一个恐慌的日本考虑做空石油以支撑暴跌的日元

一个恐慌的日本考虑做空石油以支撑暴跌的日元

随着日元汇率暴跌，美元/日元汇率首次突破2024年以来的160关口，市场预计日本银行（BOJ）随时可能进行干预，因为上次日元汇率跌破160时，BOJ就曾进行过干预。

然而，由于BOJ的干预行动一直被证明是无效的，其半衰期只有几周甚至几天，日本——正面临通货膨胀飙升，但又担心加息会导致股市崩盘——正在权衡一项极具争议性（有些人会说愚蠢）的新计划，以遏制日元汇率的下跌：进军石油期货市场。

路透社从“市场消息源”处获悉，日本政府正在考虑介入原油期货市场，原因是中东危机导致能源价格大幅上涨。根据该方案，日本将动用其1.4万亿美元的外汇储备，并在石油期货市场建立做空头寸，通过出售期货合约来压低价格。

通过抑制为购买石油而对美元的需求，东京的“妙计”旨在缓解日元面临的抛售压力。

石油期货和货币市场（反过来又受飙升收益率的驱动）最近一直同步变动，中东冲突导致油价上涨，同时提振了对美元的避险需求。

该提议的细节仍然很少，此前路透社周一报道称，该提议正在讨论中，但这一想法突显了东京日益增长的沮丧感。决策者越来越认为，能源价格的投机性飙升是日元对美元汇率疲软的主要驱动因素——而货币宽松和口头干预似乎已经无法控制这一问题。

当然，任何拥有半个大脑的人——不幸的是，这不包括今天BOJ的所有人——包括分析师，甚至政府中的一些人，都在质疑这种策略是否会对遏制日元目前的疲软产生任何有意义的影响，他们主要将这种疲软归因于美元的强势，而不是投机性的日元做空。

“政府必须意识到，影响将不可避免地是暂时的，”三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师 Shota Ryu 说。“他们可能主要会利用它来争取时间，直到中东局势好转。”

日本法律允许使用为直接货币市场干预保留的外汇储备，以在期货市场中采取仓位，如果目的是稳定日元的话。毕竟，BOJ 是少数几个以直接操纵股市（通过购买 ETF）而引以为豪的中央银行之一。不妨也开始做空石油吧。

这一想法正在政府内部被考虑，但对于其可行性尚未达成共识，据三位知情政府消息人士称。

“我个人想知道，如果日本单独行动，这是否意味着任何意义，”其中一位消息人士表示，对东京在与其他国家采取联合行动的情况下是否能获得太多回报表示怀疑。

这一非常规举措应运而生，原因是决策者私下担心，在当前情况下，传统的日元买入干预可能会证明是无效的，因为任何此类行动都可能因美元需求激增而受挫，如果中东冲突持续，这种激增可能会加剧。

政府的策略转变已在政府官员最近的评论中得到暗示。财政部长 ⁠Satsuki Katayama ⁠周二不再警告反对外汇市场中的投机交易，而是指责原油期货市场的投机性波动影响了外汇市场。

她说：“日本政府决心在任何时候、在所有方面采取彻底的行动，”这表明在日元汇率接近心理上的160线时，日本将更具创造性地支撑日元。

目前尚不清楚日本可能在哪个国际平台上进行干预——WTI原油期货交易的 NYMEX，布伦特原油交易的 ICE，或作为亚洲基准的迪拜期货交易。日本甚至还没有想到这么远。

但别担心，“就像货币干预一样，这种操作可以在任何平台上进行，”第二位消息人士说。真是太棒了。

此类行动将遵循日本部分释放其⁠石油储备的决定，与国际能源⁠署协调，以及独立行动，以缓解开始影响最终用户的供应中断。

但分析师对这一举措能否取得成效表示怀疑。

“政府的策略可能主要旨在抑制近期波动，而不仅仅是其他任何事情。不可能通过财政手段摆脱实际石油冲击，”东京咨询公司 Yuri Group 的首席执行官 Yuriy Humber 说。“如果官员希望干预产生影响，它必须与实际石油⁠桶的流入同步，并且理想情况下，它⁠应该是一项国际努力。”

3月5日，白宫一位高级官员表示，美国正在考虑涉及石油期货市场的潜在行动，但这一想法很快就被 Scott Bessent 驳回了。

当然，持有大量做空头寸也可能导致市场继续上涨而造成损失，甚至可能导致日本全国性的保证金电话，尤其是在石油达到一些人猜测的200美元时，从而导致完全的财政毁灭，这是前所未有的情况。

日本在2024年最近一次货币行动中，每轮干预就消耗了超过100亿美元的外汇储备。

IG 在⁠悉尼的市场分析师 Tony Sycamore 建议，日本需要花费至少100亿至200亿美元才能使效果显现。

“我不认为无论日本是单独行动还是与其他国家合作，这都有意义，” Sycamore 说。“这⁠一切的关键是打开霍尔木兹海峡。”

Tyler Durden
2026年3月27日，星期五 - 下午2:00