1 原因 Nuscale Power 和 Oklo 的投资者在 2026 年应该极其紧张

<p>小型模块化反应堆 (SMR) 股票近年来价值飙升。例如，自 2024 年初以来，NuScale Power (<a href="/quote/nyse/smr/">SMR</a> 3.75%) 的价值已飙升超过 400%。同期，竞争对手 Oklo Inc (<a href="/quote/nyse/oklo/">OKLO</a> 8.66%) 的股价上涨了近 600%。</p>
<p>然而，在 2025 年的某个时候，这两只股票自 2024 年初以来均上涨超过 1,000%。为何大幅回调？我认为从长远来看，每家公司 <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/energy/nuclear/fusion-energy/">核技术</a> 的可行性仍然是一个合理的赌注。但目前，市场似乎更关注每家公司执行其销售渠道的能力。</p>
<p>将技术从设计推向监管批准本身就足够困难了。现在，像 Oklo 和 NuScale 这样的 SMR 公司被迫验证其销售和执行策略。正如我们将看到的，在 2026 年，有一些合理的理由可以对这些努力感到担忧。</p>
<h2>销售渠道担忧应令 Oklo 和 NuScale 投资者警惕</h2>
<p>2024 年，能源经济与金融分析研究所 (Institute for Energy Economics &amp; Financial Analysis) 的研究警告 SMR 投资者不要过于乐观。“小型模块化反应堆的成本仍然过高，建造速度过慢，风险过高，无法在未来 10-15 年内从化石燃料转型中发挥重要作用，”该研究总结道。</p>
<p>并非 SMR 技术没有前景。它有。从长远来看，小型模块化反应堆很可能在全球经济摆脱石油和天然气转型的过程中发挥关键作用。相反，这项研究仅仅得出结论，所涉及的时间表将不符合看涨投资者希望相信的那样。</p>
<p>“SMR 支持者的一个关键论点是，新型反应堆将在经济上具有竞争力，”该报告的合著者补充道。“但对于已建成或正在建设的初期 SMR 的实际经验表明，这根本不属实。”</p>
<p>2025 年，市场普遍忽视了这份警示性报告。去年，Oklo 和 NuScale Power 的股价飙升了 200% 至 300%，这得益于新的合作伙伴关系合同和客户获取。2026 年，Oklo 和 Nuscale 的股价均已下跌近 20%。原因是什么？这些合同将多快转化为实际收入存在不确定性。</p>
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<a href="/quote/nyse/smr/">NYSE: SMR</a>
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<h3>关键数据点</h3>
<p>例如，Nuscale 在罗马尼亚的旗舰项目原计划于 2030 年部署，但现在目标是在 2033 年开始。一些分析师下调了该股票的目标价，理由是执行和资本风险不断增加。Oklo 的项目销售渠道也受到了严格审查，尤其是在该公司首席执行官和首席财务官在 12 月、1 月和 2 月进行了大规模股票抛售后。这些股票销售总额远超 1 亿美元。</p>
<h2>SMR 股票仍然是长期买入的选择吗？</h2>
<p>尽管近期出现回调，但 Nuscale Power 和 Oklo 的股价仍远高于近期水平。例如，自 2025 年初以来，Oklo 的股价仍上涨了约 180%。然而，对于可能最终颠覆全球能源格局的企业来说，它们的总 <a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">市值</a> 仍然非常合理。Oklo 的市值仅为 100 亿美元，而 Nuscale 的估值略高于 40 亿美元。</p>
<p>这些较低的市值反映了两个严峻的现实。首先，不能保证这些技术最终会被客户大规模部署。证明实际部署的经济性可能还需要数年时间。在此之前，实际需求将保持低迷。其次，Oklo 和 Nuscale 都需要筹集更多资金，不仅是为了生存，也是为了履行任何合同义务。这意味着在估值相对较低的情况下，股票稀释将大幅增加。</p>
<p>我仍然非常看好 SMR 技术作为长期投资。但任何潜在的投资论点都需要建立在十年或更长的持有期上。除非你愿意在非常长的持有期内进行 <a href="https://www.fool.com/terms/d/dollar-cost-averaging/">平均成本法</a> 投资，否则最好将这些股票视为未来极其不确定的彩票。</p>