期权
Brevan Howard Capital Management LP $69429528 2735600 1.28% 买入期权
Maple Rock Capital Partners Inc. $68045410 2670542 1.25% 股份
GOLDMAN SACHS GROUP INC $67405636 2645433 1.24% 股份
Point72 Asset Management, L.P. $65824395 2583375 1.21% 股份
ARROWSTREET CAPITAL, LIMITED PARTNERSHIP $61119360 2398719 1.13% 股份
GQG Partners LLC $58706506 2304023 1.08% 股份
HEALTHCARE OF ONTARIO PENSION PLAN TRUST FUND $58433590 2293312 1.08% 股份
Fisher Asset Management, LLC $58175750 2283192 1.07% 股份
CITADEL ADVISORS LLC $56247100 2207500 1.04% 卖出期权
BARCLAYS PLC $42757630 1678086 0.79% 股份
SIH Partners, LLLP $41173285 1615906 0.76% 股份
Walleye Trading LLC $40355224 1583800 0.74% 卖出期权
D. E. Shaw & Co., Inc. $40159028 1576100 0.74% 卖出期权
MACKENZIE FINANCIAL CORP $39267789 1541122 0.72% 股份
Ruffer LLP $39124582 1537181 0.72% 股份
Man Group plc $38982744 1529935 0.72% 股份
EVERGREEN CAPITAL MANAGEMENT LLC $37599027 1475629 0.69% 股份
HighTower Advisors, LLC $35917601 1409639 0.66% 股份
Patient Capital Management, LLC $35104299 1377719 0.65% 股份
WOLVERINE TRADING, LLC $33583572 942300 0.62% 买入期权
AXA Investment Managers S.A. $32750244 304764 0.60% 股份
TUDOR INVESTMENT CORP ET AL $31860192 1250400 0.59% 卖出期权
CAUSEWAY CAPITAL MANAGEMENT LLC $30555794 1199207 0.56% 股份
Parallax Volatility Advisers, L.P. $29401372 1153900 0.54% 买入期权
GOLDMAN SACHS GROUP INC $28843360 1132000 0.53% 买入期权
UBS Group AG $28163044 1105300 0.52% 卖出期权
Clark Capital Management Group, Inc. $27715157 1087722 0.51% 股份
Swedbank AB $27263600 1070000 0.50% 股份
LAKEWOOD CAPITAL MANAGEMENT, LP $25710594 1009050 0.47% 股份
Centiva Capital, LP $25351275 994948 0.47% 股份
Eisler Capital Management Ltd. $24458000 700000 0.45% 卖出期权
MILLENNIUM MANAGEMENT LLC $24246717 951598 0.45% 股份
Long Focus Capital Management, LLC $24018009 942622 0.44% 股份
Clearbridge Investments, LLC $23752556 932204 0.44% 股份
AMERICAN CENTURY COMPANIES INC $22644025 888698 0.42% 股份
WOLVERINE TRADING, LLC $22282128 625200 0.41% 卖出期权
Walleye Trading LLC $21515312 844400 0.40% 买入期权
Balyasny Asset Management L.P. $21229936 833200 0.39% 卖出期权
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $19178261 752679 0.35% 股份
Perpetual Ltd $17793041 698314 0.33% 股份
TUDOR INVESTMENT CORP ET AL $17191458 674704 0.32% 股份
LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC $16658263 653778 0.31% 股份
NAN FUNG TRINITY (HK) LTD $16554356 649700 0.30% 股份
Galaxy Digital Inc. $16052400 630000 0.30% 股份
WELLS FARGO & COMPANY/MN $16052400 630000 0.30% 卖出期权
Point72 Asset Management, L.P. $15214108 597100 0.28% 卖出期权
Yiheng Capital Management, L.P. $15046271 590513 0.28% 股份
GOLDMAN SACHS GROUP INC $15033200 590000 0.28% 卖出期权
FMR LLC $14907074 585050 0.27% 股份
UBS Group AG $14764080 579438 0.27% 股份
Optiver Holding B.V. $14449173 567079 0.27% 股份
Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp $14349521 563168 0.26% 股份
D. E. Shaw & Co., Inc. $14230580 558500 0.26% 买入期权
Balyasny Asset Management L.P. $14067508 552100 0.26% 买入期权
MILLENNIUM MANAGEMENT LLC $13945204 547300 0.26% 卖出期权
TUDOR INVESTMENT CORP ET AL $13830544 542800 0.25% 买入期权
AI-Squared Management Ltd $12992252 509900 0.24% 股份
NOMURA ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL INC. $12804000 502494 0.24% 股份
CITIGROUP INC $12612600 495000 0.23% 卖出期权
WOLVERINE TRADING, LLC $12533198 351661 0.23% 股份
NFJ INVESTMENT GROUP, LLC $12111689 475341 0.22% 股份
Point72 Asset Management, L.P. $11860940 465500 0.22% 买入期权
IMC-Chicago, LLC $10903198 427912 0.20% 股份
TODD ASSET MANAGEMENT LLC $10361519 406653 0.19% 股份
GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC $10338382 405745 0.19% 股份
Capula Management Ltd $10324496 405200 0.19% 买入期权
Boston Partners $10000980 392503 0.18% 股份
Qube Research & Technologies Ltd $9939748 390100 0.18% 买入期权
MARTIN CURRIE LTD $9758185 298964 0.18% 股份
NORDEA INVESTMENT MANAGEMENT AB $9493016 373888 0.17% 股份
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $9259432 363400 0.17% 买入期权
LPL Financial LLC $8840308 346951 0.16% 股份
NORTHERN TRUST CORP $8616087 338151 0.16% 股份
CITIGROUP INC $8217300 322500 0.15% 买入期权
NINE MASTS CAPITAL Ltd $8008109 314290 0.15% 股份
SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP $7735728 303600 0.14% 卖出期权
ENVESTNET ASSET MANAGEMENT INC $7589075 297844 0.14% 股份
EXCHANGE TRADED CONCEPTS, LLC $7476724 293435 0.14% 股份
Davis Selected Advisers $7217974 283280 0.13% 股份
CITIGROUP INC $7028454 275842 0.13% 股份

公司内部人士 9 位内幕人士 · 2 位高管 · 6 位董事

内部人士 角色 上次活动 持股数量 买入 12个月 卖出 12个月 净额 12个月
Ran Xu Chief Executive Officer 2026年7月1日 M 228896 0 0 $0
Su Shan Chief Financial Officer 2026年7月1日 M 40916 0 0 $0
Caroline Scheufele 董事 2026年6月8日 M 28850 0 0 $0
Dingbo Xu 董事 2026年5月22日 M 37945 0 0 $0
Louis Hsieh 董事 2026年5月22日 M 56564 0 0 $0
Ming Huang 董事 2026年5月15日 A 0 0 $0
Qiangdong Liu 董事 2026年5月15日 M 1000000 0 0 $0
Jennifer Ngar-Wing Yu 2026年8月14日 M 11108 0 0 $0
Kun Ding 2026年8月14日 M 11108 0 0 $0

来自SEC表格3/4/5申报的内部人士;净额=仅公开市场买卖

激进投资者及 5%+ 股东 2 持仓

提交了 SEC Schedule 13D 的投资者 — 持有超过 5% 的受益所有权,意图影响发行人(激进股东持股、董事会活动、并购)。每一行显示该申报人持仓的最新已知状态。

申报人 已申报 持股 状态 目的 申报
JD.com, Inc., JD.com Investment Limited ×25 申报 2025年12月5日 23.30% 修订 SEC
HUANG RIVER INVESTMENT LIMITED, TENCENT HOLDINGS LIMITED ×6 申报 2022年3月30日 初始申报 SEC

Purpose is an automated classification of the filer's own stated purpose (SEC Item 4) — not investment advice. "—" means no clear purpose was stated or the text could not be classified.

ETF持仓 由 28 只交易所交易基金持有

权重仅反映直接股权持仓(N-PORT);杠杆基金或基于衍生品的基金可能持有未显示的额外掉期敞口。

基金 权重 单位 截至 来源
EBIZ · Global X Funds 4.83% 46568 NS 2026年4月30日 N-PORT
ONLN · ProShares Trust 2.04% 46845 NS 2026年5月31日 N-PORT
THNQ · EXCHANGE TRADED CONCEPTS TRUST 1.97% 209054 NS 2026年4月30日 N-PORT
CLIX · ProShares Trust 1.75% 4418 NS 2026年5月31日 N-PORT
IDVZ · Elevation Series Trust 1.57% 80331 NS 2026年4月30日 N-PORT
FNDE · SCHWAB STRATEGIC TRUST 1.38% 4598654 NS 2026年5月31日 N-PORT
IQDY · FlexShares Trust 0.92% 30675 NS 2026年4月30日 N-PORT
DINT · Davis Fundamental ETF Trust 0.59% 54297 NS 2026年4月30日 N-PORT
SPWO · SP Funds Trust 0.51% 26269 NS 2026年4月30日 N-PORT
TIIV · ETF Series Solutions 0.48% 4438 NS 2026年4月30日 N-PORT
TRFM · ETF Series Solutions 0.38% 19716 NS 2026年4月30日 N-PORT
UMMA · Listed Funds Trust 0.37% 35796 NS 2026年5月31日 N-PORT
APIE · Trust for Professional Managers 0.28% 100180 NS 2026年5月31日 N-PORT
AVSE · AMERICAN CENTURY ETF TRUST 0.15% 11111 NS 2026年5月31日 N-PORT
AVEM · AMERICAN CENTURY ETF TRUST 0.08% 698882 NS 2026年5月31日 N-PORT
QLVE · FlexShares Trust 0.06% 330 NS 2026年4月30日 N-PORT
ONEQ · Fidelity Commonwealth Trust 0.03% 115926 NS 2026年5月31日 N-PORT
BLV · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
BSV · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
BND · VANGUARD BOND INDEX FUNDS 2026年7月15日 每日
VCSH · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月15日 每日
VCLT · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月15日 每日
VTC · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月30日 每日
BNDW · VANGUARD SCOTTSDALE FUNDS 2026年7月14日 每日
PGJ · Invesco Exchange-Traded Fund Trust 2026年7月24日 每日
PNQI · Invesco Exchange-Traded Fund Trust 2026年7月13日 每日
PXH · Invesco Exchange-Traded Fund Trus... 2026年8月18日 每日
QQQJ · Invesco Exchange-Traded Fund Trus... 2026年7月20日 每日