2万亿美元的IPO和太空经济

在本期《Motley Fool Money》节目中，Motley Fool 的贡献者 Travis Hoium、Lou Whiteman 和 Dan Caplinger 讨论了：

• 石油市场
• SpaceX 的 2 万亿美元 IPO
• 我们的迷你投资组合
• 我们关注的股票

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*Stock Advisor 回报截至 2026 年 4 月 10 日。

此播客录制于 2026 年 4 月 3 日。

Travis Hoium： 油价持续上涨，但有缓解的迹象吗？《Motley Fool Money》现在开始。

欢迎来到《Motley Fool Money》。我是 Travis Hoium，今天由 Lou Whiteman 和 Dan Caplinger 陪同。伙计们，我们要进入太空了。太空将是今天的一个重要话题，但我们确实想从石油市场开始。这是市场上每个人都在思考，甚至在谈论的事情。Dan，我想听听你对正在发生的事情的看法，因为石油不是你典型的市场。它是一种实体产品。它在期货合约中交易多年。荷姆兹海峡基本上已经关闭。世界上 20% 的石油通过这条海峡。我们现在在石油市场看到了什么？因为价格似乎在上涨。我们现在每桶西德克萨斯中质原油和布伦特原油的价格都约为 110 美元。但石油行业的人们似乎仍然担心情况会变得更糟，但他们却没有。真正的情况是什么？

Dan Caplinger： 有趣的是，有很多不同的视角来看待这个问题。从美国消费者的角度来看，情况相当糟糕。我在 12 月份住的地方汽油价格约为每加仑 2.80 美元。它们上涨了大约一美元，涨到了 3.80 美元左右。我认为，无论实际价格是多少，这种一美元的涨幅在全国范围内都相当普遍。有趣的是，许多人认为美国不受此影响，因为我们不一定直接依赖波斯湾的石油，但当我们看看其他更依赖波斯湾石油的国家时，它们甚至没有看到我们看到的百分比价格上涨。韩国上涨了约 15%。日本上涨了 15%-20% 左右。我们上涨了近 30%-35%。宏观经济的演变很有趣。另一件事，这可能会有点晦涩难懂，关于期货市场和类似的东西，但是。

Travis Hoium： 让我们深入探讨一下。这就是我想解释的，因为你可以花一辈子的时间来研究期货市场。我在研究生院上过一门课，学习如何为石油等商品定价的公式，这很吸引人。这是价格高于目前水平的一个重要原因。

Dan Caplinger： 对于不熟悉的人来说，石油期货目前处于一种不寻常的状况。你可以以特定的价格在未来的特定时间点购买石油，价格会根据你想要的时间而有所不同。如果你想要在高需求时购买，价格会更高。如果你想要在低需求时购买，价格会更低。

现在，我们有巨大的差距。如果你现在想要石油，即期价格，当前月份，每桶 110 美元。如果你愿意等到 2026 年底，价格会低得多，便宜 40 美元，仍然是 70 美元。一年半后的石油期货。它们只上涨了 10 美元/桶。即期价格上涨了约 50 美元/桶。这告诉人们的是，这种情况在期货市场被称为“期货升水”。

这告诉人们的是，至少交易这些期货的金融人士不认为石油供应会长期存在问题。他们认为会发生一些事情，供应将恢复，价格将至少回到接近开始之前，这有点令人惊讶，因为我们有一些人说，基础设施都搞砸了，一切恢复正常需要很长时间。这些期货市场所说的与你听到的许多专家关于石油在_全球市场_上的实际生产和流动所说的存在脱节。

Lou Whiteman： 只是为了强调这一点，石油期货市场做了很多事情。它反映了很多事情。它反映了投资者心理。它包含某种形式的投机，但即时的金融对冲也是这里市场的一个重要驱动因素。它并不反映任何给定时间的石油的实际供需。现在很难看清这一点。我认为我们需要关注供应以及炼油厂里实际有什么，而不是价格，但这要困难得多。这就是我们看价格的原因。

Travis Hoium： 这似乎是另一个方面，即我们谈论的裂解价差，即精炼产品（如汽油）的价格与石油本身的价格之间的差异。这似乎是今天的挑战之一：“嘿，我们可以提供汽油，但我们不一定知道，根据你在世界上的位置，我们将来是否有石油可以炼制。” 还有这种延迟。另一件事是，荷姆兹海峡到印度只需几天。到美国需要两周时间。Dan，这种时间滞后似乎使事情复杂化了，但你是对的。市场通常比任何个人都聪明，市场告诉我们这不会是什么大问题。我们应该忽略石油市场中这些晦涩难懂的部分，还是它们会自行解决？

Dan Caplinger： 现在下结论还为时过早，因为你经常会看到这些市场出现重大动荡。它们会朝着一个方向或另一个方向大幅波动。它们对当前事件反应非常迅速。你会看到一天内每桶 5 美元、10 美元的波动，这取决于是否发生了袭击，一个主要设施遭到破坏，或者谈判取得了进展。欧洲国家开始参与其中。石油是可替代的。没关系。伊朗可以表示“我们永远不会再向美国运送石油了”，但只要它重新开放市场，只要它开始以正常、规律的数量向欧洲国家、亚太国家出售石油，全球市场就会没问题。这只是一个将_全球市场_上的石油在美国和其他供应商之间分配的问题。

对我来说，现在下结论说期货市场是正确的，而所有技术专家都是错误的，还为时过早，因为正如 Lou 所说，期货市场有一些金融方面的争执。它并不总是反映实际发生的物理世界，发生在_个体油井_层面、管道层面、油轮层面。你必须考虑所有这些。

Travis Hoium： Lou，我最终更关心的是经济会发生什么，而不是石油的具体情况。在我们开始录制节目之前，我们收到的一个数据点是，就业市场实际上表现相当不错。就业人数增加，失业率略有下降。我认为总的来说，这份报告中的一切都比预期的要好，所以似乎这种价格的渐进式上涨。这只是我们开始这个大约一个月。也许我们还没有看到一些数据，但作为投资者，我们是否应该至少考虑经济影响？因为纳斯达克市场正处于或接近修正区域。随着石油价格保持高位，以及 Dan 所说的期货升水未能持续，我们开始看到每桶 140 美元、150 美元的价格，市场开始略有回落。这似乎会影响经济，但这并不是我们实际看到的。

Lou Whiteman： 让我们退一步，因为我认为这有助于回答关于我们谈论了很多的美国是净出口国的这个问题，以及 Dan 所说的，我们有多大的隔绝性？我们是净出口国，但这可能具有欺骗性，因为这也包括精炼产品。我们出口大量石油。我们仍然进口原油。我们实际上仍然非常依赖世界上的原油。我们不是能源独立的。幸运的是，其中不到 10% 通过墨西哥湾。沙特石油并不意味着荷姆兹海峡发生的事情对我们来说并不重要。这是一个全球性的故事。这种“既然我们有能源，我们就可以停止出口并关闭它，让世界其他地方有问题”的想法是行不通的。这对经济意味着什么？我们应该关注它吗？是的，绝对。

它会导致衰退吗？我讨厌这样回答，但答案是也许。这绝对是一个阻力。我们已经有了阻力。看起来美国消费者总体上还不错。我们谈论过，消费者很难看透。就业数字强劲。如果我必须猜测，我认为有足够的阻力，我们最终会在 2026 年至少陷入温和衰退。随着这一切的连锁反应，请记住，我们仍然有关税的连锁反应。事情太多了。我不知道我是否担心一场可怕的衰退，而且这并非必然。这从来都不是必然的。我至少担心。

Dan Caplinger： 但有趣的是，因为我们已经说了这么久了。我们有许多这些因素，比如“消费者现在必须放弃了”。消费者情绪现在非常糟糕。没有人确定正在发生什么，但经济却在持续发展。我 100% 同意你，Lou。但过去我也同意这种情绪，而这种情绪在最近的过去是 100% 错误的。

Travis Hoium： 这就是为什么我认为作为像 Foolish 这样的投资者，我们谈论的是长期。在未来五年、十年、二十年里表现良好的投资是什么，因为预测未来六个月会发生什么太难了，尤其是在经济方面。另一件要考虑的事情是美元正在走强。我不知道这会如何从经济角度使事情复杂化，但随着这场冲突的持续，有很多事情需要考虑，而且石油价格很可能将是我们在这里节目中讨论相当长一段时间的事情。回来后，我们将讨论太空经济，潜在的 2 万亿美元 IPO。您正在收听《Motley Fool Money》。

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Travis Hoium： 欢迎回到《Motley Fool Money》。太空很热门，SpaceX 也很热门。他们似乎已经正式提交了保密上市申请。如果每个人都知道这件事，那听起来并不那么保密，但他们可能，Lou，估值高达 2 万亿美元。这是一个巨大的数字。你能帮我理解一下吗？

Lou Whiteman： 老实说，我不能，因为保密的部分是所有数字，而这正是我们想谈论的。但你看，让我们谈谈正在发生的事情，因为有很多市场动态在起作用。没有违法，也没有不合理，但这只是它的运作方式。众所周知，SpaceX 拥有大量的流通股。所有的投资者、员工等等。但他们并不在 IPO 中出售所有这些股票。他们不需要筹集 2 万亿美元。我认为这很重要，因为我们正在讨论，市场能否支撑 2 万亿美元的 IPO？他们只需要筹集 800 亿美元，或者他们最终定价的任何金额，他们将出售的那一小部分。考虑到太空有多热门，以及投资者对埃隆·马斯克的兴趣，我认为他们能够筹集 800 亿或 1000 亿美元并不奇怪。这比 2 万亿美元的数字听起来更合理。

这里还有很多其他杠杆。我知道 Dan 喜欢谈论指数，所以我们可以深入探讨一下。但你看，这是一家非常大的公司，拥有非常大的股份数量。他们只需要出售这么少的一部分，而且天哪，有兴趣。两万亿，三万亿，如果他们挤压足够多，谁知道他们能达到什么水平。

Travis Hoium： 最终，这很重要，不是吗？因为最终的锁定期，你谈到了所有的投资者。那些投资者，这就是你所说的退出，这意味着他们可以取出他们的钱。即使有三个月或六个月的锁定期，你也会认为最终在公开市场上出售的股票数量，流通股数量将急剧增加。

Lou Whiteman： 绝对。更好的问题是，它们能否维持这种估值？不是第一天的估值。你看，我觉得我们又在争论特斯拉了。正如人们多年来所说的那样，我们无法维持这一点。我想我可能会赌它在六个月后是否仍然超过两万亿。但我不认为它会急剧下跌。我认为有很多兴奋，很多兴趣。这里绝对有市场支持这次 IPO。这是大数字。它很重要，但我们几乎是在谈论措辞，它能在什么水平上支持。这里有兴趣，而这就是你需要进行 IPO 的。

Dan Kaplinger： Travis，我想指出一点关于你提到的退出。你说得对，最明显的退出就是出售